國內貿易融資

【文章摘要】

國際貿易融資作為一種基于真實的交易的融資手段，因其靈活、便捷、以及風險相對較小而獲得了企業和銀行的雙方的青睞并在實務中獲得了較大的發展。本文著重分析了國內貿易融資對企業經營、投融資決策的影響，并針對目前在實務中存在的一些風險因素提出了針對性措施。

【關鍵詞】

企業貿易融資；投融資決策；貿易平臺

1 貿易融資概述

貿易融資的根本特點在于其融資的基礎是實在的貿易往來且每次融資基本都是獨立的，而非傳統的通過擔保或者質押整體的、大規模的融資。就其特點而言，貿易融資且以貿易流為基礎，融資方式靈活多樣。隨著金融創新的不斷推進，貿易融資也在不斷地圍繞著服務和工具發展，主要包括保理、信用證、福費庭、打包放款、出口押匯、進口押匯、票據貼現、結構性貿易融資等。

2 貿易融資對企業的影響

2.1 對于資本結構的影響

雖然貿易融資不能夠改變貿易雙方的資本結構，但是由于將債權債務關系進行了有效地轉移，實現了將商業信用掩蓋下的債務轉移為對銀行的債務，從而對原有的債權債務造成了重大影響，同時也沖擊了傳統的資本結構理論。

根據MM理論，在完善的資本市場情況下，如果不存在交易成本以及稅收等，資本結構與企業的價值無關；當存在稅收時，負債可以形成稅盾，提高公司價值。但是，在現實的市場環境下， MM定理受到了種種限制。在貿易融資中，相對于負債方來說，商業信用轉為了企業與銀行之間的債權債務關系。由于商業信用中一般不會支付利息等，甚至有時還會因為提前償付而形成營業外收入，因此企業間的商業信用下的負債不僅不能夠實現稅盾效應，反而有可能加重企業稅務負擔。但是當這種債券債務關系轉移到企業和銀行之間的時候，稅盾效應就顯現了。只要當（其中是貿易融資的費用率，為貿易融資中涉及到的債務數量， 為與銀行之間的債務利息，會計期內向銀行付息次數，為所得稅率）。所以，貿易融資形成的新的債權債務關系相對于其對應的商業信用，對公司的價值有一定的貢獻。

2.2 對經營決策的影響

貿易融資的引進，將改變貿易雙方對應收、應付賬款的管理，相對應的，經營人員特別是會計人員的業務將更多地涉及到銀行。第三方銀行的介入為雙方提供了流動性，減少了雙方的資金占用，使雙方因現金流枯竭導致的經營風險降低。同時，由于賬期的改變，產品的定價也將發生改變。在原有的商業信用中，隱含的負債融資成本將被出售方直接加入到產品的價格中，而在貿易融資的情況下，可以縮短賬期，買方在最終出售商品的時候再將銀行貿易融資的成本加入到產品的價格中去。由于負債的經營具有規模收益遞增的效果，因此銀行的債務成本相對于企業商業信用下的債務成本要低，從而有可能降低市場上產品的最終銷售價格。

2.3 對投融資決策的影響

相對于原有的債務融資，貿易融資的一大好處在于其每筆貿易融資都相對獨立并且可以按需、及時供給。這對于一個企業的投融資決策將會產生巨大的好處。由于貿易融資具有這樣的特點，因此企業在年初對整年的融資計劃就不必過多考慮貿易帶來的資金的需求的問題，貿易的開展完全可以根據當時的市場情況（包括利率水平、市場的供給需求情況等眾多易變因素）來決定。通過比較貿易融資的成本以及本次貿易能夠給企業帶來的利潤，只有當前者小于后者的時候，企業才會進行投融資；否則就放棄這次貿易的機會。這不僅僅是增加了企業投融資決策的靈活性，而且也極大地提高了企業投融資決策的準確性。由于企業的投融資決策更加理性、更加市場化，對于整個市場不僅是產品市場，也包括利率市場的市場化的提升都將產生積極影響。

3 國內貿易融資的困境與對策

國內貿易融資目前發展還很有限，雖然人民銀行在1997年曾經頒布《國內信用證管理辦法》，明確了符合條件的商業銀行可以辦理信用證。但到目前為止，國內貿易融資仍然表現為形式單一、規模較小、認可度較低的特點。這與上文分析形成了矛盾，也與如火如荼開展的國際貿易融資的發展勢頭形成了鮮明的對比。

這一困境的存在，當然有企業本身對該業務不熟悉、國內貿易復雜多樣從而難以統一標準、商業銀行對該業務不重視以及規章制度不完善等原因。但通過對業界人士的訪談以及對比分析國際貿易的形勢，本文認為關鍵的原因是有效規范的交易平臺以及相應制度安排的缺乏。正是在這種情況下，貿易雙方的行為不能得到規范，虛假交易、重復質押、私自提貨等交易風險不能得到規避。具體對策如下：

3.1 提升企業信用等級

提升企業的信用等級，可將企業信譽與其經濟效益掛鉤。企業想要獲得銀行信任，要努力提高經營水平，以實力獲得業務機會，同時加強與銀行溝通，降低信息不對稱性，并通過按時還款付息維持良好的信譽評價。此外，企業還應注意了解金融業務審批要求，運用銀行資源滿足業務發展需求。

3.2 發展多元化融資服務

為解決企業貿易融資困境，銀行也需要加快改革，著力發展多元金融服務體系，特別是針對中小企業融資方面的創新服務。一是針對國內貿易融資現狀及發展趨勢，繼續完善相關法律法規，加強信用體系建設，營造良好信用環境；二是通過引入民間資本，豐富資金來源，分散融資風險；三是運用先進風險管理方法，在提供創新服務的同時控制風險，實現業務穩健發展。

3.3 規范交易平臺，完善制度建設

通過借鑒期貨市場的制度安排以及國際貿易中的報關制度，本文認為可以為標準化產品、非標準產品建立交易轉讓平臺。比如可以借助成熟的稅務系統，搭建貿易平臺，對交易產品進行規范化處理，借助二維碼以檢測產品動向，從而保證銀行的貿易融資還款基礎的穩定從而規避風險。借鑒交易所的制度安排，可以通過貿易平臺以公開報價的制度以價格優先、時間優先的原則進行撮合成交；而對部分難以標準化的產品，可以通過貿易平臺進行拍賣式招標，以提高資源配置效率，降低物流成本。

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