國際金融發展模式的多元化及市場啟示

■ 秦 斌（上海青年管理干部學院 上海 200083）

金融模式發展研究現狀

V Cherny等（2011）從投資組合優化的角度出發，為降低約束力同時還保持財富最大化，文章提出了“半三角型”的金融融資模式，以控制阻礙約束力降低的因素。Woo-Sik Son等（2011）從反饋延遲的角度，提出了一種動態金融系統模型，通過研究投資需求、價格指標等，根據數值分岔分析得出超臨界與亞臨界曲線的理論預測。謝平等（2012）從網絡發展的角度出發，分析了信息技術對于經濟形勢發展產生的積極影響，研究了基于互聯網的金融模式發展，并以中小企業融資發展為案例，對這種金融模式進行了實施效果的探討。周光友（2011）從國際金融中心發展的角度出發，對各類金融中心模式的發展進行了對比分析，并闡明了分析結果和相關啟示。王光宇（2011）對金融危機之后，世界金融發展問題治理進行了研究，從歐美金融治理創新的角度出發，分析了危機之后國際金融改革的必要性和改革結果。郭清馬（2010）從供應鏈管理的角度出發，對金融模式從供應鏈的各個環節進行了模式設計分析，同時探討了供應鏈管理金融的風險控制。

根據以上學者近年來從不同角度對于國際金融模式的探討可以看出，目前在金融模式的研究方面已經形成了一定的理論框架，不論是針對金融危機之后的修復治理，還是互聯網、供應鏈角度的金融模式，都具有了具體的理論基礎，但是對于金融模式的多元化發展問題以及相關市場啟示研究則考慮較少，尤其在當前受經濟形勢的影響，國際金融體系呈現的多元化發展趨勢下，關于以往國際金融模式建立和研究的實踐性將呈現一定的局限性，不能很好的應對國際多元的金融發展環境。

國際金融發展模式的多元化問題及原因分析

隨著世界范圍內各類金融模式的不斷涌現，國際金融發展模式的多元化趨勢也快速發展起來。在各類金融模式的發展演變過程中，其問題和矛盾也逐漸顯現出來。

（一）金融業混業發展模式的問題

在世界經濟集中化的趨勢下，金融模式發展也展現出了混業發展的趨勢，從20世紀90年代開始，金融業在國際上的兼并現象就一直存在，并且在經濟集中化的背景下越來越明顯，通過兼并，世界范圍內的金融機構逐漸形成了混業發展模式，金融機構也在往巨型化、全面化發展。在這種趨勢下，國際金融業相應的實現了風險分攤，提高了各自金融競爭力。但是隨著金融業的多元化發展，金融業混業發展模式也逐漸顯現出了相應的弊端，而且在各國金融體系各自發展形成的特征基礎上，金融業混業模式的發展必然會在一定程度上受到傳統世界金融體系運行模式的阻礙。

首先，國際金融業混業模式目前缺乏一種統一的管理標準。各個國家在很大程度上仍然保持著其原有的金融模式管理方法，由于各個國家多年來形成的金融模式管理方法是在其國家自身經濟特征的基礎上建立和發展起來的，具有其管理上的思維定勢和固有特征，這在金融業混業模式的統一管理過程中，將產生一系列不同的矛盾，會嚴重制約全球化金融模式的統一和集成管理。

其次，金融業混業模式缺乏系統的、科學的管理機構。目前，在當前的經濟發展趨勢和金融模式背景下，世界范圍內形成的相應的金融體系控制管理機構，從職能設定、資源組合以及功能劃分等方面都存在一定的局限性，管理方式不科學、不系統，不能有效地適應金融業混業模式的發展需求。

最后，金融業混業模式缺乏靈活的風險預測機制。當前，在世界范圍內的金融模式風險控制方法仍然保留傳統金融模式的“事后處理”方式，即“發生問題-彌補漏洞-再發生-再彌補”，以此循環進行，一直處于風險控制和問題解決的被動狀態，缺乏相應的風險預測機制，從主動預測防范的角度來控制問題的發生，造成新型國際金融模式控制發展的滯后性；另一方面，金融業混業模式的發展也逐漸導致國際金融機構的巨型化，這也在一定程度上降低了金融機構的靈活性，不利于風險預測機制的建立。

