安倍經濟學對日本產業和貿易的影響及其走向

■ 秦 兵 遼寧社會科學院東北亞研究

為使日本經濟擺脫通貨緊縮，重回經濟發展軌道，安倍執政以后，日本政府開始大張旗鼓的宣揚安倍經濟學，并于2013年3月開始實施安倍經濟學，其主要目的是挽回日本經濟失去的20年，使日本重回持續成長軌道。在經濟全球化日益發展的今天，作為日本今后經濟戰略指針的安倍經濟學及日本經濟的未來走向需要我們密切關注。

一、安倍經濟學的內涵

安倍經濟學是由所謂的“三支箭”的經濟政策組成(圖1)。

一是大膽的金融緩和及量化寬松。日本銀行在采取量化寬松的金融政策時，最為重要的策略是把通貨膨脹率設定為2%，2%這個數字是世界標準水平的通貨膨脹目標，安倍經濟學也定這個目標，意在壓低日元匯率，擺脫持續了將近20年的通縮。

二是積極的財政擴張政策。為了在短期間、有效率地實現通貨膨脹目標，安倍經濟學加入了這個策略，其主要手法是加大公共建設投資，以期擴大內需。

三是引導民間投資消費的增長戰略。增長戰略的主角是民間企業，政府的作用是在有成長性的領域為企業在經營資源、資金、勞動力等方面創造更好的經營環境，成長戰略是中長期的政策策略，發揮作用和出現效果需要時間。促進經濟增長的戰略主要有以下一些策略：放松管制、國企民營化、對投資減稅、職業訓練和教育、促進貿易自由化和強化國際貿易合作(國際貿易協定)、對特定成長產業的財政支援、能源政策等等，其中最主要的就是放松管制。

圖1 安倍經濟學的“三支箭”

二、對日本各產業的影響

安倍經濟學的量化寬松政策的結果是造成日元大幅度貶值，日元貶值使日本企業利潤大幅度增加，股價隨之上揚，失業率下降，使日本經濟有了起色。日本經濟景氣向好，企業營收增加導致薪資和家庭收入增加，但是復蘇尚未擴展到全體經濟領域。日本物價也出現上漲勢頭，特別是食品價格不斷攀升。可以說在以大膽的金融緩和及量化寬松、積極的財政擴張政策、引導民間投資消費的增長戰略為經濟政策策略的安倍經濟學的推動下日本經濟開始出現活力。2014年以來，甚至出現一些行業的中小企業由于勞動力不足、工資上漲，而造成企業破產的狀況發生，這雖然與日本“少子老齡化”的人口結構有關，但不能不說受安倍經濟學的經濟刺激政策的影響也很大。安倍經濟學實施后，對日本許多產業都產生了深遠影響。

(一）金融業

從金融動向上看，日元貶值，銀行貸款額、日經平均股價均呈上升趨勢。量化寬松貨幣政策吸引了大量海外投機資金涌入日本，安倍上臺后射出的前兩支箭引爆了“做空日元、做多日股”的交易模式，這種交易模式一度為全球對沖基金所推崇，不過今年以來“做空日元、做多日股”力量呈現出減弱趨勢。但隨著安倍內閣發表更多刺激經濟措施，日本會重新讓投資者產生興趣。比墨西哥或韓國的全年國內生產總值還要高的日本政府養老投資基金，是全球最大的養老基金，被日本養老金賬戶持有者管理的資產規模達129萬億日元（約1.26萬億美元），日本政府正在推動其購買更多股票，并減少對政府公債的投資。日本政府養老投資基金投資委員會負責人表示，將在今年9至10月宣布提高其在日本股市、海外股市、海外債市三大類資產的投資，每類資產投資比例提升5個百分點，占比分別升至17%、17%、16%，日本債券的投資占比將由60%降至40%，其投資風格的轉變將影響日本及世界金融市場。另外，日本通脹率上升預示著日本投資者最終會重新增持風險更高的資產。

安倍經濟學對日本股票市場的影響尤為顯著，日本股市從慢慢“熊途”轉為迅速上升。日本股票市場的日經平均股票價格持續大幅度上揚，從2012年12月31日的10600點一路攀升，2013年3月8日日經平均股價恢復到世界金融危機前的水平，至2013年5月達到16000點左右，截至到2014年12月5日為17920.45點，漲幅驚人。

