社保基金投資資本市場的收益及風險分析

李誠剛

摘要：社會保障制度經濟基礎是社會保障基金，只有社會保障基金的支持才能使社會保障制度健康運行有所保障，而保障基金的收支運行想要保持穩定就需要進入資本市場獲得收益。不過目前的社保基金投資還存在一些問題有待解決，只有充分鑒別其風險對管理和運營提出有效的建議方可實現其收益。

關鍵詞：社保基金 資本市場 收益 風險

所謂“社保基金”是被簡化的統稱且其概念有五種，分別是社會保險基金、社會統籌基金、個人賬戶基金、養老保險基金和全國社會保障基金，其主要的組成部分是社會保險基金和社會保障基金。社保基金從無到有并由少及多，其發展也有一定的歷程并需要不斷提高運營水平。

一、社保基金投資資本市場的收益

（一）對資本市場產生一定的作用

社保基金投資資本市場可以提供可預見、可持續、巨量的資金促進股市發展，資金儲備如果足夠巨大就能進一步發展和壯大我國的股市實現經濟增長。另外還可以對資本市場起到穩定作用將一些短線投機沖擊進行消減，避免一些劇烈波動引起的問題，而這對我國資本市場的投資者結構也有著一定程度的改善作用。此外，這對市場的引導和穩定走向成熟也有著重要的作用和意義，根據相關的調查研究結果不難發現當機構投資規模在市場總值上占到三分之一的時候就能對穩定和引導市場，而社保結構的投資者作為機構投資者有著相對強勢的特點可以有效推動股市發展并對安全性也有一定程度的保障。我國資本市場想要走向規范和成熟，社保基金發揮的作用就必不可少且迫切需要。

（二）對社會保障產生一定的作用

社保基金投資資本市場可以對社會保障基金甚至是整個的金融體系實現均衡發展起到一定的保障作用，這是因為盡管各界對社保基金的籌集和運用充分認識到均衡發展的重要性，然而在實際運用過程中其效率卻存在一定的缺憾。面對社保基金的日益膨脹和銀行系統的大量堆積，整個金融系統的穩定工作已經出現了一定的隱患問題，而資本市場向社保基金的開發就可以為其增加投資渠道并對資本市場發展起到一定程度的促進，這對金融體系風險的化解也是有著一定益處的。此外這對社保基金整體的收益率也有著提高的作用，可以對社保基金保值增值起到促進的作用。

二、社保基金投資資本市場的風險

（一）系統性風險

系統性風險又可以稱作不可分散風險，主要是出于某種原因造成市場上的各種股票出現損失的可能性且存在無法通過多元化的組合投資和社保基金運營管理進行消除的問題。股票市場的系統性風險往往是全球金融動蕩帶來的，這在一定程度上會直接影響股票市場整體的走勢使其下挫進而導致社保資金發生損失的問題。針對系統性風險我國還沒有對沖機制來解決，想要避免這個風險就只能不參與。

（二）流動性風險

流動性風險也是全球金融動蕩帶來的問題，其主要反映方面就是社保基金股票投資。一旦發生經融危機勢必大幅下挫股票市場價格，而社保基金的拋售證劵就可能出現無人購買的問題，交易的無法實現自然而然帶來了流動性的風險。

（三）貶值風險

貶值風險主要是受到利率變動的影響，其反映方面是社保基金債券投資。根據經濟周期不難發現全球的金融動蕩總是發生在經濟景氣的周期末期階段，其特點是旺盛的投資和活躍的市場逐漸產生并積累泡沫經濟，這在一定程度上就積聚了風險。而經濟擴張帶來的就是通貨膨脹率升高，一旦通貨膨脹率達到3%以上就會產生加息的問題進而使社保基金所持有的債券貶值。

（四）償付能力風險

當社保基金當期輸入與歷年滾存收入之和出現了不足以對當期支出進行支出的情況時，償付能力風險的問題就出現了。這主要也是受到全球金融動蕩的影響，使社保基金的投資出現了大額損失的問題，因此要對社保基金的投資比例進行強制性的規定。

三、社保基金投資選擇管理的對策

（一）改進社保基金籌集和支出

不能因為結余的暫時增加而對籌集力度進行減弱，要注意到結余暫時的增加是因為大量的社保費用繳納人群還沒有提出支出，而我國已經步入人口老齡化且在未來的十年內愈演愈烈，屆時將會是社保基金支出高峰階段。因此現階段的結余增加并不能對未來的情況進行真實有效的反映，未雨綢繆的工作依然要時刻注意確保社保基金的籌集工作保證社保基金的保值和增值。

就社保基金的支出而言要對規模和層次進行一定的擴展，通過對廣大農村居民和下崗人群的推廣保證惠及弱勢群體，這在一定程度上可以有效運行社保基金并對結余起到平衡作用。

（二）加強拖欠繳費的立法監管

針對一些企業拖欠繳費的現象想要進行切實有效的控制的話，就必須從監管和立法上做進一步加強的工作，比如相關的行政部門可以通過明確的立法來規定相關企業嚴格執行為員工上繳社會保險金并堅決懲處一些逃避責任的相關企業以儆效尤。

（三）改善教育監管的綜合方式

針對支付環節可能出現的問題，要通過結合法律懲罰、監管、教育等多種手段將合法使用社保基金的概念灌輸給廣大群眾從而避免違規使用問題的出現。除了要對社保基金的相關知識進行普及之外，還要加強社保基金自身的監管工作做到發現違規事件絕不姑息立即嚴懲。

（四）研判大勢分散投資

就全球金融危機來說，雖然有著突發性但其深化過程還是留有機會讓人發現問題的，只要清晰準確地判斷大勢采取較為靈活科學的倉位控制策略和資產管理等方法，就能對系統性風險做到較為有效主動的避免。此外分散性的投資也可以對社保基金的合理收益性和投資安全性有所保障，除了國債和銀行存款外還可以將其它的多種資產進行配置來降低非系統的其它風險。

四、結束語

根據國際的經濟環境、我國經濟的發展趨勢、證劵的市場前景等因素，只要將風險控制在允許范圍之內加大投資力度就能有效提高和促進社保基金整體收益率和保值增值工作，也只有這樣才能進一步提高社會保障業更多地參與國民經濟實現和資本市場良性互動并對基金不足的問題進行一定程度上的減輕，這在促進自身發展的同時也作為一股力量支持著社會經濟的健康發展。

參考文獻：

[1]萬幸.我國社保基金投資資本市場的風險分析與管理[J].保險職業學院學報，2012，26

[2]胡繼曄.社保基金投資資本市場的收益風險研究[J].經濟理論與經濟管理，2007endprint