輸入型通貨膨脹的文獻綜述

柳英棣

摘要：隨著我國經濟對外開放程度的加深，我國通過膨脹越來越易受國際輸入型因素的影響。因此，首先通過對各學派所形成的輸入型通貨膨脹的貨幣論、輸入型通貨膨脹的凱恩斯派、小國開放模型以及結構論四個理論進行梳理，并對國際貿易渠道、資本流動渠道下的傳導機制以及匯率傳導機制加以評述?；诖?，吸收了國內外學者對輸入型通貨膨脹理論及實證研究的重要成果，梳理成文獻綜述，以期對相關研究有所幫助。

關鍵詞：輸入型；通貨膨脹；傳導

中圖分類號：F822.5文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2014）11-0133-03

我國近幾年通貨膨脹呈現出一些新的特點：發生在開放經濟條件下，以全球經濟危機為背景，伴隨著國際大宗商品價格的上漲和大規模資本的流動，與發達國家在經歷了短暫的通脹后開始轉向通貨緊縮形成了對比，呈現出由初級產品價格帶動的結構性上漲的特征，并且顯現出向全面通脹發展的趨勢。

一、國內外各學派相關研究

（一）國外輸入型通貨膨脹相關研究

西方經濟學對輸入型通貨膨脹國際傳遞的研究，大體上有4種情況：輸入型通貨膨脹的貨幣分析、輸入型通貨膨脹的凱恩斯派分析、社會成本推進分析和小國開放模型（陳岱孫，厲以寧，1991）[1]。

1.輸入型通貨膨脹貨幣論

約翰遜（H.G.Johnson，1972）提出了貨幣主義學派的輸入性通貨膨脹模型，他認為，國際性通貨膨脹本質上是一貨幣現象，它源于世界貨幣增長率大于世界產量（收入）增長率；在國內信貸不變的情況下，國際收支順差帶來的國際儲備增加將增加國內的名義貨幣供應量，從而引發國內通貨膨脹，這種由國際收支順差引起的通貨膨脹即是輸入性通貨膨脹，并建議采取緊縮的國內信貸政策來抵消國際儲備上升帶來的貨幣擴張效應，從而有效抑制輸入性通貨膨脹 [2]。

2.輸入型通貨膨脹凱恩斯學派

凱恩斯主義框架下分析通貨膨脹及其傳導的主要工具是菲利普斯曲線。Branson（1975）將菲利普斯曲線和貿易方面結合起來，將貿易收支與收入相聯系，隨后又將本國價格與世界價格相聯系[3]。Branson和 Marston（1989）則提供了帶來本國價格上升的更詳細的檢驗，指出凈出口將提高收入，且本國收入的增加將直接帶來進口需求、更多的消費或儲蓄;投資的增加將帶來更多的產出和就業，從而推高價格;如果需求的增加發揮了作用并溢出到不同的經濟部門，那么價格總水平將上升[4]。但Choi （1980）指出，進口價格包含在價格預期中（擴展的菲利普斯曲線），因而較難追蹤通貨膨脹的傳導過程[5]。

3.輸入型通貨膨脹開放小國模型

1970 年，挪威經濟學家奧克魯斯特（Odd Auk rust，1970）首次提出在開放經濟條件下考察結構型通貨膨脹，提出了著名的“小國開放經濟通貨膨脹模型”。該模型認為，通貨膨脹由國際價格推動，主要通過開放經濟部門、勞動力市場以及進口價格傳導至國內。根據這一模型的論述，通貨膨脹的傳導機制是：世界價格上漲帶動開放經濟部門的物價上漲和勞動生產率的提高，相應地，該部門的工資水平隨之上漲；隨后，前者的波動又傳導至非開放經濟部門，其工資開始增長。但是非開放部門的生產率低于開放部門的，因此推動了物價上漲。模型表明，假定開放型小國國內商品和勞動力市場的需求和供給是均衡的，該國的通貨膨脹率可能會高于世界通脹水平，前提是其不影響世界產品價格。

