商業銀行薪酬水平相關性分析

宋 華，劉帥妹

（安徽大學 經濟學院，安徽 合肥 230601）

1 引言

1.1 研究背景和研究意義

隨著我國銀行業的快速發展，商業銀行人均薪酬也呈遞增趨勢.我國16家上市銀行人均薪酬在2014年上半年達到11.6萬元，其中浦發銀行、華夏銀行和招商銀行分別以人均23.66萬元、20.79萬元和20.73萬元的薪酬位列三甲.銀行業在國民經濟體系中處于至關重要的地位，作為商業銀行最關鍵的人才激勵制度，薪酬制度直接影響到銀行綜合效益的提升和治理結構的完善[1].現階段我國商業銀行薪酬水平與經營績效之間的關系是有待研究的重要課題，因此，本文基于上市銀行薪酬水平的研究具有重要的現實意義.

1.2 文獻綜述

國內外學者的研究主要集中于高管薪酬和經營績效的相關性分析，主要達成以下三種觀點：

1.高管薪酬與經營績效明顯正相關

Ciscell等通過對美國230家工業企業的研究發現高管薪酬隨經營績效正向變化；Hall等以數百家上市公司的財務報表為研究對象，分析得出企業經營者薪酬與業績高度正相關；陳潘武等通過上市公司與上市銀行的比較分析，指出由于商業銀行特殊的體制，其高管薪酬對業績具有明顯的促進作用；楊雁運用動態面板模型對9家上市銀行進行實證分析發現高管薪酬與股東持股比例關系不一，但與盈利水平存在明顯正向線性關系.

2.高管薪酬與經營績效弱相關或不相關

Houston等指出由于銀行的特殊地位，其高管薪酬并不受經營績效的影響；Eisenhaardtetl等認為銀行高管更期望自我價值的發揮而非物質獎勵；劉星河等認為高管薪酬與股權集中存在明顯的正向相關關系，但與績效弱性相關；韓克勇對上市金融機構共92份有效樣本進行分析發現高管薪酬受經營績效影響較小，二者相關性不高.

3.高管薪酬與經營績效負相關

RobertW Holthausen等通過實證研究指出高管薪酬與業績顯著負相關；Gaver,J.J.等認為高管薪酬對業績下降的敏感度低于業績上升的敏感度；李克文等通過對魯豫兩地28家商業銀行調查收集的數據分析發現，樣本銀行行長薪酬對業績有負面作用，行政任命削弱了薪酬激勵制度的有效性；陶莎以不同類型金融機構為研究對象,分析發現當前薪酬激勵效果不明顯，高管薪酬隨經營業績反向變化.

1.3 研究方法

隨著市場逐漸透明，信息披露逐漸完善，實證分析的可行性越來越強.Panel Data模型可以有效減輕多重共線性的影響，能提供比單一的時間序列或截面序列模型更精準的結果，因此,本文將運用Panel Data模型對16家上市銀行的薪酬水平與經營績效、風險承擔之間的關系進行分析.

2 商業銀行薪酬水平與經營績效、風險承擔關系實證設計

2.1 研究假設

假設1：我國商業銀行薪酬水平與經營績效呈正向關系.

假設2：我國商業銀行薪酬水平與風險承擔呈正向關系.

2.2 研究樣本

本文選取16家上市商業銀行作為研究對象，數據時間跨度為2006-2013年.一方面上市銀行信息披露較充分，雖然中國農業銀行以及中國光大銀行上市較晚，但上市前信息披露較完整，數據翔實，有利于實證分析；另一方面，樣本涵括大中小型股份制銀行和城市商業銀行，基本可以代表我國商業銀行.本文所用數據主要來源為國泰安數據庫（CSMAR），部分數據來自于銀行年報.

2.3 變量選擇

商業銀行的經營績效和風險承擔水平均可通過其財務指標體現，借鑒相關學者的研究[2]，本文選擇以下指標作為研究變量.

表1 相關變量選擇

2.4 模型設定

模型設為：

Yit=αit+βitΧit+μit,i=1,2,3,…16,t=1,2,3…9

其中，Yit表示被解釋變量，αit為截距項,Χit=(Χ1it,Χ2it,…Χkit)為1×k維解釋變量向量，βit=(β1it,β2it,…βkit)為k×1維系數參數向量，i代表不同的銀行，t代表時間,μ為隨機誤差項.

3 商業銀行薪酬水平與經營績效、風險承擔關系實證分析

3.1 變量相關性分析

多重共線性的存在會導致置信區間變寬、t值不顯著等，影響模型結果，首先需要對變量進行相關性分析.本文采用Pearson分析法對變量進行分析，得出結果如表2所示：

表2 變量相關性分析結果

由表2可以得到：在因變量與自變量之間，LnAC與BFG、NI、TA呈正相關關系，且相關系數接近1，與BLR顯著負相關，與CAR、ROE弱性負相關.在自變量與自變量之間，BFG與NI、TA呈現顯著正相關，NI和TA之間也呈現顯著正相關.

