沃爾沃中國汽車投資的好樣板？

覃乾

2014年8月7日，沃爾沃汽車集團發布消息，袁小林將接替王召興擔任沃爾沃汽車中國區總裁，向沃爾沃汽車全球高級副總裁兼全球經管會成員、中國區CEO拉爾斯·鄧匯報。經歷破而后立，年輕化的沃爾沃能否支撐起“汽車狂人”的中國汽車之夢。

2014年8月7日，沃爾沃汽車集團發布消息稱，袁小林將接替王召興擔任沃爾沃汽車中國區的總裁，向沃爾沃汽車全球高級副總裁兼全球經管會成員、中國區CEO拉爾斯·鄧匯報。與王召興不同，袁小林一直被外界認為是吉利與沃爾沃溝通的“外交官”，而這一次其被調任沃爾沃汽車中國區總裁，業界猜測可能意味著吉利與沃爾沃在中國的業務將再次增速，為彌合其中可能出現的裂痕而做的前期準備。

實際上，袁小林是吉利在收購沃爾沃前期專門挖來進行收購工作的。他在2009年加入吉利之后，就擔任兼并與收購總監，專門負責沃爾沃汽車收購項目。并購成功后，袁小林赴沃爾沃汽車集團總部哥德堡擔任董事會秘書兼董事長辦公室主任。在此之前，袁小林的履歷也凸顯了其才能的領域：曾任職于英國BP集團和中國外交部。

而這次被調回吉利總部的王召興則更傾向于實業，其在加盟吉利之前，曾在海爾工作達20年之久，從青島海爾電冰箱股份有限公司質檢處處長助理、制造部部長一路走到青島海爾股份有限公司總經理、副董事長的位置，在加盟吉利后，王召興第一個任務就是負責為沃爾沃在中國國內尋找新廠的建設地址。

這樣的任命確實值得深思，要知道，沃爾沃在被吉利收購之后，僅僅經過2年的調整時間，就扭轉了頹勢。2014年3月21日，沃爾沃汽車集團公布了2013年財務數據，在中國等市場的強力拉動下，去年集團銷量、營業利潤和凈利潤等指標均同比增長，其中營業利潤更是達到2012年的近29倍。這樣的表現是沃爾沃原來的東家福特所不敢想象的。那么，為何吉利要在業績增長迅速時臨陣換帥呢？我們還要抽絲剝繭從沃爾沃的“前世”說起。

沃爾沃的獨特前生

與其他高端汽車不同，1927年由古斯塔夫·拉爾松和阿薩爾·加布里爾松創立的沃爾沃汽車有著極其倔強的個性。而這種個性外放到沃爾沃的外部，則是其對安全性的極致追求。上世紀，美國公路損失資料研究所曾評比過十種最安全的汽車，沃爾沃就在其中榮登榜首。之后，“家庭運動車”PV44的成功使得沃爾沃名副其實地成為了世界品牌，并且成功地把美國發展成為沃爾沃轎車的最大市場。也正是由于這個重要原因，福特汽車在1999年斥資65億美元收購了沃爾沃轎車業務。

當時，福特公司的內部人士給予沃爾沃的評價是，“沃爾沃轎車的靈魂在于安全性，但它最大的優勢卻在于它雖然是高端轎車，但卻可以量產。”而無論在哪，能夠量產的高端轎車都是一個車企的戰略核心，它不僅會為企業帶來高于普通車的利潤空間，更會帶來品牌忠實的消費者，這一點正是車企生存的基石，也正是福特汽車愿意在1999年拿出如此大魄力收購沃爾沃的理由與根本。

福特的創始人亨利·福特曾有一句名言：“制造人人都買得起的汽車”，正是因為這樣的理念，雖然福特曾經成為世界上最大的汽車企業，但高端轎車市場依舊是它的一塊短板。為解決這一問題，2000年，收購了沃爾沃轎車業務的福特正式成立首席汽車集團（PAG），并把阿斯頓·馬丁、捷豹、路虎和沃爾沃統統打包到了這個集團之下，希望藉此打開高端市場與寶馬等品牌抗衡。

