對我國上市公司建立和實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的思考

●張慧君

對我國上市公司建立和實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的思考

●張慧君

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展和完善，上市公司融資渠道越來越呈現(xiàn)多元化趨勢，數(shù)量也隨之不斷增加。作為上市公司，面對眾多投資者，更應(yīng)主動(dòng)提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，通過建立和運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，變被動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)為主動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。文章旨在對此方面進(jìn)行探討。

上市公司 財(cái)務(wù)危機(jī) 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

與中小企業(yè)相比而言，上市公司面對的是眾多投資者，這就要求上市公司應(yīng)該進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。對于上市公司來說，建立和實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)將更加緊迫和實(shí)用。但由于客觀情況所限，上市公司在建立和實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)過程中存在著這樣那樣的問題，在這方面我們應(yīng)該在充分借鑒國外上市公司相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)上市公司的具體情況，這樣才能提高我國上市公司主動(dòng)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的能力和水平，進(jìn)一步發(fā)揮其功能和作用。

一、國外財(cái)務(wù)預(yù)警研究對我國的啟示

國外財(cái)務(wù)預(yù)警研究起步較早，通過學(xué)習(xí)和對比，可以大大開拓我們繼續(xù)進(jìn)行這方面研究的思路。盡管到目前為止，財(cái)務(wù)比率在企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)前的預(yù)測能力還沒有得到任何一個(gè)理論說明，但財(cái)務(wù)預(yù)警模型已經(jīng)在國外得到了廣泛應(yīng)用，對于我國在該領(lǐng)域的理論與實(shí)踐有著諸多啟示。

1.選取與財(cái)務(wù)危機(jī)相關(guān)性較高的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率。對比國外財(cái)務(wù)預(yù)警模型，我們不難發(fā)現(xiàn)它們有一個(gè)共同點(diǎn)，即在模型中均運(yùn)用了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率。國外以破產(chǎn)做為界定財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)者們紛紛選取那些在債務(wù)契約中經(jīng)常用來限制管理人員行為的數(shù)據(jù)和比率，并把它們做為破產(chǎn)可能性的計(jì)量指標(biāo)。他們普遍認(rèn)為，違反契約并不必然導(dǎo)致破產(chǎn)，但那些數(shù)據(jù)和比率的惡化，將會(huì)導(dǎo)致債務(wù)人違約，債權(quán)人就有權(quán)迫使企業(yè)破產(chǎn)。因此我們在研究中，首先應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)來衡量財(cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)應(yīng)當(dāng)選取那些與財(cái)務(wù)危機(jī)高度相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率。

2.單變量模型與多變量模型相結(jié)合。通過比較可以發(fā)現(xiàn)，單變量模型和多變量模型各有優(yōu)勢。單變量模型簡便易操作，而且可以同時(shí)選取多個(gè)適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)進(jìn)行分析。多變量模型則建立在統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上，能較全面反映公司財(cái)務(wù)狀況。我們在研究和運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí)，應(yīng)把二者結(jié)合起來，這樣可以做到優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)而提升模型的使用效果。

3.設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)充分考慮中國實(shí)際。國外的預(yù)警模型是基于國外的證券市場和上市公司背景。我們在借鑒的同時(shí)，還應(yīng)充分考慮國內(nèi)上市公司的具體特點(diǎn)，探索符合我國國情的預(yù)警模型。到目前為止，在這一領(lǐng)域占據(jù)著核心地位的仍數(shù)國外最具權(quán)威的愛德華·奧特曼的Z模型。

二、建立和實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問題

從國內(nèi)目前的情況看，有很大一部分上市公司把上市發(fā)行新股和配股看成是公司“圈錢”的最佳方式。同時(shí)由于上市公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，存在著“一股獨(dú)大”、“內(nèi)部人控股”等現(xiàn)象，使得上市公司投資者和管理者之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱，管理者手中擁有很大的權(quán)利，他們?yōu)榱丝浯笞约旱慕?jīng)營業(yè)績，同時(shí)也為了獲得上市發(fā)行新股和進(jìn)一步配股的資格，不惜冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)粉飾公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。而作為廣大的投資者，卻無法事先對公司的財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確的判斷，因而也就不可避免地在公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)遭受損失。為了保護(hù)與上市公司有關(guān)的各利益方的正當(dāng)權(quán)益，上市公司建立和實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)勢在必行。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立和實(shí)施都不是一個(gè)獨(dú)立的工作過程，為了提高模型的預(yù)警效果，在建立和實(shí)施過程中必須同時(shí)注意做好以下幾方面的工作：

