分析新形勢下城投公司融資的新思路

李建

分析新形勢下城投公司融資的新思路

李建

自2010年開始，我國陸續出臺了規范融資平臺管理文件，旨在規避地方財政風險。對城投公司來說既是挑戰又是機遇，因此，如何結合現行金融格局，探討出融資新思路，是當前城投公司需要解決的重要問題。

新形勢；城投公司；融資；新思路

一、相關理論

（一）資本運營論

資本運營論適合現代企業迅猛發展的速度，符合當代企業立體、綜合化發展要求。與此同時，資本運營論還具有優化產品結構與資本結構以及企業結構的重要作用，是實現城市資產資本化重要理論基礎。

（二）城市經濟學理論

城市經濟學理論系統闡述了城市經濟發展、社會發展、生態發展以及環境發展，作為一門綜合學科，城市經濟學理論在城市經營問題中，不僅體現了解決資金短缺、改革投融體制等問題，更重要的是體現了社會公平、和諧穩定等問題。

（三）國家營銷理論

國家營銷理論最早由菲利普.科特勒提出，他認為可以把國家當作一家企業來進行經營?！俺鞘袪I銷”理論即來源于“國家營銷”理論，該理論內涵在于將城市視作企業，將城市資源、城市服務、公共產品，通過現代市場營銷方式進行出售。

（四）新公共管理理論

新公共管理理論核心在于非政府組織與市場通過合作為城市提供公共產品，在美國學者戴維.奧斯本與特德.蓋布勒所倡導“企業化政府模式”影響下，政府會成為一個具備競爭力、講究效率、以市場為導向的政府。

二、城投公司融資作用

多年以來，城投公司憑借政府組織協調以及信用優勢，運用公司債券與銀行貸款等方式，不斷擴大著融資范圍，融資模式不斷增多，融資范圍不斷擴大，為我國地方重點設施項目建設提供了有力支持，極大促進了我國地方經濟的發展。

實踐結果表明，城投融資平臺不僅提高了資金使用效率，還有效利用市場化方式彌補了地方政府財力不足問題，促進了我國城市化發展進程。城投公司投資所建基礎設施明顯改善了我國人民居住環境，創造了就業崗位，在增加財政收入的同時，提高了經濟發展速度。

三、城投公司融資存在問題

當前而言，我國投資總體運營情況存在以下問題：①制造業投資增速持續放緩；②房地產開發投資增速大幅下滑；③東、中、西部投資增速回落；④新開工項目不足問題日益突出。為此，我國從2015年開始，逐步擴大有效投資主要工作，其中包括：第一，充分發揮中央政府投資引導作用；第二，集中資金推進重大工程建設；第三，研究設立并迅速投放專項建設基金；第四，深入推進發行地方政府債券置換存量債務工作；第五，大力推行政府和社會資本合作。

四、城投公司融資新思路

城投融資公司所面臨的問題實際上也是存在于漸進式改革這一大背景下的問題，漸進式改革作為我國重要歷史經驗之一，仍然存在不同環節之間脫節問題。我國經濟暫時面臨的一些困難，但從長遠角度看，我國城市化、國家化發展趨勢并沒有發生改變，因此，我國經濟仍有持續增長空間，而城投公司仍會在今后經濟發展中起到重要作用。大量歷史經驗與改革經驗提醒我們，新的發展需要新的思想支持，創新思維永遠是發展的不竭之泉。以上述材料為基礎，通過研究分析并結合實例，可探尋出城投公司融資新思路：

（一）統籌與規劃

通過后續開發帶動前期基礎設施建設方式，完成公益性建設項目與商業性建設項目之間的統籌規劃工作，再通過公益性基礎設施建設完善配套功能，不但能提升項目商業價值空間，還能使政府與借款人達到“雙贏”目的。

以海南某度假旅游項目為例，該項目總投資為50億人民幣，貸款數額為35億，第一期配套景觀大道與基礎設施建設項目等多個項目并無收益，但通過后續土地房地產項目開發，其收益用來還款綽綽有余，這是一個將有收益的房地產與無收益的公益項目統籌規劃、共同運作的成功案例。

（二）引入市場化主體

市場化主體的引入能幫助緩解來自公益性項目的出資壓力，市場化公司為項目所提供的階段性資金，能幫助總體資金實現良性循環。

以河北工業區基礎建設項目為例，該項目共貸款2.6億，區域規劃面積為30km2。項目具體實施過程中，把房地產公司作為市場化主體引入進來，并與該縣政府簽訂了一份《縣工業區委托開發協議》，承包了包括招商引資、土地整理在內的該工業區所有開發、基建項目。如此一來，房地產開發公司能將未來10年內全部財政收入縣級留成部分作為以傭金形式，按比例收取一部分，作為其收益。

（三）市場化融資模式選擇

選擇實力雄厚的建設企業作為合作目標與政府融資平臺簽訂BT協議，靈活選擇市場化融資模式。

以江蘇常州某大道擴建項目為例，該項目總投資為10億人民幣，貸款7億。項目具體實施工作中，借款人為該工程承包集團總公司常州子公司，以常州子公司名義與常州城投公司簽訂BT協議。并在合同中約定子公司所投資項目，總公司同樣擁有道路橋梁以及管線土方的施工權，待到項目竣工且驗收合格，常州城投將回購此項目。總公司現金流和項目回購款將用來歸還銀行貸款。

上述實例中，雖然項目內容是無收益的城建項目，但該項目借款人并非政府，而是依靠招標形式所確定下來的項目總承包商，最終通過BT協議對項目進行回購。

（四）多渠道融資需求

充分利用“投、貸、債、租”等多種形式解決多渠道融資需求。

以滁州市基建項目為例，總投資額約為20億，經開行與市城投公司商談確定投資服務產品，項目投資公司由滁州市城投公司與開行子公司國開金融共同投資成立，該項目投資公司主要負責滁州市兩大工程項目，即城南新區改造與清流河環境綜合治理，土地一級與二級開發同時配套進行。項目貸款全部由開行提供，以實現投貸協同目的。滁州市基建項目的成功開辟了市場化新模式，為城投融資公司平臺發展提供了新出路。

結束語

在新形勢下，城投公司如何擴大融資平臺，并提升公司整體實力，突破融資瓶頸，是業界廣泛關注的話題，也是城投公司普遍面臨的難題。為此，尋找新興融資思路，是推動城投公司發展的契機，也是理順政企關系與治理結構的契機。

[1]李靚.城投公司融資模式創新探討[J].投資與合作,2014, (7):40-40,41.

[2]彭凱.新形勢下城投公司融資新思路[J].安徽建筑,2011, 18(5):219-219,115.

[3]朱超巧.城投企業投資融資的出路與探索[J].會計師, 2013,(18):23-24.

（作者單位：江西省萍鄉市湘東區財政局）