論中國期貨公司的風(fēng)險管控與行業(yè)監(jiān)管

摘 要：論述中國期貨公司的風(fēng)險特征與類型、內(nèi)控管理與風(fēng)險防范等問題，詮釋期貨業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管內(nèi)核與法規(guī)體系；僅供同仁們商榷。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險特征與類型；內(nèi)控與風(fēng)險防范；法規(guī)體系與監(jiān)管

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）30-0120-02

期貨交易作為一種獨特的交易方式，在運營過程中蘊含了很大的風(fēng)險，其風(fēng)險是復(fù)雜、多重而易變的；而尋求規(guī)范、管理期貨市場風(fēng)險的有效措施，以保證期貨市場的正常運轉(zhuǎn)，是期貨從業(yè)者的共同使命。

一、期貨公司的風(fēng)險特征與類型

風(fēng)險大致有兩種定義：一種是強調(diào)了風(fēng)險表現(xiàn)為其不確定性；另一種定義則強調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性。期貨公司的風(fēng)險特征主要凸顯出風(fēng)險存在的客觀性、風(fēng)險因素的放大性、風(fēng)險與機遇的共生性、風(fēng)險損失的均等性和風(fēng)險評估的相對性五個方面。

應(yīng)該說，期貨公司是聯(lián)系交易所與客戶之間的橋梁，作為自負盈虧的經(jīng)營單位，期貨公司與所有經(jīng)營單位一樣亦面臨著經(jīng)營失敗的風(fēng)險；如由于經(jīng)營不善而持續(xù)虧損。期貨公司在接受客戶委托進行期貨交易業(yè)務(wù)時，必將伴隨著三種風(fēng)險類型：一是期貨公司在利益驅(qū)使下進行違法、違規(guī)活動，謀取公司或個人私利、損害客戶利益受到監(jiān)管部門的司法、行政或經(jīng)濟處罰；二是由于管理不善、期貨公司從業(yè)人員缺乏職業(yè)道德、以及操作失誤等原因給自身或客戶乃至整個市場帶來的風(fēng)險；三是對客戶的期貨交易風(fēng)險控制方面出現(xiàn)疏漏，客戶穿倉導(dǎo)致期貨公司的損失風(fēng)險。

二、中國期貨公司的內(nèi)控管理與風(fēng)險防范

期貨公司的內(nèi)控管理與風(fēng)險防范的具體措施，主要體現(xiàn)在：建立首席風(fēng)險官制度、動態(tài)把控客戶信用風(fēng)險與客戶關(guān)系的維系以及強化經(jīng)營過程中的風(fēng)險管理與控制三個方面。

1.建立首席風(fēng)險官制度

首席風(fēng)險官向期貨公司董事會負責(zé)，是負責(zé)對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法、合規(guī)性和風(fēng)險管理狀況進行監(jiān)督、檢查的期貨公司高級管理人員。首席風(fēng)險官應(yīng)按照中國證監(jiān)會派出機構(gòu)的要求對期貨公司相關(guān)問題進行檢查與監(jiān)督，及時將核查結(jié)果報告公司住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)，并對應(yīng)呈報給期貨公司董事會、總經(jīng)理以及相關(guān)職能機構(gòu)。對于依法委托其他機構(gòu)從事中間介紹業(yè)務(wù)的期貨公司，首席風(fēng)險官還監(jiān)督檢查是否存在非法委托或者超范圍委托等情形。對于取得實行會員分級結(jié)算制度交易所的全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格之期貨公司，首席風(fēng)險官還檢查是否公平對待本公司客戶的權(quán)益和受托結(jié)算的其他期貨公司或客戶的權(quán)益等。

