家庭理財之道

查方龍

隨著我國經濟的發展，家庭收入的普遍提高，近年來各類理財產品的涌現，理財已被越來越多的人們關注。

金融理財是指通過分析和評估個人或家庭的財務狀況和生活狀況，明確理財目標，最終制定合理的、可操作的理財方案的過程。其結果能幫助人們滿足在人生的不同階段的各種需求，最終實現人生在生活和財務上的自由、自主和自在。

家庭理財是金融理財的新型分支，美國芝加哥大學的經濟學和社會學教授家里.貝爾克創造性地運用微觀經濟學方法成功的分析了大量社會學問題，引入時間的機會成本概念，研究了廣泛的家庭行為，如生育行為、婚姻市場以及家庭勞務分工問題等，成為研究家庭社會行為的開創者，并因此獲得1992年的諾貝爾經濟學獎。這些研究后來發展出一個新的交叉學科“家庭經濟學”。貝克爾認為，家庭活動不僅是一種單純的消費活動，還是一種生產活動，它生產某種“滿足”。任何生產行為都可以看成是，為獲取一種產品而需要耗費的各種投入的組合。為了獲得最大滿足，家庭既大量使用從市場上購買來的各種消費性商品和家庭生產所需要的生產性資料性商品，還同時使用時間資源。家庭所耗用的這些人力資源、物質資源和時間資源又總是有限的、稀缺的，所以家庭的決策就是努力使得家庭資源的效用最大化。

如果人生的目標是追求幸福最大化，而在個人和家庭擁有的資源又十分有限的情況下，如何把個人和家庭有限的資源安排好、規劃好、運用好，使其在家庭的生命周期過程中，達到個人和家庭幸福最大化的目的，其實就是家庭經濟學的基本內涵，也是家庭理財的基本邏輯。

為了使生活更有尊嚴，使家庭財富得到合理配置，首先要根據自己的年齡、資金的流動性平衡好自己目的、需求和風險承擔能力，再去選擇適合自己的投資標的。雖然每個人的家庭和經濟情況千差萬別，但相同的前提是：一定要做好資產配置。保全生命、保值增值是基本框架，再根據需求測算資產配置的比例。

如何進行保全生命？

如果家庭成員有人突然離開，活著的人應該怎么辦？從這方面來看，家庭成員的各種商業保險：醫療險、壽險、傷殘險、意外險、重大疾病險都是必須的，而保障程度的多少一方面取決的家庭的經濟能力，另一方面取決于家庭的需求。人生最理想的財務狀態是生命終止的時候，生前累積的財富也使用完畢，按照現金流匹配的原則，從零開始，到零結束。但是現實中，由于人們對未來生活的各種不確定，不敢隨意消費，總是積蓄一些錢以備不時之需，這樣就導致人在生命結束的時候財富并沒有用盡。為了使留下的財富能保障家人的生活無后顧之憂，這就需要提前做好遺產規劃，一方面：合理的進行遺產劃分，避免后人為爭奪遺產親人反目；另一面：選擇合理的遺產運作方式，通過設立信托的形式，可以使遺產得到合理的避稅，又可以使遺產保值增值，滿足后人的生存需要，個人財富得以很好的傳承。

如何進行財富的保值增值？

在做投資規劃時，我們通常按照順序考察三個方面：安全性、流動性、收益性。簡單來說，資產保值增值最應該注重的是本金的安全性，在保證本金安全性的前提下，流動性越高越好，這樣資金的機會成本小，最后才是考慮投資收益。

當前國內市場上，可以投資的工具很多：股票、基金、信托、房地產、黃金、藝術品、PE等，在家庭理財中，如何進行投資，如何進行資產的配置呢？這個既需要對各種投資標的有一定的了解，又要對行業情況、國家經濟形勢有一定的認識，不能盲目跟風，大家買股票的時候就跟著買股票，買房子的時候就跟著買房，這樣風險是很大的。投資跟買賣一樣，買賣是只買對的，不買貴的，而投資也必須是自己所了解的、擅長的。對于權益類投資，我的看法是：有投資能力及風險承受能力的人可以自行買賣股票，或選擇一只成立時間較長、年度業績優秀的股票型基金。在熊市末期，經濟明顯復蘇，股票指數企穩上揚的時候，進行主動股票投資或者投資指數型基金。