（二）建筑業、房地產業

2013年4月開始實施金融緩和，得益于政府大型補充預算對公共建設投資的增加，在當年的第2季度建筑業的設備投資增長26%，房地產業的設備投資增長20.1%，日本的建筑業、房地產業景氣重現。公共投資、住宅投資改善跡象明顯。甚至由于人工成本和材料成本上漲而造成企業經營困難，再加上勞動力不足，出現了一些中小建筑企業破產的現象。而建筑業和房地產業的景氣有經濟政策刺激的結果，也有針對消費稅增稅而提前消費的影響，隨著2014年4月1日第1階段8%消費稅增稅開始實施，該行業景氣的可持續性值得探討。

（三）制造業

安倍經濟學的經濟策略促使日本制造業利潤迅速提高，生產也在緩慢上升，設備投資有所改善。與中小企業相比，日本大企業收益得到明顯增加。從民間最終消費支出和民間企業設備投資的動向上看，出現緩慢上升傾向。就業率和人均現金收入也有上升勢頭。特別是日元貶值，對提升日本國內制造業的競爭力起到了促進作用。如豐田汽車公司由于受日元貶值影響，經營狀況得到改善，2014年上半年銷售汽車509萬7000臺，汽車銷售量位居世界第一。但企業設備投資的幅度還不夠大，政策紅利還沒有完全從大企業惠及到中小企業，而且日本制造業海外轉移形成的產業“空洞化”問題也日趨嚴重。

（四）旅游業

據日本政府觀光局2014年8月20日發表的數據顯示，2014年1～7月訪日外國人游客為753萬人，與去年同期相比增加26%，而在2013年訪日外國人游客第一次超過1千萬人大關。2014年7月訪日外國人游客為126.97萬人，創單月有史以來最多紀錄，其中中國游客28.12萬人，是去年同月的2倍，居各國之首。第2位是臺灣為27.93萬人，比去年同月增加17.1%。第3位是韓國為25.6萬人，比去年同月增加2.7%。其原因是：放松對東南亞各國發放簽證條件發揮了效果；中國春秋航空、南方航空增加了到日本的航班，豪華大型客輪增加了到日本九州、沖繩航船班次，為外國人游客到訪日本創造了方便的條件；最重要的是日元貶值為日本提供了大量客源。外國人游客到訪日本進行消費，對日本的旅游、零售、百貨、餐飲等許多產業起到了巨大的提振作用，對安倍經濟學及正在標榜觀光立國的日本可以說是打了一針強心劑。而日本觀光廳更是設定了新的目標，要使到日觀光外國游客人數到2020年的東京奧運會時達到每年2000萬人，到2030年達到3000萬人。

三、對日本貿易的影響

隨著安倍經濟學量化寬松政策的實施，日元不斷貶值。2013年9月22日為1美元兌99.36日元，現在日元兌美元匯率貶值達到1美元兌121.5日元 (2014年12月7日)。日元貶值對出口相當關鍵，從中長期來看，可以有助于日本企業在價格上與世界各國的對手進行競爭，隨著日元貶值，出口擴大，日本出口企業應獲得巨大利益。理論上日元貶值對改善日本貿易狀況是利好，但是，根據日本財務省發布的數字，日本2013財年的貿易逆差達到創紀錄的13.75萬億日元，同比增長近七成，這是自1979財年以來，日本貿易首次連續三個財年保持逆差。而根據財務省2014年8月8日發表的資料顯示，2014年上半年貿易收支也出現6兆1124億日元的赤字，是至今為止最大的赤字。出口是35兆7627億日元，與去年同期比增加8.1%，與之相對應的進口為41兆8752億日元，與去年同期比增加14.7%，進口的增長超過了出口的增長。其主要原因是在出口方面，由于作為出口主力的汽車、機電等領域的企業大多關閉、縮小日本國內工廠，把工廠轉移到海外，使日元貶值沒有促使出口出現相應的大幅增長。而在進口方面，進口天然氣增加、原油價格上漲，以及日元貶值導致進口價格上升，是以上諸多因素疊加致進口額增長較快。雖然最近石油價格大幅下降，但日元也一再貶值，相互抵消，情況沒有變化。

