中國外貿與對外直接投資相互關系研究

歐陽予 宮蕾

[摘要]國際貿易和國際直接投資是國際經濟交往的兩種基本表現形式。本文將根據1982—2011年中國對外貿易與對外直接投資的相關數據，結合中國對外貿易與對外直接投資的發展狀況，對中國對外貿易與對外直接投資的相互關系進行實證研究。基于格蘭杰因果關系檢驗結果，中國出口貿易發展將會促進中國對外直接投資發展，而中國進口貿易發展與中國對外直接投資發展沒有因果關系。

[關鍵詞]對外貿易；對外直接投資；實證研究；格蘭杰因果檢驗

[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）8-0037-05

1 引 言

關于國際貿易與國際直接投資的關系研究在20世紀中期后得到了快速發展，研究表明中國的兩者不僅存在替代關系，還存在互補和促進關系。自改革開放以來，中國的對外貿易和對外直接投資水平都迅猛發展，中國目前已成為世界進口第二大國、出口第一大國，對外直接投資30多年來增長近1500倍。基于國際貿易對國際直接投資促進的理論發展和中國對外貿易、對外直接投資的發展水平，本文擬研究中國改革開放以來對外貿易與對外直接投資的關系。

2 文獻綜述

傳統研究將國際貿易和國際直接投資理論置于不同分析框架下，使兩者研究長期處于隔離狀態。自20世紀50年代起，學者開始將二者置于同一研究框架下并尋求兩者之間的互動關系。

傳統研究如古典理論和新古典理論都認為自由國際貿易排斥國際直接投資。在嚴格的前提假設下，貿易是一國最明智的選擇，不考慮對外直接投資。蒙代爾最先提出對外貿易與對外直接投資的替代關系，即資本流動障礙會產生貿易，貿易障礙會產生資本流動。約翰生進一步分析了禁止貿易引致投資時社會福利的變化情況。Beldelbos（1998）的研究支持了蒙代爾的結論，即在東道國存在貿易保護的情況下，對外直接投資會替代東道國進口貿易。

然而由于貿易壁壘的存在，貿易和投資都是商品和要素不能完全自由流動的結果，同時，隨著跨國公司的發展，更多人開始研究投資促進貿易的理論。小島清（1973）提出貿易與投資相互促進的邊際產業擴張理論，論證了對外直接投資與對外貿易存在促進關系。馬庫森（1983）和斯文森（1984）也證明商品貿易與生產要素的流動將相互促進，在一定條件下互補。

中國自改革開放之后，內地企業對外投資的規模迅速擴大。項本武（2005）基于2000—2001年中國對49個東道國的直接投資和進出口數據研究，表明中國對外直接投資是出口創造性和進口替代性的，即中國對外直接投資促進了向東道國的出口，而抑制了從東道國的進口。黨遠鴻（2009）選取了聯合國經貿會議和中國商務部公布的數據分別研究，發現數據選取會影響對外貿易和對外投資的關系。卓鳳莉（2012）通過建立耦合性關系模型研究，表明發達國家的兩者關系為相互補充，而發展中國家的兩者關系常表現為相互替代。

到目前為止，中國對外直接投資無論從規模還是效益仍處于初級階段，且不同數據庫得到的統計數據不盡相同，對實證分析結果產生了影響。本文將從數據跨度和數據來源等方面進行改進，以期挖掘改革開放以來中國對外貿易與對外直接投資的關系，并提出建議。

3 中國外貿與對外直接投資概況

3.1 進出口貿易發展情況

從圖1、圖2中可以看出，中國的進口和出口在1982—2011年都得到迅猛發展。在進口量方面，中國平均每年保持17.78%的增長，除2009年受全球金融危機的影響進口量明顯下滑外，其余各年基本保持了較高的增長率。在出口量方面，中國平均每年保持17.2%的增長，同樣除2009年受全球金融危機的影響出口量明顯下滑外，其余各年基本保持了較高的增長率。

在出口目的地區方面，本文選取了美國、歐盟、日本、中國臺灣和中國香港五個地區進行分析，其中歐盟和美國是中國最大的兩個貿易合作伙伴。如圖4所示，自2007年中國對歐盟出口額超過對美國出口額之后，歐盟成為中國對外貿易的最大合作伙伴，2011年，中國對歐盟出口額達到了3560億美元。而中國香港作為中國對外貿易的重要中轉站，在中國對外貿易中也重要突出，2011年也達到了2680.25億美元。

以上分析表明，中國自改革開放以來進出口迅猛發展，凸顯出貿易大國的地位。這既與經濟的高速增長有關，也與中國政府的政策導向有關。另外，需要指出中國出口商品結構與進口商品結構相比偏低，出口仍以勞動力密集型產品為主，而進口則以高科技產品為主。而且，在近年來人民幣不斷升值的壓力下，中國出口產業面臨著巨大的壓力，對我國大量以價格優勢進軍國際市場的加工型產品造成了一定的傷害，導致出口減少。

3.2 對外直接投資發展情況

在改革開放后中國大力引進外資的同時，國內企業也不斷走出國門，進行對外投資。圖5中，1982年中國的對外直接投資額（當年流量）為0.44億美元，到2010年達到了688.11億美元，2011年稍有下降，為651.17億美元，較1982年增長了將近1500倍。21世紀以前的中國對外直接投資處于初步發展階段，增幅緩慢，21世紀以來，隨著國力提升，外匯儲備規模擴大，中國的對外投資額顯著上升。

