基于金融穩健指數FSI的金融穩定性分析

楊立勛，周之奇

（西北師范大學 經濟學院，蘭州730070）

0 引言

中國于2003年12月27日通過了新修訂的《中華人民共和國中國人民銀行法》，該法中關于金融穩定的概念首次在中國提出，標志著政策當局對宏觀金融穩定的重視程度已經上升到了法律層面。金融系統的穩定是我國國民經濟發展的最根本保證，當我國金融處于相對穩健的狀態下，國民經濟平穩較快發展，效益較好、價格平穩、活力較強，呈現出良好發展的勢態，宏觀經濟運行的穩定性增強，經濟發展的協調性有所提高，宏觀經濟調控能力不斷增強，財政政策和貨幣政策可以有效的實施；當我國金融處于不穩定狀態下，國民經濟的發展受到嚴重的影響，宏觀經濟調控能力下降，財政政策和貨幣政策不能有效實施，外貿進出口增幅回落較快、房地產和地產市場低迷、就業形勢更加嚴峻，而且金融業存在很大的潛在風險。在此背景下進行中國金融穩定性研究，通過定量與定性相結合的方法，測度金融穩定指數及分析金融穩定的發展趨勢，對制定中國金融業發展政策具有重要的參考價值。

1 評價體系指標的構建

1.1 指標選擇的原則

（1）選擇的指標應符合國際規范，與國際慣例接軌；（2）指標應符合《巴塞爾協議》的要求，便于國際間的比較以及交流；（3）指標體系應具有較強的綜合性和系統性，考慮整個經濟和金融體系中可能出現的所有金融風險，能準確地反應金融風險程度；（4）各項指標要簡明適用，具有很強的可操作性。

1.2 評價指標體系構建

本文認為衡量一個國家或地區的金融穩健性，需從反映商業銀行的資產質量和資產效益兩個方面來考慮。依據上述原則以及數據的可獲得性，本文認為反映金融穩健性的指標體系應由資本充足率、不良貸款撥備覆蓋率、不良貸款比例、次級貸款比例、可疑貸款比例、損失貸款比例、存貸款利率差和稅后利潤率構成，各指標的具體含義如下：

（1）商業銀行資本充足達標資產比率。資本充足性是衡量金融機構穩健與否的重要指標之一，該指標的目標在于抑制風險資產的過度膨脹，政策當局通過該指標來監測商業銀行抵御風險的能力。依據《巴塞爾協議》中的監管指標，金融監管部門通過對調整的資本比率和調整的I級資本比率指標的監控，來評估個商業性金融機構的資本充足性。

（2）不良貸款撥備覆蓋率。撥備覆蓋率即不良貸款撥備覆蓋率，撥備覆蓋率也稱為“撥備充足率”，是指貸款損失準備對不良貸款的比率，實際上銀行貸款可能發生的呆、壞帳準備金的使用比率，主要反映商業銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風險的防范能力。

（3）商業銀行不良貸款比例。該指標充分反映了資產質量，FSI通過監督貸款質量來評價金融機構體系中的風險資產組合，以此來識別某一經濟部門可能出現的信用風險問題。

（4）次級貸款比例。指商業銀行向信用程度較差或是低收入人群借貸的比例，由于這些借貸人的信用級別或信用記錄較差，所以次級貸款面臨著很大的風險。次級貸款比例很大程度上反映了商業銀行的資產質量。

（5）可疑貸款比例。指借款人或是借款機構無法償還商業銀行的貸款本息，即使執行擔保，也可能造成大量損失的貸款。所以可疑貸款比例也是反映商業銀行資產質量的一個重要指標。

（6）損失貸款比例。指商業銀行采取各種措施或是法律途徑都不能挽回或是挽回極少部分對商業銀行造成大量的損失的貸款。損失貸款比例是商業銀行資產質量評估的一個重要指標。

（7）存貸款利率差。市場利率是市場資金借貸成本的真實反映，而能夠及時反映短期市場利率變動的指標就是存貸款利率差。

（8）商業銀行稅后利潤率。該指標體現了商業銀行的盈利能力，盈利能力越強，抵御風險的能力就越強大，FSI中評價體系的該指標充分的反映了銀行業金融機構的抗風險能力，并對經營狀況作出了良好的判斷。

2 數據來源及處理

2.1 數據來源

2004～2013 年的《中國金融年鑒》和《中國統計年鑒》

2.2 數據處理方法

3 金融穩健性指數FSI的計算

3.1 金融穩健性評價指標權重的計算

本文采用熵值法確定指標權重。它是客觀賦權法的一種，依據每個指標的觀測值反映出的信息量大小來確定，用信息熵確定的變化速率來體現樣本數據的性質，最后的評價值是拿二者相乘得到。

