我國城鎮住房保障政策對經濟刺激功能的實證分析

力乙好，查會瓊

（安徽工業大學 商學院，安徽 馬鞍山243002）

我國城鎮住房保障政策作為一項公共政策，不僅肩負著為中低收入住房困難家庭提供住房的社會保障功能，而且是我國實施宏觀調控的重要工具。近年來，在新型城市化的逐步推進，國內經濟發展壓力增大的背景下，我國城鎮住房保障政策又承擔起了擴大公共投資、拉動內需、刺激經濟增長的職能。本文擬對我國城鎮住房保障政策的經濟刺激功能進行實證分析。

一、文獻綜述

房地產行業對與房地產相關的行業具有明顯的刺激效應。梁云芳、高鐵梅等運用脈沖響應函數的研究結果表明：對房地產行業的投資能夠對經濟的增長起到顯著的影響，研究結果也表明對相關行業的帶動作用比較明顯。［1］黃忠華等采用1997～2006年中國31個省份數據實證分析了全國及不同地區的房地產投資對經濟增長的影響。結果顯示，房地產投資對經濟增長具有顯著的拉動效應。［2］顧建發的研究表明，發達市場經濟國家，房地產行業增加了1個百分點的價值，就能使相關產業增加1．5～2個百分點的價值。在中國房屋建筑業生產的誘發系數為1．479，明顯拉動直接相關或間接相關的產業超過了60多個。［3］

購買住房還可以促進城市居民室內裝飾的開支。根據我國一些城市的抽樣調查資料，城鎮居民對房屋的裝修費用支出已經達到當初其購買經濟適用房費用的50%，其他商品住宅的裝修費用也將近購買房款的20%～50%的范圍。經濟適用房和商品住宅的大量投入使用，將大大促進國內裝飾行業的發展。王斌、高戈（2011）利用對房地產市場的機制、住房保障政策的住房過濾模型進行了分析，認為我國實行經濟適用房、限價房、廉住房、公租房等保障性住房政策為住房保障政策的主體，有利于價格穩定；通過計量模型進一步分析住房保障對房價的動態沖擊效應，發現經濟適用住房建設在同一時間，具有對房價的抑制作用，同時，房價上漲會驅使政府針對當前的情況增加對經濟適用房的投資。［4］

隨著房價的飆升，住房成本在生活費中所占的比例，越來越大，對居民的當期消費水平和結構構成直接影響。楊俊認為，過高的房價擠出消費需求，勢必會影響到國民經濟的可持續發展。目前住房保障政策的大力推進改變了過去公共財政政策單純依靠基礎設施勞動經濟增長的思路，公共政策承擔了社會收入再分配的職能，實現了擴大公共投資和保障民生并舉的目標。在這種政策導向下，緩解了居民住房壓力，釋放了居民被高房價綁架了的住房需求，起到了刺激居民消費的功能。［5］曹勇認為，有效的住房保障政策將促進中國的消費需求和投資需求的穩定增長，對保持我國在國際貿易中的競爭力有很大的幫助，而且，住房保障能夠提高城鎮工業部門的勞動力數量以及勞動質量，對平滑經濟周期波動以及分散金融市場帶來的風險的效果也非常明顯。［6］

住房保障政策不僅有產業帶動功能，而且有釋放消費的功能。但大多數文獻都是從理論上分析和運用統計描述的方法，而且也是以整個房地產行業分析，很少通過建立模型實證分析有關住房保障方面的。我們通過運用VAR模型分析城鎮住房保障政策對經濟的刺激功能。

二、城鎮住房保障政策對經濟刺激功能的實證分析

（一）實證指標與數據描述

采用保障性住房投資完成額與全社會固定資產投資額兩項指標檢驗住房保障政策是否具有經濟刺激功能。考慮到經濟適用房、公共租賃房等多種住房保障政策數據的可獲取性，我們選取“經濟適用房投資完成額”這一指標代表保障性住房投資完成額，用符號IC表示；“全社會固定資產投資額”用SIC表示。本研究的樣本數據區間為1997～2012年，數據來源為《中國統計年鑒》和Wind資訊。同時，為了減少異方差的影響，我們對所選取的變量都進行了對數處理，對數據取對后的變量分別命名為lnIC、lnSIC。

