投資中的時間管理

周志超

我們常說，時間比金錢更重要，在財富管理行業中更是如此。作為一名基金經理，需要將有限的時間進行合理的規劃、管理。基金經理的作息時間一般來說比較規律，交易日早上8點左右到辦公室，先瀏覽各大券商的晨會摘要以及時政要聞，8點半到9點半是晨會時間，先由各個行業研究員匯報前一交易日的市場動態和上市公司的重要公告，然后基金經理會再和研究員一起討論當日的操作策略。開市后基金經理會密切關注市場的變化，根據此前制定的策略以及當天市場的變化調整倉位。

收盤之后，基金經理緊繃的神經暫時得到緩解，除了反思當日的操作策略之外，還要利用這段相對輕松的時間復一下盤、做一些研究和思考，許多重大的投資決策往往都是在這段時間內做出。對于大部分的工作崗位而言，下班意味著從工作中徹底地解脫，但作為一個基金經理，工作和生活似乎永遠分不開，晚飯后稍事休息，又開始瀏覽上市公司公告、新聞、研究報告和其他數據等。周末偶爾逛街和逛超市也不忘留意某某上市公司的產品是否暢銷，就連在交易日休年假，也得時不時看看組合中的股票是否有異動。

碰到市場波動不大時，就是做深度研究和挖據潛力品種的黃金時間，這時我便從辦公室宅男變成空中飛人，飛赴全國各地調研上市公司，或是參加券商組織的行業專家交流會，和公司以及行業專家交流能夠了解公司的最新經營情況以及準確把握行業未來的發展方向，所獲取的信息是做投資的重要依據。

總而言之，基金經理需要用有限的精力應對證券市場中無限的信息，因此，我只有把時間花在最有價值的地方，才能為基民創造更高的收益。

對于時間的價值，我認為主要包含三個方面，首先，我們都知道復利，如果能夠持續獲得穩定的收益，那么隨著時間的推移，我們的收益率會非常可觀。所以，我們傾向于尋找確定性的投資，也許某個公司的股價每一年的漲幅不算太高，但是如果能夠持續上漲，那累積幾年下來收益率是十分可觀的。其次，股市是波動的，很多時候股價的漲跌并非理性的，時常出現超漲、超跌的現象，當股價短期漲幅過大時，我們也會考慮賣出，也就是所謂的擇時。最后，全市場包含的行業和公司如此眾多，投資機會常常是稍縱即逝，我們必須在很短的時間內做出正確的投資決策。

擇時也是基金取得良好業績的一個重要基因。基金的擇時能力可分為基于收益的擇時能力以及基于波動的擇時能力。對我個人來講，更加看重基本面，重點在于選股，挖掘不被市場其他投資者重視的個股，從而實現長期的超額收益。

基金經理作為專業投資者，每天都在通過倉位控制以及股票的交易機會進行擇時，其實基金投資者可以將大部分的擇時工作交給基金經理。但公募基金追求相對收益，優秀的公募基金能夠在大盤上漲時漲更多，在大盤下跌時跌更少，而基金投資者一般追求財富的絕對增長，公募基金由于倉位限制，在市場下跌時不可能空倉，雖然基金能夠在大盤下跌時跑贏大盤，但這并不能滿足基金投資者的收益要求，因此理論上，投資者也需要在適當的時候進行擇時。

（作者系大摩主題優選基金、大摩卓越成長基金、大摩品質生活基金、大摩深證300指數基金基金經理）endprint