福建水泥靠出售銀行股票扭虧之路還能走多遠

文 | 雪 琳

福建水泥頻繁利用銀行等股份融資解困，而其水泥業務盈利能力并不強。并且就這種股權出讓的辦法終究不是長久之計。

1月2日，福建水泥發布公告稱，該公司于2013年12月30日、31日通過上交所證券交易系統累計出售了興業銀行股票1200萬股，成交均價10元/股。經福建水泥財務部門初步測算，扣除成本和相關稅費后可獲得所得稅前投資收益約8781.69萬元。據統計，此次減持后，福建水泥公司尚持有興業銀行股票5040萬股。

福建水泥公司同時表示，本次減持興業銀行股票所獲收益，將對該公司2013年全年業績產生積極影響，預計全年福建水泥將扭虧為盈。無獨有偶，在2012年第四季度，福建水泥公司同樣出現過“減持股票”才扭虧為盈的局面。

從2013年的情況來看，雖然2013年9月份開始，福建地區水泥價格連續上漲，從福州市場看，第三季度3個月時間散裝產品的價格上漲了20%，但這樣似乎仍然無法填補福建水泥上半年虧損9302萬的窟窿。

主營業務虧損

事實上，近年來，福建水泥主營業務盈利并不樂觀。2012年亦是靠出讓興業銀行股權來對沖，實現微薄盈利的。

2012年10月30日，福建水泥發布2012年第三季度報告，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8408萬元，與2011年同期相比下跌506.56%。其中，1～9月公司凈利潤為-18066.40萬元。因經營業績大幅下滑，預計公司2012年度歸屬于母公司所有者的凈利潤約-1.5億元至-2億元，同比由盈轉虧。

就在公告發布的一個多月以后，福建水泥在2012年12月13日至18日期間，通過證券交易系統累計出售興業銀行股票2344.3萬股。這次減持后，福建水泥尚持有興業銀行股票4160萬股（2013年7月3日，興業銀行股票實施10股送轉5股）。經福建水泥財務部門初步測算，扣除成本和相關稅費后可獲得所得稅前投資收益約24620萬元。

2013年3月18日福建水泥發布了2012年年報。報告顯示，福建水泥實現凈利潤2878.4萬元，同比下降76.94%。2012年，福建水泥實現營業收入16.19億元，同比下降13.69%。

福建水泥表示，公司業績下降的主要原因是商品（水泥、商品熟料）綜合售價同比大幅下滑。同時，由于公司出售興業銀行股份，使得公司2012年實現利潤總額2829.73萬元，凈利潤2878.4萬元。此時，福建水泥作出了2013年計劃，目標實現營業年收入22.31億元。

2013年上半年，福建水泥主營業務繼續虧損，就2013年8月27日福建水泥發布的2013年中報看，受固定資產投資下滑和福建省內水泥產量及外省入閩水泥大幅增長影響，市場供需關系嚴重失衡，競爭加劇導致水泥價格不斷走低，該公司水泥和商品熟料平均（不含稅）售價同比大幅下滑44.55元/噸和44.82元/噸，降幅分別為13.96%和19.46%，致使經營業績未能扭虧為盈，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損7954.41元。

2013年10月21日，福建水泥又發布2013年前三季度報表。報表中顯示，該公司實現營業收入11.14億元，同比減少3.07%。

回顧2012年同期，2012年前三季度福建水泥凈利潤-18066.40萬元，然而2013年1～9月份，福建水泥凈利-1.17億元，雖較上年同期有所收窄，但同比仍繼續處于虧損。

然而，隨后福建水泥又采取了賣股票對沖盈利虧損的老辦法。2013年12月30日、31日，福建水泥再次通過上交所證券交易系統累計出售了興業銀行股票1200萬股，成交均價10元/股，扣除成本和相關稅費后可獲得所得稅前投資收益約8781.69萬元，但是從數據中不難看出，仍剩下2918.31萬元的窟窿，這還需要福建水泥主營業務在第四季度奮起直追，才能實現扭虧為盈。

華東旺市助力

伴隨2013年10月，南方水泥旺季漲價勢頭不斷延續，帶動全國水泥均價連續上漲四周，同時均價較去年同期高約一個百分點，華東地區漲幅最為明顯，其中上海、福建漲幅較大。

