不同產權性質下會計穩健性與非效率投資行為實證研究

李瑛　楊蕾

摘要：在我國現行投資制度背景下，會計穩健性對上市公司非效率投資行為的影響亟待深入研究。本文基于委托代理理論和信息不對稱理論，選取 2008～2010年我國滬深A股3303 個樣本，就不同產權性質下會計穩健性對投資過度和投資不足等非效率投資行為的影響進行實證研究。研究結果表明：會計穩健性能抑制企業投資過度，加劇企業投資不足；國有企業中會計穩健性抑制投資過度的程度強于非國有企業，非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。

關鍵詞：會計穩健性；投資過度；投資不足；產權性質

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：10035192（2014）05003606doi：10.11847/fj.33.5.36

Abstract：Owing to the special system of our country， it is necessary to further research how the accounting conservatism influences the inefficient investment action of the company. On account of principalagent theory and asymmetric information theory， this paper conducts the empirical research on the effect of the accounting conservatisms influences on inefficient investment behaviors under different property rights nature， based on 3303 samples of the Shanghai and Shenzhen A shares during 2008 to 2010. The research results show that the accounting conservatism inhibits over investment and intensify under investment. The degree of accounting conservatism curbing over investment in stateowned enterprises is stronger than that in nonstateowned enterprises， while in nonstateowned enterprises， the probability of accounting conservatism aggravating under investment is higher than that in stateowned enterprises.

Key words：accounting conservatism； over investment； under investment； property rights nature

1引言

由美國次貸危機所引發的全球金融危機推動了會計實務界和理論界對會計職能的深層思考，作為會計信息質量要求之一的會計穩健性成為新的研究課題。2010年9月8日，FASB和IASB聯合概念框架第一階段項目研究成果公布，穩健性不在“有用的財務信息質量特征”范圍之列，這引發了國內外對會計穩健性的研究熱潮，尤其是對會計穩健性經濟后果的探討。

在成熟的資本市場中，如果企業中未出現代理沖突和信息不對稱，則會存在最優投資水平可以實現企業價值最大化，而實際上公司的投資行為卻并非都是有效率的，經理人與股東之間的代理沖突會引發企業過度投資，而信息不對稱的存在會導致企業投資不足。投資過度和投資不足等非效率投資行為無法使企業資本達到最優配置狀態，進而難以實現企業價值最大化。在中國現行的投資制度背景下，由于存在公司治理問題、各方面監管滯后等原因，代理沖突和信息不對稱在我國上市公司比較突出，由此所引發的非效率投資問題相對于西方國家更為普遍。因此，探究我國上市公司非效率投資行為的動因和治理途徑具有重要的理論和現實意義。

在會計學術界，對會計穩健性經濟后果的研究主要是對企業融資成本和投資行為的影響，目前對前者的研究已有不少[1]，但是，卻缺乏對會計穩健性與企業投資行為相關性的探討。從理論上來說，穩健的會計信息有助于公司辨別投資機會，降低信息不對稱，并且具有抑制經理人機會主義行為的治理作用，能夠有效指導投資行為，提高資源利用效率。針對我國上市公司普遍存在的投資過度和投資不足等現象，會計穩健性能否在我國的制度背景下治理非效率投資行為亟待深入研究。

2理論分析與研究假設

在現代企業制度下，所有權與經營權的分離會引起股東與經理人之間的代理沖突。股東委托經理人對公司進行經營管理，通過公司資本持續增值而增加股東自身收益。但是經理人在進行投資決策時，如果缺乏有效的監督和激勵機制，經理人出于自身利益最大化的考慮很可能會選擇投資于高風險高收益的項目，甚至會因投機主義動機投資于凈現值為負的項目或不會立即從虧損的項目中撤回資金，從而發生投資過度行為。在法律法規不健全、資本市場不成熟的發展中國家，這種過度投資行為尤其突出。然而，會計穩健性通過及時確認和報告“壞消息”、推遲或分期確認“好消息”，使得經理人不能轉嫁投資項目失敗的責任，也不能立即全部獲得投資成功帶來的投資效益，這樣便可以降低代理成本，抑制上市公司的投資過度行為。