然而，市場是殘酷的，隨著其他品牌對汽車安全性的注意和汽車外觀設計的不斷更新，沃爾沃似乎失去了往日的號召力，其他高端車也陷入了叫好不叫座的境地。于是，2007年3月，福特以4.79億英鎊（約合人民幣71.63億元）的價格把阿斯頓·馬丁出售給了由英國企業家大衛·理查茲（David Richards）為首的投資集團。緊接著又在2008年3月26日以23億美元的價格把捷豹和路虎賣給了印度塔塔汽車公司。“這次出售正式表明了首席汽車集團徹底崩解，至此福特在高端汽車市場的戰略完成了從積極開拓到非積極防守的轉變。”一位前福特人士解釋說。

其實，2006年之前，福特汽車就已經慢慢進入了經營低谷。而2006年后，其財務狀況更是慘不堪言。據公開資料顯示，福特2008年第四季度虧損59億美元（2.46美元/股），而在2007年同期福特虧損28億美元（1.33美元/股），截至2008年第四季度，福特的營業收入已從441億美元降至292億美元。

同時，福特的信用評級被惠譽國際從B級調降為B-級。而在這之前，國際權威信用評級機構美國標準普爾公司已在2006年6月28日把福特的信用等級降至垃圾級（即從原先的“BB-”降到了“B+”），可以說，福特汽車當時的首要問題就是要面對負現金流和流動資產的日趨惡化。正因如此，才有了福特2007年出售阿斯頓·馬丁、2008年出售捷豹和路虎。可是，沃爾沃畢竟是不同的，這也著實讓福特汽車猶豫良久。

在首席汽車集團解散之后，福特汽車當時有希望在高端汽車市場立足的品牌只剩下兩個，即林肯與沃爾沃。其中林肯與福特汽車有著千絲萬縷的聯系，這其實應該是一道很容易選擇的二選一問題，然而讓福特汽車煩惱的是，林肯在高端市場有著“先天不足和后天失調”。汽車咨詢師張建國認為，“林肯汽車的先天不足與后天失調主要表現在其品牌從開始就是為美國消費者所設計的，所以它的產品大多傾向于寬大的外觀、粗糙的內飾和糟糕的駕駛感。再加上林肯產品的技術環節薄弱，這使得林肯很難在美國本土以外的市場立穩腳跟，對急于想在世界高端量產車市場分一杯羹的福特來說，根本沒有時間來等待林肯的文化、技術策略慢慢轉變，而憑借自身中低端品牌向上仰攻高端市場也并不實際。這也正是福特當年不惜重金收購捷豹和沃爾沃的另一個重要原因。”

在當時，很多汽車行業的業內人士包括福特汽車的很多人都認為，林肯品牌的難堪重任使得福特的高端量產車戰略選擇只剩下了一個，那就是保留沃爾沃，賣掉林肯。但另一個問題出現了，作為以美國最著名總統——林肯命名的林肯汽車品牌，不光是福特旗下的一個子品牌，也是美國汽車行業的一個象征。當時，福特汽車需要反復權衡利弊，它可能從未感到時間這樣緊過。endprint

隨著經濟危機后汽車市場熱度的快速下降，2008年沃爾沃轎車的總收入由2007年同期的179億美元下降到了147億美元，而稅前利潤更由2007年虧損1.64億美元增加到14.65億美元，10倍的降速。受此業績的影響，2008年12月7日沃爾沃汽車公司宣布裁減3，401個全職職位，這個數字占全部員工人數的14%。“這一事件標志著沃爾沃開始像一個鐵鏈球，這對于溺水的福特汽車來說是致命的。于是，天平傾斜了。” 張建國說。

不過，即使在這樣慘淡的年報中，我們依然可以看到沃爾沃的閃光點，雖然在2008年銷量下滑，但依然保持了將近36萬的銷量，這個數字和奇瑞2008年的總銷量相近。這也正是沃爾沃可以驕傲的資本和理由。

背后一推的奧妙

當然，僅僅是收入的急速下降并不能讓福特汽車完全決定放棄沃爾沃。梳理從福特高層堅稱從未考慮過出售沃爾沃轎車的計劃到2008年12月2日，福特汽車在其官方網上宣布，該公司將重新對沃爾沃汽車進行戰略評估，并考慮出售這家設在瑞典的汽車制造商。有三大原因在其中若隱若現。