進入2013年11月，全國水泥均價則在華東以及南方市場旺季更旺的帶動下，連續第六周出現上漲，六周累計上漲達7.02%。其中，由于華東部分城市節能減排、限電生產致壓縮供給，華東多地水泥價格創年內新高。11月份，上海、南京、杭州、合肥、福州水泥價格環比上月分別上漲了15.4%、15.6%、16.7%、5.6%、17.3%。11月，福建由于房地產投資增速加快，建筑施工面積增加，水泥市場需求明顯釋放，當月福建省水泥平均價格為427元/噸，環比上漲4.4%，然而9月福建省水泥平均價格則是391元/噸。

據統計，2013年1～11月，福建省共生產水泥7232.30萬噸，同比增長10.42%。其中11月份，福建省生產水泥666.15萬噸，同比增長4.62%。

福建水泥，前身分別為福建省永安水泥廠、福建水泥廠，創建于1958年7月。1986年5月1日，經福建省政府批準，更名為“福建水泥廠”。1993年11月改制設立股份制公司，更名為“福建水泥股份有限公司”。1994年1月3日，公司以質優企業獲準股票在上海證券交易所掛牌上市。1998年12月28日，兼并了當時的福建省第二大水泥企業——福建省順昌水泥廠。

福建永安建福水泥公司、福建水泥煉石水泥廠、福建水泥漳州水泥廠、福州煉石水泥公司、福建水泥物業分公司、福建省海峽水泥公司、福建省三達水泥公司、福建省三達石灰石廠、福建省建福散裝水泥聯合公司、福建省建福南方水泥公司（籌建）等均是福建水泥股份有限公司參控股子公司，此外在福州、廈門、泉州、莆田等還建有散裝水泥中轉庫。

除閩西龍巖地區較為薄弱外，福建水泥在該省其他各個地區均具有完整的銷售網絡系統。并且，通過新建和技改，早期老舊設備已逐步淘汰，福建水泥擁有多條日產4500以上的在產和在建生產線，至“十二五”末，已建（含在建）的水泥產能將達2000萬噸/年。

作為福建省最大的本土水泥生產企業福建水泥公司，2013年9月份以來，通過強化成本與效益意識，解決了部分物流瓶頸和產銷銜接問題，實現產銷產量連續3個月突破50萬噸、60萬噸、70萬噸大關，創歷史新高。11月份則實現銷量73.28萬噸，利潤2008萬元。實現全年最好月度效益。

數據顯示，2013年第四季度開始，福建水泥逐步在填補“2918.31萬元”的大窟窿。

有驚無險

然而，進入12月份以后，江蘇、安徽、上海等華東地區連續出現霧霾天氣，從12月5日南京起，陸續出現重點化工、電力企業停產、限產。同時，隨著氣候變冷，建筑工程開工率逐漸減少，水泥市場需求放緩，就11月最后一周情況看，水泥價格開始回落，與前一周相比下降0.5%。

可以說“屋漏偏逢連陰雨”，奮起直追的福建水泥，此刻卻遭遇“霧霾”，主營業務再次陷入困境。加之，隨后福建水泥行業強推脫銷政策，更是雪上加霜。

2013年11月21日，福建省召開水泥脫硝推進現場會，會議要求，未建成投運水泥行業脫硝設施運行的現有新型干法水泥生產線，限期在2013年底前完成低氮燃燒改造并建成投運脫硝設施。其中熟料生產規模4000t/d及以上的生產線，綜合脫硝效率應達到60%以上，其他規模生產線綜合脫硝效率應達到50%以上；在建的新型干法水泥生產線，必須同步實施低氮燃燒改造并配套脫硝設施，與主體工程同步投運，并納入環保竣工驗收內容，綜合脫硝效率應達到60%以上。

另外，從2014年1月1日起，福建省將對所有水泥企業進行排放績效考核，對排名靠后且治理效率低、環境污染大、整改無望的，將嚴厲進行處罰直至末位淘汰、直接關停。同時，還將配合福建省經貿委實行水泥行業節能環保對標差別電價，對環保不落實的進行加價，甚至將根據“兩高”司法解釋，對嚴重違法企業屬于環境污染刑事案件范疇的，追究其刑事責任。

此項措施的出臺，意味著福建水泥不得不再次擴大窟窿，以盡快實現脫銷。不過此時，福建水泥11月25日卻公開表態，自2012年安砂建福公司完成脫硝項目改造之后，福建水泥2013年已投資近600萬元對其余5條水泥窯生產線進行脫硝技改。到11月20日，福建水泥水泥窯生產線也全面完成脫硝改造。