1.力求會(huì)計(jì)信息真實(shí)、完整和及時(shí)。財(cái)務(wù)預(yù)警是建立在對會(huì)計(jì)信息進(jìn)行一系列處理和分析基礎(chǔ)上，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量直接影響到企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能和質(zhì)量。作為企業(yè)，首先必須嚴(yán)格遵守有關(guān)會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)法規(guī)，完善企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)財(cái)務(wù)制度，以確保會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。

2.確定合理的預(yù)測期間。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)在破產(chǎn)前兩三年才開始發(fā)生變化，過早預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)可能會(huì)影響到預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確程度。對此，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的需要和可能，選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測期間，以保證預(yù)測結(jié)果的可靠性和相關(guān)性。

3.定量分析與定性分析相結(jié)合。在財(cái)務(wù)預(yù)警分析中不應(yīng)該缺少定量分析，但也不能過分強(qiáng)調(diào)其重要性。這是因?yàn)樨?cái)務(wù)預(yù)警本質(zhì)上是保守的。事實(shí)上，任何財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型只是能提供一個(gè)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生可能性的線索，而并不確定財(cái)務(wù)危機(jī)是否真的會(huì)發(fā)生。而定性分析則是在財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合專業(yè)分析人員的經(jīng)驗(yàn)判斷，可以在一定程度上彌補(bǔ)定量分析的不足。定性分析的方法主要有專家調(diào)查法、四階段癥狀分析法、三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表分析法、流程圖分析法等。如當(dāng)企業(yè)過度依賴貸款、過度依賴某家關(guān)聯(lián)公司、過度大規(guī)模擴(kuò)張、總資產(chǎn)和收益急劇下降、企業(yè)股價(jià)急劇下降、財(cái)務(wù)預(yù)測在較長時(shí)間不準(zhǔn)確等情況，則預(yù)示著企業(yè)存在著發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的潛在可能。為此，企業(yè)不但要通過定量分析對企業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行準(zhǔn)確把握，而且要結(jié)合定性分析作出專業(yè)判斷。

4.正確認(rèn)識(shí)和處理企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和其他管理系統(tǒng)的關(guān)系。（1）加強(qiáng)信息系統(tǒng)管理。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)要求強(qiáng)有力的信息管理向其提供全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息，因此在企業(yè)內(nèi)部要建立起相對完善的信息管理組織機(jī)構(gòu)。（2）協(xié)調(diào)各子系統(tǒng)之間的關(guān)系。企業(yè)是一個(gè)有機(jī)整體，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持良好的合作關(guān)系，各子系統(tǒng)之間應(yīng)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。（3）完善內(nèi)部控制制度。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)向內(nèi)部控制制度提出了更高的要求，企業(yè)必須不斷完善內(nèi)部控制，以滿足財(cái)務(wù)預(yù)警的需求。

[1]黃善東.我國上市公司亟待建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng).財(cái)會(huì)研究，2003（10）

[2]杜興強(qiáng).核心能力、風(fēng)險(xiǎn)披露及財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)—“安然丑聞”對我國企業(yè)管理的警示.中國審計(jì)，2002（6）

[3]王文清.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)及其防范.湖北社會(huì)科學(xué)，2003（8）

[4]賈莉.我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的實(shí)證分析.中國海洋大學(xué)碩士論文，2003

[5]周興榮，李文寧.國內(nèi)外財(cái)務(wù)預(yù)警方法與模型評析.財(cái)會(huì)月刊，2008（5）

[6]聶亦慧.企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)初探.西安石油學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2002（2）

（作者單位：首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京世紀(jì)壇醫(yī)院 北京 100038）

（責(zé)編：賈偉）

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1004-4914（2014）06-134-01