中國經(jīng)濟亟需戒掉“刺激癮”

馬光遠

一季度中國經(jīng)濟7.4%的增速，讓唱空中國經(jīng)濟的大合唱又迎來了一個小高潮。

對于7.4%的增長，之所以引發(fā)悲觀的情緒，原因不外乎幾點：一是相當(dāng)一部分人具有根深蒂固的“保八”思維和情結(jié)。而事實上，在歷經(jīng)30多年的高增長之后，中國經(jīng)濟受資源、環(huán)境等等一系列因素的影響，潛在增長率的下降已經(jīng)成為一個不爭的事實。其二，近年來，對于中國經(jīng)濟的判斷，利益代言人頗多，特別是投行，出于自身利益的考慮，習(xí)慣于從看空的角度解讀數(shù)據(jù)并影響政策；第三，李克強總理一直強調(diào)，經(jīng)濟增速并不是最關(guān)鍵的，最關(guān)鍵的是就業(yè)。很多人對此并沒有明確的認識，仍然將經(jīng)濟增速視為衡量中國經(jīng)濟好壞最重要的指標(biāo)；最后，進入2014年之后，包括企業(yè)債務(wù)、影子銀行、產(chǎn)能過剩等引發(fā)的風(fēng)險不斷顯現(xiàn)，特別是，中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，對于已經(jīng)被房地產(chǎn)完全綁架了中國經(jīng)濟而言，這絕非好事。

面對7.4%的數(shù)據(jù)，是堅持年初制定的方針和目標(biāo)，堅持改革的主基調(diào)，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，還是重新回到“刺激”的老路，保一時的增長。這一命題在價值觀判斷上很簡單，但在政策的選擇上卻要承受極大的壓力。盡管克強總理最近一直強調(diào)，中國經(jīng)濟目前仍然處在合理區(qū)間，不會出臺短期刺激計劃，但不排除，在有關(guān)機構(gòu)和行業(yè)的壓力下，政府政策進行微妙調(diào)整的可能。

筆者一直認同新一屆政府在中國經(jīng)濟增速問題上的看法，中國經(jīng)濟就增長周期而言，已經(jīng)進入到“七上八下”的中速增長周期。李克強總理對中國經(jīng)濟增速設(shè)定的7.2%的“克強底線”也是完全符合中國經(jīng)濟的現(xiàn)實的。如管理層真正追求“有就業(yè)的增長”，那就應(yīng)該接受7.4%這個數(shù)字，并堅持既定的改革基調(diào)。對立志于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的中國而言，有無信心的關(guān)鍵絕不在于表面數(shù)字的漂亮，而在于能否在經(jīng)濟下行時不動搖地推進各項改革議程。

當(dāng)前中國經(jīng)濟最大的風(fēng)險絕非增速下滑，恰恰在于因過于渲染經(jīng)濟增速而忘記了初衷。筆者認為，這種風(fēng)險起碼有五：一是刺激依賴癥。無法走出一下滑就刺激，一刺激就見效，刺激完了又下滑的“周期律”；二是不改革的風(fēng)險。目前投資不力，民營企業(yè)家仍然徘徊猶豫，關(guān)鍵還是沒有看到改革強有力的推進，這是經(jīng)濟下滑的主要原因；三是過去刺激政策導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩和企業(yè)債務(wù)。筆者預(yù)計，今年產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)債務(wù)導(dǎo)致的資金鏈條斷裂的可能很大，一定要預(yù)先防范；四是房地產(chǎn)調(diào)整的風(fēng)險。今年一季度的數(shù)據(jù)，無論是新房開工面積的暴跌，還是房地產(chǎn)銷售額和銷售面積的雙雙下降，都預(yù)示著房地產(chǎn)進入到了敏感期。考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟的密切關(guān)系，要警惕房地產(chǎn)調(diào)整對宏觀經(jīng)濟的負面影響；五是中小微企業(yè)長期面臨的困難。所謂中國經(jīng)濟困難，本質(zhì)上是中小微企業(yè)困難，但政策對此似乎仍然沒有對癥下藥。

每次經(jīng)濟下行，事實上是對管理層有無決心推動改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的考驗，是對中國能否擺脫“刺激景氣”的重大考驗。從中長期周期而言，中國經(jīng)濟不會出現(xiàn)海外投行期待的“崩盤”，但中國經(jīng)濟的一系列系統(tǒng)風(fēng)險卻隨時可能爆發(fā)。而這些風(fēng)險，在很大程度上是因為過去一再延誤改革時機、一再采用不當(dāng)?shù)拇碳ふ咚隆＝鉀Q這些風(fēng)險，不是以毒攻毒，再次采用刺激政策，而是痛下決心放棄刺激，重回改革正途。

責(zé)任編輯 張惠清