金融發展能促進農村城鎮化嗎？

李樹生，曹云峰，高立紅

(首都經濟貿易大學 金融學院，北京 100070)

金融發展能促進農村城鎮化嗎？

李樹生，曹云峰，高立紅

(首都經濟貿易大學 金融學院，北京 100070)

選取1986—2013年中國農村金融和城鎮化的相關數據，對農村城鎮化與金融發展關系進行實證分析。從農村金融規模、金融結構和金融效率三個指標來分析農村金融發展，實證研究結論為農村金融規模對農村城鎮化的作用不明顯，農村金融結構與農村金融效率對加速農村城鎮化進程有著顯著的促進作用。在此基礎上，可以提出促進中國農村城鎮化的政策性建議。

金融發展；農村城鎮化；農村金融

引言

農村問題一直是各屆政府重點關注的領域，黨的十八大提出全面建成小康社會和深化改革開放目標，農村將是小康社會和改革發展的重點。十八屆三中全會指出完善城鎮化健康發展體制機制，推進以人為核心的城鎮化，推動大中小城市和小城鎮協調發展、產業和城鎮融合發展，促進城鎮化和新農村建設協調推進。

農村城鎮化不僅僅是農村城鎮人口的增加，城鎮規模和數量的增加，更是人的城鎮化。農村城鎮化過程中農村人口的轉移以及基礎設施的建設等都需要大量資金，僅僅依靠政府的財政扶持遠遠不夠，因此金融作為農村城鎮化建設的重要支撐，起著將吸收的存款轉化為投資資金以及進行風險控制等作用，金融的服務方式及服務水平在很大程度上影響著農村城鎮化的進程。目前農村金融體系形成了以政策性銀行、商業銀行和農村信用社為主體的金融體系，主要是農村信用合作社以及具有灰色性質的民間借貸。因此也出現了一些問題，如各類金融機構比例結構失調，不利于金融機構之間的良性競爭，造成金融資源配置效率過低；農村信用社自身條件的限制使其處于有心無力的狀態；金融供需矛盾嚴重，農村的資金為了追逐更高的收益大量流向了城市，嚴重削弱了農村金融對農村城鎮化的支持力度。

為此,在尋求金融資金支持的同時,找出金融發展水平對農村城鎮化的作用,從金融的功能視角出發,通過定性和定量的分析,發現支持城鎮化發展的動力與源泉，進而提出相應的政策性建議。

一、文獻綜述

(一)關于金融發展、農村城鎮化進程定性方面的研究

國外學者對城鎮化與金融發展研究得比較早，如斯托弗(Stopher，1993)[1]的研究得出：在城鎮化過程中金融發展為交通基礎設施建設提供了巨大的資金支持，促進了城鎮化。金(Kim，1997)[2]通過研究發現金融不僅對城鎮化過程中房地產開發提供大量的資金支持，而且對城鎮化過程中基礎設施建設提供巨額的資金支持，金融在城鎮化過程中功不可沒。隨著中國經濟的快速發展，國內學者對金融發展促進城鎮化進程問題的研究也逐漸增多。如陳亞軍和劉曉萍(1996)[3]對中國城市化進程進行了歷史回顧，得出中國的城市化進程腳步受政治因素波動較大。王建志和吳作章(2011)[4]也認同這樣的結論。中國學者研究城鎮化主要基于區域考慮，劉莉亞(2007)[5]以河北省為例，認為金融服務水平弱化、信貸資金投入過少等是主要原因，并指出應通過整合金融資源、開發金融產品等手段進一步支持農村城鎮化建設。范立夫(2010)[6]認為城鎮化基礎建設和經濟發展離不開金融支持。王世偉(2011)[7]闡述了中國農村城鎮化過程中的金融支持現狀所呈現的問題：由于金融機構缺乏戰略性眼光，對農村城鎮化帶來的發展機遇缺乏認識；對城鎮化基礎建設和中小企業所需資金支持不足；金融支持方式過于單一。劉勇(2011)[8]通過對城鎮化進程的回顧，認為中國未來城鎮化的發展趨勢是走中國特色集約型、緊湊型城鎮化道路。