對于固定收益類產品：無論在熊市還是牛市的時候，都有必要進行配置，分散風險，不把雞蛋放在一個籃子里。固定收益類產品很多類型，收益較高的有房地產類信托，選擇此類產品，建議是選擇融資方為大型房地產商的信托項目，有征信措施，而對于各種平臺類的融資項目，建議是選擇有政府擔保，還款資金納入當地財政預算，已由人大決議通過。另一類期限較短，比較安全常見的股票質押類信托，此類產品目前年化大約7個點左右。在債券市場情況較好的時候，投資者也可投資一部分債券型基金，風險較小，收益與股票質押類產品比較接近。而安全性最高、流動性最好的貨幣基金，當然收益也相對較低，但選擇一些業績穩定的大型基金公司的貨幣基金，仍是可以獲得大幅超過定期存款的年化收益，對于家庭的閑置少量資金是一個很好的投資渠道。

對于房地產投資：過去十年，是中國房地產飛速發展的黃金十年，而在十年前炒房的人，今天一般都是比較富有的人，從過去十年看，投資房地產是一種回報很高的投資。房子，是中國人很喜歡的投資方式，因為中國人都有買房情結，大家都覺得房子的需求是無限大的。而現在樓市的現狀是：一線城市基本無地可開發，少量城市中心的新樓盤不斷出現“地王”，而周邊城市及二三線城市到處遍布新樓，空置率高，甚至出現“鬼城”。對于房地產投資，現在需要非常謹慎，我個人認為房地產投資是一項比股票投資風險更大的投資，有很多弊端，首先是高額的首付支出，其次流動性極差，再次房地產投資不確定因素太大，與國家的經濟形勢，對房地產的政策，以及該地的區位經濟息息相關，這些不是專業人士，很難得出科學合理的結論。從本質上說：房子也是一種商品，也需要遵循價值規律，價格圍繞價值上下波動，我們可以理解為過去十年，商品的價格是一直遠離價值，現在是要逐步回歸價值了。

對于黃金投資：根據2012年的數據，過去十年房地產的平均漲幅約20%，黃金約17%，藝術品指數為19%，股票2.6%，物價指數CPI為2.2%。從這組數據可以看到，黃金投資也也是比較好的一項投資。在經濟下行，社會動蕩的年代，黃金是最好的保值增值的方式，不僅可以抵御通貨膨脹，還可以隨時兌換成貨幣。但是當我們進行一項投資時，首先要搞清楚投資的目的，如果是為了保值避險，那應該選擇實物金，如金條；如果是為了收藏，選擇金幣比較合適；如果只是為了利用黃金的震蕩行情賺取差價，選擇紙黃金就可以了，但這是一項風險很高的投資，非專業人士最好不要參與。

對于PE投資：PE投資，即未上市股權投資。自2010年以來，PE發展迅速，很多個人投資者通過各種渠道，更風投資PE產品。PE投資顯著特點就是高額回報，投資項目成功上市后可獲得幾十上百倍的收益，但也不盡然，若遇到二級市場行情慘淡的時候，也會有很多公司破發。另外，PE投資是需要非常專業的人士來運作，對管理人要求非常高，管理人需要對所投企業的治理、發展前景、行業地位、市場占有率等情況有清楚的了解，才能保證PE項目成功上市，而事實上，國內外著名的一些風投機構，投資成功率都是極低的。PE產品一個很容易被忽視的問題就是，PE基金鎖定期很長，一般是五到七年，缺乏流動性。如果沒有做好長期投資的打算，即使再好的投資項目，也不要進行投資。此類項目可以少量參與，但配置比例不要太高。

對于藝術品投資：對于字畫、珠寶、古董、郵品等藝術品投資，近年國內市場也是比較火爆，一方面是由于中國迅速崛起的富人階層對提高自身層次的需要，一方面是由于投資藝術品可以實現投資增值、財富傳承、避稅。藝術品投資需要謹慎，一不小心，就會高價買來贗品，且藝術品持有期間是不能產生現金流的，只有通過買賣產生價差收入，而藝術品市場交易渠道狹窄，流動性極差，沒有統一透明的定價標準，要實現變現不太容易。如果是出于喜好，建議少量收藏，但作為投資，非專業人士不要參與。

（作者單位：中國社會科學院研究生院）