商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資對(duì)中國(guó)地區(qū)生產(chǎn)總值的影響

摘 要：本文使用較為前沿的分位數(shù)回歸技術(shù)，對(duì)2010-2012年中國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資規(guī)模和地區(qū)生產(chǎn)總值的截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果表明，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資總規(guī)模與地區(qū)生產(chǎn)總值正相關(guān)。并且隨著地區(qū)生產(chǎn)總值的增加，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的乘數(shù)效應(yīng)呈上升趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：分位數(shù)回歸；地區(qū)生產(chǎn)總值；房地產(chǎn)投資

一、引言

投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是短期的需求效應(yīng)，由凱恩斯理論，GDP由消費(fèi)、投資、政府支出和進(jìn)出口四部分構(gòu)成，增加投資可以直接增加總需求，從而帶動(dòng)總產(chǎn)出增加；二是長(zhǎng)期的供給效應(yīng)，投資可以形成新的后續(xù)生產(chǎn)能力，為長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供物質(zhì)和技術(shù)基礎(chǔ)。在對(duì)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的研究中，學(xué)術(shù)界已經(jīng)證明，固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。在中國(guó)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和波動(dòng)的重要因素。

目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系也進(jìn)行了較多的討論。從研究方法和研究?jī)?nèi)容來(lái)看，主要可分為兩類：

一類利用格蘭杰因果檢驗(yàn)，使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。由于研究時(shí)使用的樣本和解釋變量的定義的不同，得到的結(jié)果也不盡相同。Coulson和Kim（2000）認(rèn)為房地產(chǎn)投資是引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因。Liu（2000）發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資存在反饋?zhàn)饔谩Ｉ驉偤蛣⒑橛瘢?004）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資具有單向因果關(guān)系，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)引起房地產(chǎn)投資的波動(dòng)。

另一類利用要素貢獻(xiàn)分解法來(lái)分析房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。劉洪玉和張紅（2006）測(cè)算得出，1998-2001年，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率為14.3%。王維安（2004）研究發(fā)現(xiàn)，2003年，中國(guó)房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為19%。梁云芳（2006）的研究指出，2004年，房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為28.5%。

與以往的研究相比，本文的不同之處有兩點(diǎn)：第一、以往的研究主要采用全國(guó)的數(shù)據(jù)或者單獨(dú)對(duì)某一省市進(jìn)行研究，采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)，而本文采用31個(gè)省（市）的截面數(shù)據(jù)，分析區(qū)域?qū)用娴挠绊懀坏诙⒉煌谝酝难芯浚疚氖褂幂^為前沿的分位數(shù)回歸技術(shù)，考查不同的分位點(diǎn)上，房地產(chǎn)投資對(duì)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，目前為止，國(guó)內(nèi)使用該方法來(lái)分析該問(wèn)題的文獻(xiàn)非常少。

二、研究方法和數(shù)據(jù)說(shuō)明

傳統(tǒng)的線性回歸模型描述了因變量Y的條件分布受到自變量X的影響過(guò)程。如果模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)滿足零均值同方差的假設(shè)，則此方法為最佳線性無(wú)偏估計(jì)（BLUE）。但是實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中，這種假設(shè)常常無(wú)法滿足，數(shù)據(jù)可能會(huì)出現(xiàn)尖峰厚尾、數(shù)據(jù)存在異方差等等，這時(shí)，普通最小二乘法將不再適用。

為了彌補(bǔ)普通最小二乘法在這方面的缺陷，Koenker和Bassett在1978年提出了分位數(shù)回歸的思想。它依據(jù)因變量的條件分位數(shù)對(duì)自變量X進(jìn)行回歸，得到不同分位數(shù)下的回歸模型。分位數(shù)回歸可以更加精確地描述自變量X對(duì)于因變量Y的變化范圍以及條件分布形狀的影響。當(dāng)自變量對(duì)于不同部分的因變量的分布產(chǎn)生不同的影響時(shí)，分位數(shù)回歸可以更加全面的刻畫分布特征，從而得到全面的分析。

本文采用的模型如下：

式中，gdp為31個(gè)省市的地區(qū)生產(chǎn)總值；estinv為各地區(qū)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資總規(guī)模；ε為誤差項(xiàng)。數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》的5-29房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資總規(guī)模及完成情況（2010-2012年）和相應(yīng)的2-14地區(qū)生產(chǎn)總值和指數(shù)（單位均為億元）。

