蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司盈利能力分析

王玉香

（南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇南京 210000）

1 研究背景

1.1 公司概況

蘇寧云商集團(tuán)1990 年創(chuàng)立于中國(guó)南京，是中國(guó)商業(yè)的領(lǐng)先者，國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15 家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一，中國(guó)最大的商業(yè)零售企業(yè)。2013 年蘇寧進(jìn)入轉(zhuǎn)型提速的深化階段，公司中文名稱由“蘇寧電器股份有限公司”變更為“蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司”，全面轉(zhuǎn)型“云商”發(fā)展模式，明確了以互聯(lián)網(wǎng)零售為主體，打造O2O 的全渠道經(jīng)營(yíng)和線上線下的開放平臺(tái)的“一體兩翼互聯(lián)網(wǎng)零售路線圖”。

1.2 蘇寧經(jīng)營(yíng)環(huán)境

（1）外部環(huán)境。近幾年國(guó)內(nèi)外形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，零售行業(yè)繼續(xù)承壓，零售行業(yè)面臨消費(fèi)復(fù)蘇緩慢、渠道競(jìng)爭(zhēng)激烈等難題，行業(yè)景氣度仍在低位運(yùn)行。為實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，零售行業(yè)加快轉(zhuǎn)型探索，越來(lái)越多的實(shí)體零售商紛紛進(jìn)行了線上線下全渠道打通的嘗試。（2）內(nèi)部環(huán)境。2013 年蘇寧進(jìn)入了轉(zhuǎn)型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，全面轉(zhuǎn)型“云商”發(fā)展模式，明確了以互聯(lián)網(wǎng)零售為主體，打造O2O 的全渠道經(jīng)營(yíng)和線上線下的開放平臺(tái)的“一體兩翼互聯(lián)網(wǎng)零售路線圖”。

2 蘇寧盈利能力分析

2.1 盈利能力的內(nèi)涵

盈利能力，是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值的能力。利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)內(nèi)外各方都非常關(guān)心的問題、利潤(rùn)是投資者獲得投資收益、債權(quán)人收取本金利息的關(guān)鍵資金來(lái)源，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的重要體現(xiàn)，也是企業(yè)職工集體福利的重要保障。盈利能力通常表現(xiàn)為企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得收益數(shù)額的多少及其水平的高低。本文擬通過分析銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率及每股收益4 個(gè)指標(biāo)，揭示蘇寧的盈利能力情況。

2.2 蘇寧盈利能力分析

（1）銷售凈利率。銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）×100%，反映了每1 元營(yíng)業(yè)收入能帶來(lái)多少凈利潤(rùn)，表示營(yíng)業(yè)收入的收益水平。

表1 銷售凈利率計(jì)算表

通過表1 可以看出，蘇寧2013 年較2012 年的營(yíng)業(yè)收入有所提升，增幅為7.05%。主要原因?yàn)樘K寧2013 年實(shí)行“云商”發(fā)展模式，推行線上線下同價(jià)策略，持續(xù)優(yōu)化店面網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，提升了門店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，從而使得營(yíng)業(yè)收入有所提升。但是，銷售凈利率卻有很大幅度的下降，由2012 年的2.55%，降低為2013年的0.10%，下降幅度為96.08%，說(shuō)明從銷售凈利率指標(biāo)上看，蘇寧的盈利能力水平有很大程度降低。

（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率，又稱為資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)綜合資產(chǎn)利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額）×100%。

表2 總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算表

通過表2 可以看出，息稅前利潤(rùn)2013 年較2012 年降低了88.63 個(gè)百分點(diǎn)，而總資產(chǎn)提升了16.52 個(gè)百分點(diǎn)，但是總資產(chǎn)報(bào)酬率仍然為下降趨勢(shì)，降低了90.24 個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明從資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)看蘇寧的盈利能力水平仍然為下降趨勢(shì)。主要還是因?yàn)?013 年蘇寧為了打通020 融合的價(jià)格壁壘，在6月推出了線上線下的同價(jià)策略，使得凈利潤(rùn)有所下降。

（3）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率，又稱為權(quán)益凈利率，是指企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比率。它反映了企業(yè)自有資金獲取凈收益的能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)）×100%。

表3 凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表

通過表3 可以看出，蘇寧2013 年較2012 年凈資產(chǎn)收益率降低了96.25 個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明其利用自有資本獲取盈利的水平有所降低，原因主要還是因?yàn)閮衾麧?rùn)的降低導(dǎo)致的。

（4）每股收益。反映企業(yè)普通股股東持有每1 股份所能享有的企業(yè)利潤(rùn)或承擔(dān)的企業(yè)虧損，是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益。基本每股收益是指企業(yè)一定時(shí)期歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)與當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的比率。蘇寧2013年基本每股收益為0.05 元/ 股，2012 年為0.37 元/ 股。降低了86.49 個(gè)百分點(diǎn)。由于蘇寧不存在潛在普通股，所以稀釋每股收益等于基本每股收益。因此從每股收益指標(biāo)上看蘇寧的盈利能力2013 年較2012 年是呈下降趨勢(shì)的。

3 結(jié)論與建議

通過上述分析，蘇寧2013 年較2012 年盈利能力有很大程度的降低。主要原因是：2013 年蘇寧云商專注于互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型布局，探索建立新的商業(yè)模式和盈利模式；在市場(chǎng)環(huán)境不佳時(shí)仍然加大在品牌形象推廣、人員儲(chǔ)備、物流運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)等方面的投入；進(jìn)行超前儲(chǔ)備，短期內(nèi)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效益帶來(lái)影響不明顯。但有助于增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升客戶體驗(yàn)，為公司實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

蘇寧以技術(shù)立本，向高科技轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略是非常值得肯定的，現(xiàn)在是高速發(fā)展的信息時(shí)代，蘇寧應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加大專業(yè)人才的引進(jìn)，以及IT 研發(fā)的投入，加強(qiáng)企業(yè)自身管理，積極推進(jìn)O2O 融合，建立新的盈利模式，以期達(dá)到可持續(xù)盈利的狀態(tài)。

［1］趙苓，丁曉莉.蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司償債能力分析［J］.新西部，2013（15）.

［2］張浩亮.財(cái)務(wù)管理［M］.長(zhǎng)沙：湖南師范大學(xué)出版社，2013.

［3］孫建華.財(cái)務(wù)報(bào)表分析［M］.北京：清華大學(xué)出版社，2012.