銀江股份：做智慧城市的總包頭

隨著中國智慧城市建設的發展，一批服務于此的創新型公司也在嶄露頭角，于2009年創業板上市的銀江股份正是其中的佼佼者。目前，它已發展成擁有智慧醫療、智慧交通、智慧建筑等解決方案的綜合型智慧城市服務提供商。近日公布的2014年業績預告稱，其歸屬于上市公司凈利潤1.45億元，同比增長50.17%。業績預告一公布，立刻引起了市場各方關注。

探究企業

簽訂協議超100億元，未來2到3年業績無憂

2014年全國智慧城市跑馬圈地運動加速進行，參與者不斷瓜分智慧城市項目框架協議區域，從結果來看，銀江股份在這輪競爭中保持了很好的勢頭。截至目前，公司簽訂的智慧城市總包項目框架協議總金額超過100億元，范圍覆蓋山東、重慶、貴州、吉林、江蘇、安徽、浙江、廣東等多個地區城市。從智慧城市的建設節奏來看，2015年開始，簽訂了智慧城市協議的城市將陸陸續續進入具體項目的實施階段，100億元的協議項目將為公司未來的訂單獲取打下良好的基礎，以50%的落實標準和公司2013年18.55億元收入體量來看，并考慮到公司未來還會簽訂大量的智慧城市建設協議，未來2到3年公司業績高增長無憂。

重度參與智慧城市建設最具潛力兩大方向

隨著中國城鎮化進程的持續，城市人口和城市車輛的不斷增多，交通問題已經變得日益嚴峻，智能交通建設成為解決交通問題的最大抓手，政府對于智能交通的投資預期在中長期內非常樂觀，有機構預計行業增速可保持在20%-30%。而當前銀江股份在智慧交通領域已覆蓋全國170個以上城市，增速處于行業上游。同時，公司“易出行”APP已在杭州等城市上線，下載過10萬。

隨著國內老齡人口的不斷增多，人們受教育程度的提高和對自身健康的更加關注，醫療相關產業在中長期內將保持高度景氣狀態，醫療信息化是解決醫療資源短缺和醫療資源分布不均勻的有力手段。另外，國家對于醫療改革非常重視，每次改革都會催生新的信息化建設需求，總體來看醫療信息化將是中長期值得看好的領域。

而在銀江股份已簽約的18個智慧城市總包項目中，幾乎均涉及智慧健康領域。有機構調研認為，公司可能以構建老年人健康安全監測平臺為切入點，服務高端社區養老。結合物聯網技術不可穿戴設備，監測老年人運動、體征信息、安防等信息，聯網將數據傳送至平臺進行分析，實現遠程監控并及時警報、呼叫醫護救援等功能，可通過公司“養老寶”APP通知子女。公司服務的客戶包括大型養老院，有民政部門多項政策資金扶持，項目推進力度強。

同時，公司可能通過為政府搭建慢病監測數據平臺（連接社區居民-社區醫院-地區大醫院）來切入社區醫療O2O。健康監測硬件所采集的數據，將在該平臺上得到有效整合利用，并能夠及時傳輸至社區醫院，以供醫護人員監測和分析，而經認定需轉診的可通過平臺來實現；公司占據監測平臺的先天優勢，及結合硬件設備來推廣“健康寶”等APP，以綁定用戶，瞄準的是分級診療挖掘出的社區慢病健康管理“大金礦”。

可見，智慧交通和智能醫療有可能是未來智慧城市建設領域最具潛力以及最為迫切的兩大方向，銀江在智慧城市的建設過程中，找準了切入口，重度參與智慧交通和智慧醫療兩大景氣領域，使得公司在中長期的時間內都能夠享受到行業成長和變革的紅利，這是對公司業績的最大支撐。

券商評價

中投證券：公司此前預告2014年凈利潤增長25%-55%，最終凈利潤接近預告上限。公司凈利潤實現高增長主要得益于：公司在智能交通、智慧醫療及智慧城市等業務領域積極拓展，優勢顯著；亞太安訊自2014年3月份開始并表，2014年業績承諾5750萬元，對公司業績貢獻較大；2014年政府補助對公司業績亦產生積極影響。公司2015年仍將保持業績的高速增長態勢，原因在于：截止目前，公司已簽署了127.6億元的智慧城市總包業務，2015年開始逐步落地，將對公司未來業績增長形成巨大支撐。

風險提示：公司業務經營范圍為智慧城市涵蓋的各項民生領域，客戶主要為政府、大型機構等。有些項目訂單額較大、項目實施周期長，存在項目結算的進度可能不達預期的風險；公司在智慧養老、醫療、交通等領域，均在尋求商業模式由項目制轉變為運營的突破，國內屬于新興業務，可能面臨于聯網運營模式轉型的進展低于預期的風險。

招商證券：公司以智慧城市業務作為互聯網醫療搶占區域醫療與客戶資源的重要方式，采用先投入建設后運營的模式構建區域社區建康、養老平臺。自2014年以來，公司智慧城市協議簽訂速度明顯加快。公司定增有望充分解決智慧城市業務發展的資金束縛，我們預計其2015年智慧城市業務落地速度將會加快，確保傳統業務增速的同時為公司互聯網業務跑馬圈地奠定良好的基礎。預計2014-2016年EPS分別為0.81/1.16/1.62元，對應PE分別為40/28/20倍，目標價46.4元，維持強烈推薦-A評級。

