人民幣匯率雙向變動分析及其政策意義

畢穎

摘要：隨著2005年人民幣匯率制度的改革，我國開始實行以市場供給為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。在中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長，國際貿(mào)易不斷發(fā)展，外匯儲備充足，國際收支基本平衡的大背景下，人民幣匯率趨于均衡，要積極應對人民幣匯率的雙向變動，增強防范風險意識和能力，抓住市場，隨市場供求而適時變動，提高匯率變動的效率，真正推動人民幣匯率的市場化。

關鍵詞：人民幣匯率；雙向變動；政策意義

中圖分類號：F015文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）07-0186-01

一、前言

人民幣匯率問題是一個令人爭議的話題，它不僅僅在中國引起熱烈討論，還引起了國際社會的高度關注。人民幣匯率雙向變動趨勢明顯，人民幣利率逐漸走向市場化，這是基于我國國情和金融市場發(fā)展的需要。我國抓住匯改的機遇期，對人民幣匯率實行雙向變動，充分體現(xiàn)了政府的智慧和決心。

二、人民幣匯率雙向變動的定義

人民幣匯率雙向變動是指人民幣匯率根據(jù)市場變化而上下浮動，可能升值，抑或貶值，不再一味受人為因素干擾。結束了之前人民幣對美元一路單方面升值的局面，緩解了國際上要求人民幣升值的壓力。人民幣匯率的雙向變動建立在人民幣匯率基本接近均衡的基礎上，是符合我國人民幣匯率制度的。“雙向變動，進退有序”是當前人民幣匯率變動的新趨勢。

三、人民幣匯率雙向變動的原因分析

（一）經(jīng)濟增長率和通貨膨脹率

一國的經(jīng)濟實力是影響匯率變動的根本原因，當一國的經(jīng)濟實力增強，經(jīng)濟高速增長，通貨膨脹較低，物價水平穩(wěn)定，其他國家對該國貨幣的信心增強，該國貨幣的市場需求就會增加，從而引起匯率貶值，本幣升值。反之，當經(jīng)濟處于低迷時，匯率就會貶值，本幣升值。根據(jù)購買力平價理論，貨幣的購買力是匯率的決定基礎，而貨幣的購買力受通貨膨脹的影響。當一國出現(xiàn)通貨膨脹時，出口商品價格上升，競爭力下降，出口外匯收入減少、支出增加，會導致國際收支出現(xiàn)逆差，外匯市場上對本國貨幣需求減少，導致匯率升值，本幣貶值。

（二）國際收支和外匯儲備的影響

一國的國際收支影響外匯的供求關系，當一國國際收支出現(xiàn)順差時，外匯供過于求，對本幣需求增加，外匯需求減少，從而導致本幣升值、外幣貶值；反之，當國際收支出現(xiàn)逆差時，外匯供不應求，對本幣的需求減少，外幣需求擴大，從而導致本幣貶值、外幣升值。充足的外匯儲備，也是促進人民幣升值的原因之一。

（三）國際利差

根據(jù)利率平價理論，利率是資本的價格，利率的高低影響資本的流動，從而影響匯率的變化，當本國利率上升或高于其他國家利率水平時，套利者為了追求更高的利潤，將外幣換成本幣，引起本國資本的流入，導致本國貨幣的需求增加，引起本幣升值。反之，則相反。

（四）政府的政策干預

一國的宏觀經(jīng)濟政策也對匯率產(chǎn)生間接的影響，當政府采取寬松的財政貨幣政策，就會導致財政收入增加，貨幣供給擴大，利率下降，引起本幣貶值；而緊縮的財政貨幣政策則會引起本幣升值。

四、人民幣匯率雙向變動的影響

（一）對對外貿(mào)易的影響

匯率變動對外貿(mào)產(chǎn)生的影響是最直接的，當人民幣匯率下降時，出口商品的價格會隨之下降，國外對我國商品的需求增加，從而擴大了我國商品的出口；同時，匯率的降低，會使得進口商品的價格上升，從而減少對進口品的需求，減少進口。匯率下降對擴大出口、限制進口的作用要建立在“馬歇爾—勒納”條件上，同時還要考慮到時間滯后的因素，即“J曲線效應”。所以，我們不能僅僅依賴出口，要轉變我國的貿(mào)易結構，擴大內(nèi)需。

（二）對物價水平的影響

人民幣匯率的下跌，會使得以人民幣表示的進口商品的價格上升，從而帶動國內(nèi)同類商品價格的上升，人們會把更多的生產(chǎn)資料投向該行業(yè)，導致生產(chǎn)資料價格的上漲，從而導致國內(nèi)其他產(chǎn)品的成本上升；另一方面，人民幣匯率的下跌也會使我國出口商品的價格下降，刺激出口，從而導致我國供求矛盾，引發(fā)物價上漲。

（三）對商業(yè)銀行的影響

人民幣匯率的市場化，使得央行放低對人民幣匯率的管制，人民幣匯率變動的風險就轉嫁給了個人和企業(yè)，商業(yè)銀行也不例外。如何預測匯率的變化趨勢、降低匯率的風險，對銀行方面的要求越來越高，銀行需要創(chuàng)造新的匯率風險管理模式來適應社會的需要，控制匯率變動的風險，提高自身的競爭力，從而衍生出了很多的避險工具，而期權就是一種保值、規(guī)避風險的重要工具。

五、人民幣匯率雙向變動的建議

在未來，人民幣匯率的雙向變動會成為一種常態(tài)，所以必須要增強匯率風險防范意識。從企業(yè)的角度，企業(yè)要對經(jīng)濟形勢做出正確的判斷，制定正確的決策，提高風險管理能力，增強自己的適應力和競爭力，更好地參與到國際競爭中。

從政府部門的角度，要進一步增強人民幣匯率彈性，擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間，完善人民幣匯率制度和人民幣匯率運行機制，堅持自主性、漸進性和可控性的原則，避免人民幣匯率的大幅度波動對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的負面影響。同時，政府還要起到引導的作用，加大宣傳，讓企業(yè)了解到人民幣匯率雙向變動的風險，政府要對匯率風險進行管理，推動外匯市場和匯率防范工具的發(fā)展，加強金融市場的建設。

參考文獻：

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