比特幣研究文獻綜述 ——基于貨幣本位理論視角

比特幣研究文獻綜述
——基于貨幣本位理論視角

吳林秀

(中南財經政法大學金融學院，湖北武漢430073)

摘要：比特幣，作為一種新型的網絡貨幣，從誕生那一日起便引發了各界的關注。因此各國在比特幣各方面均有豐富的理論研究。基于貨幣本位理論視角，從比特幣的職能和屬性、對中央銀行貨幣政策的影響、對國際貨幣體系的影響、應用和監管等方面，對比特幣的研究作文獻綜述，梳理相關文獻脈絡，為比特幣相關問題的研究奠定基礎。

關鍵詞：比特幣；文獻綜述；貨幣本位理論

作者簡介：吳林秀，碩士，中南財經政法大學金融學院金融學專業2014級。研究方向：金融中介。

文章編號：1672-6758(2015)07-0080-4

中圖分類號：F820.4

文獻標識碼：A

Abstract：Bitcoin, as a new type of virtual currency, has been attracted much more attention . Therefore, people have made a theoretical study of Bitcoin . This paper made a literature review of Bitcoin based on standard monetary theory from functions and attributes of Bitcoin, the impact on the central bank's monetary policy and the international monetary system, to lay the foundation for the study of Bitcoin-related issues.

從傳統的實物貨幣、金屬貨幣、紙幣再到虛擬貨幣，貨幣的發展進程已經經歷了幾千年的歷史。而比特幣的出現，再次促使人們思考貨幣的本質與未來。比特幣最初起源于中本聰2008年題為《比特幣：一種點對點的電子現金系統》一文。(Nakamoto，2008)[1]比特幣，音譯自“BitCoin”，是一種網絡虛擬資產。它的支付全部都可以由雙方直接完成，完全脫離了通過第三方中介，開創了一種全新的支付體系。剛開始并沒有人愿意用現有的貨幣和比特幣進行交換。但在金融危機后，尤其是在塞浦路斯銀行出現危機后，由于對國家信用和貨幣超發導致的通貨膨脹的擔憂加劇，默默無聞的比特幣名聲大震。經過幾年的發展，比特幣逐漸進入大眾視野，越來越多的人開始了解并接受比特幣，從2011年起，一系列交易市場開始建立，比特幣的價格也隨之開始快速攀升。2013年11月，比特幣的價格曾一度達到每單位1073美元，創下歷史新高。但比特幣從誕生以來就一直備受爭議。

比特幣的誕生和快速發展，標志著真正意義上的數字貨幣降臨到人們的日常生活。比特幣的貨幣屬性和職能，對傳統的支付模式提出了重大的挑戰。從中央銀行的角度來講，比特幣流通對其貨幣政策、職能、地位及作用均會產生深刻的影響，如何有效地實施中央銀行對比特幣和網絡銀行的金融監管也刻不容緩。基于比特幣超越國界和去中心化的特征，比特幣的流通也會給現行國際貨幣體系帶來沖擊。本文將針對以上問題，對國內外相關文獻進行梳理和分析。

一比特幣的貨幣屬性和職能

根據馬克思主義政治經濟學原理可知，貨幣是商品交換發展到一定階段的產物，是固定的充當一般等價物的特殊商品。①比特幣作為一種虛擬貨幣，隨著它被越來越多的社會公眾所接受，已經發展到可以在眾多領域充當貨幣的職能。

高榮貴(1994)最早提出電子貨幣和紙幣一樣具有價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段和世界貨幣這五種職能。如：人們在用信用卡購物時，電子貨幣就履行了價值尺度和流通手段的職能。同時，由于電子貨幣不需要中介進行支付，其流通性比一般紙幣要更好。[2]

陳琴(2014)、宋俊莉(2014)則認為，比特幣在“挖礦”時消耗了大量的人力和電力，凝結著無差別的人類勞動，形成了比特幣的部分內在價值；同時，作為虛擬貨幣，在承擔貨幣職能時有著獨特的技術層面優勢。目前已有200多個國家的商店、幾百家網站接受比特幣，社會公眾也可以用比特幣購買商品、進行捐贈等，這足以說明比特幣慢慢具備了流通手段職能。并且比特幣可以儲存在硬盤里，作為一種社會財富，也具備了貯藏手段這一職能。[3][4]

關靖遠、尹文淵(2014)則認為，比特幣能夠經由交易平臺與各國的法定貨幣進行兌換，這也就將各國法定貨幣的價值尺度職能過渡給了比特幣，使得比特幣具有了價值尺度職能；并且，在貨幣符號化的當今社會，比特幣自身也已具備獨立衡量商品價格的能力。比特幣也完全滿足貨幣充當交易媒介的基本要求，能夠被大眾廣泛接受。因此比特幣也具備流通手段的職能。比特幣還具有著超越主權貨幣的全球化優勢，它被廣泛接受的潛在優勢比當今世界任何國家的法定貨幣都要強。[5]

