2014：由熱向冷的全球經濟

張綱綱

2014年之所以可圈可點，是因為它是自2008年席卷全球的經濟危機爆發以來，世界經濟第一次真正呈現強勁復蘇跡象的一年。

在經濟危機的泥潭中掙扎了太久的世界經濟，在2013年底終于看到一絲曙光。美國經濟呈現轉好的跡象，勞工部的數據顯示新的就業崗位增加，失業率下降;而歐洲也呈現緩慢復蘇的勢頭：德國出口強勁，經濟十分活躍;英國經濟利好消息也是不斷;在危機中接受援助的希臘、西班牙等國家，其政府債券的利率下滑，融資成本降低，也反映了市場對這些國家經濟的信心在增強……總之，2014年年初，世界經濟呈現出一副熱火朝天、欣欣向榮的景象。

正是基于來自各個方面、各個區域的利好消息，人們對2014年充滿憧憬！然而，全球經濟在2014年實際到來后卻出現疲軟和下滑的趨勢，讓人們大跌眼鏡。

首先是美國。2014年第一季度，美國的實際經濟增長低于市場的預期。出口的下降，導致存貨滯留時間過長;冬天惡劣的天氣導致本土需求下降，零售業下滑明顯;再加上過于強勁的2013年第四季度，實際上透支了2014年一部分的增長，使得美國第一季度的經濟表現不盡如人意，對全球經濟的復蘇起了一定的阻力作用。

其次是中國。在經歷了幾十年兩位數的高速發展之后，中國政府力圖讓經濟緩慢地回落到一個比較理想的可持續狀態，實現“軟著陸”。這種戰略，從長遠來講，不僅對中國自己，對世界經濟都具有積極意義。但是，從眼前來看，中國經濟增速的放緩，對于當前世界經濟的恢復卻造成了負面影響。中國11月份官方制造業PMI指數為50.3，創8個月來的新低。中國經濟的下行壓力，給今年年初火熱的全球經濟澆了一盆冷水。

中國經濟的下行壓力，給今年年初火熱的全球經濟澆了一盆冷水。

3月份爆發的克里米亞危機，不僅使俄羅斯和普京在國際政治舞臺上越來越陷入孤立，也使得俄羅斯經濟的惡化加劇。世界原油價格的持續下跌，邊境軍事沖突而導致的出口下降，以及美、日、歐對俄羅斯的經濟制裁，這些對于本就十分脆弱的俄羅斯經濟，不啻是雪上加霜。IMF在11月將俄羅斯2014年全年經濟增長預期下調到0.2%，幾乎是零增長。作為金磚國家之一，俄羅斯經濟的惡化，也是導致世界經濟由熱向冷的一個重要因素。

而歐元區的問題，顯然比人們所預期的要復雜得多。年初的積極表現，不過是曇花一現。隨著2014年的深入，歐元區的問題逐漸暴露出來：失業率居高不下，經濟增長乏力，通貨緊縮的危險加劇……即便是歐元區經濟發動機的德國，也是難以獨善其身，第三季度只是略微增長。而意大利，則干脆又一次步入經濟衰退。

2014年下半年，無論在工業化國家陣營，還是在新興的發展中國家陣營，都出現了制約經濟發展的因素，這使得全球經濟從年初的火熱狀態逐漸冷卻下來。

對于發達的工業化國家來講，2014年的經濟發展呈現出了兩極分化、不均衡發展的態勢。一極經濟復蘇強勁，另一極則是經濟在零增長和衰退之間徘徊，有的已經步入衰退。

對美國而言，雖然在2014年出現了短暫的調整期，但美國經濟很快就重回健康的軌道。11月底美國商業部的數據顯示，2014年第三季度美國的經濟增速超過預期，因而將美國2014年全年的經濟預測從以前的3.5%上調到3.9%，令人矚目。而與此同時，在大洋彼岸，英國的經濟也呈現良好發展的態勢。12月3日，英國財政大臣奧斯本向國會報告了年度財政預算案，將對英國2014年經濟增長的預期上調到3.0%，充分顯示了英國政府對英國經濟的信心！

而與美、英形成鮮明對照的則是歐元區和日本。

歐元區在2014年初呈現了一些積極因素，但人們美好的愿望很快就被現實打破。最新的Markit制造業評估指數（PMI）顯示，歐元區第三季度的PMI指數僅為50.2，這是自去年7月份以來的最低點，經濟幾乎陷入停滯狀態。IMF連續調低了歐元區主要國家的經濟增速預測：德國被下調了半個百分點到1.4%;法國的經濟增速由原來的0.8%下調到0.4%;而意大利的經濟增速更是被調低到-0.2%，預測將會重新步入衰退。

日本這次是與歐元區同命相憐，步調一致。作為世界第三大經濟強國，日本一直在低增長、低通脹的怪圈中掙扎。11月份，日本連續兩個季度經濟下滑，出人意料地進入經濟衰退。緊接著，12月1日，穆迪評級公司將日本的政府債券的等級由“Aa3”下調到“A1”，與百慕大、捷克共和國等一個等級，這讓許多日本人多少感覺有點臉上無光。

