制造型小微企業信用融資評價體系研究

黃政 朱麗 張杰

本文是西南政法大學2013年度本科生科研訓練創新活動專門項目：“cookies信用平臺”的對小微企業融資渠道拓寬研究；課題號：13XZ-BZX-044；指導老師：范偉紅

摘 要：制造型小微企業信用融資評價體系研究是基于當下小微企業融資難問題中針對制造型小微企業而提出的。縱觀當前有關對小微企業融資難的研究，絕大部分都以如何構建新的融資渠道或者新的融資手段為研究方向。而本研究通過整理信用評級的本質，從其價值衡量的角度對體系中的指標進行修正，并提出部分新指標。新指標的構建目的是為了獲得相同的外部融資額度的前提下，降低制造型小微企業的門檻，進而緩解小微企業融資難的問題。

關鍵詞：小微企業；信用評級；企業軟素質；營銷指標

小微企業融資難是一個眾所周知的問題，眾多學者對其背景、機理進行了大量的調查研究分析，也有許多學者提供很多理論可行的方案，其中包括從銀行為什么不愿意提供貸款的角度、政府應該如何提供政策優惠、小微企業自身該如何完善等方面。本文亦從銀行的角度去看待這一問題，但并非傳統的銀行業務執行的方面，而是試圖從銀行的角度尋找銀行衡量小微企業貸款利弊的標尺，通過標尺去了解銀行的擔憂。正由于此，我們發現信用評級體系浮出了水面。當前我國信用評級體系采用同一樣式的評級框架，不論行業和規模的差異，但是在實際操作中，行業的差異總是能夠通過經驗總結形成不同的評級方案，而規模差異就并非如此。

一、信用評級的本質特征

信用評級來源于信用的誕生，信用基于其潛在契約擔保的特性為經濟發展和社會穩定做出了巨大的貢獻。與此同時，信用評級正是在經濟發展中為信用的契約擔保程度做評價的工具，通過信用評級告訴參與雙方或者多方彼此信用的可靠程度。因此，逐漸演化出了信用評級的中介性和價值性兩個基本屬性。

1.中介性

中介性，顧名思義，作為銜接交易雙方的橋梁，把信息進行共享，通過減少信息的不對稱進而優化交易質量。

2.價值性

價值性。信用評級本身不具備價值，其客觀清晰地展現被評價企業的真實狀況，而恰是這真實狀況就是富含價值的。

二、信用融資的現狀和困境

1.信用融資的現狀

我們著重看待信用融資的原因是制造型小微企業的發展特征，“少固定資產、財務不規范、人員流動性大”作為制造型小微企業的特征制約他們獲得其他類型的融資。

目前我國的信用貸款種類繁多，但是都以貸款成本高，效率低而飽受詬病。其中貸款成本高主要是由于費率問題，在申請前期只有滿足較低的條件即可，但是在申請過程中往往被要求繳納賬戶管理費、功能使用費等各類名目的費用。而效率低往往是耗時長，信用貸款申請遞交之后要經過銀行內部層層審查，對于制造型小微企業而言也許都過了資金困難期，甚至可能因此破產清算。

2.信用融資的困境

銀行經營管理的原則是安全性、流動性、盈利性。對應在貸款作業上總是在考察“什么樣的貸款才是優質貸款”，而與“優質貸款”等價的描述應該是對有穩定的現金流、高效的銷售渠道、完備的組織管理架構的企業組織的貸款。資料顯示，現有評級體系主要從企業素質、經濟實力、資金結構、經營效益、信譽狀況、發展前景六個方面進行評價計分。其中財務指標占了一半，對應的比重也遠高于50%。對于制造型小微企業這一類財務不夠完善的企業而言，強化財務指標在銀行貸款評價體系中的權重。對于制造型小微企業，基本上缺少這三個關鍵因素。這可以看作信用融資的困境的產生是由于制造型小微企業自身與銀行經營管理原則之間的博弈造成的。

三、對策與出路

通過對信用融資的分析，我們發現，構建一個屬于制造型小微企業的信用評級體系對緩解小微企業融資難問題具有一定作用。

1.基于制造型小微企業價值指標體系的框架

指標體系依然基于國際通用的“6C”原則，但是在現有的信用評級體系的基礎上，通過相對價值評價的方法，有效區別大中型企業與小微企業之間的異同點，即可以適用于小微企業的信用評價。