2.正確把控客戶信用風(fēng)險與客戶關(guān)系的維系

首先，動態(tài)把控客戶的信用風(fēng)險并提升其信用水平。對客戶資金來源情況進行詳細調(diào)查，保證客戶有足夠的資金從事交易，對那些資信差且不符合期貨投資要求的客戶要拒之門外。要根據(jù)客戶資信情況核對持倉限額，嚴格執(zhí)行保證金和追加保證金制度；同時要加強期貨從業(yè)人員的綜合管理，提高其經(jīng)營管理水平和業(yè)務(wù)運作能力。

其次，著力客戶關(guān)系維護與風(fēng)險控制工作。建立期貨公司的客戶經(jīng)理制度，以充分利用居間人的長處且規(guī)避其短處，并可以滿足不同層次客戶的需求；這種制度是對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人制度的一種優(yōu)化，是對美國CTA制度即“提供全程咨詢、集合理財和專戶管理三種專業(yè)化服務(wù)”的一種借鑒。

第三，要建立客戶關(guān)系管理制度與評價指標(biāo)體系，將客戶價值是否增加、成本是否降低、效率和效益是否提高這三個方面作為CRM項目成敗的評價指標(biāo)；并將客戶關(guān)系管理的活動貫穿于各部門及各環(huán)節(jié)始終。

3.經(jīng)營過程中的風(fēng)險管理與控制

根據(jù)風(fēng)險來源的具體不同，期貨公司在經(jīng)營過程中對其進行風(fēng)險控制和防范，可實施“客戶經(jīng)營風(fēng)險管理控制和公司經(jīng)營管理風(fēng)險控制”的二維管理。

首先是對客戶經(jīng)營風(fēng)險的管理與防范，主要體現(xiàn)在開戶、交易、出入金及清戶環(huán)節(jié)上。開戶環(huán)節(jié)：在簽署開戶合同之前，公司先要審查客戶資格條件、資金來源及資信狀況，以消除日后隱患，避免陷入無謂的法律糾紛。交易環(huán)節(jié)：客戶入市前由交易部等相關(guān)部門對客戶進行風(fēng)險意識教育和交易技能培訓(xùn)，使客戶盡快熟悉市場習(xí)性，鍛煉心理素質(zhì)，形成良好的投資理念，從而進行理性投資。出入金環(huán)節(jié)：當(dāng)客戶交易保證金不足時，應(yīng)向其發(fā)出追加保證金通知單，在規(guī)定的時間內(nèi)追加補齊限定的資金頭寸。清戶環(huán)節(jié)：客戶清理時要辦理撤戶手續(xù)，并將合同文件交回公司注銷；即做到清戶的及時和徹底，從而解除公司與客戶的法律依存關(guān)系。

其次是對公司經(jīng)營風(fēng)險的管理與控制，主要表現(xiàn)為：強化公司從業(yè)人員的管理、注重保證金的管理、報單風(fēng)險管理與控制、結(jié)算風(fēng)險管理與控制、交割風(fēng)險管理與控制、電腦系統(tǒng)風(fēng)險管理與控制以及外部環(huán)境風(fēng)險管理與控制七個環(huán)節(jié)或方面。

三、期貨業(yè)的風(fēng)險監(jiān)管與法規(guī)體系

1.證監(jiān)會對期貨公司的具體監(jiān)管指標(biāo)與要求

中國證券監(jiān)督管理委員會對期貨公司風(fēng)險監(jiān)管體系的建立、調(diào)整和實施進行統(tǒng)一管理。證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依照相關(guān)規(guī)定對期貨公司的風(fēng)險進行監(jiān)管與檢查，并制定相應(yīng)的監(jiān)管措施；同時，根據(jù)期貨公司的風(fēng)險狀況和監(jiān)管需要，調(diào)整期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)的具體標(biāo)準(zhǔn)。

首先，期貨公司的投資或債權(quán)，應(yīng)按照投資或債權(quán)的分類和流動性屬性采取不同的比例進行風(fēng)險調(diào)整；如應(yīng)收項目按照賬齡及核算的具體內(nèi)容采取不同比例進行風(fēng)險調(diào)整。期貨公司計算凈資本，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)會計準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，對可交易金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等項目充分計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