（二）互聯網金融模式的問題

互聯網金融模式是在信息技術的時代背景下應運而生的，不同于傳統金融模式的地方在于，互聯網金融模式主要依附于網絡銀行、網絡支付等技術平臺，以互聯網為工具將傳統金融模式理念引入之后形成的新型金融模式。在當前多元化的國際政策基礎上，互聯網金融的發展也呈現出一定的限制性。

首先，互聯網金融模式的出現對傳統以銀行等實體金融機構為主體的金融模式是挑戰和威脅。以國內互聯網金融模式發展現狀為例，當前類似于余額寶等網絡理財軟件的出現及快速發展，極大的沖擊了傳統銀行理財模式在金融體系中的主導地位，并將在不久的將來引領新一輪的基于互聯網的金融革命。而由于銀行等金融機構在很大程度上與國家的相關政策掛鉤，進而利用政府多元化政策要求來約束互聯網金融模式的突破發展，制約互聯網金融模式更全面的創新發展。

其次，互聯網金融模式自身也受到技術和觀念等方面的制約，這兩類因素在一定程度上限制和阻礙了互聯網金融模式的創新和突破性發展。例如，當前許多品牌廣告推廣選擇二維碼“掃一掃”方式里實現，而許多病毒或不安全程序會偽裝成二維碼或附著在二維碼上面，進而侵入人們的手機系統，對人們的理財賬戶產生威脅，這類問題目前還沒有出現較好的解決方案，也在相關領域決定了互聯網金融模式發展的局限性。

最后，互聯網金融模式由于具有新時代的潮流特征，對于傳統的理財思維是一種觀念的挑戰，尤其在當前多元化的國際政策背景下，人們對于新穎理財模式在安全性和穩定性方面還是存在一定的顧慮，這也限制了互聯網金融模式的突破性發展。

（三）供應鏈金融模式的問題

供應鏈金融模式作為一種國際金融模式，主要強調供應鏈上各實體企業之間的融資活動。隨著世界范圍內經濟活動的互動進行，行業供應鏈內部和外部之間的金融活動更加頻繁，供應鏈金融模式從行業領域和業務范圍都得到了擴展和深入，其中的問題也隨之顯現出來。

首先，供應鏈金融模式的發展受外部政策環境的影響非常大，隨著當前國際金融政策的多元化發展，供應鏈金融模式整體發展也呈現出一定的動態性和不確定性，各類干擾事件和緊急政策的頒布，都會對供應鏈實體企業間的融資活動產生影響，進而導致供應鏈金融模式環境的動態性。

其次，由于當前國際政策的多元化發展，供應鏈金融模式在國際政策環境的適應性方面體現出了一定的滯后性，主要原因是缺乏對于國際政策環境變化的預測響應機制，不能對外部政策環境變化快速響應，因而表現為根據政策的變動而調整發展模式的被動狀態，制約著國際多元政策環境下供應鏈金融模式的轉變和突破。

國際金融發展模式多元化的市場啟示

通過以上關于國際金融發展模式的多元化分類討論，以及相應的問題分析，在國際金融模式多元化發展的背景下，從國際金融市場的角度出發，本文得出以下幾方面的市場啟示：

（一）建立金融模式市場預測維護機制

在金融業混業模式、互聯網金融模式以及供應鏈金融模式的相關問題討論中，均存在市場需求、技術水平以及政策風險預測方面的缺陷，尤其在當前國際金融模式多元化發展的背景下，更應該健全金融模式的市場預測維護機制。

首先，對于金融業混業模式的政策風險預測機制的建立，應該首先從傳統思維模式中轉變出來，不能繼續維持在“先問題、后彌補”的風險控制方法上，應該從“先預測、后控制”的角度出發，變被動為主動，建立適合國際金融業混業模式發展的風險控制機制。

