經濟增長需向內部要動力

黃劍輝

核心提示：通過深化投融資體制改革和市場化改革，實現由“外生性投資”轉向“內生性投資”。

2014年上半年以來，外部環境的復蘇向好為中國出口恢復提供了難得的機遇，但美、歐、日貨幣政策不協調，新興市場資本流出和經濟失速，仍將對中國經濟造成一定沖擊。

不過，新的調控政策在“穩增長”和“調結構”兩端作用顯現，整體經濟呈現“憂中有喜”的特點。上半年經濟下行很大程度是在擠去經濟運行中的“水分”；結構調整、節能降耗也取得顯著成效。只是從經濟運行中長期來看，還存在新的問題對下半年增長造成威脅。

當前市場普遍將宏觀調控的創新解讀為“微刺激”政策，反映市場依舊在期待源于外生的宏觀政策來實現增長，內生增長動力不足；自5月份出現的經濟企穩現象，很大程度上就是依靠于出口的恢復和政策的刺激，經濟增長依賴于資產負債表擴張和財務杠桿提升的特征也比較明顯。

雖然貨幣政策向寬松方向微調，各層次流動性也較為寬松，但金融領域的銀根寬松并未有效緩解實體經濟“融資貴”問題，長端利率高企問題突出。2月份以來，銀行間市場利率下降，而長端國債收益率基本穩定，形成收益率曲線的陡峭化現象，對銀行中長期貸款定價產生影響，從而提升了實體經濟的融資成本。

要解決這些問題，有賴于宏觀經濟政策的配套實施。

可通過適度擴大投資，促進內生經濟增長。要科學看待投資對經濟增長的作用，投資既是需求端，又是供給端，投資是消費的前提和基礎。

盡管當前GDP增長對投資的依賴還很強，但瓶頸領域投資不足、新興產業投資不足、內生性投資不足的問題比較突出。許多基礎設施如城市地下管網、中西部鐵路、農村水利設施、防災減災設施等還有較大投資空間；許多戰略性新興產業領域，如頁巖氣、海洋開發等的投資空間依然很大；不少領域如醫療、養老、網絡通信等可加快開放民營資本進入，發揮市場活力。通過深化投融資體制改革和市場化改革，實現由基于政策刺激、擴大需求引致的“外生性投資”，轉向基于質量效益、促進生產力發展、有效改善民生的“內生性投資”。

在構建有利于金融供給主體主動服務實體經濟的制度安排方面，可降低金融業準入門檻，增加金融供給主體，加快設立中小微金融機構，鼓勵民營資本參與，推動普惠金融發展；“疏堵結合”引導影子銀行健康發展，應從服務實體經濟發展的角度來積極規范和引導相關金融創新，同時通過加強監管與提高透明度等方式來防范影子銀行體系的潛在風險。

還可通過全面深化改革，提升要素供給效率，實現創新驅動，拓展市場空間，構建促進可持續發展的新機制新動力。

要從國內外兩方面構建開放型市場體系，使市場在更廣闊的空間配置資源。加快同周邊國家和區域基礎設施互聯互通建設，推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設；打造“京津冀一體化”、“長江經濟帶”等新的區域協同發展經濟帶。

在促進技術創新方面，強化企業的創新主體地位；強化市場決定研發方向、技術路線的理念；健全技術轉移機制，完善風險投資機制，鼓勵商業模式創新，充分發揮資本市場對創新創業的支持作用。（支點雜志2014年9月刊）endprint