船企業(yè)績(jī)回升 隱憂仍在

賈天瓊

去 年中國(guó)船企全面實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)、化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾，總體上保持平穩(wěn)健康發(fā)展。但由于受國(guó)際金融危機(jī)深層次影響，交船難、盈利難、融資難等問(wèn)題依然存在，全行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍有不同程度下降。

《2013年船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析》顯示，去年中國(guó)造船完工4534萬(wàn)載重噸，同比下降24.7%；承接新船訂單6984萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)242%。截至去年年底，手持船舶訂單1.31億載重噸，同比增長(zhǎng)22.5%。中國(guó)造船三大指標(biāo)占世界市場(chǎng)份額繼續(xù)保持領(lǐng)先，按載重噸計(jì)，造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界總量的41.4%、47.9%、45.9%，連續(xù)3年蟬聯(lián)世界第一。

根據(jù)上市船企2013年年報(bào)披露，在中國(guó)的大陸、香港和臺(tái)灣上市的14家船舶海工企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2197.21億元，同比上升1.34%；凈利潤(rùn)58.35億元，同比下降36.88%，虧損企業(yè)4家。中國(guó)船舶（600150.SH）、廣船國(guó)際（600685.SH；00317.HK）和舜天船舶（002608.SZ）業(yè)績(jī)均結(jié)束下滑，大幅增長(zhǎng)。

從新接訂單數(shù)據(jù)看，主要上市船企中國(guó)船舶、中國(guó)重工（601989.SH）和廣船國(guó)際均同比大幅回升。中國(guó)船舶市場(chǎng)最黑暗的時(shí)期即將過(guò)去，黎明正徐徐而來(lái)。

業(yè)績(jī)結(jié)束下降態(tài)勢(shì)

去年，中國(guó)船企盡管業(yè)績(jī)?nèi)匝永m(xù)下降，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)總體平穩(wěn)。

根據(jù)年報(bào)，去年，中國(guó)船舶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.98億元，同比下降25.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3954萬(wàn)元，同比上升142%，扣除非經(jīng)常性損益后，中國(guó)船舶的凈利潤(rùn)為-1.75億元；凈資產(chǎn)收益率由2012年的-0.51%增至0.22%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-25.93億元。其中，船舶造修板塊營(yíng)業(yè)收入156.28億元；海洋工程板塊營(yíng)業(yè)收入24.37億元；動(dòng)力板塊營(yíng)業(yè)收入33.99億元；機(jī)電板塊營(yíng)業(yè)收入6.69億元。共完工交付船舶50艘647.92萬(wàn)載重噸；完成修理船舶396艘，產(chǎn)值15.87億元。

去年，廣船國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.66億元，同比下降35.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1360萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.68%，扣除非經(jīng)常性損益后，廣船國(guó)際的凈利潤(rùn)為-2.26億元；凈資產(chǎn)收益率由2012年的0.25%增至0.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.77億元。

去年，舜天船舶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.68億元，同比增長(zhǎng)24.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)53.15%；凈資產(chǎn)收益率由2012年的4.01%增至5.91%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6.91億元。

去年，熔盛重工（01101.HK）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.43億元，同比大幅下降83.1%；凈利潤(rùn)為-86.84億元，同比下降1415.5%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-32.03億元。

去年，中國(guó)重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入512.69億元，同比下降12.36%；凈利潤(rùn)29.35億元，同比下降17.94%；凈資產(chǎn)收益率由2012年的8.75%下降至6.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13.28億元。

盡管從年報(bào)數(shù)據(jù)看來(lái)，大部分船企業(yè)績(jī)大幅回升，然而今年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，部分船企業(yè)績(jī)重新回落。其中，中國(guó)船舶今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.50億元，同比增長(zhǎng)39.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.28億元，同比減少59.51%。中國(guó)重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.89億元，同比減少13.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.33億元，同比減少17.17%。廣船國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.32億元，同比增加20.01%；凈利潤(rùn)虧損1.14億元，同比減少311.11%。舜天船舶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.75億元，同比增加36.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.11億元，同比增加5.05%。

手持訂單大幅回升

受經(jīng)濟(jì)回暖、國(guó)家支持船舶行業(yè)的各項(xiàng)政策逐項(xiàng)落實(shí)以及船東為優(yōu)化船型加大拆舊造新力度等因素影響，中國(guó)船舶行業(yè)新船成交量和手持船舶訂單大幅增長(zhǎng)。此外，海工裝備概念受軍工核心資產(chǎn)證券化事件驅(qū)動(dòng)，系列投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全球新船訂單量達(dá)4866萬(wàn)CGT，同比增長(zhǎng)92.4%，為2007年以來(lái)年度新船訂單最高紀(jì)錄。其中中國(guó)船企獲得1991萬(wàn)CGT，占全球新船訂單40.9%的市場(chǎng)份額，重新占據(jù)全球第一席位。以訂單總額計(jì)，中國(guó)船企新船訂單總額為327億美元。新接船舶訂單進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，去年前20家企業(yè)新承接訂單合計(jì)5586萬(wàn)載重噸，占全國(guó)總量80%，同比上升5.5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)船舶去年共承接新船訂單108艘、1392.08萬(wàn)載重噸，噸位數(shù)同比增長(zhǎng)285.26%；修船訂單金額15.87億元；柴油機(jī)訂單189臺(tái)、384.16萬(wàn)馬力，功率數(shù)同比增長(zhǎng)103.74%；自升式鉆井平臺(tái)6 座；機(jī)電設(shè)備合同金額15.57億元。