綜上所述，中國城鎮化進程緩慢的原因有：受20世紀政治因素波動較大、農村信貸資金投入過少和農村城鎮化發展缺乏機遇等。

(二)關于城鎮化與金融支持定量方面的研究

國外學者丘等(Cho et al.，2003)[9]通過廣義選擇模型估計了美國西部五個州的城鎮化、土地使用法規和公共政策之間的相互作用，研究得出城鎮化進程中金融發展對土地投資和開發具有積極影響。國內學者大多利用計量手段分析金融發展與城鎮化之間的關系，伍艷(2005)[10]通過對中國城鎮化與經濟貨幣化的相關性分析，提出農村城鎮化與金融發展之間存在著相關關系。張杰和龔新蜀(2010)[11]利用面板數據分析西北五省(陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)的城鎮化情況，研究發現西北地區城鎮化發展緩慢是特殊的地理環境以及人文環境所致。王志強和孫剛(2003)[12]運用格蘭杰因果檢驗和向量誤差修正模型分析金融發展與經濟增長二者存在著雙向因果關系。黃勇和謝朝華(2008)[13]對城鎮化水平與金融機構貸款之間的關系建立了非結構化的向量自回歸模型，得出城鎮化建設與金融機構提供的貸款水平之間存在直接的因果關系。高友才和曹東坡(2012)[14]通過對中國1999—2008年的農村金融數據進行分析，得出中國農村城鎮化與金融發展成正相關關系，其中間接融資起到主要作用。賈洪文和胡殿萍(2013)[15]利用1991—2011年的數據分析中國金融發展和城鎮化的相關關系，得出二者存在互動機制，金融發展對城鎮化有促進作用。

目前國內外研究學者對金融發展與農村城鎮化之間的關系，并沒有做出定論，但從前期學者的研究中可以看出，金融發展與農村城鎮化進程之間存在著因果關系，作者根據前人的研究，進行格蘭杰因果關系檢驗。本文通過引入三個研究指標金融規模、金融結構和金融效率來描述農村金融發展，利用宏觀經濟狀態指標實際GDP總量來分析農村城鎮化發展。得出了目前的農村金融規模對農村城鎮化的促進作用微弱，而農村的金融結構和金融效率對農村城鎮化的作用顯著的研究結論。

二、指標選取及變量的描述性統計

本文的研究目的是分析中國農村金融發展對金融城鎮化的影響，選取兩組變量進行分析，一組變量描述金融發展水平；另一組描述農村城鎮化建設水平。

(一)農村金融發展的相關指標

1.農村金融規模指標(GM)

國內學者林志偉(2007)[16]用金融相關比率，即“人民幣貸款余額/GDP”來衡量中國金融發展程度，全部金融相關比率越高代表金融規模越大。目前來看，中國農村金融機構中規模占比最大的是銀行業，主要從事存款和貸款。文章把農村金融機構的存貸款之和與國內GDP的比率作為農村金融發展規模的指標。

2.農村金融結構指標(JG)

金融體系發展水平的另一個衡量指標是農村金融結構指標，貸款是拉動農村城鎮化的主要指標。城鎮民營企業是農村地區的經濟主力軍，筆者引入農村金融結構指標(JG)，即城鎮企業貸款余額/農村貸款余額。

3.農村金融效率指標(XL)

金融體系的主要功能是將消費者的儲蓄用于建設投資，金融體系發展的效率體現在如何將消費者的存款轉為貸款。筆者將農村金融效率指標(XL)定義為農村存款余額/農村貸款余額。

(二)農村城鎮化的指標(URM)

農村城鎮化的內涵是將農村人口轉移到周圍城鎮，最終結果是農村居民的人口轉化和城鎮吸收農村人口，城鎮人口比例上升。大多數文章采用人口城鎮化率來衡量農村城鎮化，人口比率(PR)=城鎮人口數/總人口數，PR值越高則代表農村城鎮化水平越高。但是城鎮化水平不僅要體現在人口比例的上升，還應體現在農村居民的生活水平上。農村居民生活水平提高主要體現在農村居民收入上升，農民家庭年收入=農業收入+非農業收入。當非農業收入占比顯著增加，并且成為農村家庭的收入主體時，代表大部分農民選擇了棄農從工，從另一個角度考慮，這是農民身份向城鎮居民身份的轉移。筆者用收入城鎮化率來衡量一個地區的農村城鎮化水平，即URM=第一產業總產值/國內GDP總額。收入城鎮化率越低，則農村城鎮化水平越高。

本文收集1986—2013年全國農村金融指標以及宏觀金融數據，共計28年。樣本期從1986年開始，主要是基于中國從20世紀80年代開始改革開放，農民人口實現向周邊城鎮的遷移。本文研究農村城鎮化水平對金融發展的影響，需要盡可能選取較長時間跨度的數據，以便盡量涵蓋一個完整的經濟周期，所以選擇了從改革開放以來近30年的金融數據，可以完整地體現中國農村城鎮化的演變。數據來源為《中國統計年鑒》和《中國金融年鑒》。經過數學公式轉化后的變量數據如表1所示。

