大牛市真的開啟了？

【核心提示】牛熊輪回、A股曾單日暴漲105%，有持續(xù)5年的漫長熊市，也有存活僅3天的短命牛市。8次牛市，8次熊市，下一次大牛市何時(shí)來？

0.97%、0.83%、1.37%、1%、0.80%、0.85%，上證指數(shù)連續(xù)6個(gè)交易日上漲，至9月5日收盤，上證指數(shù)報(bào)收2326.43點(diǎn)，比前一個(gè)交易日漲19.57點(diǎn)，漲幅為0.85%，成交量繼續(xù)擴(kuò)大為21318萬。至此，市場將2200點(diǎn)幾乎徹底踩在腳下，遙遙站在2300點(diǎn)上。

中國上證綜指沖上2300點(diǎn)，外國媒體和分析師評(píng)價(jià)，歷經(jīng)漫長的低迷期后，中國股市終于蘇醒，已顯生機(jī)。

滬深指創(chuàng)年內(nèi)新高

9月份的第一個(gè)交易周，A股市場迎來強(qiáng)悍的拉升態(tài)勢，大盤在持續(xù)增量資金推動(dòng)下收出六連陽，滬指和深指雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，持續(xù)呈現(xiàn)出價(jià)增量升的態(tài)勢。

股市的強(qiáng)勢上漲超出市場此前預(yù)期，也使投資者情緒由觀望轉(zhuǎn)向樂觀，對(duì)今年牛市的預(yù)期明顯增強(qiáng)。隨著政策利好預(yù)期對(duì)市場信心提振，股市強(qiáng)勢格局仍有望繼續(xù)。

A股市場在經(jīng)歷了8月下旬的調(diào)整后，從8月末開始發(fā)起新一輪上攻，并在中秋假期前以六連陽完美收官，穩(wěn)站2300點(diǎn)關(guān)口之上，成交量也不斷放大并保持高位運(yùn)行。滬深300指數(shù)在9月份第一周上漲4.75%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.59%，中小板指數(shù)上漲4.73%。

股市持續(xù)上漲的表現(xiàn)，也吸引場外資金不斷流入市場。據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金9月4日發(fā)布的報(bào)告表明，A股投資者信心指數(shù)8月環(huán)比上升19%，連續(xù)三個(gè)月上升，創(chuàng)2009年11月以來最高值；

該保護(hù)基金最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，證券市場交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈變動(dòng)增加額為2179億元。單周凈轉(zhuǎn)入逾2000億元，創(chuàng)出了該數(shù)據(jù)自2012年4月有統(tǒng)計(jì)以來的新高。

股市再現(xiàn)排隊(duì)開戶現(xiàn)象

在股市連續(xù)大漲中背景下，股票和基金的開戶數(shù)也有大幅增長。記者實(shí)地采訪了解到，因股市大漲各路資金不斷涌入，其中，券商營業(yè)部久違的排隊(duì)開戶的盛況再次出現(xiàn)。而僅僅8月末的一周，通過資金賬戶搬家進(jìn)入A股的資金就達(dá)到4372億元，8月份累計(jì)超萬億元。

據(jù)中登公司數(shù)據(jù)顯示，自7月底以來，A股開戶數(shù)已經(jīng)連續(xù)5周保持在13萬戶以上的水平，最近3周則超過15萬戶。基金開戶增長情況更為持續(xù)，周開戶數(shù)已連續(xù)11周保持在10萬戶以上的水平。

王先生是武漢一家券商的投資顧問，“這幾天很忙，開戶比較多。”王先生透露，最近有開戶意愿的主要有三類，“一是新開立A股賬戶的；二是在原有A股賬戶上申請(qǐng)開融資融券等信用賬戶的；還有一些投資者是來咨詢港股開戶的。”分析人士表示，近期A股連續(xù)大漲，超出市場預(yù)期，賺錢效應(yīng)吸引投資者入市。

“雖然是夏末秋初的季節(jié)，但股市卻給人‘忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開’的感覺。”在申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明看來，如果說原本“金九銀十”只是人們的一種期望，那么現(xiàn)在看來還真有實(shí)現(xiàn)的可能了。

反彈走勢仍將持續(xù)

A股市場在9月份的突然爆發(fā)，其實(shí)是股市長期低迷后“人心思漲”的結(jié)果。“經(jīng)歷了持續(xù)6年弱市的滬深股市，當(dāng)前已積聚了行情上揚(yáng)的天時(shí)地利人和因素。”業(yè)內(nèi)資深金融專家分析，一方面是中國證券市場一系列重大基礎(chǔ)性制度改革取得的成果正在逐漸顯現(xiàn)，釋放出巨大的紅利；另一方面是下月將啟動(dòng)滬港通，國外的資金開始進(jìn)入市場或守在香港伺機(jī)等待。隨著滬深股市逐漸擺脫弱勢，賺錢效應(yīng)重現(xiàn)，增強(qiáng)投資股市的信心。

事實(shí)上，大盤從8月底不到2200點(diǎn)的位置啟動(dòng)，迅速突破了2300點(diǎn)，成交也從滬深兩市日均不足2000億元一下子增加到了4000億元，使得“牛市已來”的聲音越來越多。