其次，對于互聯網金融模式在技術層面的風險控制，一方面，應該在新型金融技術平臺建立之初，就將各類可能產生的風險因素進行全面考慮，并融入到平臺設計理念中，在互聯網金融模式運行后期的維護中，應該敏銳的獲取突發的各類風險事件，并快速實現技術層面的解決；另一方面，要時刻關注關于互聯網金融的相關政策變化，充分利用有利的政策信息去控制和調整互聯網金融模式的發展定位，對政策變化建立相應的響應和預測機制，盡量避開由于政策變動帶來的不利因素，維護互聯網金融模式的環境穩定性。

最后，在供應鏈金融模式運作中，更應該健全市場預測機制。一方面，可以充分反映供應鏈下游市場反饋的融資需求信息，指導供應鏈各環節實體企業進行融資活動和鏈條整體的資金流運作，保證供應鏈各個實體企業之間融資活動的高效進行；另一方面，對于行業市場內普遍發生的各類干擾事件，更要建立起市場風險預測維護機制，預測分析各類市場干擾事件形成的因素，并分類整理，建立相應的擾動因素“數據池”，通過歸納分析，對于各類擾動因素建立對應的解決方案，形成對應的擾動因素“決策庫”，以此來預測維護供應鏈金融模式運行過程中的擾動影響。

（二）健全金融模式市場管理體系

在當下各類金融模式迅速突起的背景下，為維護國際金融模式多元化發展的協調性和穩定性，必須建立健全各類金融模式相應的市場管理體系，保證市場正常運作，控制管理各類金融模式之間的沖突。

首先，從觀念上，要大力推動新穎金融模式的市場宣傳工作，讓人們接受新型金融模式時代的到來，摒棄傳統的金融模式觀點和思維定勢，帶動更多的人加入到新型金融模式的建設工作中，建立強大的用戶基礎，快速實現國際多元政策背景下的金融模式革命。

其次，在市場功能上，要健全市場協調和維護功能，對于國際金融模式多元化發展的背景下，各類金融模式的爭先發展現狀，市場協調和維護功能就顯得尤為重要。針對各類金融模式的發展程度和領域特征，應該分門別類，建立起對應的各類發展領域和渠道，合理控制和維護各類金融模式的發展領域。在有交集的區域，要針對各個交集點建立充分的協調機制，控制各類金融模式協同發展的同時，保證各類金融模式自身的穩定性。

最后，在市場管理標準上，要充分考慮當前國際金融模式的多元化特征，建立統一的市場規范標準，約束和維護各類金融模式的安全穩定發展。

（三）完善金融模式市場監測機制

對于新型的金融模式，必須建立新型的市場監測機制，傳統的市場監測機制存在金融模式運行機理方面不匹配的弊端，應該從監測理念、監測群體以及監測方式等方面進行相應的調整和創新。

首先，在監測理念方面，同樣需要打破傳統的事后靜態監測管理方式，轉變為事前的動態監測管理方式，從理念創新的角度出發，建立適合國際金融多元化發展模式的監測管理理念，創新市場監測機制，實現對于市場變動的快速響應。

其次，在監測群體方面，由于金融模式全球化的推進，傳統依靠銀監會、各類金融機構等組成的市場監測體系，已經不能適應多元化的國際金融發展模式，也就不能較好的指導和監管當前的金融市場運作；在這方面的改革發展，可以充分考慮社會上各類事務所、注會師的幫助，通過這些群體的參與，來大大提高金融市場的協調性和穩定性。

最后，在監測方式上，通過國際統一的金融市場標準的建立，進一步建立相應的法律法規，并成立相應的執法機構，打造全面的監測平臺，嚴格控制國際市場上各類金融模式的準入準出機制，從國際市場的角度出發，對各類金融模式涉及的群體、貨幣、業務范圍以及交易金額等進行統一監管，維護國際金融市場統一標準的同時，也完善相應的市場監測機制。