上市公司投資不足行為是由信息不對稱問題帶來的融資約束所引起的。對于會計穩健性較強的企業，向外界傳遞的會計信息可能會過于保守，這將使外部投資者和債權人因信息不對稱而降低對公司的信心，企業的外部融資成本提高，而高昂的外部融資成本又使得企業不得不放棄凈現值為正的投資項目，更易導致投資不足行為。另外，會計穩健性強調“不高估資產或者收益，也不低估負債或者費用”，這使得投資決策者做出保守的估計，往往低估企業價值或投資項目的盈利狀況，對原本有利可圖的項目失去了投資信心，從而進一步加劇了投資不足。因此，本文提出以下假設：

假設1a會計穩健性能抑制企業投資過度行為。

假設1b會計穩健性能加劇企業投資不足行為。

國外學者研究證實，發展中國家的投資效率明顯低于發達國家，我國國有企業和非國有企業具有不同的經營和發展模式，所表現出投資效率的差異值得深入研究，因此，研究我國現行投資制度背景下不同的產權性質下會計穩健性對非效率行為影響程度的差異具有重要的意義[2]。我國會計界學者普遍認為，會計穩健性在國有企業中的體現要比非國有企業弱，一是因為對國有企業管理者合理運用會計穩健性的監督和激勵程度較低，二是因為國有企業依賴于政府干預就能以較低的融資成本獲取更多的銀行貸款而無須提供更加穩健的會計信息[3]。由此可知，在我國制度背景下，會計穩健性對國有企業和非國有企業非效率投資行為的影響程度是存在差異的。

在社會主義市場經濟條件下，會計穩健性對投資過度的作用很大程度上受國企債務軟約束、內部控制和政府干預等現象的影響。其一，我國金融體系受到政府的干預較強，形成了“中央政府—國有商業銀行—國有企業”的雙重預算軟約束，與非國有企業相比，國有企業更能容易獲得融資成本更低的投資資金[4]。國有商業銀行在對國有企業放貸時對其投資效益不夠重視，對會計穩健性的關注程度也較低，這削弱了其對國有企業投資過度行為的制約作用。其二，政府作為國有股東不會僅考慮某一企業的發展，還要重視GDP增長、就業率等問題，這使國企的經營目標存在多重性。即使經濟環境的惡化使某一投資項目虧損，國有企業也難以從中立即撤資，可見，會計穩健性對于國企投資過度的制約作用受限。因此，國有控股性質會削弱會計穩健性與企業投資過度的負相關關系。

與國有企業相比，非國有企業在融資、投資等方面享受的種種優惠政策明顯不足，由于受到更多的融資約束而可能更容易產生投資不足行為。由于政治關系和非國有企業規模普遍較小，商業銀行對非國有企業的“惜貸”現象屢見不鮮。非國有企業在貸款時會面臨債權人更為嚴格的審查，資金使用情況會受到債權人更為密切的監督，這增大了對非國有企業會計穩健性的需求，而且即使企業處于投資不利情況政府也較少給予非國有企業以資金和政策上的補助，進一步惡化投資不足現象。另外，政府較少干預非國有企業管理人員的聘用，股東就會加大對經理人的監督，這將提高對會計穩健性的需求，進一步約束非國有企業的投資決策。因此，國有控股性質會削弱會計穩健性與投資不足的正相關關系。基于上述分析，提出如下假設：

假設2a會計穩健性對國有企業投資過度的抑制程度比非國有企業小。

假設2b會計穩健性對國有企業投資不足的加劇程度比非國有企業小。

3研究設計

3.1樣本選取與數據來源

本文實證研究選自2008～2010年在滬深A股非金融行業上市公司作為樣本，除最終控制人性質外所有數據來自銳思金融數據庫（RESSET），最終控制人性質數據來自國泰安數據庫（CSMAR）。樣本選取過程中剔除數據缺失、當年IPO、同時發行B或H股及被特殊處理的上市公司。數據處理采用Excel，SPSS 16.0等軟件完成。

經過篩選后的樣本總數為3303個。按照年度劃分，2008年、2009年、2010年分別占總樣本的30.6%、32.0%、37.5%，樣本分布較為平均；按照證監會行業分類標準（剔除了金融類上市公司）劃分為12個行業，制造業的樣本數量最大，達到58.3%，房地產業、批發和零售貿易業與電力、煤氣及水的生產和供應業在5%～10%之間，傳播與文化產業的所占比例最小為0.33%，其他行業均介于1%到5%之間，因此樣本具有一定的代表性。