4.輸入型通貨膨脹結構論

結構主義學者把通貨膨脹過程描述為：對進口產品需求的增長帶來對增量資金的需求，增量資金在外匯短缺的情況下只能通過對銀行信貸擴張而得到滿足，從而迫使央行實行寬松的貨幣政策，增加貨幣供給。因此，在對外資流入和中間產品的高度需求在外匯儲備短缺的情況下，不可避免地給國際收支平衡表經常賬戶施加壓力，導致本國的名義匯率下降，由此引發的進口價格上漲觸動了本國居民的通貨膨脹預期和使通貨膨脹過程得以不斷自我加強的工資——價格螺旋，工資價格螺旋上升通過貨幣存量自發增長而得以維持（林玉紅，2008）[6]。

在此過程中，結構主義理論考慮供給層面的通貨膨脹原因，強調發展中國家外匯的短缺是通貨膨脹的主要決定因素（Taylor，1983；Yeklan，1993）[7]。

（二）國內輸入型通貨膨脹相關研究

現有國內文獻中，盧鋒（2008）較為全面地歸納了兩種意義上的輸入型通脹含義，一種體現貨幣學派通脹理論展開運用的國際分析視角，考察經濟全球化環境下不同國家總需求和貨幣過量擴張如何通過貿易、投資和匯率進行跨國傳導；另一種體現非貨幣通脹認識視角，強調外部沖擊推動進口價格上升，并通過成本推動機制向特定經濟體引入通脹。盧鋒（2008）認為，這兩重意義輸入型通脹論建立在不同理論假設基礎上，且帶來了差異的政策取向：前者與各國通過需求管理政策主動遏止、抗擊國際性通脹壓力政策立場相互兼容；后者則認為特定國家需求管理政策對這類通脹無能為力，或認為需求管理政策會“傷害經濟增長”而不具有合意性（Cagan，1980）。盧鋒 （2008）分析認為，中國事實上并不符合國際經濟學標準理論中“小國模型”、“價格接受者”等的假定。張哲人等（2007）認為，輸入性通貨膨脹是指在開放經濟條件下，國際市場的價格變動通過國際貿易、資本流動等途徑，導致一國國內經濟產生通脹壓力的現象。

在通貨膨脹的國際傳導途徑上，余珊萍（2002）將其概括為4種，即價格傳導、需求傳導、清償性或流動性傳導、預示和示范效應傳導，并且考察了不同匯率制度下中央銀行貨幣政策的有效性。陳全功、程蹊（2004）主要考察了國際貿易中輸入型通貨膨脹傳導途徑，認為主要通過總供求傳遞、貨幣供應量傳遞和價格傳遞三條渠道輸入通脹，影響一國物價水平。

資本項目渠道下的通貨膨脹的國際傳導更具有隱蔽性。鄭超愚（1996）著重考察了外資流入變動所引起貨幣供應量隨之變化的現狀，經分析后發現匯率政策的制定與現狀存在一定偏差。李稻葵 （2008）提出了兩類輸入型通貨膨脹，其一為國際游資逃離發達經濟體而轉向新興市場國家形成“熱錢”涌入，從而形成我國外部輸入的總需求膨脹；其二為“國際市場上以原油、鐵礦石等為代表的原材料和大宗商品價格的不斷上升”使我國總供給遭受沖擊。韓劍（2009）在理論上考察了全球化對國內通貨變動的影響渠道，包括貿易渠道、金融渠道、政策渠道以及心理預期渠道等。

二、輸入型通貨膨脹傳導路徑分析

（一）國際貿易傳導機制

輸入型通貨膨脹傳導機制表現為國外市場價格變化—進口商品價格變化—國內開放經濟部門的成本和價格變化—國內非開放經濟部門的成本和價格變化—國內一般物價水平的變化。這種傳導機制過程可用斯堪的納維亞通貨膨脹模型來說明。我國學者在闡述這一問題時，主要是對進口量、進口品價格和國內通貨膨脹水平之間的關系進行考察，以此說明國外因素通過國際貿易途徑對我國的物價水平產生了多大的影響。

陳全功、程蹊 （2004）認為，在國際貿易往來基礎上，一國的通貨膨脹水平可以通過價格傳遞路徑、貨幣供應量傳遞路徑、總供給—總需求路徑三條途徑來影響他國的物價水平。研究發現貿易收支在實體經濟方面對國內通脹水平的影響有限，而在貨幣經濟方面，貿易收支順差所形成的外匯儲備對國內貨幣的供給影響則較大。趙振全和劉柏（2005）通過實證月度數據得到，1998—2005上半年我國通貨膨脹由國際收支狀況引導的外匯占款從而貨幣渠道的影響較為重要。