王燕、周光友(2014)認為，貨幣在作為價值尺度時，只需要觀念上的貨幣而不需要現實貨幣的存在；那么無論是紙幣還是比特幣，在執行價值尺度這一職能時沒有根本區別；比特幣具有總量有限，這有點類似于黃金，它的價值會一直處在升值狀態，所以很可能具備貯藏職能，同時它也可以勝任任何形式的支付手段職能；并且由于比特幣是基于網絡代碼，不存在地理局限，因此它天然地具有世界貨幣職能。[6]

但也有對以上觀點持異議的學者，代表人物是尹龍(2003)，他認為電子貨幣雖然具有貨幣的一般屬性特征，但它卻仍不是一種“價值尺度”職能。因為電子貨幣衡量商品價格，還是要以中央銀行發行的貨幣作為計量單位。并且，電子貨幣存在貶值的可能性，也不是有效的價值貯藏手段。[7]

綜上所述，盡管現時期我國不承認比特幣的合法地位，但我們仍然不能否認它的屬性和職能。并且隨著現代技術的進步和發展，以比特幣為代表的電子貨幣憑借著獨特的技術優勢，將越來越受到世界各國人民的青睞。

二比特幣流通對中央銀行的影響

上世紀90年代，電子貨幣的相關討論集中在貨幣政策的有效性以及中央銀行的存亡問題上。其中，最有影響力的是1992年第2期《Journal of International Finance》發表的一批文章，幾位作者各自闡述了電子貨幣對中央銀行及其貨幣政策實施的影響，很快就有另一些專家學者也參與到這一討論中。比特幣對中央銀行及其貨幣政策的影響主要存在兩種不同的觀點：一種認為電子貨幣的發展將最終導致中央銀行貨幣乃至中央銀行的滅亡，另一種觀點是電子貨幣的流通不會重創中央銀行及其貨幣政策，中央銀行也將維持它自身的超然地位。

Benjamin Friedman(1999)、Mervyns King(2000)認為，電子貨幣的出現改變了現有的結算體系，私人部門可以同時提供支付服務和結算服務，人們再也不需要通過央行進行結算；任何電子貨幣都可以充當交易結算工具，而不需要通過央行發行貨幣進行流通，中央銀行也就不能通過控制貨幣供應量來對金融市場進行干預，也使得央行鑄幣稅收入受損。因此，電子貨幣的發展將對中央銀行產生沖擊。[8][9]

我國學者尹龍(2000)也認為，電子貨幣的出現沖擊了各國現有的中央銀行貨幣體系。唐平(2005)更是通過實證研究發現，電子貨幣會對傳統貨幣供需產生影響，使原有貨幣政策操作參考目標不再顯著，因此中央必然尋求替代的可操作指標；全部銀行系統的信用總額可以作為貨幣政策調控的新目標。為了防止電子貨幣對貨幣政策產生影響導致大量的國際游資頻繁進出本國金融市場，給國內經濟造成消極影響，監管部門可以征收高額資本所得稅以增加資本流動成本，同時加強國際間的電子金融機構監管合作。[10]

梁強、唐安寶(2010)研究了國內數據，探討了電子貨幣對貨幣乘數的影響。他們電子貨幣對我國貨幣乘數有著明顯的放大作用，因此增強了貨幣乘數的內生性，這也就加大了中央銀行控制貨幣供應的難度。[11]

褚俊虹、王瓊、陳金賢(2003)更是認為，隨著電子貨幣的出現，央行壟斷貨幣發行的現狀將不復存在，將來必然要放開貨幣發行權，這也導致價值尺度與流通手段相分離，經濟也將進入“無貨幣時代”。[12]

另一種觀點卻與此相反，認為電子貨幣的出現和蓬勃發展不會對中央銀行及其貨幣政策實施產生很大的影響。

Friedman(1988)、Charles Goodhart(2000)認為，電子貨幣雖然會對貨幣乘數產生影響，也有可能替代基礎貨幣，但這種影響十分有限，也不會完全替代。不管社會發展到什么程度，社會流通對央行基礎貨幣的需求仍不會消失，也不會減弱中央銀行對商業銀行的控制能力，央行仍然可以控制貨幣的名義利率進而對宏觀經濟產生影響。[13][14]

Charles Feremdna(2000)也認為，主要有三個原因使得電子貨幣無法取代中央銀行的貨幣及其服務：第一，中央銀行不存在風險；第二，中央銀行扮演著最后貸款人的角色，滿足商業銀行日常的支付短缺并提供臨時的流動性貸款；第三，中央銀行對商業銀行持有儲備要求，可以有效地用做余額結算。央行也能夠繼續保持影響短期利率的能力。[15]

夏俊榮(2001)采用了三種方法估計電子貨幣對中央銀行鑄幣稅收入的影響，并借此闡述了中央銀行的獨立性問題。電子貨幣在小額和大額支付中均被使用，這會對央行的鑄幣稅收入產生巨大影響。可是因為鑄幣稅收入僅僅只是中央銀行運作費用的一部分，所以鑄幣稅收入減少并不會影響央行的獨立性。[16]