4實證檢驗與結果分析

4.1描述性統計分析

將全樣本按照殘差ε的大小排序，將3303個樣本從高到低依次分為投資過度組、中間組和投資不足組，每組樣本數均為1101個。通過比較C_Score均值可知，中間組大于投資過度組大于投資不足組（0.0222>0.0186>0.0169），說明兩個非效率投資樣本組的會計穩健性水平較中間組低。而通過比較非效率投資指數IE_Inv可知，投資過度組大于投資不足組大于中間組（0.0683>0.0567>0.0181），反映了投資過度組和投資不足組樣本的非效率投資水平顯著高于中間組。從以上簡單的描述性統計分析可以推斷，會計穩健性越高，越能抑制投資過度和加劇投資不足。

三組樣本組的最終控制人性質State的均值均大于0.5，說明我國上市公司中產權性質為國有的企業數量大于非國有企業。將全樣本按照最終控制人性質分為國有企業和非國有企業兩個樣本組，各組分為投資過度組、中間組和投資不足組。國有組和非國有組樣本容量分別為1891個和1412個，國有組占全樣本的57.25%，非國有組占全樣本的42.75%，國有組樣本容量大于非國有組，可見我國上市公司中最終控制人性質為國有的比例更大。通過比較可知，國有組C_Score均值小于非國有組，說明國有組樣本公司的會計穩健性整體上低于非國有組；無論國有組還是非國有組，C_Score均值仍然都符合中間組大于投資過度組大于投資不足組的規律，說明兩組非效率投資樣本的會計穩健性水平較中間組低。

通過比較各樣本組的非效率投資指數IE_Inv可知，無論國有組還是非國有組，仍然都符合投資過度組大于投資不足組大于中間組的規律，反映了會計穩健性越高，越能抑制投資過度和加劇投資不足。另外，國有投資過度組、國有投資不足組的非效率投資指數分別低于投資過度組、投資不足組，非國有投資過度組、非國有投資不足組的非效率投資指數分別高于投資過度組、投資不足組，這可以表明，國有控股性質會削弱會計穩健性與非效率投資行為的負相關關系。

4.2.3穩健性檢驗

鑒于Richardson模型的一個假定條件是上市公司整體資本投資行為正常，不存在系統性的投資過度或投資不足行為，否則在使用（5）式中的殘差測度投資過度和投資不足水平時易產生系統性偏差。因此，在得出上述結論后，本文還進行了如下穩健性檢驗：將（5）式的殘差ε按照大小排序后平均分為10組，每組分別賦值（IE_Inv=0.1，0.2，…，1.0），IE_Inv越大表示投資過度，越小表示投資不足，然后再對（6）式進行回歸分析。通過對回歸結果比較發現，用兩種方法得出的實證結果是一致的。

5研究結論與建議

在我國現行投資制度背景下，本文選取2008～2010年滬深A股3303個樣本，對會計穩健性影響我國上市公司非效率投資行為的問題進行了實證研究，得出的研究結論如下：

（1）會計穩健性抑制企業投資過度行為，加劇投資不足行為。實證研究結果表明假設1a成立，證明會計穩健性與企業投資過度呈負相關關系。在我國現行的公司治理環境下，股東與經理人之間、債權人與經理人之間、股東與債權人之間的委托代理問題普遍存在，代理沖突會導致投資過度行為，而會計穩健性可以通過外部監督和內部激勵作用促使管理者及時糾正次優的投資決策，降低代理成本，從而抑制投資過度行為。實證研究結果表明假設1b成立，說明會計穩健性加劇企業投資不足行為。從我國企業現狀來看，包括會計信息在內的信息不對稱問題嚴重，會計穩健性的緩解作用較為微弱，融資約束使企業外部融資成本高居不下，從而導致甚至加劇投資不足行為；會計穩健性會使投資決策者保守地估計投資項目的獲利能力，或者使外部投資者對公司缺乏信心而提高了外部融資成本，致使投資不足的現象惡化。（6）式中會計穩健性指數前面系數的顯著性并不高，即對投資不足的抑制作用不明顯，主要原因是企業會計準則中與會計穩健性有關的多項規定賦予了相關會計從業人員更多運用職業判斷的空間，如公允價值的運用、資產減值準備的計提等等，但我國會計信息披露制度還不完善，企業管理層為了追求企業利潤的最大化而不能很好地運用會計準則中的穩健性原則，因此，會計穩健性不能有效地改善投資不足現象和發揮對優化投資決策的作用。

