關于企業外匯風險管理的研究

聶德魁

摘要：外匯風險在經濟全球化的背景下變得越來越重要，涉外企業的外匯交易風險嚴重影響著企業的盈利和發展。本文對外匯交易風險的成因進行了分析，探索了外匯交易風險管理的方法，力求使讀者了解到外匯風險管理的重要性和相關策略。

關鍵詞：外匯風險 管理研究

一、企業外匯交易風險的形成

外匯交易風險產生的根源在于外幣和本國貨幣的兌換比值是瞬息萬變的，這會導致以外幣進行計價結算的交易充滿不確定性，從而導致交易的獲利情況也充滿著各種各樣的變數，在嚴重的情況下外匯交易會導致企業的虧損。經濟全球化的浪潮將我國卷入到世界經濟發展體系之中去，目前我國的外匯市場已經成為全球經濟體系中的一個不可或缺的組成部分，但是人們對外匯交易風險的重視程度卻沒有隨之形成。2005年7月，政府推出了匯率改革方案，給予我國人民幣匯率的形成更有彈力和活力的交易機制，這導致人民幣匯率波幅變得比較大，外匯風險也在企業的外匯交易中逐漸顯露出來。

企業在外匯交易中如果采取外幣支付貨款，那將會出現兩種情況：如果匯率相較于合同簽訂時呈現出上漲趨勢，那么意味著進口商在購買相同數量的外幣進行貨款結算時需要支付更多的本國貨幣；如果匯率相較于簽訂合同時呈現出下降趨勢，那么則意味著進口商需要支付本國貨幣購買外國貨幣的數額將會降低。在外匯匯率與簽訂合同相比較時下跌的情況下，出口商受到的外部數量并沒有減少，但是這些外幣可以兌換的本國貨幣數量卻下跌的，這就是貨幣價值的相對下降，相反如果是匯率上漲，那么出口商就能夠用相同的外幣換取更多的本國貨幣。以我國2014年我國人民幣對美元的匯率來說，第一季度人民幣即期匯率貶值幅度已經超過了2.6個百分點，這個數值已經接近2013年一整年的升職幅度，這對于涉外企業來說是一項重大的外匯風險，在交易中承受較大的損失。

假設一家企業于2013年12月30日向美國出口了一批產品，成交價格為20萬美元，采取半年期延期支付形式進行付款，交易日的匯率為USD1=CNY6.1024，那么20萬美元折合成人民幣為122.048萬元。到了2014年6月29日，假設當日的匯率變為USD1=CNY6.3716，則20萬美元折合成人民幣為127.432萬元，顯而易見與合同簽訂之時相比企業發生了外匯損失。外匯交易風險就是這樣產生的。

二、企業外匯交易風險管理的具體措施

（一）在分析匯率走勢的基礎上適當地進行價格調整

“收硬付軟”是外匯交易最理想的一種交易方式，也是規避外匯交易風險最有效的一種方法。但是這種方法在實際操作中是不現實的，并且實際操作往往出現相反的情況。在這種條件之下，企業唯有通過價格調整來規避外匯交易風險，在實際運行中以進口壓價或者出口加價的方式盡可能減少由于匯率變動給企業造成的風險。企業可以采取加價保值或者壓價保值的方法對外匯交易風險進行規避。

（二）簽訂外匯合同時明確保值條款

企業不可能對匯率的變化預測的非常精準，因為匯率可能會因為一些不可預測的客觀原因發生企業難以預料的變動，所以，在進行外匯交易過程中，很多企業為了對外匯交易風險進行管理，都采取了保值條款的形式進行交易。本文中筆者主要介紹兩種保值條款形式。

1、硬幣保值法

企業可以采取硬貨幣的計價形式來簽訂外匯交易合同，在支付時則采取軟貨幣形式進行支付在合同簽訂伊始就對兩種貨幣之間的匯率進行明確的注明。在實際進行貨款支付時，如果匯率發生了變動，交易雙方應該采取實際匯率進行結算并進行貨款支付。但是如果匯率變動的幅度超出了某個范圍，那么就會運用在外匯交易合同中簽訂的保值條款，對匯率進行適當幅度的調整。在此，筆者需要強調的是只有匯率變動超過一定幅度，才會啟動保值條款，如果匯率變動是正常的經濟波動的話，那么交易雙方仍然需要按照實際匯率進行貨款結算。

2、一籃子貨幣保值法

企業在簽訂合同時可以明確規定采用哪種貨幣進行貨款支付，與此同時可以提出以多種貨幣進行保值的要求。利用“一籃子”貨幣來進行保值的具體操作與原理和硬幣保值是相同的。在合同簽訂時，需要根據當時的匯率來將貨款折算成合同中規定的其他各種保值貨幣，到了貨款的支付時間，則又根據支付時的匯率來將保值貨幣折算為計價貨幣，然后才進行結算。

（三）根據具體的交易業務選擇進行外匯結算的貨幣

企業在進行外匯交易、選擇結算貨幣時必須注意到：首先，交易雙方選擇的交易貨幣必須是可以自由兌換的，這樣能夠使企業隨時進行外匯資金的調撥和運用，以便企業在遭受外匯風險時能夠及時地將貨幣兌換成為另外一種風險較小的貨幣；第二，企業選擇的外幣應該是對自身有利的。“收硬付軟”是企業在外匯交易中理想的方法之一，它的交易原則是在進行外匯收取時選擇匯率穩定且呈現出上升趨勢的硬貨幣，在進行外匯支付時則選擇那些匯率不穩定又呈現出下降趨勢的軟貨幣，這樣能夠降低企業的外匯交易風險。“收硬付軟”在實際操作中的可行性取決于交易雙方的協商融洽程度，因此在執行過程中必然存在著一定的難度。最后，企業應該搭配使用軟貨幣和硬貨幣，軟硬貨幣之間存在著此升彼降的關系，二者之間的匯率變動有著一定的關聯性，一旦交易雙方在選擇結算貨幣時達成一致的意見，那么就可以采取這種外幣結算方法了。

參考文獻：

[1]羅平.出口型企業的外匯交易風險管理[J].現代商業，2008

[2]梁朝暉.期貨套期保值理論及模型的研究進展[J].西安電子科技大學學報（社會科學版），2007

[3]劉曉宏.外匯風險管理戰略[M].復旦大學出版社，2009endprint