（3）計算M列指標的效應系數Ei，定義給定Ei=1-Qi，從前面的計算可以看出，如果指標差異越小，Qi越大，Ei越小；如果指標差異越大，Qi越小，Ei越大，在這種情況下，選取的指標可以充分反映出金融穩健狀況；如果指標數據沒有差異的時候，Qi最大，其值等于1，那么Ei=0，其選取的指標反映不出任何問題。

計算結果如表1所示。

表1 金融穩健性指標權重

3.2 金融穩健性指數

通過上述方法可得出2003～2010年每年第二、四季度的金融穩健指數（如表2所示），相應得出金融穩健指數的變化趨勢圖（如圖1所示）。

表2 金融穩健指數FSI

4 實證分析

4.1 我國金融穩健性呈上升態勢

從圖1可以看出，從2003年第2季度起，我國金融穩健性指數不斷上升，這與我國政府采取如下措施有關：從2004年起，政府加大了對房地產、高消耗能源和高污染行業調控，通過優化產業結構為金融機構的深化改革創造了良好的經濟環境；從2005年起，通過人民幣匯率機制改革，國內商業銀行進入了新一輪改革，交通銀行、建設銀行和工商銀行相繼上市，中國銀行招商引資規模加大，農業銀行進行了大規模的整改，增強了金融機構的自身造血功能和對產業的輸血功能，大大降低了金融風險；從2006年起，伴隨隨著商業銀行改革的不斷深化，資本市場規模不斷擴大，2007年年末，滬、深市場總市值位列全球資本市場第三，為我國金融企業和非金融企業自身的改造、發展和提升提供了強有力的資金支持，同時，也使我國的金融穩健性邁上新的臺階。

圖1 金融穩健性變動趨勢圖

4.2 拔備覆蓋率對金融穩健性提升貢獻顯著

通過圖2可以看出，拔備覆蓋率從2007～2010年處于連續快速上升態勢，且從2007年以后處于高位運行，該指標作為衡量金融機構的直接指標，其不斷上升，說明銀行業金融機構戰略轉型加快，市場風險管理體系逐步加快，信貸管理對實體經濟發展服務水平提高。總之，說明我國銀行業抗風險能力進一步增強。另外，從該指標的權重看，位居各指標之首，為0.1399，說明該指標為影響金融穩健性的第一因素，其不斷上升對金融穩健性提升具有顯著性貢獻。

圖2 拔備覆蓋率變化趨勢圖

4.3 存貸款互補利率差成為影響金融穩健性的雙刃劍

一方面，存貸款互補利率差在2008年呈現出明顯的下降趨勢，即存貸款利率差上升，意味著金融機構獲利空間增大，銀行承擔風險的壓力減弱，銀行的損失類貸款比例不斷下降。但與此同時，隨著存貸款利率差上升，工商企業成本增加，生存壓力增大又可能導致銀行的損失類貸款比例上升，增加商業損失貸款數量，再加之資本市場波動，商業銀行中間業務收入受到嚴重影響，資產價格破裂，銀行理財產品和基金發行受到阻礙，基金銷售量直線下降，導致資本充足率達標資產比率嚴重下降，最終抑制金融穩健性持續提升。

5 結論

（1）金融穩健指數FSI評價體系適合我國金融穩健的評估。金融穩健指數FSI評價體系指標的體系符合對金融穩健性評估，而且符合國際規定、簡單適用。

（2）銀行業金融機構對金融的穩健起著重要的作用。銀行業金融機構在整體金融機構中處于核心和領導地位，對金融穩健性的提升有著極其重要的作用，并對宏觀經濟的增長也有不可忽視的影響。

（3）資本充足率達標資產比率、損失貸款比例和存貸款率差三個三級指標對金融穩健性影響最為明顯。資本充足率達標資產比率和金融穩健程度呈現出正相關的關系，說明商業銀行達標資產比率越高，金融穩健程度越高；商業銀行存貸款利率差越大，我國金融穩健程度越高；損失貸款比例和金融穩健程度呈現出負相關的關系，損失貸款比例越小，我國金融穩健程度越高。

[1]Frankel,Jeffery and Rose,Andrew,Currency Crashes in Emerging Markets:An Empirical[J].Treatment Journal of International Economics,1996，(41).

[2]Krkoska,L.,Assessing Macroeconomic Vulnerability in Central Europe[J].Post-Communist Economics,2001，(13).

[3]Ghosh,S.R.and Ghosh,A.R.,Structural Vulnerability and Currency Crises[R]IMF staff Papers,2003，(50).

[4]Kaminsky,G.L.,S.Lizondo,G.M.Reinhart.Leading Indicates of Currency Crisis[R].IMF staff paper,1998,45(1).

[5]沈悅.基于FSI的中國金融安全實證分析.金融論壇，2007，（10）.

[6]朱遠程.中國金融穩健指標體系構建及實證研究.商業時代，2010，（34）.

[7]譚政勛.金融穩定分析的宏觀模型綜述及展望.經濟與管理,2011.