模型中選取的代表性的分位點(diǎn)為0.2、0.4、0.5、0.6、0.8，使用的工具為Eviews7.1。

三、實(shí)證結(jié)果分析與討論

分別求地區(qū)生產(chǎn)總值的分位數(shù)值，可得下表：

首先對(duì)gdp和estinv進(jìn)行普通最小二乘回歸，得到結(jié)果如下：

可知，平均來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)投資增加一個(gè)單位，地區(qū)生產(chǎn)總值會(huì)相應(yīng)地增加7.75個(gè)單位，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與地區(qū)生產(chǎn)總值正相關(guān)。

使用Eviews7.1，對(duì)模型進(jìn)行中位數(shù)回歸，結(jié)果如下：

進(jìn)行分位數(shù)回歸，5個(gè)分位數(shù)回歸系數(shù)全部顯著，相應(yīng)的結(jié)果如下：

并且由圖像可知，不同的分位點(diǎn)之間，gdp和estinv的回歸關(guān)系基本相同。

從估計(jì)結(jié)果可以看出，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)確實(shí)隨著地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的提高而變化。具體來(lái)說(shuō)，隨著地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的提高，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)投資總規(guī)模對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)越來(lái)越大。如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)同樣的增加比如1個(gè)億的投資，經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的20%的地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，相比經(jīng)濟(jì)最不發(fā)達(dá)的20%的地區(qū)，會(huì)多增加4.22億。這意味著，在同等條件下，如果各個(gè)省市采取同樣的政策來(lái)鼓勵(lì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)進(jìn)行投資，那么省際間的經(jīng)濟(jì)差距將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。僅僅從房地產(chǎn)投資這個(gè)視角看，要保證省際間的均衡增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)相對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)該增加對(duì)房地產(chǎn)的投資，增加基數(shù)，從而在乘數(shù)較小的情況下，也可以保證一定量的增長(zhǎng)。

由類似的過(guò)程，我們也可以得到2011年和2010年相應(yīng)的分位數(shù)回歸，結(jié)果顯示：除了都滿足在同一年度，在經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)投資總規(guī)模對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)越來(lái)越大這一論點(diǎn)外，我們還可以發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，單位房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)即乘數(shù)效應(yīng)整體呈現(xiàn)一個(gè)下降趨勢(shì)。

四、結(jié)論與建議

本文的實(shí)證分析除了驗(yàn)證了較多學(xué)者關(guān)于房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定性結(jié)論，即房地產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演著重要角色，能夠有效的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之外，還分析比較了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同的地區(qū)，發(fā)地產(chǎn)投資的乘數(shù)效應(yīng)的區(qū)別。

本文得出的主要結(jié)論如下：（1）房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)能夠起到促進(jìn)作用；（2）房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)存在區(qū)域差異，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乘數(shù)效應(yīng)越大。（3）隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房地產(chǎn)投資的乘數(shù)效應(yīng)整體呈下降趨勢(shì)。

本文的政策建議為：（1）合理發(fā)揮房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用，保證房地產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性互動(dòng)；（2）實(shí)施區(qū)域性的房地產(chǎn)政策。由于房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響即乘數(shù)效應(yīng)存在顯著區(qū)域差異，那么政府在制定房地產(chǎn)政策時(shí)就應(yīng)該避免一刀切，多實(shí)施區(qū)域性的房地產(chǎn)政策。具體來(lái)說(shuō)，如果為了保證省際間均衡發(fā)展，那么政府應(yīng)該加大對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)（如中部和西部地區(qū)）房地產(chǎn)企業(yè)的扶持力度，鼓勵(lì)多投資，在乘數(shù)較小的情況下，增加基數(shù)，保證和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的同步增長(zhǎng)；但是，如果說(shuō)政府想要使同樣的資金對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮出最大的貢獻(xiàn)，那么就應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)將資金投放到經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)，也就是房地產(chǎn)投資乘數(shù)最大的地區(qū)。具體政策該如何選擇，還要取決于政府制定政策時(shí)的目標(biāo)。（3）不能將地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)多的依賴于房地產(chǎn)投資。盡管不同地區(qū)，房地產(chǎn)投資乘數(shù)有大有小，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房地產(chǎn)投資乘數(shù)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，即同樣的資金，在相同的地區(qū)，對(duì)該地區(qū)的乘數(shù)效應(yīng)逐漸減小，那么在依靠房地產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)尋求一些其他的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式，這樣在房地產(chǎn)投資乘數(shù)下降到一定程度時(shí)，可以制定政策，將企業(yè)的投資引導(dǎo)向乘數(shù)效應(yīng)更大的行業(yè)上去，保證長(zhǎng)期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)可以以比較高的速度穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

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作者簡(jiǎn)介：李陽(yáng)（1988- ），男，河北深州人，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)