而從中國對外直接投資重點地區分析，2011年中國對外投資較大的幾個地區分別為歐盟、東盟、澳大利亞、美國和俄羅斯，其中中國在歐盟直接投資額達到75.61億美元，在東盟直接投資達到59.05億美元。可見，中國的對外直接投資并未體現向發達國家或發展中國家聚集的現象，而是根據中國跨國公司的實際發展需要，選擇適宜的地區進行對外直接投資。

總體而言，中國的對外直接投資經過30多年的發展，從無到有，并取得了較為顯著的成績，但我們也應意識到，中國對外直接投資波動性大，缺乏持續性；投資方式屬于典型的國家推動式。在中國宏觀經濟不斷發展、企業實力不斷增強的背景下，相信中國在未來數年的對外直接投資將會取得更大的成就，實現投資領域進一步擴大、投資東道國的選擇面臨進一步擴大和在國際直接投資各國的比較中地位進一步上升等目標。

4 實證檢驗

為了分析中國1982—2011年對外貿易與對外直接投資之間的互動關系，本文將采用格蘭杰因果檢驗的方法，對中國年度進口量、年度出口量、對外直接投資流量和對外直接投資存量進行因果檢驗。

4.1 變量選擇與數據說明

本文對外貿易數據選取1982—2011年的出口額（Export）和進口額（Import）年度數據，來源于國泰安數據庫。對外直接投資流量（fFDI）和對外直接投資存量（sFDI）數據選取1982—2011年聯合國貿易與發展組織（UNCTAD）公布的數據。利用STATA 12.0處理數據。

從表6可以得出，在滯后1、2、3期，都接受“出口額不是對外直接投資存量增長原因”的原假設，說明出口額的增加不會促進對外直接投資存量的增加。而在滯后1、2、3期，都接受“對外直接投資存量不是進口增長原因”的原假設，說明對外直接投資存量的增加不會促進進口額的增加。結果表明，進口額增加與對外投存量之間沒有因果關系。

綜上所述，中國出口貿易額的增加是中國對外直接投資的格蘭杰原因，說明中國出口貿易額的增加將會促進中國對外直接投資的發展；而中國進口貿易額的增加與中國對外直接投資之間不存在因果關系。

5 結論與建議

5.1 結論

本文基于1982—2011年中國對外貿易與對外直接投資狀況以及實證分析，得出結論如下：

（1）自1982年以來，中國的進出口貿易得到了快速的發展，已成為世界進出口貿易的核心大國。但中國的對外貿易，特別是進口貿易，受國際經濟環境的沖擊非常大，為保證中國對外貿易的穩健發展，穩定的國際貿易環境的構建將顯得非常重要。另外，歐盟和美國目前已成為中國最大的進出口貿易合作國家和地區，中國進出口貿易的發展水平受此兩個國家（地區）的影響較大，特別是在中美匯率戰和西班牙抵制中國制造的產品等事件頻繁發生的國際關系中，中國應對國際貿易摩擦的貿易政策將對保護本國企業的發展發揮重要的作用。

（2）自1982年以來，中國的直接對外投資發展迅猛，2011年對外投資流量達到了651.17億美元，存量達到了2984.11億美元，較1982年的水平增長將近1500倍，但與世界發達國家的對外直接投資水平相比，中國的對外直接投資還處于相對落后的水平。

（3）根據實證檢驗結果，中國出口貿易的發展將會促進中國對外直接投資的發展，而中國進口貿易的發展與中國對外直接投資之間沒有存在明顯的因果關系。中國在進行出口貿易賺取外匯，擴大外匯儲備的同時，也將外匯儲備用于對外直接投資之中，促進了“走出去”戰略的實施，也促進了中國企業的國際化發展。

5.2 建議

基于以上結論，筆者認為在中國對外直接投資迅猛發展且國際貿易地位不斷突顯的背景下，可提出以下政策建議：

（1）結合中國加入WTO的相關規定，中國對外貿易政策總的方向是要貿易自由化。在人民幣升值的大背景下，中國出口貿易將會受到負面的影響，而進口貿易將得到正面影響，中國政府應維持人民幣的合理升值，同時應讓升值幅度在中國出口貿易企業可承受的范圍內。另外，中國目前的出口貿易主要依靠價格優勢進軍國際市場，受市場需求影響相對較大，中國政府應致力營造良好的雙邊與多邊貿易環境，保障中國企業在海外的經濟利益。

（2）在“走出去”戰略的指導下，中國對外直接投資得到不斷地發展。中國政府一方面應該通過與東道國簽訂雙邊貿易投資保護協議和其他相關的保護協議，保障中國海外投資企業的資本安全；另一方面應該引導相關產業的“走出去”，進行鼓勵和扶持政策，培育在國際范圍內有競爭力的跨國公司。

（3）中國出口貿易的發展對中國對外直接投資的發展具有正面的促進作用，在進一步保護和促進中國出口貿易健康發展的同時，也應該激發中國出口貿易對中國對外直接投資的正面促進作用，在出口賺取外匯后，可將外匯轉換為信貸資金等形式促進中國企業的“走出去”，為中國企業的國際化提供資金上的保障。

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