綜上觀點所述，關于電子貨幣對中央銀行的影響研究可謂百家爭鳴，電子貨幣的產生及流通對中央銀行及其貨幣政策的影響并沒有一個統一的為大家所認可的觀點。

三比特幣流通對國際貨幣體系的影響

國內外有關于比特幣對國際貨幣體系的影響研究并不多，主要集中在比特幣對各國主權貨幣和國際貨幣體系的挑戰兩方面。

端宏斌(2013)認為，比特幣作為一種國際通行的貨幣，卻存在著“比特幣悖論”，即比特幣價格持續上漲，人們便會儲藏比特幣，其貨幣屬性就會減弱；而價格下跌，人們就會使用比特幣，奔著掙錢而來的人則會因失望而離開。因此比特幣的國際流通會加劇國際市場的動蕩不安。[17]

孫兆東(2013)認為，比特幣對各國主權貨幣提出了挑戰，比特幣由于結構設計上的有限性必然會導致過度投機。自從比特幣誕生后，互聯網又涌現出萊特幣、暗黑幣、火幣等眾多電子貨幣產品，這些產品能同各國的主權貨幣進行雙向兌換，這就無形中加大了對各國主權貨幣的挑戰。[18]

陳巖、周燁(2015)認為以比特幣與現實流通中的主權貨幣有著本質區別。表面上看比特幣具有理想的儲備貨幣特征，但由于其發展中呈現的諸多問題，使得當前比特幣對國際貨幣體系的挑戰僅僅局限于理論階段。比特幣存在著互聯網產品所固有的缺陷，要攻破這些缺陷必須找尋到自身穩定的經濟價值。[19]

四比特幣風險及其監管研究

比特幣作為一種基于互聯網而存在的虛擬貨幣，自2009年1月誕生以來，在全球范圍內的接受程度和交易范圍逐步擴大，價格也曾一度不斷飆升，受到眾多投資者的熱捧。但由于其法律地位不明確、交易平臺存在脆弱性、且易被洗錢等非法交易所利用等原因，比特幣已經被多國納入反洗錢和消費者保護的法律框架內，因此國內外關于比特幣風險及其監管的研究成果也頗豐。

陳雨露(2002)早期就對電子貨幣可能帶來的隱患進行了分析。他指出：一方面電子貨幣會對貨幣政策的有效性產生影響；另一方面，電子貨幣的國際間流通和認可成為一種無法阻擋的趨勢，從而使其突破了時空限制，這必然會加劇通貨膨脹和通貨緊縮的國際傳播。因此，一國貨幣政策的實施效果既要受到其他國家的干預，也會影響到其他國家，各國央行在測量電子貨幣量和執行貨幣政策時，需要進行相互間的協調。[20]

陳道富、王剛(2014)，陳巖、周燁(2015)認為短期內比特幣投資投機面臨的最大風險是政策和監管風險，而長期風險則是比特幣的技術風險。由于比特幣法律地位不明確、交易平臺脆弱、缺乏貨幣錨，使得其在快速發展的同時，也不斷暴露出風險。因此監管當局應當弄清比特幣的本質，并且通過交易平臺登記注冊，將比特幣交易納入監管體系并要求其履行相關義務。同時，監管機構也應及時提示比特幣的投資風險，保護投資者合法利益。[21][22]

我國已迅速發展成為全球最大的比特幣交易市場，近期伴隨其價格的暴漲暴跌，投機風險不容忽視。綜合觀點所述，我們應當正確對待各種網絡虛擬貨幣的飛速發展，適時調整貨幣統計口徑，并與時俱進，重新設計網絡金融的監管、司法保護體系。

五結語

比特幣的產生是繼貴金屬貨幣和紙幣之后，貨幣歷史上的第三次革命。電子貨幣有效地降低了信息成本和交易費用，拓展了交易的時間和空間。同時比特幣的產生和發展也給社會經濟帶來了新的問題和挑展。

比特幣的貨幣屬性和職能，對傳統的支付模式提出了重大的挑戰。盡管現階段我國不承認比特幣的合法地位，但是我們現在仍然不能否認比特幣具備的貨幣屬性和職能。并且隨著世界信息技術的進步和發展，以比特幣為代表的電子貨幣以其獨特的技術優勢，將會被越來越多的世界各國人民認可與接受。

從中央銀行的角度來講，比特幣流通無疑會對其貨幣政策、職能、地位及作用產生深刻的影響，不論這種影響是否危及到央行的生存及貨幣政策的有效性。

基于比特幣超越國界和去中心化的特征，比特幣的流通也會給現行國際貨幣體系帶來沖擊。另外，如何有效地實施中央銀行對比特幣和網絡銀行的金融監管也刻不容緩。

注釋

①《資本論》(第一卷)，北京：中國社會科學出版社，1983年版。

參考文獻

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[22]陳巖，周燁.新型虛擬貨幣對國際貨幣體系的挑戰——以比特幣為例[J].經濟論壇，2015(1).

Literature Review of Bitcoin—Based on the Theory of Monetary Standard

Wu Linxiu

(School of Finance, Zhongnan University of Economics and Law, Wuhan, Hubei 430073, China)

Key words：BitCoins; literature review; monetary standard theory

Class No.:F820.4Document Mark：A

(責任編輯：鄭英玲)