第一個原因是，從客觀因素上來看，沃爾沃轎車2008年的業績快速下滑是最終被選擇出售的直接原因。確實，在經濟危機的市況下，沃爾沃的業績下降情有可原，要知道，當時美國的三大汽車公司幾乎離破產只有一步之遙。而在另一個汽車強國——德國，奔馳、寶馬等幾大汽車廠商當年一季度幾乎全都陷入了虧損，只有大眾汽車勉強盈利，當時，大量的德國企業家對大眾汽車股票做空，大眾汽車也一度傳出清算的消息，要不是保時捷家族在最后關頭力挽狂瀾，宣布不會出售大眾汽車股票，大眾汽車到最后結果會如何還真不好說。當然，這樣的理由對于當時必須斷臂求生的福特汽車并不好使，福特汽車評估的天平畢竟因此傾斜了。

第二個原因是，在2006年的巨虧之后，福特汽車一直在制定新的戰略政策，后來，福特汽車首席執行官艾倫·穆拉利宣布將通過“一個福特”戰略，重新整合福特全球品牌資源，調整自身結構的方案對出售沃爾沃起了再推一把的作用。“這個政策的制定使得沃爾沃轎車和福特漸行漸遠，自此沃爾沃的去向更傾向于成為一家獨立運營公司或被出售。”一位投行人士分析說。

第三個原因是，福特汽車作出出售沃爾沃轎車的決定和柯克·柯克里安（Kirk Kerkorian）的要求有著密切的關系。2008年6月，柯克·柯克里安旗下的Trancinda公司對外界宣稱，以平均每股7.10美元的價格增持福特汽車公司股權至6.49%，從而成為福特的最大外部投資者，并進一步表示愿意追加投資支持福特汽車的復興計劃。但與此同時，柯克·柯克里安的高級顧問表示他的老板希望福特剝離捷豹、路虎品牌之后，出售水星和沃爾沃轎車品牌。其后，柯克·柯克里安也在福特汽車董事會上明確表示，應賣掉沃爾沃轎車和水星獲得資金來加強福特、林肯品牌以及重振美國業務。這也成了讓福特汽車改變初衷，出售沃爾沃的最后一根稻草。

但讓人覺得略有諷刺意味的是，2008年12月29日，福特宣布有可能出售沃爾沃轎車后不久，柯克·柯克里安投資公司的發言人證明了柯克·柯克里安已售出了其持有的福特汽車所有的剩余股份。據相關人士測算，柯克·柯克里安從福特的退出可能虧損了66%。“從內部原因看，沃爾沃業績下滑、福特汽車的產業政策調整和柯克里安不斷施壓是福特汽車最終剝離沃爾沃汽車的三大誘因。”張建國說道。 而在外部原因上，投資銀行的推動無疑是把沃爾沃轎車變成燙手山芋的重要力量。“輿論支持一向是外國投行愛用的先期手段之一，這個和你們中國的師出有名差不多。”供職于花旗銀行投行部的常先生在電話中笑著告訴記者說。

中國收購沃爾沃占了便宜嗎

然而，真正讓市場吃驚的是，沃爾沃可能會被出售的消息一經傳出，中國汽車企業就表現出了非常大的興趣，自沃爾沃汽車可能被并購開始，中國汽車企業中有長安、奇瑞、吉利、東風等公司先后被卷入傳言之中。

在很多人看來，這和當時世界汽車行業陷入危機，歐美車企現金流被驟然繃緊后很難拿出收購資金有關。但一位中國車企的業內人士對此有不同看法：“實際上中國車企當時有可能被投行高估了，在當時的形勢下，中國不可能有一家企業能籌到如此多的頭寸，而中國政府當時也不大支持多家車企聯合收購。”

于是沃爾沃的出售價格開始一降再降，從傳言中的60億美元降為30億美元，最后直至2010年8月2日，吉利真實支付的15億美元。而且，就算這15億美元的價格，其中還有一些小奧妙，其中13億美元為現金支付，2億美元以票據方式支付。實際上，之所以最終會以這樣的價格成交，是因為在2年過程中，福特汽車也逐漸摸清了當時中國車企的真實狀況。原本，福特汽車是想將沃爾沃賣與與其合作的中國長安汽車集團股份有限公司（簡稱長安汽車），當時，長安汽車集合了兵裝集團旗下所有優質汽車資產后，包括長安汽車、長安福特馬自達、長安鈴木、江鈴控股、太原南方重型汽車、重慶南方迪馬專用車以及發動機等十多家零部件公司的資產或股權，資產總額約為170億元，凈資產約為47億元。