變量的統計性描述如表2所示。

三、實證分析

(一)相關性分析

表3顯示為農村城鎮化率(URM)、金融規模(GM)、金融結構(JG)和金融效率(XL)四個變量的相關性分析，從表4看出，解釋變量金融規模(GM)與被解釋變量農村城鎮化(URM)成負相關關系，相關系數為-0.556，表明隨著城鎮化進程的加快，金融體系發展在不斷擴大。收入城鎮化率(URM)與農村金融結構指標(JG)呈現正相關關系，說明中國城鄉二元結構的嚴重性，城市吸收了農村大量的資金、人才和技術等，農民缺乏投資理念、投資渠道和偏好儲蓄，導致農村金融結構的低下，農民偏向儲蓄。收入城鎮化率(URM)與農村金融效率指標(XL)的相關系數為-0.905，屬于高度負相關,隨著農村城鎮化的提高,農村城鎮化需要更多的資金，農村產生了更多的貸款，農村城鎮化將儲蓄轉化為投資。

(二)單位根檢驗

單位根檢驗的目的是檢驗時間序列的平穩性，如果序列是非平穩的，直接進行回歸常會導致偽回歸現象，用ADF方法來檢驗序列的平穩性。借助Stata 13.0軟件，檢驗結果見表4，通過ADF檢驗結果可以看出，所有變量都為零階單整，不存在單位根，此序列平穩，可以進行VAR分析。

金融發展支持城鎮化實證模型：

URM=α1GM+β1XL+χ1JG+ε1

(1)

其中α1、β1、χ1分別為金融規模、金融效率和金融結構的系數，ε1是隨機誤差項。

注：檢驗形式中的c、t、q分別表示常數項、趨勢項和滯后階數。

(三)VAR檢驗

VAR模型是通過對所有變量的當期值對所有變量的滯后項進行回歸分析，估計模型是否存在內生性問題。首先，進行VAR檢驗的前提是確定最優滯后期，利用Stata 13.0軟件，得出結果為表5，此表采用了5種判斷最優滯后期的方法，最優的滯后期都標記*，可以看出5個評價統計量都認為最優滯后期為4，所以本文選擇滯后階數為4的VAR模型較為合理。

注：LogL表示對數似然比檢驗，LR表示連續改良似然檢驗統計量(在5%水平的檢驗)；FPE表示最終測量誤差；AIC表示赤池信息準則；HQIC表示漢南-奎恩信息準則；SC表示施瓦茨信息準則。

本文的被解釋變量是URM，GM、JG、XL是解釋變量，建立了VAR(4)模型。模型穩定的充分必要條件是模型的所有根模的倒數小于1，AR根圖顯示模型全部根均落在單位圓內，可以說VAR(4)模型是穩定的。

(四)格蘭杰因果檢驗

如表6所示，Granger因果檢驗的結果顯示，在10%的顯著水平下，GM與URM互成因果關系，JG與URM互成因果關系，XL與URM互成因果關系，說明可能存在其他因素是農村城鎮化(URM)的原因。由于此模型是穩定的，而且存在因果關系，因此可以進行脈沖分析。

(五)脈沖反應函數

從圖1看出，農村金融規模指標(GM)對收入城鎮化率(URM)產生了微弱的正向沖擊，在第2期達到正向最大，第4期趨于零，第7期達到正向穩定，可以看出農村金融規模指標對農村城鎮化的影響相對較小，且呈現負相關關系，說明農村城鎮化的資金來源主要是外來資金，加快農村城鎮化進程的必要條件是引入大量的外部資金。

從圖1可以看出，農村金融結構指標(JG)對收入城鎮化率(URM)產生負的沖擊，在第2期、第4期沖擊不斷擴大，之道第5期趨于平穩，由此可見中國農村金融結構對農村城鎮化的發展的影響是顯著的，并且伴隨著時間而增強，前幾期波動明顯，后期趨于穩定。在城鎮化進程中，應提高農村金融結構指標。

從圖1可以看出，農村金融效率指標(XL)對收入城鎮化率(URM)產生負的沖擊，在第2期達到負向最大，隨后向零線趨近，第5期達到零線附近，隨后又負方向運動，第7期達到負向最大后，又向零線趨近。可以看出，農村金融效率與農村城鎮化具有顯著的正相關關系，并且呈現周期性，在農村城鎮化過程中，應提高農村金融效率。

四、結論與政策建議

(一)主要結論

根據格蘭杰因果檢驗結果可以得出農村金融規模、農村金融結構和農村金融效率對農村的城鎮化都有因果關系，可以促進農村城鎮化的進程；根據脈沖反應函數，通過GM、JG、XL對URM的脈沖反應得出：目前農村金融規模對農村城鎮化的作用微弱，農村金融結構和農村金融效率對農村城鎮化的作用顯著。主要結論如下：