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21世紀以來，國際大宗商品價格出現了大幅波動，表現最為明顯且影響最大的莫過于國際原油價格和國際糧食價格的波動。左小蕾（2008）在考察2008年我國的輸入型通貨膨脹因素時，即強調了外部成本推動的作用，主張刺激內需的應對政策。唐安寶、趙丹華（2011）認為，國際市場價格上升引致本國相關產品出口增加、對外貿易出現順差，貿易順差又會使外匯儲備增加，構成外匯占款，導致國內基礎貨幣增加，最終引起通貨膨脹。

（二）國際資本流動傳導機制

在國際資本流動方面，通貨膨脹主要通過世界貨幣供應量、利息率、匯率和資本流入等途徑影響國內通貨膨脹水平，其中資本流入對我國通貨膨脹的影響最受關注。按照流入資金的性質，將資本賬戶下資金劃分為外商直接投資和熱錢。外商直接投資涉足實際生產交換，是資本相對穩定的長期資本；熱錢是追逐風險利潤，是投機性較強的短期資本，存在較強的流動性和不確定性。這兩種形式的資本流入，都會導致中央銀行買入外匯，形成外匯占款，增加基礎貨幣的投放，引起廣義貨幣供應量的增加，對價格水平的上漲帶來一定壓力。其中FDI的流入會增加基礎貨幣和銀行信貸，這樣將增加國內貨幣供應量，并相應地轉化為通貨膨脹壓力。

最具代表性的研究主要有：孫婉潔、藏旭恒（1995）從外資流入對通貨膨脹的直接效應和間接效應入手，考察了外資流入對我國 1993—1994 年通貨膨脹所起的作用，結果表明，外資流入對此階段的通貨膨脹起了相當大的推動作用，而且間接效應遠大于直接效應，因而，國內對外資的消化能力，如資金、技術、物資、人力資源等是決定外資流入能否對國內產生通貨膨脹壓力的關鍵因素。

王健超（2005）通過構造FDI與物價指數、貨幣供給的方程，發現FDI與兩者都有正向關系，在此基礎上提出穩定貨幣政策、疏導投資過熱的政策建議。王健、黃?。?008）認為我國通貨膨脹高企的重要原因是國際游資所為，應以國際視野來看待我國的通貨膨脹問題，并且認為通過匯率政策的調整可以有效地疏通國際游資撤離我國，降低我國的通貨膨脹壓力。

（三）匯率傳導機制

從傳導機制上來分析，雖然匯率變動在輸入型通貨膨脹傳導的過程中非獨立存在，但匯率預期對國際貿易、國際資本流動傳導機制中影響較大。我國現實行有管理的浮動匯率制度，即本國匯率的調整方向和程度受到限制，且匯率變動更無法抵消不平衡，甚至可能加??；若本國匯率貶值，則反映加劇國內外相對價格水平差異，從而貿易渠道的通貨膨脹傳導將更為明顯，但資本渠道的作用程度還受匯率預期升值或貶值因素的影響。

自匯改后人民幣步入緩慢上行的通道，國內學者開始將重心逐步放到從人民幣匯率傳遞效應的視角來研究經常項目下通貨膨脹的國際傳導。鄧永亮（2010）研究發現，人民幣升值降低進口產品的價格，進口商品無論直接進入銷售渠道還是作為中間產品再生產，都能通過降低價格來抑制通貨膨脹。擴大人民幣匯率波動區間有利于降低國際投資資本流入我國，因而抑制通貨膨脹；我國存在一定的輸入型通貨膨脹。匯率變動的支出轉換效應在中國并不顯著，因此，用人民幣升值來抑制通貨膨脹的效果有限。

深究匯率傳遞效應遞減的原因，不同學者也做出不同的解釋。Amit Ghosh（2008）經過研究發現，最終產品在不同產地產出，生產成本會因為貿易時的匯率變動方向進行一定程度的抵消，從而降低匯率變動對進口價格的影響。中間產品的因市定價的程度越高，所傳導給最終商品的通脹會越低。