而當時剛剛整合了優質資產的長安汽車也確實有意沃爾沃，但很多從事一輩子汽車工業的老專家對此發出疑問，長安汽車剛剛整合完畢，是否能夠整合管理好自身資產還是個疑問，這時走出國門收購一個虧損達14.65億美元的汽車品牌，能管好嗎？管不好算不算國有資產流失？在分析中國企業以往的收購案例時，時任國務院發展研究中心企業研究所所長陳小洪研究員也對《中國新時代》記者說：“從以往中國企業并購外國企業的情況來看，并購成功的經驗并不多。”最終，時任國務院副總理王岐山在全國人大湖南代表團舉行的全體會議上，就政府為企業的海外并購提供信貸支持問題作了這樣的問話：“你對自己的管理能力有把握嗎？分析過雙方的文化差異了嗎？了解當地的工會勞資關系嗎？如果不能知己知彼，這種信心會讓我害怕。”這番話頗有總結長安汽車收購沃爾沃的意味。endprint

正因長安等國有企業的退出，福特汽車發現，能夠選擇的對象不多了。而這時，有著汽車狂人外號的李書福無疑是最佳人選。這是因為，隨著其他中國汽車企業退出，吉利成了從頭跟到底的最有韌性的買家；另一方面，隨著沃爾沃幾次裁員和虧損的日益加大，其估值也在一天天地縮水。

2010年8月，李書福在成功收購了沃爾沃之后，在記者招待會上對記者表示其信心時凸顯了其“狂人”的本質。他說：“為什么福特會把沃爾沃賣給吉利，是因為吉利研究沃爾沃已經八年多了，正式跟福特討論溝通這個問題也已經接近三年，對沃爾沃這個企業的理解，和對這個汽車行業的理解，以及對于福特想法的理解，以及吉利這個企業的核心價值理念等等，都是福特選擇沃爾沃新的東家的重要因素。而通過我們這么多年的了解，我們準備讓沃爾沃在兩年內扭虧為盈！”

不過，即使說話如此強硬，李書福還是不得不承認沃爾沃將和吉利分開經營，他當時甚至說：“不是誰收購誰，而是未來我們有兩套班子，兩個驅動。”也正是因為沃爾沃的強硬和李書福對其的禮遇，造成了前期沃爾沃汽車中國區要實業人才為主打基礎，后期外交人才做溝通。而現在，這個交替的時間點到了。2014年前7個月，沃爾沃汽車在華銷售4.5萬臺，較去年同期增長36.2%，沃爾沃已經適應了中國的水土。未來，適應水土的沃爾沃將會自主成長，對此，李書福介紹說，在歐洲，沃爾沃每年銷售20幾萬臺，而整個市場總量才1，200多萬臺。沃爾沃2013年在中國的銷售量6萬臺，而中國市場總量是2，000多萬臺。由此來看，沃爾沃在中國的市場總量達到和歐洲差不多的市場總量，它的年銷售量應該是50多萬臺。

而這樣成績的實現，還是要依靠沃爾沃的獨有魅力，所以，溝通與理解沃爾沃總部的指令開始顯得重要。李書福說：“沃爾沃在中國市場通過幾次調整以后，找到了方向，而今，其年輕化戰略已開始奏效，未來沃爾沃在中國市場的發展空間充滿想象。”對此，記者認為并非是無的放矢。今年7月2日，沃爾沃汽車在中國正式發布了Sensus創新科技子品牌及相應的智能車載交互系統。它以Sensus為平臺，聯合了愛立信、百度、高德、豆瓣、博泰等多家科技企業，實現了概念與功能的對接，開發出一套獨樹一幟的智能生態體系，可以同時支持蘋果CarPlay和谷歌Android Auto。這樣開放的心態也許正是沃爾沃開始年輕的外在表現。endprint