（2）國有企業中會計穩健性抑制投資過度的程度強于非國有企業。理論上，由于會計穩健性作用的發揮很大程度上受國企債務軟約束、內部控制和政府干預等現象的影響，國有控股性質會削弱會計穩健性與企業投資過度的負相關關系，但實證結果卻表明假設2a不成立，主要原因有以下幾個方面：第一，與國有控股性質企業相比，我國大部分非國有企業的發展時間較短、規模較小、效益較低、且大多不屬于國家基礎產業，較難達到上市條件，因此在上市公司中整體上國有企業所占的比例較大，并且從樣本量來看國有企業比非國有企業多近1/4，縮小了不同產權性質下會計穩健性對投資過度影響程度的差異。第二，在我國現行制度背景下，國有企業受各級政府部門的監督和約束較多，經營靈活性和市場化程度低，而非國有企業發展的鼓勵程度正不斷加大，這也會造成國有企業中會計穩健性抑制投資過度更為顯著。第三，近年來國資委不斷深化國有企業改革，對其審計力度日益加大，并且國有企業的利益相關者對會計信息的穩健性更加關注，因此委托代理沖突進一步緩解，從而使得國有企業會計穩健性對投資過度行為的抑制作用較非國有企業更加顯著。

（3）非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。實證結果中假設2b成立，表明在非國有企業會計穩健性對投資不足行為的影響更加明顯，這是因為我國非國有企業自籌資金、自主經營、自負盈虧，在融資、財政補貼等方面享受的優惠政策與國有企業相比明顯較少，銀行及其他金融機構對非國有企業“惜貸”造成的融資約束根深蒂固，投資不足的現象比國有企業嚴重，這加大了非國有企業對會計穩健性的需求，所以非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。

根據上述研究結論，本文提出以下建議：針對政府財政部門，應在深入調研后對上市公司如何采取穩健的會計政策出臺具體化、標準化的規范，在實現與國際會計準則趨同的過程中確保會計穩健性原則在企業中得到適度的運用以提高上市公司財務報告質量；要進一步完善上市公司的財務信息披露系統，健全政府監管機制，提高信息的透明度，有助于提高我國的資本市場運行效率和企業投資效率；加大產權制度改革力度，實現政府國有資產所有權與行政職能的真正分離，同時減少政府干預以給予國有企業投資決策的靈活性，提高投資效率和經營水平，使非國有企業與國有企業真正平等競爭；中央和地方政府應在稅收和財政補貼、信貸、投資等方面加大對非國有企業發展的政策扶持力度，以緩解會計穩健性對非國有企業投資不足行為的影響。針對企業個體，會計穩健性的運用應綜合考慮各方面因素來優化投資決策，比如對于管理者投資過度傾向比較明顯、債務軟約束、內部控制人現象較為嚴重的企業而言，應當加大對會計穩健性的運用有助于抑制投資過度的發生，而在企業面臨融資約束、管理者厭惡風險等情況下，應避免過度運用會計穩健性而造成投資不足。針對企業的債權人及投資者等其他利益相關者，在對企業放貸或投資前應判斷企業財務報告是否具有穩健性，盡可能保證風險和收益可控，在一定程度上也有助于企業提高投資效率。

參考文獻：

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5研究結論與建議

在我國現行投資制度背景下，本文選取2008～2010年滬深A股3303個樣本，對會計穩健性影響我國上市公司非效率投資行為的問題進行了實證研究，得出的研究結論如下：

（1）會計穩健性抑制企業投資過度行為，加劇投資不足行為。實證研究結果表明假設1a成立，證明會計穩健性與企業投資過度呈負相關關系。在我國現行的公司治理環境下，股東與經理人之間、債權人與經理人之間、股東與債權人之間的委托代理問題普遍存在，代理沖突會導致投資過度行為，而會計穩健性可以通過外部監督和內部激勵作用促使管理者及時糾正次優的投資決策，降低代理成本，從而抑制投資過度行為。實證研究結果表明假設1b成立，說明會計穩健性加劇企業投資不足行為。從我國企業現狀來看，包括會計信息在內的信息不對稱問題嚴重，會計穩健性的緩解作用較為微弱，融資約束使企業外部融資成本高居不下，從而導致甚至加劇投資不足行為；會計穩健性會使投資決策者保守地估計投資項目的獲利能力，或者使外部投資者對公司缺乏信心而提高了外部融資成本，致使投資不足的現象惡化。（6）式中會計穩健性指數前面系數的顯著性并不高，即對投資不足的抑制作用不明顯，主要原因是企業會計準則中與會計穩健性有關的多項規定賦予了相關會計從業人員更多運用職業判斷的空間，如公允價值的運用、資產減值準備的計提等等，但我國會計信息披露制度還不完善，企業管理層為了追求企業利潤的最大化而不能很好地運用會計準則中的穩健性原則，因此，會計穩健性不能有效地改善投資不足現象和發揮對優化投資決策的作用。