歐元區的問題，在于歐元區各個成員國之間參差不齊，差別太大。同樣的政策，對一個國家適用，對另一個國家就不見得起作用。所以，歐元區的各項經濟政策，從來就沒有百分之百發揮作用的時候。比如，英、美經濟能夠快速從經濟危機中走出來的經驗，對于歐元區的領導人來講并不新鮮。歐洲央行行長德拉吉就曾在多個場合表示，解決歐洲的問題，必須是在綜合財政政策、貨幣政策和結構調整的基礎上進行，歐洲央行在各個方面也都出臺了一系列政策，但同樣的政策在歐元區卻沒有發揮同樣的作用。歐元區要想擺脫目前的困境，必須在內部進行進一步的整合，比如在現有的貨幣聯盟的基礎上，實行統一的財政聯盟。

而日本的問題，與歐元區比起來，又顯著不同。日本的經濟，在過去十幾年里處于一種低增長、低通脹的狀態，沒有明顯的起色。特別是在2008年之后，日本經濟一直乏善可陳，4年里3次滑進經濟衰退。日本政府一度通過人為貶值日元來拉動日本出口，但貶值日元所起的作用是有限和短暫的。日本央行10月份決定開始新一輪的量化寬松，刺激經濟，但目前來看，也是收效甚微。

雖然工業化國家在全球經濟中地位舉足輕重，但是新興的發展中國家，特別是金磚國家，在過去的十幾年里一直是全球經濟增長的領跑者。根據今年1月IMF發布的《世界經濟展望》，金磚五國2014年的平均經濟增速為5.2%，遠高于任何一個工業化國家的經濟增速。金磚五國貢獻了全球20%的GDP，2014年全球經濟增長能夠維持在3%左右，金磚五國等新興的發展中國家是主要的貢獻者。

然而，金磚國家的經濟增速正在放緩，是一個不爭的事實。IMF估計，在21世紀的頭10年，中國經濟的平均增速為10.8%，2010年之后，下降到8%;印度經濟的平均增速也從本世紀前10年的7.8%下降到之后的5.6%，俄羅斯、巴西和南非的經濟增長都出現了類似的下滑趨勢。金磚五國在進入本世紀第二個10年，特別是在進入2014年之后經濟增速的整體放緩，對于全球經濟的恢復構成了巨大挑戰。

作為金磚五國中當之無愧的老大，中國經濟增長的放緩令人矚目。11月份中國的制造業指數創下8個月來的新低，一些研究機構將對中國2014年全年經濟增速的預測進一步下調到7%。國務院總理李克強在11月表示，中國經濟需要7.2%的年增速，才能保證充分的就業;同時暗示，一旦中國的經濟自身達不到這個水平，政府隨時準備介入。由此可以預期，中國經濟的增速今后幾年會大致在7%～7.5%之間徘徊。

相比而言，俄羅斯的情形要糟得多，俄羅斯經濟中的不確定因素，將會給全球經濟的恢復拖后腿。美林的分析師曾經指出，俄政府要想平衡財政預算，國際原油價格必須在每桶130美元以上。而2014年國際原油價格持續下跌，12月8日國際布倫特原油價格更是跌破每桶70美元大關，這對俄羅斯經濟的打擊是巨大的。經合組織將俄羅斯2014年的經濟增速下調到0.3%，同時還預期如果烏克蘭危機未能妥善解決，俄經濟2015年有可能出現負增長。

對同處在金磚五國中的印度和巴西而言，分析師們的看法似乎要樂觀得多。對于印度，5月份上臺的莫迪政府，承諾要在金融改革、環境改善和創造就業上進行大的動作。半年過去了，實質性的東西還沒看見多少。盡管如此，外界似乎對莫迪政府還是抱有很強的信心。所以，盡管印度的經濟在2014年出現下滑的跡象，市場認為這只是一個短期現象，印度經濟遲早會好起來。巴西雖然也是一個自然資源大國，但與俄羅斯不同的是，巴西的自然資源以農產品為主，像大豆、咖啡、蔗糖等等。因此，2014年國際原油價格的下跌，對巴西經濟的影響并不是很大。所以，巴西的經濟增速雖然較之以前有所降低，但其經濟具有相對的穩定性，波動不會很大。

2014年即將結束，世界經濟由熱向冷，走過了不同尋常的一年。2015年，世界經濟將走向何方？必須看到，歐元區和日本當前的經濟困境，不是一個短時間內可以解決的問題，所以它們在2015年難有大的起色。對于新興的發展中國家，特別是金磚五國，經濟增速繼續放緩是一個必然的趨勢。同時，俄羅斯經濟的惡化會對2015年全球經濟增長起到一定的制約作用。所以整體來看，2015年全球經濟下行的壓力還是很大。與此同時，全球經濟也不乏積極因素。美國和英國在2014年的良好表現，估計會持續到2015年，這對全球經濟的恢復會起到至關重要的作用。正反兩方面的因素結合起來看，2015年上半年的經濟增長會與2014年大致持平。發展得好的話，2015年下半年會在2014年的基礎上略有上升！