企業(yè)財(cái)務(wù)重述影響因素研究綜述

江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 祝文琪

一、引言

所謂財(cái)務(wù)重述是指，當(dāng)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表中出現(xiàn)虛假性、誤導(dǎo)性或者疏漏的信息后，再次發(fā)布公告進(jìn)行修正補(bǔ)充的一種行為。根據(jù)統(tǒng)計(jì)2007年我國上市公司發(fā)布財(cái)務(wù)重述公告316份，到2013年卻有868份，數(shù)量的倍增使得財(cái)務(wù)重述成為了相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國內(nèi)外學(xué)者們熱議的主題。我們以財(cái)務(wù)重述為主題在知網(wǎng)上進(jìn)行檢索，得到2003到2014間年與財(cái)務(wù)重述相關(guān)的期刊、博碩士論文、會(huì)議論文、報(bào)紙類文獻(xiàn)共257篇。我們對(duì)公司治理及外部環(huán)境與財(cái)務(wù)重述相關(guān)性的研究文獻(xiàn)進(jìn)行一個(gè)梳理，從中對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足進(jìn)行分析，對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)分析，并對(duì)未來監(jiān)管財(cái)務(wù)重述提供政策建議。

二、財(cái)務(wù)重述影響因素相關(guān)文獻(xiàn)回顧

(一)公司治理與財(cái)務(wù)重述

公司治理與財(cái)務(wù)重述的相關(guān)性實(shí)證研究的主要集中從董事會(huì)特征，審計(jì)委員會(huì)特征，CEO 和董事長兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)等幾方面展開：一是董事會(huì)特征。獨(dú)立性越高的董事會(huì)能夠更好的監(jiān)督管理層的日常經(jīng)營活動(dòng)。我國學(xué)者張俊瑞（2012）得出的結(jié)論是，董事會(huì)規(guī)模越大、董事會(huì)會(huì)議頻率越高，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率顯著增加了。二是審計(jì)委員會(huì)。唐一丹（2012）有證據(jù)表明，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性會(huì)隨著審計(jì)委員會(huì)獨(dú)立性增加而降低。Abbott 等（2004）研究顯示，審計(jì)委員會(huì)規(guī)模、會(huì)議頻率以及委員會(huì)成員的專業(yè)水平都與財(cái)務(wù)重述負(fù)相關(guān)。但是Agrawal 等（2005）的研究并沒有發(fā)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)的獨(dú)立性與財(cái)務(wù)重述有聯(lián)系；三是股權(quán)結(jié)構(gòu)。Kinney（1989）等發(fā)現(xiàn)在發(fā)生過財(cái)務(wù)重述的企業(yè)內(nèi)股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)的都較為分散。我國學(xué)者于鵬（2007）的研究進(jìn)一步證實(shí)，非國有性質(zhì)的上市企業(yè)在絕對(duì)控股條件下作為最終控制人，可以降低企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的概率。張俊瑞（2011）實(shí)證檢驗(yàn)還發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度高、流通股比例高，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率越低。四是高官背景特征。高管團(tuán)隊(duì)規(guī)模和高管性別與財(cái)務(wù)重述正相關(guān)，而且企業(yè)高管年齡越大，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率會(huì)增加。五是管理層自利。有的企業(yè)在高管薪酬中加入股票期權(quán)，希望以此激勵(lì)高管更好的為企業(yè)服務(wù)。可是，Li and Yuan(2006)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述公告期間內(nèi)部人會(huì)利用信息優(yōu)勢在財(cái)務(wù)重述前拋出股票以減少股價(jià)下跌帶來的損失。

(二)公司外部環(huán)境與財(cái)務(wù)重述

現(xiàn)階段研究中與公司外部治理環(huán)境有關(guān)的主要集中在外部審計(jì)、媒體監(jiān)督、資本市場融資需求環(huán)境等幾個(gè)方面:一是外部審計(jì)。Stanley et al.(2007)發(fā)現(xiàn)事務(wù)所任期越長，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的概率就越低。但是也有觀點(diǎn)認(rèn)為事務(wù)所的任期越長，可能損害注冊會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性進(jìn)而影響公司財(cái)務(wù)重述行為；二是新聞媒體。Joe et al.(2009)研究指出媒體對(duì)公司的負(fù)面報(bào)導(dǎo)會(huì)迫使公司采取措施，更正公司治理中存在的缺陷。戴亦一（2011)認(rèn)為來自媒體的負(fù)面報(bào)導(dǎo)可以有效減少公司的財(cái)務(wù)重述行為，并且通過實(shí)證檢驗(yàn)也證明了他的這個(gè)假設(shè)是合理的；三是資本市場融資。Dechow et al.（1996）認(rèn)為資本市場外部壓力是造成許多企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)重述行為的外部原因。李紅梅,申丹琳（2012）的研究也證實(shí)了融資需求越大的上市企業(yè)越有可能發(fā)生財(cái)務(wù)重述的觀點(diǎn)。