（2）國有企業中會計穩健性抑制投資過度的程度強于非國有企業。理論上，由于會計穩健性作用的發揮很大程度上受國企債務軟約束、內部控制和政府干預等現象的影響，國有控股性質會削弱會計穩健性與企業投資過度的負相關關系，但實證結果卻表明假設2a不成立，主要原因有以下幾個方面：第一，與國有控股性質企業相比，我國大部分非國有企業的發展時間較短、規模較小、效益較低、且大多不屬于國家基礎產業，較難達到上市條件，因此在上市公司中整體上國有企業所占的比例較大，并且從樣本量來看國有企業比非國有企業多近1/4，縮小了不同產權性質下會計穩健性對投資過度影響程度的差異。第二，在我國現行制度背景下，國有企業受各級政府部門的監督和約束較多，經營靈活性和市場化程度低，而非國有企業發展的鼓勵程度正不斷加大，這也會造成國有企業中會計穩健性抑制投資過度更為顯著。第三，近年來國資委不斷深化國有企業改革，對其審計力度日益加大，并且國有企業的利益相關者對會計信息的穩健性更加關注，因此委托代理沖突進一步緩解，從而使得國有企業會計穩健性對投資過度行為的抑制作用較非國有企業更加顯著。

（3）非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。實證結果中假設2b成立，表明在非國有企業會計穩健性對投資不足行為的影響更加明顯，這是因為我國非國有企業自籌資金、自主經營、自負盈虧，在融資、財政補貼等方面享受的優惠政策與國有企業相比明顯較少，銀行及其他金融機構對非國有企業“惜貸”造成的融資約束根深蒂固，投資不足的現象比國有企業嚴重，這加大了非國有企業對會計穩健性的需求，所以非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。

根據上述研究結論，本文提出以下建議：針對政府財政部門，應在深入調研后對上市公司如何采取穩健的會計政策出臺具體化、標準化的規范，在實現與國際會計準則趨同的過程中確保會計穩健性原則在企業中得到適度的運用以提高上市公司財務報告質量；要進一步完善上市公司的財務信息披露系統，健全政府監管機制，提高信息的透明度，有助于提高我國的資本市場運行效率和企業投資效率；加大產權制度改革力度，實現政府國有資產所有權與行政職能的真正分離，同時減少政府干預以給予國有企業投資決策的靈活性，提高投資效率和經營水平，使非國有企業與國有企業真正平等競爭；中央和地方政府應在稅收和財政補貼、信貸、投資等方面加大對非國有企業發展的政策扶持力度，以緩解會計穩健性對非國有企業投資不足行為的影響。針對企業個體，會計穩健性的運用應綜合考慮各方面因素來優化投資決策，比如對于管理者投資過度傾向比較明顯、債務軟約束、內部控制人現象較為嚴重的企業而言，應當加大對會計穩健性的運用有助于抑制投資過度的發生，而在企業面臨融資約束、管理者厭惡風險等情況下，應避免過度運用會計穩健性而造成投資不足。針對企業的債權人及投資者等其他利益相關者，在對企業放貸或投資前應判斷企業財務報告是否具有穩健性，盡可能保證風險和收益可控，在一定程度上也有助于企業提高投資效率。

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5研究結論與建議

在我國現行投資制度背景下，本文選取2008～2010年滬深A股3303個樣本，對會計穩健性影響我國上市公司非效率投資行為的問題進行了實證研究，得出的研究結論如下：