至2014年7月日本貿易持續25個月的赤字，連續2年以上形成赤字是由于日本的進出口構造經過2008年的世界金融危機和2011年的東日本大地震已發生了變化。在世界金融危機前的2006年7月，日本的貿易黑字是8511億日元，當時的日元貶值直接帶動了出口的增加，隨后日本企業開始大規模增加在海外的生產，所以形成了現在雖然日元貶值也不能大幅度推動出口的構造。2014年7月日本出口汽車52萬臺，比8年前減少了20%，而從中國進口的手機等通信機械在這8年中增加了5.4倍。中國已成為制造各種最終制成品的世界工廠，而日本作為出口機械、零件的角色更為鮮明；再加上由于東日本大地震核發電廠被關停進而增加了火力發電所需的燃料和日元貶值，造成日本貿易赤字迅速擴大，但其根本原因還是出口萎靡所造成的。雖然生產汽車、機電產品的日本企業的利潤增加了很多，但由于日本人口減少，市場在不斷縮小，與在國內生產相比，日本企業更加重視海外，從而使日本產業“空洞化”的問題更加嚴重。

至今，在日本國內制造成品，再出口賺取外匯的所謂“貿易立國”的日本經濟發展方式正在發生轉變。日本企業在海外拓展，在海外生產、采購及在海外銷售的方式成為日本經濟發展的重要動力。貿易赤字不斷擴大，將會造成日本國家債務持續增加，日本國家債務有比意大利和希臘等歐洲各國更加惡化的危險。長期的出口低迷給日本經濟籠罩上了陰影，日本政府與日本銀行的景氣恢復設想也因此受到影響。貿易赤字的擴大對安倍經濟學的實施是沉重打擊，可能會使日本財政狀況更加惡化，如何利用日元貶值擴大出口，是安倍經濟學戰略政策所要考慮的重要課題。

四、安倍經濟學今后的發展趨勢

(一)安倍經濟學面臨的負面因素

安倍經濟學實施以來，日本大企業業績上漲，消費者收入也明顯增加，經濟復蘇跡象明顯。安倍經濟學的促使通貨膨脹的寬松貨幣政策，雖被指有操縱匯率之嫌，但是到目前為止運作頗為有效。采用機動的財政政策，通過擴大公共事業建設投資也為許多產業帶來了景氣，GDP也出現了增長。到現在為止，安倍經濟學在促進物價上升和經濟成長方面取得了一定的成果。但是安倍經濟學的實施，需要面對日本經濟運行中的諸多困難和問題，這給安倍經濟學的未來走向增添了許多不確定性。

1.2013年日本國內生產總值增長1.5%，日本政府大舉投資興建公共設施，是景氣恢復的原因之一。從一些經濟數據上看日本經濟好像復活了，但是景氣恢復的關鍵因素―企業的設備投資卻沒有大幅增加，GDP增長主要是靠公共事業建設投資帶動的。據日本內閣的推算顯示，2013年度日本國內制造業企業設備投資額僅相當于國際金融危機爆發前2007年度的40%。

2.雖然日元貶值令出口關聯型企業獲利，但同時也使進口成本不斷攀升。日元如果繼續大幅貶值，將會不斷推高進口商品成本，加大企業經營負擔，降低企業的競爭力。

3.日本又從2014年4月1日起提高消費稅至8%，造成國民生活成本上升。很多人為了規避消費稅上調而提前支出，造成上調之前的首季消費飆升，之后消費低迷。2014年第1季度的消費與前期比增長2%，但第2季度卻為-5%。日本2014年一季度的國內生產總值實際增長率高達6.7%，而第二季度日本國內生產總值萎縮6.8%(年化)，這是自2011年3月11日東日本大地震以來最嚴重的經濟萎縮，大幅超出市場預期。日本GDP中有大約6成來自個人消費，民眾消費不足是日本經濟難以從低迷中走出來的重要原因，這對日本政府和日本銀行形成巨大壓力。在經濟狀況沒有恢復到安定發展狀態下，如果貿然提高消費稅至10%，有致使日本經濟失速的風險。