“滬市已經(jīng)站上了2326點(diǎn)，日K線出現(xiàn)六連陽，周K線則是漲幅約5%的長陽線。這種架勢表明，市場現(xiàn)在確實(shí)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)。”申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明表示，盡管人們還是會(huì)擔(dān)心大盤是否漲得太快，或者說這種帶有軋空性質(zhì)的行情，還能夠維持多久。但至少從中線角度來說，上漲行情將繼續(xù)演繹，這一點(diǎn)是可以基本確定的，后市挑戰(zhàn)2400點(diǎn)乃至更高點(diǎn)位的可能性都是存在的。從盤面運(yùn)行的節(jié)奏來看，9月份后一段行情的震蕩會(huì)有所加大，但上行趨勢將得以保持。此間個(gè)股行情將高度活躍，對(duì)于認(rèn)清大勢，敢于積極操作的投資者來說，這是一個(gè)可以好好享受收獲的季節(jié)。

然而，對(duì)于牛市是否到來，桂浩明仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，畢竟現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行并不理想，上市公司效益提高困難很大。股市的上漲離不開流動(dòng)性支持和企業(yè)業(yè)績改善，現(xiàn)在沒有證據(jù)表明資金供應(yīng)寬松，而企業(yè)效益也不理想，所以股市反彈是有條件的，很難說就是大牛市的節(jié)奏。

對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授認(rèn)為：“中國股市不應(yīng)再是‘瞬間牛市’，更不應(yīng)該是‘一哄而上’的快牛或瘋牛，因?yàn)檫@樣的牛市短命，而且會(huì)大傷股民元?dú)狻Ｒ虼耍顿Y者不應(yīng)心存07年瘋牛夢(mèng)想，做投資應(yīng)更有耐心和從容，而不能夠總是夢(mèng)想賺快錢、一夜暴富。否則，易虧錢！”

A股底氣何來？

盡管大家都知道第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不好，A股市場不但沒有走弱，反而一路上揚(yáng)，連拉6根陽線，連續(xù)上漲131點(diǎn)，帶量突破2300點(diǎn)心理大關(guān)。很多投資者困惑：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)這么差，周邊市場高位震蕩，A股市場特立獨(dú)行，一路上揚(yáng)，甚至意欲調(diào)整的香港市場也被A股市場帶起，硬生生創(chuàng)出了年內(nèi)新高。

與以往的結(jié)構(gòu)性行情不同，這一輪上漲不但新興產(chǎn)業(yè)股能漲，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股也能漲；不但小盤股能漲，大盤股、中盤股也能漲；消費(fèi)股上漲，周期股也漲；低價(jià)股井噴，高價(jià)股追漲；業(yè)績股上漲，重組股更能漲。總之，這是一次全面的上漲，一次激情的噴發(fā)。很多人沒有預(yù)料到行情走勢如此之強(qiáng)，然而我們不得不追問：市場上漲的底氣何來？

業(yè)內(nèi)眾多資深人士認(rèn)為：首先，是人們對(duì)政府信心增強(qiáng)，而一旦信心恢復(fù)，則會(huì)對(duì)未來充滿期待，樂觀情緒陡升。近兩年來黨中央在反腐敗、改革方面力度空前，老百姓的心態(tài)也在逐步變化，這些變化使人們激情自然噴發(fā)而不必考慮經(jīng)濟(jì)增速。因此這一次行情屬估值回歸。

其次，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的下滑使市場看到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的希望之光，而政府經(jīng)濟(jì)政策體現(xiàn)出的靈活性，使得房地產(chǎn)市場崩潰的預(yù)期大大降低。由于央行根據(jù)實(shí)際情況，幾次調(diào)整貨幣政策，使得樓市暫時(shí)避免了崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。

再次，年初有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家講經(jīng)濟(jì)增速低于7.2%就會(huì)嚴(yán)重影響就業(yè)，現(xiàn)在看來有些夸大其詞，就業(yè)滿足率的持續(xù)提高表明我國經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP增速下降的容忍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出學(xué)者預(yù)期，在結(jié)構(gòu)改善的前提下，即使GDP回到6%也不會(huì)對(duì)就業(yè)造成重大影響。

第四，盡管經(jīng)濟(jì)增速下降，但是投資減少帶來效益改善的趨勢初步顯現(xiàn)，尤其是房地產(chǎn)回落不但沒有惡化經(jīng)濟(jì)，反而改善了金融環(huán)境，市場利率出現(xiàn)緩步回落的苗頭，尤其是房地產(chǎn)銷售的減少，使得我國金融系統(tǒng)被地產(chǎn)固化的貨幣減少，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)活力開始改善。

因此，君安證券樂觀地認(rèn)為，此輪牛市，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降提供了催化劑，改革提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，這是“轉(zhuǎn)型牛”不是“周期牛”，我們可能正處在熊牛之界，牛市的車輪已經(jīng)滾滾開啟，新一輪改革將把熊市徹底埋葬。