互聯網金融的下一站出口

2014年，以網絡金融電商、第三方支付、P2P等為代表的各類業務勢如破竹、風起云涌。在互聯網金融野蠻生長的帶動下，離柜式非現場金融服務蓬勃發展，以“低門檻”為標志的大眾理財熱情被全面激發，傳統“存貸匯”業務不再只隸屬于金融機構的地盤……

然而，已經滲透到我們生活中的互聯網金融該如何進一步做好產品和服務的精益創新，進一步提升用戶體驗幫助中小企業及個人投資者更好地享受金融產品及服務？互聯網金融對金融行業到底是顛覆還是有益的創新？金融大數據在互聯網金融中又扮演著怎樣的角色？

探秘行業模式產業鏈

自2014年3月以來，證監會高層已經高度重視互聯網金融在金融領域的野蠻生長。但值得業內欣喜的是，證監會主席肖鋼在日前的調研中對股權眾籌融資給予了肯定，他認為這是一種新興網絡融資方式，是對傳統融資方式的補充，對于拓寬中小微企業融資渠道，促進資本形成，支持創新創業，完善多層次資本市場體系均有現實意義，這似乎為下一步互聯網金融的發展方向和政策導向給出了答案。

目前，以互聯網金融形式發展的金融平臺主要包括互聯網支付、P2P融資模式、眾籌模式、互聯網理財模式、互聯網保費模式等，其中，尤以眾籌模式為代表的互聯網金融模式為主流。

眾籌利用互聯網傳播的特性，讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。相對于傳統的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金不再是由項目的商業價值作為唯一的標準。只要是網友喜歡的項目，都可以通過眾籌的方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多創新企業和個人提供了無限的可能。

實際上，眾籌網站的成立主要是充當一種融資媒介。中信建投發布的研究報告指出，互聯網眾籌模式的主要參與者為項目發起人、眾籌平臺網站和支持者。項目發起人主要是有創造能力但缺乏創業資金的人。并且采用眾籌模式融資的項目往往都是天使投資者和風投不會問津的項目。支持者主要是有閑置資金并且對籌資者的創意和回報感興趣的人。眾籌平臺網站就是連接發起人和支持者的互聯網終端，同時也充當項目經理人的角色，同時為雙方的利益而負責。

項目發起人在發布項目的同時需要上傳創意視頻、詳細的項目策劃、聯系方式以及項目籌資成功后對支持者相應的回報。籌資項目必須在發起人預設的時間內達到或超過目標金額才算成功。項目籌資成功后發起人可獲得資金，等到籌資項目完成后，網友將得到發起人預先承諾的回報，回報方式可以是實物，也可以是服務，如果項目籌資失敗，那么已獲資金全部退還支持者。

眾籌重視“參與感”以及精神層面的需求，具有羊群效應，明星企業往往不缺錢，但是投資方反而更多，這就是羊群效應。項目的參與者對于結果往往過于樂觀，75%項目往往不能按時完成。

眾籌模式下的產業鏈上游主要為上游項目發起人以及圍繞項目和產品的各類服務提供商；產業鏈中游是眾籌平臺網站；產業鏈的下游就是支持者。眾籌的最終目的是為創意項目募集更多的資金，也讓支持者能夠找到自己心儀的投資項目。

在眾籌網站上，基本上所有的創業項目，最后都終將走向路演推廣、產品制造、公司運營、產品物流等層面。而隱藏在這些所有環節背后的，是與之相關的服務供應商，而由它們一起組成了眾籌的整個產業鏈。

對于處于產業鏈中游的眾籌平臺網站來說，整合上游第三方服務提供商進入自己的平臺是未來進一步擴大發展的趨勢。通過整合，平臺網站扮演的角色除了融資中介之外，更是綜合融資服務商，并且預計能夠尋找到除了傭金之外的另一個重要盈利方向。

眾籌平臺網站的盈利模式是從融資成功的項目中收取一定的傭金，費用比率一般是5%～10%。傭金的計算基礎主要有基于總籌資金額和基于籌資目標。而對于公益類的眾籌，平臺基本不收費。未來，眾籌網站會逐步優化服務，讓盈利模式多元化。

監管跟不上創新步伐

目前中國的金融監管過度，導致資本市場發展創新不足，市場資源配置功能未能得到充分發揮，但互聯網金融強勁生長對金融格局帶來的改變，必然要求監管體制創新。可以預計，互聯網金融發展對中國現有金融監管框架的沖擊，將是系統性的，未來金融監管變革將是結構性、制度性的。

有專家表示，互聯網金融在中國的飛速興起，與傳統金融服務的供給不足，沒有跟上需要密切相關。正是因為很多人的金融服務得不到滿足，才為互聯網金融的發展留下了空間。同時，在存款利率管制但貨幣市場享受浮動利率的情況下，中小投資者無法進入利率更高的貨幣市場，只能投資貨幣基金以分享貨幣市場的高收益。

縱觀互聯網金融近期“爆發”式的發展，從電子支付到“各種寶”，每一次創新都帶來了“鲇魚效應”，激活了市場，撬動了傳統銀行的壟斷利潤，為大眾帶來實惠，也給行業秩序和監管等帶來了挑戰。面對如火如荼的互聯網金融，究竟該如何促進其健康發展？

目前我國的互聯網金融業務基本上劃分為三大類，一是支付結算類，包括依賴互聯網繳納煤氣、水電費。二是融資類，類似于銀行的存款貸款，以P2P 網絡貸款為代表。三是投資理財類，比如以余額寶為代表的互聯網投資理財類業務。互聯網金融作為普惠性的金融服務具有高度的涉眾性，更需要在法律軌道上規范運行才能保障其健康發展。

泰爍股權投資基金管理（上海）有限公司郭廣智建議，當務之急一要明確監管主體，盡快將互聯網金融納入國家監管范圍；二要盡快立法用制度規范；三是出臺互聯網金融行業標準和規范。他同時表示，互聯網金融企業要加強內部管理。因為隨著互聯網金融業務量增大、吸收的客戶越來越多、積聚的資金量越來越大，它內部的管理、風險防范等，都是亟待強化和完善的問題。

另外，讓郭廣智感觸頗深的是，現在“互聯網金融監管刻不容緩”已經達成共識。但是，什么樣的措施能夠揚長避短，考驗我們的智慧。對于互聯網金融，一要納入監管，保證其健康發展；二要促進其發展，繼續保證其活力和繁榮。互聯網金融發展的重點應不再是速度和規模，而是整個行業的規范及風險的規避。