風險提示：分級診療改革不及預期；互聯網醫療業務進展不及預期。

長江證券：公司此前預告2014年凈利潤增長25%-55%，最終凈利潤接近預告上限。公司凈利潤實現高增長主要得益于：1.公司在智能交通、智慧醫療及智慧城市等業務領域積極拓展，優勢顯著；2.亞太安訊自2014年3月份開始并表，2014年業績承諾5750萬元，對公司業績貢獻較大；3.2014年政府補助對公司業績亦產生積極影響。我們認為，公司2015年仍將保持業績的高速增長態勢，原因在于：1.截至目前，公司已簽署了127.6 億元的智慧城市總包業務，2015年開始逐步落地，將對公司未來業績增長形成巨大支撐。2.公司不斷調整業務結構，低毛利智能建筑業務逐步縮減，智能交通業務重質高于重量，區域醫療、遠程醫療等毛利較高的智慧醫療業務收入占比正在快速提高。基于以上理由，我們對銀江2015年的業績高增長持樂觀態度。

專訪銀江股份董事長吳越

做最擅長的領域

記者：現在中國的很多公司都在提供智慧城市的解決方案，這個行業競爭是不是很激烈？銀江股份處于什么樣的位置？

吳越：在智慧城市統一的市場格局之下，大家只有同質化和差異化的問題，大家的相同點是同在一個智慧城市的框架和領域下開展業務，但是不同的公司有不同的背景、不同的歷史、不同的著重點。我們和其他公司的差別其實在哪里？具體來講應該講我們最擅長的就是三個領域，城市交通，數字醫療，還有一個是智能建筑。

一般來講，要做一個智慧城市建設的話，首先要有頂層設計和規劃，有個總體方案。可能各個公司各有所長，有的擅長總體設計和規劃，有的擅長具體領域。比如說我們和神州數碼的合作，在智慧城市建設的總體方案設計和頂層架構設計的時候大家進行合作，然后在不同的分化領域里面大家出具各自的方案，神州數碼做一些它所擅長的領域，我們做我們自己擅長的一些領域。

我拿交通來舉例。在中國智能交通這個產業鏈上大概有兩千多家企業，但是大家的競爭點不一樣，體現在兩方面，首先絕大部分公司都是區域型的公司，比如說有些公司在某個市場做得比較好，但在外省市場不做，我想大概有90%到95%的公司都是這樣的公司；另外，整個交通產業鏈其實是很長的，我們把它細分出來有前端的數據采集、中間的數據傳輸、后臺的數據分析、處理和決策系統，有設備廠家，也有服務的廠家，也有做軟件的廠家，也有做工程的廠家，但是能夠做整個城市智能交通系統的廠家在這兩千家中是屈指可數的，而且能做好的就少之又少了。

記者：據了解，銀江股份未來的戰略發展方向重點之一是發展智慧醫療，銀江智慧醫療的產品研發和市場規模怎樣？

吳越：智慧醫療產業隨著我國物聯網“十二五”規劃的出臺以及各省市智慧城市的規劃和落實也漸入佳境，不僅在改變人們的生活方式，也將推動我國醫療衛生改革的進程。作為國內領先的智慧醫療系統解決方案提供商，銀江智慧醫療技術在包括350余家三甲醫院在內的上千家醫院得到了廣泛的應用和認可。以輸液為例，銀江智慧醫療研發的二維條碼掃描系統可以有效地將藥品、患者、護士對接起來，將患者用藥、藥品配送、藥品管理等均納入智慧醫療的管理中，實現醫療行業管理的“智慧化”，有效地提升了工作效率，減少患者就醫時間，避免輸液過程中的差錯。

銀江除了為醫院提供智慧醫療解決方案外，還通過“云管端”實現“醫未病”健康管理。在“醫未病”的體系中，銀江研發的“健康寶”APP移動終端軟件無疑是典型應用。這個和微信界面類似的軟件系統，通過數據連通可以有效了解到醫院的各種詳細信息，促進互聯時代醫療行業的升級，而實現這種應用技術對于未來智慧城市的運營來說也是非常重要的。

記者：智慧醫療在整個智慧城市體系的地位如何？

吳越：智慧醫療作為智慧城市建設的“剛需”，是智慧城市建設必不可少的一部分。沒有智慧醫療，就不會形成完整的智慧城市體系。而在智慧醫療行業，最關鍵的是打通各個系統的集成，形成數據間的有效互通，這是解決智慧醫療的核心！目前銀江在做的智慧城市建設總包來說，數據的互通也是實現智慧城市總包對智慧醫療的必要要求。在未來智慧醫療行業將會實現50%以上的增長幅度。智慧醫療行業的快速增長不僅是智慧城市發展的必然，也預示著銀江在智慧城市行業的道路上快速發展，再現奇跡。

記者：您在一次采訪中表示，要開啟智慧城市的總包模式。您能談談如何把銀江股份發展為平臺公司的？

吳越：公司正在升級業務結構，開啟智慧城市總包模式。原來銀江股份采用的是單點模式，即以單點項目為單位，進行工程承包，之后也是針對單一的一個項目進行結算。目前這種形式在發生變化，很多地區整體規劃得到加強，總體承包成為可能。聯系到前面幾年銀江股份逐步進入智慧交通、智慧醫療領域，現在又有了軌道交通板塊，整個都是在為總包做準備。上市之后有品牌效應，銀江參也發起了智慧城市產業聯盟，通過聯盟合作可以了解許多企業的真實實力，對于在某些方面做的好的企業，銀江股份可以對其參股或控股，進行橫向擴張實現收購，這樣的收購省錢，而且并購的針對性強。以后銀江股份要成長為一家運營公司：比如公司做一個城市系統的工程總包，那么銀江股份就會成為這個城市的智慧城市運營商，數據也會產生大量機會。未來公司將建立云數據中心、數據分析發掘平臺和面向移動客戶與固定客戶的增值服務。銀江未來的方向是成為一家具有互聯網基因的數據運營服務商。