（二）變量平穩性檢驗

經濟變量，特別是宏觀經濟變量絕大多數是非平穩的，由這種非平穩變量直接建立的回歸模型，就有可能產生偽回歸問題。因此，在計量經濟分析的時間序列中，首先要檢測各變量的平穩性，以保證回歸結果的無偏性和有效性。運用Eview6．0軟件首先采用ADF檢驗的方法對各組變量的數據進行單位根檢驗，檢驗各變量的平穩性，進一步確保變量的平穩性。檢驗結果見表1、表2。

表1 lnICt的單位根檢驗結果

表2 lnSICt的單位根檢驗結果

通過ADF檢驗得知，只有在lnIC和lnSIC均為二階差分序列時，在5%水平下平穩。因此，我們可以得出這樣的結論，lnIC和lnSIC兩個時間序列均為二階單整序列。

（三）格蘭杰因果檢驗

格蘭杰因果檢驗通常用于檢驗變量之間是否具有因果關系。由于格蘭杰因果檢驗對于滯后期非常敏感，使用不同滯后將產生不同的測試結果。因此，在進行格蘭杰因果檢驗前必須嚴格確定VAR模型的滯后階數。對VAR模型的滯后階數用多準則聯合確定法確定。運用多準則聯合確定法首先要建立一個以某一滯后階數的VAR模型；然后用多聯合確定法確定默認值是否合適。我們通過AIC、SC準則，極大似然統計量LR檢驗和Jarque－Bera統計量檢驗確定VAR模型的滯后階。各項準則與檢驗結果表明，VAR模型的最優時滯為2。因此，我們選擇滯后期為兩年。

格蘭杰因果檢驗結果拒絕了“lnIC與lnSIC之間無格蘭杰因果關系的假設”，說明lnIC與lnSIC存在格蘭杰因果關系。故變量lnIC和lnSIC可以作為因變量進入VAR模型。

（四）建立VAR模型

根據以上滯后階的檢驗結果，我們將選擇滯后期為兩年建立VAR模型，并將模型最終設定為：

Yt＝c＋A（L）Yt－1＋ut

其中，Yt＝（△（△lnSC），△（△lnSIC））（均為二階差分），A（L）是滯后算子，ut為殘差向量。VAR模型的估計結果顯示，模型的R2﹥0．9，說明模型能較好地解釋變量之間的影響。我們可以得出代數模型表達式：

1．VAR模型的平穩性檢驗。在進一步分析之前有必要檢驗VAR模型的穩定性。因為模型一旦不平穩，模型的分析結果將不是有效的，后面的分析也將失去意義。如果所有特征根倒數的模都小于1，則模型是穩定的，否則模型不穩定以及脈沖響應函數的標準差不是有效的。對VAR模型的根進行平穩性檢驗結果顯示，VAR模型所有根位于單位圓內，也就是所有特征根倒數的模都小于1。所以模型的分析過程是平穩的。

2．VAR模型的脈沖響應分析。VAR模型經過平穩性檢驗之后，根據VAR模型估計數據和脈沖響應函數對“經濟適用住房”與“全社會固定資產投資額”之間的動態關系進行分析。脈沖響應函數描述VAR模型以及對內生變量的影響與各內生變量對各自的影響，或隨著時間的推移，通過脈沖響應函數觀察模型中各內生變量對于沖擊的響應。總的來說，它描述的是在隨機誤差項上的動態影響。通過VAR模型，當擾動項變化時，一個變量t期間會發生變量之間的動態關系，經過t時期的所有變量產生一系列連鎖反應，脈沖響應函數將描述模型對沖擊擾動的動態效應，進一步從動態反應的結果中確定變量間的時滯關系。

圖1 脈沖響應函數合成圖

圖1是脈沖響應函數合成圖。圖中橫坐標表示信息沖擊作用的滯后期數（單位為年），縱坐標表示的是因變量對解釋變量的響應程度，脈沖響應函數的計算值為實線，脈沖響應函數值正負兩倍的標準差的偏離帶是兩側虛線。設定10年作為模型中信息沖擊作用的滯后期。