3.2 變量面板單位根和協整檢驗

1、單位根檢驗.為避免偽回歸影響，檢測面板數據的平穩性，運用LLC和Fisher-ADF兩種方法對數據進行檢驗，結果如表3所示：

對未通過檢驗的BEG、BLR、NI和TA進行一階差分檢驗，結果如上表4所示，BLR和TA通過單位根檢驗，因此放棄BFG和NI變量.

表3 變量單位根檢驗結果統計表

表4 變量單位根檢驗結果統計表

2、協整檢驗.協整檢驗也是測量偽回歸的一種辦法.在單位根檢驗的基礎上，對本文數據進行協整檢驗，結果顯示通過.

3.3 模型建立與參數估計

運用F統計量判斷本文面板數據屬于混合回歸模型，由此建立以下模型：

1、商業銀行薪酬水平與經營績效之間關系的模型設定

模型1的參數估計結果如表5所示：

表5 模型一的參數估計結果

根據回歸結果，ROA、ROE兩個變量的P值分別為0.0863和0.0160，與LnAC的關系顯著，即ROA、ROE對商業銀行薪酬水平有明顯的促進作用，假設1成立.

2、商業銀行薪酬水平與風險承擔之間關系的模型設定

模型2的參數估計結果如表6所示：

表6 模型二的參數估計結果

由表6可以看出，BLR一階差分的P值高達0.9856，由此可見BLR與LnAC的關系不顯著，即不良貸款率對薪酬水平無影響.但CAR的P值顯示其與薪酬水平LnAC的關系顯著，表明商業銀行薪酬水平與銀行風險承擔呈正相關關系，假設2成立.

3.4 實證結果

基于以上實證分析發現整體上商業銀行薪酬水平與經營績效和風險承擔呈正相關關系，因此設計合理的薪酬激勵制度應同時考慮經營績效和銀行風險承擔等要素，不僅要考慮短期盈利，更要加強對長期風險的防范.

4 完善商業銀行薪酬制度的相關建議

4.1 建立健全薪酬激勵體系

一方面，商業銀行應制定合理的績效考核指標，并將風險控制水平納入其中，綜合考慮商業銀行成長性以及“三性”原則，建立一套結構完整、指標齊全的績效考核體系，不斷完善薪酬與績效掛鉤制度，在追求盈利的同時兼顧加強風險控制[3].另一方面，商業銀行還應豐富薪酬支付方式，將短期激勵與長期激勵相結合，適度提高長期激勵占比來構造有效的薪酬組合，優化商業銀行薪酬支付結構，提高激勵效果.同時，商業銀行還應注重引入股權激勵計劃，充分調動員工工作積極性，增加薪酬激勵的有效性.

4.2 優化商業銀行治理結構

一方面，商業銀行尤其是國有控股銀行應努力推進股權改革，適度減少國有控股，明晰產權結構，銀行高管聘用向市場化運作靠攏，明確商業銀行的委托代理關系，形成一套規范、高效的現代企業內部治理機制.另一方面，商業銀行還應完善董事及監事機構，確保董事會以銀行需求為目標設計合理的薪酬制度，確保獨立薪酬管理委員會認真負責的審議董事會決策，確保監事會能動態跟蹤評測薪酬制度的實施，從而形成一套完整的薪酬制度設計、審核、實施以及監督管理體系，提高薪酬制度的激勵作用.[4]

4.3 完善商業銀行信息披露制度

一方面，上市商業銀行應完善信息披露內容以及流程，依據法律及行業要求，客觀、完整地披露員工的薪酬信息，包括具體薪酬結構、在職消費情況等，提高員工薪酬的透明度，接受社會公眾的監督.另一方面，商業銀行應要求會計師事務所等外部專業機構對披露的薪酬信息進行多方面核查與評價，在確保信息質量的同時聽取專業意見和建議，以不斷完善信息披露制度，減少市場信息的不完全與不對稱，實現上市銀行薪酬制度的規范運作，從而建立合理、有效的薪酬激勵制度.

〔1〕崔金春.我國銀行高管薪酬與經營績效的相關性研究[D].太原:山西財經大學,2014.27-30.

〔2〕孟添,王邵良,秦鵬亮.經營績效、風險控制與銀行業薪酬水平研究[J].新金融,2013(09):37-42.

〔3〕肖燕明.我國金融業上市公司綜合經營績效對高管薪酬影響的實證研究[D].廈門:廈門大學,2014.41-44.

〔4〕劉伊暢.我國上市商業銀行高管薪酬與經營績效的相關性研究[D].杭州:浙江大學,2013.62-64.