三、文獻(xiàn)評(píng)述

(一)現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足

雖然近年來財(cái)政部一直致力于完善各類會(huì)計(jì)法律和法規(guī)等，企業(yè)披露虛假財(cái)務(wù)信息的個(gè)案仍然只增不減。本文對(duì)樣本期間文獻(xiàn)進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)后，研究中發(fā)現(xiàn)存在如下不足：一是研究方法單一。現(xiàn)存研究大部分使用多元回歸分析、事件研究法等實(shí)證研究方法，應(yīng)該拓展研究的方法，例如可以利用博弈模型對(duì)財(cái)務(wù)重述與投資者之間的關(guān)系進(jìn)行分析，以加強(qiáng)結(jié)論的穩(wěn)定性；二是數(shù)據(jù)選取的差異或者使用的指標(biāo)不同。不同類型原因?qū)е碌呢?cái)務(wù)重述和相同變量之間的關(guān)系可能不同，需要對(duì)樣本進(jìn)行細(xì)分以免造成研究結(jié)果的沖突。而且，隨著時(shí)間推移，數(shù)據(jù)的更新也可能是導(dǎo)致結(jié)論不一致的原因之一；三是不同的社會(huì)制度背景下，研究結(jié)果可能會(huì)出現(xiàn)很大差別。應(yīng)該注意對(duì)不同社會(huì)制度背景下財(cái)務(wù)重述問題的比較分析，并且進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的跨國比較研究。未來的研究可以從以上不足入手，進(jìn)一步探索財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象產(chǎn)生的原因。

(二)總結(jié)及政策建議

首先，雖然學(xué)者們得出的結(jié)論存在一些差異，但是大都證明了公司治理是影響企業(yè)財(cái)務(wù)重述的一大重要因素這一觀點(diǎn)。董事會(huì)是公司治理結(jié)構(gòu)中的核心部分，作為董事會(huì)下設(shè)的專門對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)和監(jiān)督的審計(jì)委員會(huì)無疑也是約束企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為的重要力量。還有股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，現(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分離的經(jīng)營模式導(dǎo)致管理者可能為了個(gè)人利益或者短期經(jīng)營績效而不考慮股東的利益進(jìn)行經(jīng)營管理，而恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)正好可以抑制代理成本，從而減少管理層違規(guī)信息披露行為。高管的背景特征會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為造成影響。

其次，外部環(huán)境與企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量之間也有著密不可分的關(guān)系。根據(jù)信息不對(duì)稱論，外部審計(jì)作為獨(dú)立的第三方對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)及財(cái)務(wù)信息質(zhì)量監(jiān)督起著重要作用。而且，隨著網(wǎng)絡(luò)等信息技術(shù)的發(fā)展，媒體的新聞報(bào)導(dǎo)也開始對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生很大影響。企業(yè)財(cái)務(wù)信息是投資者決定是否投資的主要判斷依據(jù)，因此企業(yè)還是可能會(huì)為了獲取資金而進(jìn)行財(cái)務(wù)重述或者盈余管理。

綜述所述，本文認(rèn)為，今后的對(duì)財(cái)務(wù)重述的監(jiān)管可以從兩個(gè)方面入手：第一，以公司治理機(jī)制作為切入點(diǎn)，加強(qiáng)董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督，尋求適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)和管理層的激勵(lì)政策，從而改善企業(yè)的財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象。第二，加強(qiáng)外部監(jiān)管力量，應(yīng)該進(jìn)一步探討媒體監(jiān)督對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)重述行為的影響，為提高信息披露質(zhì)量尋求新的途經(jīng)。

[1]魏志華，李常青，王毅輝.中國上市公司年報(bào)重述分析:1999～2007[J].證券市場導(dǎo)報(bào)，2009(6):31-38

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