三、文獻述評

研究輸入型通貨膨脹意在為尋找出其傳導機制，切斷或抑制其傳導途徑，從而減少輸入型通貨膨脹對我國的影響。盡管輸入型通貨膨脹傳導機制的討論在于國外因素如何影響本國的通貨膨脹水平，但在其中實際上涉及兩個具體過程：其一是國外因素如何直接影響本國經濟變量，這一過程中是否涉及價格變量均可；其二是這些受到國外直接影響的變量如何通過本國各部門之間的傳導作用于國內價格水平。從前文綜述的理論可以看到，各學派關注的視角與闡述的內容在這兩個具體過程中均有所差別，而前一過程也部分決定了后一過程的表現。從國際收支角度切入的理論中，凱恩斯開放經濟宏觀經濟模型傾向于總量層面短期傳導渠道機制的分析和歸納；以貨幣數量論為基礎的貨幣主義學派則強調世界貨幣與本國貨幣的傳導影響，關注長期存量均衡。開放小國經濟模型側重本國貿易部門與非貿易部門之間的結構性特征以及兩部門商品價格之間的傳導關聯，突出供給層面的價格影響來源，也為發展中國家輸入型通貨膨脹的結構主義理論提供了借鑒；拉美結構主義學派則提供了對短缺經濟體在開放條件下通貨膨脹現象的啟發。相對而言，綜合視角的研究對于分析具體國家具體發展階段的輸入型通貨膨脹問題更有借鑒意義。

處于轉型與開放并存時期的中國是一個特殊的經濟體，加之面臨的世界格局已與上世紀末完全不同，中國輸入型通貨膨脹的傳導也將體現出與其他尤其是西方發達國家不同的特點。盡管現有國內研究從不同角度討論了我國輸入型通貨膨脹的產生、傳導與對策等問題，但豐富的文獻中仍主要存在以下不足：

第一，對輸入型通貨膨脹涵義界定不明確，從而在研究我國開放變量與國內通貨膨脹關系時無法分辨國外因素還是本國因素主導。如對資本流入引發通貨膨脹的研究中即沒有深究是什么因素引起了資本流入。

第二，大多只從關注進口價格或資本流入等單一渠道或機制討論外部因素對我國通貨膨脹的影響，忽略了各傳導機制同時發生作用的分析，并未構建討論輸入型通貨膨脹傳導的研究體系。

第三，應對政策的討論傾向于定性說明，且大多關注貨幣政策，缺乏對財政政策、匯率政策以及其他政策制度的系統性綜合考慮。

參考文獻：

[1]陳岱孫，厲以寧.國際金融學說史[M].北京：中國金融出版社，1991：445-492.

[2]H.Johnson，Balance of payments in the monetarist theory research methods MIT Press，1972.

[3]Branson，W.H.Monetarist and Keynesian Models of the Transmission of Inflation[J].The American Economic Review，1975，65（2）：

115-119.

[4]Branson，W.H.，R.C.Marston.Price and Output Adjustment in Japanese Manufacturing[Z].National Bureau of Economic Research

Cambridge，Mass.，USA.1989.

[5]Choi，J.J.International Trade and Transmission of Inflation in a General Equilibrium Framework[D].1980.

[6]林玉紅.輸入性通貨膨脹傳導機制的理論和實證分析[D].上海：上海交通大學，2008.

[7]Taylor，J.B.，"Low inflation，Pass through，and the pricing power of firms”，European Economic Review，Vo1.44：1389-1408.

Review on the input type inflation

LIU Ying-di

（Harbin University of Commerce，Harbin 150028，China）

Abstract:With the economic opening degree of China's deepening，China through the expansion increasingly vulnerable to international input influence factors. Therefore，first through the input type inflation formed on each school of monetary theory，imported inflation，Keynes sent a small open model and structure of the four theories，and transmission mechanism of the flow channel channel of international trade，capital and exchange rate transmission mechanism are reviewed. Based on this，the important achievements of domestic and foreign scholars on the theory of inflation and empirical research on the input type，combing the literature review，in order to help research.

Key words:input type；inflation；conductivity

[責任編輯 王佳]

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