福建水泥完成脫銷之后，設備成本將不會有太大增加，這倒減少了不少資金壓力。不出意外的話，2013年福建水泥終將通過出讓股票股權益，實現扭虧。

賣股票不長久

福建水泥頻繁利用銀行等股份融資解困，而其水泥業務盈利能力并不強。并且就這種股權出讓的辦法終究不是長久之計。

從2012年底出售興業銀行股份之后，2013年1月4日，福建水泥公告稱，該公司目前在光大銀行借款總額4000萬元，2013年9月3日、9月16日各到期2000萬元。目前上一輪授信（總額1億元）已到期，為保證公司正常經營的資金需求，同意向光大銀行福州分行申請新一輪授信，擬申請的授信總額仍為1億元，期限一年，擬繼續由控股子公司福建省永安金銀湖水泥有限公司提供擔保。

另外，福建水泥1月4日同時公告，福建永安金銀湖水泥，在農業銀行永安市支行的流動資金中，借款共計4000萬元，近期陸續到期。為保證生產經營對資金的正常需要，同意金銀湖公司上述借款到期歸還后續貸，并繼續由福建水泥為其提供擔保。截至當前，包含本次擔保在內，福建水泥及其控股子公司對外擔?？傤~33000萬元（不含子公司為母公司提供的擔保），實際擔保余額19500萬元，分別占公司2011年度經審計合并凈資產（118070.94萬元）的27.95%和16.52%。上述擔保均系福建水泥為子公司提供擔保，其中：為金銀湖公司提供擔保4000萬元，實際擔保余額4000萬元。另外，控股子公司為母公司提供擔保10000萬元，實際擔保余額4000萬元。

2013年3月19日福建水泥又發布公告，在興業銀行福州分行的上一輪授信已到期，新一輪授信正在報批中，總額度仍為1億元，期限一年，融資的筆數、種類、金額、期限、利率、費用等具體內容依本公司與債權人簽訂的有關合同或協議為準。廈門國際銀行給福建水泥新增一筆額度為1億的流動資金借款（原借款總額1.45億元），授信手續已審批完畢，借款方式為信托貸款，由興業國際信托有限公司借款給予福建水泥，借款期限為一年。

同時，同意公司再向實際控制人福建能源集團申請1.75億元的借款，由能源集團直接借款予公司，與福建水泥直接簽訂《流動資金借款合同》，借款期限為短期借款（不超過12個月），利率為當期央行同期同檔基準利率（6%），具體為能源財務公司收取1.2%的財務顧問費或手續費，基準利率扣除1.2%后由能源集團收取利息。由福建福能融資擔保公司提供擔保，福能融資擔保公司按最高不超過的1%/費率向福建水泥收取擔保風險補償金。

然而，2013年3月25日，福建水泥召開第六屆董事會第二十八次會議，會議審議通過了《關于向民生銀行申請銀行授信的議案》。為保證公司生產經營對資金的正常需要，同意向民生銀行申請新一輪銀行授信1.5億元，期限一年，擔保方式為信用擔保。（上一輪授信1.5億元，由福建水泥控股股東——福建省建材（控股）有限責任公司提供擔保。）

可見，福建水泥雖然在2013年通過出讓股權而扭虧，在2014年開年之際，卻遭遇了一系列的資金壓力，可謂是捉襟見肘。

不過，從主營業務來看，福建水泥高層亦深知自身的處境，已經作出了一些部署。近年來，福建水泥先后與南方水泥、華潤水泥等央企巨頭展開的實質性的合作，有助于該公司在福建市場進一步擴張和提升盈利能力。

在與南方水泥合資建設水泥廠之后，福建水泥實際控制人福建省能源集團又與華潤水泥走近一步，與另一家水泥巨頭展開了深度合作。2013年10月1日，福建能源以福建建材所持福建水泥28.78%的股份經評估后的公允價值為基礎，華潤水泥以貨幣及商品混凝土公司股權向福建建材增資。增資后，福建能源持有福建建材51%股權，華潤水泥投資持有49%股權。

2014年，我國水泥行業增量將有所減少，國家的調控政策也將進一步顯現，福建水泥在福建及周邊地區與幾大巨頭展開了合作，特別是與南方水泥合資建廠，這將提高其管理及生產能力，有助于降低成本，提高話語權，希望2014年，福建水泥從主營業務抓起，加強企業自身的競爭力，不再需要靠出讓股權利益，來彌補主營業務的虧損。