其次，證監(jiān)會及其派出機構(gòu)要求期貨公司對資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提的充足性和合理性進行專項說明，有證據(jù)表明期貨公司未能充分計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時，應(yīng)責(zé)令補充提取資產(chǎn)減值準(zhǔn)備并相應(yīng)核減公司凈資本金額。計算凈資本時，期貨公司可以將“風(fēng)險準(zhǔn)備金”等有助于增強公司抗風(fēng)險能力的負債項目加回；除“風(fēng)險準(zhǔn)備金”外，期貨公司認為某項負債確實需要在計算凈資本時予以調(diào)整時，應(yīng)當(dāng)增加附注，并詳細說明該項目反映的具體內(nèi)容。證監(jiān)會及其派出機構(gòu)在進行報表分析及期貨公司凈資本情況評估時，根據(jù)實際情況最終決定是否對該類負債進行調(diào)整。

第三，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照監(jiān)管要求聘請具備期貨業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所對其運營的財務(wù)報表和風(fēng)險監(jiān)管報表進行審計，會計師事務(wù)所對出具報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性進行核查和驗證，并對審計報告的合法性、真實性負責(zé)。期貨公司財務(wù)報表和風(fēng)險監(jiān)管報表報送前需經(jīng)公司法定代表人、總經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人、結(jié)算負責(zé)人、制表人簽名確認，并保證報表的真實、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏等情況。

最后，期貨公司必須持續(xù)符合以下風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于40%；凈資本與負債總額的比例不得低于8%；流動資產(chǎn)與流動負債的比例不得低于100%。而期貨公司經(jīng)營期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，必須符合以下要求：第一，凈資本不得低于以下三項指標(biāo)中的最高值：即人民幣1 500萬元；公司客戶權(quán)益總額的6%；按營業(yè)部數(shù)量平均折算額（凈資本/營業(yè)部家數(shù)）不得低于300 萬元。第二，保證金封閉圈內(nèi)的自有資金不得低于交易所要求的最低結(jié)算準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)。

2.中國期貨業(yè)的相關(guān)法律、法規(guī)體系

中國期貨法律法規(guī)體系主要由全國人民代表大會及常務(wù)委會通過的與期貨市場有關(guān)的法律、國務(wù)院制定的行政法規(guī)、中國證監(jiān)會及其他政府部門制定的部門規(guī)章與規(guī)范性文件、最高人民法院和最高人民檢察院的有關(guān)司法解釋、中國期貨業(yè)協(xié)會和期貨交易所制定的有關(guān)自律規(guī)則等構(gòu)成。

從法律規(guī)范的效力層次來看，目前還沒有由國家最高立法機關(guān)制定的專門系統(tǒng)的規(guī)范和調(diào)整期貨市場各主體間權(quán)利與義務(wù)的期貨法；但《民法通則》、《公司法》、《合同法》、《刑法》、《仲裁法》等法律的相關(guān)內(nèi)容從不同角度對期貨市場具有規(guī)范和調(diào)整作用。

而與期貨行業(yè)相關(guān)的行政法規(guī)和部門規(guī)章具體包括：期貨交易管理條例、期貨交易所管理辦法、期貨公司管理辦法、期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法、期貨投資者保障基金管理暫行辦法、期貨從業(yè)人員管理辦法、期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法、證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法；期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法，關(guān)于規(guī)范期貨保證金存取業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知、關(guān)于推廣期貨保證金安全存管工作的通知、最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定、期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法、期貨從業(yè)人員資格管理辦法、國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法和期貨交易所、期貨經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)管理規(guī)范等。

總之，目前以《期貨交易管理條例》為核心，以中國證券監(jiān)督管理委員會部門規(guī)章和規(guī)范性文件為主體，并通過期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會的若干規(guī)則予以體現(xiàn)落實，具有中國特色的期貨市場法規(guī)制度體系已經(jīng)基本形成。