（1）會計穩健性抑制企業投資過度行為，加劇投資不足行為。實證研究結果表明假設1a成立，證明會計穩健性與企業投資過度呈負相關關系。在我國現行的公司治理環境下，股東與經理人之間、債權人與經理人之間、股東與債權人之間的委托代理問題普遍存在，代理沖突會導致投資過度行為，而會計穩健性可以通過外部監督和內部激勵作用促使管理者及時糾正次優的投資決策，降低代理成本，從而抑制投資過度行為。實證研究結果表明假設1b成立，說明會計穩健性加劇企業投資不足行為。從我國企業現狀來看，包括會計信息在內的信息不對稱問題嚴重，會計穩健性的緩解作用較為微弱，融資約束使企業外部融資成本高居不下，從而導致甚至加劇投資不足行為；會計穩健性會使投資決策者保守地估計投資項目的獲利能力，或者使外部投資者對公司缺乏信心而提高了外部融資成本，致使投資不足的現象惡化。（6）式中會計穩健性指數前面系數的顯著性并不高，即對投資不足的抑制作用不明顯，主要原因是企業會計準則中與會計穩健性有關的多項規定賦予了相關會計從業人員更多運用職業判斷的空間，如公允價值的運用、資產減值準備的計提等等，但我國會計信息披露制度還不完善，企業管理層為了追求企業利潤的最大化而不能很好地運用會計準則中的穩健性原則，因此，會計穩健性不能有效地改善投資不足現象和發揮對優化投資決策的作用。

（2）國有企業中會計穩健性抑制投資過度的程度強于非國有企業。理論上，由于會計穩健性作用的發揮很大程度上受國企債務軟約束、內部控制和政府干預等現象的影響，國有控股性質會削弱會計穩健性與企業投資過度的負相關關系，但實證結果卻表明假設2a不成立，主要原因有以下幾個方面：第一，與國有控股性質企業相比，我國大部分非國有企業的發展時間較短、規模較小、效益較低、且大多不屬于國家基礎產業，較難達到上市條件，因此在上市公司中整體上國有企業所占的比例較大，并且從樣本量來看國有企業比非國有企業多近1/4，縮小了不同產權性質下會計穩健性對投資過度影響程度的差異。第二，在我國現行制度背景下，國有企業受各級政府部門的監督和約束較多，經營靈活性和市場化程度低，而非國有企業發展的鼓勵程度正不斷加大，這也會造成國有企業中會計穩健性抑制投資過度更為顯著。第三，近年來國資委不斷深化國有企業改革，對其審計力度日益加大，并且國有企業的利益相關者對會計信息的穩健性更加關注，因此委托代理沖突進一步緩解，從而使得國有企業會計穩健性對投資過度行為的抑制作用較非國有企業更加顯著。

（3）非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。實證結果中假設2b成立，表明在非國有企業會計穩健性對投資不足行為的影響更加明顯，這是因為我國非國有企業自籌資金、自主經營、自負盈虧，在融資、財政補貼等方面享受的優惠政策與國有企業相比明顯較少，銀行及其他金融機構對非國有企業“惜貸”造成的融資約束根深蒂固，投資不足的現象比國有企業嚴重，這加大了非國有企業對會計穩健性的需求，所以非國有企業中會計穩健性加劇投資不足的程度強于國有企業。

根據上述研究結論，本文提出以下建議：針對政府財政部門，應在深入調研后對上市公司如何采取穩健的會計政策出臺具體化、標準化的規范，在實現與國際會計準則趨同的過程中確保會計穩健性原則在企業中得到適度的運用以提高上市公司財務報告質量；要進一步完善上市公司的財務信息披露系統，健全政府監管機制，提高信息的透明度，有助于提高我國的資本市場運行效率和企業投資效率；加大產權制度改革力度，實現政府國有資產所有權與行政職能的真正分離，同時減少政府干預以給予國有企業投資決策的靈活性，提高投資效率和經營水平，使非國有企業與國有企業真正平等競爭；中央和地方政府應在稅收和財政補貼、信貸、投資等方面加大對非國有企業發展的政策扶持力度，以緩解會計穩健性對非國有企業投資不足行為的影響。針對企業個體，會計穩健性的運用應綜合考慮各方面因素來優化投資決策，比如對于管理者投資過度傾向比較明顯、債務軟約束、內部控制人現象較為嚴重的企業而言，應當加大對會計穩健性的運用有助于抑制投資過度的發生，而在企業面臨融資約束、管理者厭惡風險等情況下，應避免過度運用會計穩健性而造成投資不足。針對企業的債權人及投資者等其他利益相關者，在對企業放貸或投資前應判斷企業財務報告是否具有穩健性，盡可能保證風險和收益可控，在一定程度上也有助于企業提高投資效率。

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