2.相關指標及釋義

在選擇指標的時候，我們更關注于相對指標，相對價值可以更全面的體現制造型小微企業的整體情況，所以盡量增加與相對價值有關的指標。

表 基于制造型小微企業信用評級體系中相關修正指標

3.絕對價值指標

（1）現有價值指標

①現金流量債務比:指經營現金流量凈額與債務總額的比率，表明企業用現金償還債務的能力。比率越高，償還債務總額的能力越強。

②現金利息保障倍數：指經營現金流量對利息費用的倍數。表明每一元利息費用有多少倍的現金流量作為保障，它比利潤基礎的利息保障倍數更為可靠。

③應收賬款周轉率：指銷售收入與應收賬款的比率，該比率越高說明資金周轉順暢度越高，制造型小微企業會計資料不健全，應收賬款周轉率的高低也表現了企業對賒銷賬款的管理優劣以及企業銷售盈利飲盈利模式的好壞。

④營業利潤率：指凈利潤與營業收入的比率，表明每一元銷售收入與其成本費用之間的利潤空間的大小，比率越大，說明盈利能力越強。

⑤資產報酬率：指稅前凈利與平均資產總額的比率，表明資產的獲利能力，資產報酬率數值越大越好，不論企業的大小，投資報酬率的高低是企業盈利狀況最為直觀的指標。

⑥銷售凈利潤增長率：指銷售利潤率的增長幅度，該指標表明企業盈利的穩定性和發展潛力。通過增長率的變化可以側面反映出該企業生產、管理、技術上是否在不斷地優化，該指標為正即說明該企業盈利模式有較好的發展潛力，有較穩健的盈利能力。

（2）潛在價值指標

①非籌資現金負債比：指非籌資性現金凈流入與流動負債的比率，表明企業自有資金（現金）用于償債的能力，該比例越大，表明企業的資金運用靈活性越大，償債能力越強。

②薪酬凈利潤比：指企業凈利潤中用于支付職工的薪酬的占比。制造型小微企業對收入的支配較為單一，該利潤指收入減去營業費用和生產成本的凈值，通過該指標可以表明制造型小微企業凈利潤中留存支配的資金比例的大小。比例越高，說明企業可供支配的資金相對越多，資金周轉越順暢。

4.相對價值指標

相對價值指標包括企業軟素質指標和企業營銷指標這類數據性較弱的軟性指標而言。

（1）企業軟素質指標

家庭關系，由于小微企業大多是以一個家庭或者家族為主導的企業，究其根本總是有一個主導家庭，而這個家庭的內部及外部成員之間的關系對這個企業的影響是非常重的。

工作經歷，這一指標偏重于工作履歷，區別于生活經歷。生活經歷往往更能夠樹立一個人的價值觀，而工作經歷往往對能力的塑造有更大作用。

技術水平，評價企業對技術的投入，不應該一視同仁。對于大部分小微企業而言，由于資金受限，往往在技術上采用“跟隨策略”，沒有過多參與技術研發，而是技術復制。

員工歸屬感，員工對一個企業的歸屬感越高，表明該員工對所工作的企業的基本素質比較滿意，比如對績效薪酬的認可、企業文化的認同、福利待遇等，那么員工的主人翁意識更高，會更加有效率地、積極地進行各項企業活動。

（2）企業營銷指標

存貨周期是指企業從上一次輸入存貨到這一次輸入存貨的時間間隔。而存貨包括原料，半成品，成品（各類型企業根據需求選擇），它間接反映了企業庫存成本。

庫存面積占比是企業用于存放存貨的實際面積與可使用面積的比值，其中比值越小，說明企業相對成本較低，盈利能力較強。

與供應商的關系是一個綜合考查的指標，其可操作性較弱，但是往往被企業所看重。

行業規范程度是指出現惡意競爭的幾率大小評價。而評價因素還有政府對行業發展的支持度，支持度與政府對行業的關注度以及管理強度成正比。這方面涉及政策法律導向評價。

制造型小微企業是當下所有規模企業中創新能力差異度最高的，即不僅僅是從技術角度去創新，也可能是從行業的邊界融合角度去創新。

非政府組織往往會提前進入一個行業研究，并通過研究成果的方式向社會或者政府展示行業發展或者典型企業發展現狀。典型企業往往更容易引起競爭對手的注意，并產生商業競爭。非政府組織對企業沒有直接影響。

銷售渠道布置是指企業為了盈利而與終端客戶聯絡的網絡，包括渠道的深度和廣度。

四、可能創新的部分

本研究通過對制造型小微企業融資難問題的剖析，提煉核心問題——構建屬于制造型小微企業的信用評級體系才能更好的體現小微企業創造的價值。只有價值才能讓資金更好的融進企業。

進一步通過企業價值的梳理，我們把企業創造的價值分為絕對價值和相對價值。其中絕對價值指標主要以財務指標為主，分為現有價值指標和潛在價值指標，相對價值指標強調企業軟素質指標和企業營銷指標。

作者簡介：黃政，男，西南政法大學2011級市場營銷專業學生；朱麗，女，西南政法大學2011級會計學專業學生；張杰，女，西南政法大學2011級工商管理專業學生