標桿雖好，照搬很難

李萌

短短一年時間，高收益的余額寶們不僅成功吸引了社會大眾的眼球，更重要的是，以其為代表的互聯網金融井噴式的增長速度，對電商業務模式的影響和對傳統金融業的沖擊已經凸顯。

從樂天的發展路徑來看，與如今的阿里、京東等國內的互聯網企業有著相似之處。一方面，他們均以在線購物起家，待用戶規模形成后，再深挖用戶需求，通過實現用戶端的帕累托改進，進一步鎖定用戶，最終得以形成互聯網商業帝國。然而，與樂天所打造的“最大化會員的終身價值”互聯網商業生態系統相比，阿里們的商業模式雖然也取得了成功，但其“境界”仍需修煉。

另一方面，互聯網技術的發展使金融的邊界越發模糊，第三方支付、互聯網企業、電信運營商等紛紛介入金融領域。日本樂天，為中國互聯網企業發展互聯網金融業務提供了一個很好的范本。但從某種意義上講，這種商業生態系統本質上與傳統意義的商業生態系統并無差別，只是其在信息時代的升級。

我們在看到余額寶們井噴式發展的同時也應看到，互聯網金融在中國仍然有著很長的路要走，還有很多問題要解決，中國的互聯網金融遠沒有發展成型。

其一，我國的金融服務業整體還出于相對落后的水平，而社會對金融服務的總需求很大。余額寶們的興起，能在一定程度上滿足普通大眾的金融服務需求，使一直以來除了銀行存款、購買國債、投資股市和房產外再無理財渠道的普通大眾眼前一亮。但從本質上講，目前的互聯網金融只是運用了互聯網技術、互聯網思維的金融，與傳統金融相比，并無本質區別。在我看來，互聯網金融是高科技“互聯網”和白富美“金融”結合形成的產物，它不應僅僅是金融業務從線下到線上的空間改變，它應該既有對傳統金融的繼承，又包含了對傳統金融的揚棄、創新和發展。

其二，余額寶們的成功也要歸功于熊市大環境。在熊市中，大部分投資人（或儲戶）的投資基準收益水平就是基準利率，只要是超過基準利率的投資回報，就足以吸引很多投資者的眼球了。因此，當馬云推出年化收益近5%的余額寶時，人們對其趨之若鶩也就不足為奇了。然而，2014年以來，由于資金面相對寬松和資金利率水平回落，余額寶們的年化收益均有較大幅度下降。我們不禁要問，如果牛市到來，這種期限錯配的游戲還能繼續么？

其三，我們無法回避風險控制和監管的問題。金融的本質要求風險和收益平衡，在目前幾乎處于監管真空的互聯網金融領域，如何建立起行之有效的監管機制是監管機構亟待解決的問題。

從我國互聯網企業的角度來看，互聯網金融一方面必將是其參與市場競爭的不二選擇；另一方面，金融的本質也決定了，任何企業如對互聯網金融這一“工具”運用不當，則將為其帶來滅頂之災。因此，互聯網企業絕不可盲目復制所謂“標桿”的商業模式和發展戰略，在建立自己的互聯網商業生態系統時一定做到“既懂互聯網，又懂金融”。只有這樣，才能洞悉其中的機遇與風險，真正使互聯網金融成為其參與競爭的利器。