中國(guó)重工去年共承接訂單合同金額1409.42億元，同比增長(zhǎng)134.2%，截至去年年底，手持合同金額1393.54億元。其中，軍工軍貿(mào)與海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和能源交通裝備及科技產(chǎn)業(yè)的新接訂單金額分別為858.60億元和190.89億元，占企業(yè)承接訂單總額的74.46%；手持訂單金額分別為819.67億元和121.92億元，占手持訂單總額的67.57%。

廣船國(guó)際去年共承接新船訂單合同額150.92億元，同比上升139.78%。其中，船舶41 艘、374.41 萬(wàn)載重噸，噸位同比上升254.55%；海工方面承接2艘FPSO改裝分包工程及PANCAKE模塊工程、5萬(wàn)噸半潛船加裝運(yùn)輸支撐架及DP2。截至去年年底，廣船國(guó)際手持船舶訂單67艘、507.74萬(wàn)載重噸。

熔盛重工面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，采取相對(duì)穩(wěn)健的接單策略，舍棄部分價(jià)格過(guò)低訂單。去年共承接新船訂單23艘、230萬(wàn)載重噸，合同金額7.28億美元。手持訂單94艘、約1211.3萬(wàn)載重噸，合同總額約45.9億美元。endprint

從年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，船舶市場(chǎng)略有回暖，大型船企結(jié)束業(yè)績(jī)下降態(tài)勢(shì)。

存貨繼續(xù)攀升

航運(yùn)市場(chǎng)的深度低迷以及運(yùn)力控制要求，大量成品、半成品船舶及原材料堆放在船企，使其存貨繼續(xù)攀升。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，5家船企去年的存貨合計(jì)424.11億元。其中，中國(guó)船舶為99.30億元（2012年同期為74.55億元）；舜天船舶為20.39億元（2012年同期為21.37億元）；廣船國(guó)際為13.65億元（2012年同期為9.48億元）；中國(guó)重工高達(dá)274.99億元（2012年同期為320.92億元）；熔盛重工為15.78億元（2012年同期為22.89億元）。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年多數(shù)船企的存貨相較2012年又有攀升，新接訂單越多的船企，存貨增幅相應(yīng)更高，去年訂單寥寥的熔盛重工的存貨則出現(xiàn)下降。未能及時(shí)交付訂單是船企存貨高企的主要原因。但相對(duì)于2012年，各大船企的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備則明顯下降。存貨增幅較大的中國(guó)船舶和廣船國(guó)際存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為13.42億元和2.22億元，約占存貨總額的13.5%和16.3%，同比大幅下降。中國(guó)重工雖然存貨總額高居各船企榜首，但其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備僅有1171.62萬(wàn)元，占其存貨總額的0.04%。

對(duì)此情形，有業(yè)內(nèi)專家表示：“存貨高企顯示造船企業(yè)簽訂新船的退訂風(fēng)險(xiǎn)顯著提升，但隨著造船價(jià)格的回升，存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備也在減少。”

海工企業(yè)異軍突起

根據(jù)年報(bào)，4家海工類上市企業(yè)去年創(chuàng)下良好業(yè)績(jī)。

中海油服（601808.SH；02883.HK）去年?duì)I業(yè)收入創(chuàng)歷史最好紀(jì)錄，達(dá)到279.6億元，同比增長(zhǎng)23.6%；凈利潤(rùn)達(dá)67.3億元，同比增長(zhǎng)47.2%。其中，鉆井板塊裝備規(guī)模有所擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.2億元，同比提高30.1%；油田技術(shù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.4億元，同比增長(zhǎng)33.1%；船舶板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.2億元，同比增長(zhǎng)9.9%；物探板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.7億元，與去年基本持平。

海油工程（600583.SH）去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.39億元，首次突破200億元，同比增加79.56億元，同比增長(zhǎng)64%，；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.44億元，創(chuàng)歷史新高，延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。此外，新簽訂單高達(dá)198億元，創(chuàng)歷史新高。

中集集團(tuán)（000039.SZ）去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入578.74億元，同比增長(zhǎng)6.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.80億元，同比增長(zhǎng)12.44%。海洋工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大幅度減虧。

去年振華重工（600320.SH）完成營(yíng)業(yè)收入232.02億元，同比增長(zhǎng)27.10%，其中海工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)飛躍進(jìn)步，在一定程度上鞏固其海工中高端和配套市場(chǎng)。

然而海工產(chǎn)業(yè)具有很高的準(zhǔn)入門檻，同時(shí)不具有批量化生產(chǎn)能力，需要龐大資金。目前中國(guó)大多數(shù)海工項(xiàng)目還處于虧損階段，盈利能力并不強(qiáng)。雖然中國(guó)海工企業(yè)在去年獲得較大發(fā)展，但與世界海工制造強(qiáng)國(guó)相比，差距依然明顯，繁榮景象背后也暗藏著隱憂。