從圖1中可以看出，右上角（Response of LNSIC to LNIC）是“全社會固定資產投資額”的沖擊對“經濟適用住房投資完成額”變化引起的脈沖響應圖，是一個從負響應向正響應過渡的過程，在第2期到達負響應的頂點后逐漸變為正響應，之后慢慢地收斂。

LNIC對LNSIC的一個標準差信息沖擊的響應在整個分析期內除了在第二期為0其余均呈現正的反應。即圖1左下角（Response of LNIC to LNSIC）是“經濟適用住房投資完成額”的沖擊引起“全社會固定資產投資額”變化的脈沖響應圖。可以看出，當本期給“經濟適用住房投資完成額”一個標準差的沖擊后，也就是經濟適用住房的投資增加，對于“全社會固定資產投資額”是一個由正到0，再由0到正的反應過程。在第2期達到0響應后又開始呈現正的響應，之后慢慢地收斂。

三、結論與政策建議

（一）結論

對VAR模型的脈沖響應函數分析的結果表明，增加經濟適用住房的投資額可以對全社會的投資起到帶動作用，具有擴大投資、拉動經濟增長的功能，而且“經濟適用住房投資完成額”對“全社會固定資產投資額”的長期影響效應為正。

從脈沖響應圖中，我們看到在第2期中有一個0響應的過渡，表明經濟適用住房的投資額對全社會的投資起到帶動作用，但這一功能的明顯體現需要有一個時間的過程，即隨著時間的推移，這種帶動作用會越發明顯。

（二）政策建議

我們的實證研究僅是以“經濟適用住房投資完成額”代表了保障性住房的投資規模，這種技術處理，顯然低估了住房保障的投資規模。有理由認為，住房保障政策對經濟的刺激功能要明顯大于本文模型的結果。為了更好地發揮住房保障政策對經濟的刺激功能，我們提出以下幾點建議。

第一，住房保障政策不僅具有擴大投資、拉動經濟增長的功能，而且還具有保障民生的政策效應。所以在制定住房保障政策中可以發揮擴大公共投資、帶動消費和調整居民收入合理的分配格局等多元政策功能，這樣可以有效地帶動相關產業的發展。

第二，當前，資金問題仍然是住房保障發展的瓶頸。通過各種途徑融資，并積極引進社會資本參與建設經濟適用住房。通過發行債券和其他金融產品的專項基金，吸納社會資金用于保障性住房建設。要注重財政間接支持的作用，增強財政調節的靈活性和引導性。

第三，住房保障政策成功實施的關鍵是要加強與住房保障相關的社會管理能力，不能只重建設不注重管理。一方面，加快社會住房信息體系建設，建立統一的住房使用信息庫，以方便人們能夠隨時上網查詢，也能夠起到監督的作用。另一方面，加強居民信息管理體系建設。跟蹤房屋使用者的收入和財產變動情況，讓不符合保障條件的使用者及時退出。最終讓住房保障政策真正能夠做到公平、公正和透明。

［1］ 梁云芳，高鐵梅，賀書平．房地產市場與國民經濟協調發展的實證分析［J］．中國社會科學，2006（3）：74－85．

［2］ 黃忠華，吳次芳，杜雪君．房地產投資與經濟增長——全國及區域層面的面板數據分析［J］．財貿經濟，2008（8）：56－59．

［3］ 顧建發．從宏觀經濟看房地產與相關產業［N］．東方早報，2011－11－23（A23）．

［4］ 王斌，高戈．中國住房保障對房價動態沖擊效應——基于SVAR 的實證分析［J］．中央財經大學學報，2011（8）：54－59．

［5］ 楊俊．中國保障性住房制度與房地產業的發展［J］．浙江社會科學，2010（3）：10－12．

［6］ 曹勇，張鵬．我國房地產市場的金融加速器效應檢驗［J］．上海金融，2013（4）：16－19．