4.日本對外貿易雖有增長，但貿易赤字卻在不斷擴大，使日本岌岌可危的財政狀況更是雪上加霜，日本貿易赤字和財政赤字問題亟待解決。

5.人口年齡結構老化及勞動年齡人口減少嚴重制約著日本的經濟增長，并且在1992～2009年期間已成為對日本經濟增長作用程度最強的因素。少子老齡化使日本勞動年齡減少，使得日本整體上的就業參與狀況十分不樂觀，嚴重阻礙了勞動生產率的提高和日本經濟的發展。

6.現在的政策受益者主要是大企業和保有金融資產、不動產的高收入人群，而中小企業和低收入人群沒有受到恩惠，他們不得不承受和忍耐資源和食品的價格上漲。如果不進行構造改革，單靠為調整通貨膨脹目標而增發貨幣，可能只會提高價格，不能使生產擴大。而提高消費稅又是一把雙刃劍，可能會從價格效應和收入效應兩方面打壓消費和國內需要。

基于不同甚至對立的經濟學理論基礎上的安倍經濟學，必然會造成實施過程中的復雜性和困難度。規制改革、稅制改革、社會保障制度、環境問題、充實社會資本問題、技術革新、經濟全球化問題、人口減少問題、銀行體制改革等這些問題都是日本經濟所面臨的長期課題，而日本更需要在農業、醫療、養老、教育等領域首先進行全面改革，而所有這些必須依靠市場競爭原理，以激發民間活力為前提條件。

(二)第三支箭是關鍵所在

安倍經濟學的成敗，關鍵是看第三支箭成長戰略的政策效果如何，這是打開安倍經濟學通往成功大門的鑰匙。從稅收中支出公共事業社會保障等經費的基礎財政支出顯示，從1992年開始持續20年處于赤字狀態。由于政治上的失策加上因社會老齡化，社會保障支出增加，日本已持有超過1000兆日元的債務。國際貨幣基金調查表明在純債務余額對GDP比率排名中，日本僅比國家財政破產的希臘低，處于第2位，遠比美國和因財政危機引起軒然大波的意大利高，并預測日本的政府債務減去金融資產的純債務余額將在2017年超過希臘成為世界第一。

隨著國家財政赤字日益擴大，意圖單靠用投資帶動經濟增長已不可能，如何填補巨大的財政虧空是安倍政府面臨的首要難題。而且由于國內消費一直被日本政府視為促進經濟增長的重要力量，大幅度地提高消費稅又為日本未來消費增長蒙上了陰影，上調消費稅這種犧牲國內消費的做法并非重振日本經濟的上策。再加上雖然由于日元貶值對外貿易出現增長，而貿易赤字卻在不斷擴大，因此采取各種手段促使民間企業經營好轉和利潤擴大，推進經濟結構性改革，以使日本經濟重回成長軌道，這成為日本政府的唯一政策選擇。IMT警告，除非日本政府將自己承諾過的結構性改革貫徹到底，否則安倍經濟學可能會面臨失敗。如果企業效益不能大幅增長，國民收入得不到同步增加，民眾消費不擴大的話，這個政策就會大打折扣。甚至會形成企業利潤降低、國民收入減少、國民消費減少、企業利潤降低的惡性循環，使安倍經濟學這個政策夭折也未可知。

綜上所述，安倍經濟學的實施對日本的產業、貿易產生了深刻影響，其正面效果和負面效果都已顯現出來，可以說現在已到了決定安倍經濟學未來的關鍵時期。在日本財政狀況不斷惡化的背景下，只靠貨幣政策恐怕無法解決長期通貨緊縮的難題。日本應運用量化寬松貨幣政策贏得的時間，完善少子老齡化社會所需的勞動力市場、稅制調整、產業升級、技術創新、社會保障等結構改革，配合財政政策和產業政策的第二支箭、第三支箭，發揮政府、央行與民間企業、民間金融機構的合力，實現中長期經濟增長。安倍經濟學的成敗，會對日本、中國乃至世界經濟造成很大影響，加快第三支箭執行的力度和廣度是日本政府面臨的重要任務。第三支箭是實施安倍經濟學的重要環節，可以說日本政府采取怎樣的增長戰略政策，能否取得戰略上的突破，對安倍經濟學的成敗非常關鍵。▲

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