1.農村城鎮化需要大量的資金支持，而目前農村金融規模對農村城鎮化的貢獻不太明顯，需要外部資金的進入，農村城鎮化需要城市資金更多地回流到農村，以加速農村城鎮化進程。

2.農村金融結構和農村金融效率對農村城鎮化的作用顯著。在合理控制風險的情況下，應合理配置農村金融結構，同時提高農村金融效率，增加投資渠道，更好地將儲蓄轉化為投資，加速農村城鎮化的進程。

(二)政策建議

1.完善農村金融體系，引入外部資金

將大量的民間資本有規模地組建民營銀行、小額貸款公司等金融機構，既合理合法地取得利益，又可以緩解農村城鎮化中的融資難、成本高和風險大等問題，改變主要以互助金融和扶貧金融存在的農村金融。開放農村金融市場，完善農村金融體系，充分發揮農村金融市場的活力，改變農村資金被倒吸入城市，不能留下來為農村城鎮化提供金融支持的局面。同時引入外部資金，為農村城鎮化提供金融支持，彌補農村城鎮化建設過程中資金的缺口。進而改變中國農村資金外逃嚴重、金融規模偏小、不能充分發揮金融規模對城鎮化的金融支持作用的局面。

2.優化農村金融結構，提高農村金融效率

由于農村借貸資金的特殊性，再加上農村、農民貸款金額小、頻率高和季節性強等原因，不符合商業金融的市場競爭機制，商業金融不愿進入農村金融市場，而只是把吸收來的農村存款投放到城市。本文研究發現農村金融結構和農村金融效率對農村城鎮化的貢獻明顯，而中國農村金融結構目前處于低位，有很大的上升空間，應努力提高農村金融機構，擴大對城鎮企業的貸款和農村貸款，在控制風險的前提下，使城鎮企業的貸款增速高于農村貸款的增速，以發揮農村金融結構對農村城鎮化的貢獻；同時提高農村金融效率，努力拓寬農民的投資渠道，將儲蓄更多、更高效地轉化為投資，進而推動農村城鎮化。

[1]STOPHER P R.Financing urban rail projects：the case of Los Angeles[J].Transportation，1993,20(3)：229-250．

[2]KIM K H. Housing finance and urban infrastructure finance[J].Urban Studies，1997，34(10)：1597-1620．

[3]陳亞軍,劉曉萍.我國城市化進程的回顧與展望[J].管理世界,1996(6)：166-172.

[4]王建志,吳作章.中國城鎮化發展的問題與政策思路[J].首都經濟貿易大學學報,2011(4)：18-24.

[5]劉莉亞.金融支持農村城鎮化建設的探討[J].河北金融，2007(1)：7-9.

[6]范立夫.金融支持農村城鎮化問題的思考[J].城市發展研究,2010(7)：63-66.

[7]王世偉.農村城鎮化進程中金融支持存在的問題及對策[J].經濟縱橫,2011(7)：60-63.

[8]劉勇.中國城鎮化發展的歷程、問題和趨勢[J].經濟與管理研究，2011(3)：20-26.

[9]CHO S H，Wu J J，BOGGESS W G.Measuring interactions among urbanization，land use regulations，and pubic finance[J]．American Journal of Agricultural Economics，2003,85(4)：988-999．

[10]伍艷.西部欠發達地區城鎮化進程中的金融支持[J],西南民族大學學報,2005(2):126-129.

[11]張杰，龔新蜀.西北地區城鎮化動力機制研究——基于面板數據的實證分析[J].首都經濟貿易大學學報,2010(5):81-87.

[12]王志強,孫剛.中國金融發展規模、結構、效率與經濟增長關系的經驗分析[J].管理世界,2003(7):13-20.

[13]黃勇，謝朝華.城鎮化建設中的金融支持效應分析[J].理論探索,2008(3):91-93.

[14]高友才，曹東坡.我國城市化與金融支持的灰色關聯分析:理論與實證——兼論“4萬億元投資”[J].經濟管理，2012(3):20-29.

[15]賈洪文,胡殿萍.中國金融發展與城鎮化相關性——基于1991～2011年數據的實證分析[J].首都經濟貿易大學學報，2013(4):44-50.

[16]林志偉.經濟增長、金融發展與城鎮居民收入不平等[J].山西財經大學學報,2007(1):56-60.

(責任編輯：宛恬伊)

Does Financial Development Promote China’s Rural Urbanization?

LI Shusheng，CAO Yunfeng，GAO Lihong

(Capital University of Economics and Business,Beijing 100070,China)

The paper uses rural financial scale, rural financial structure and rural financial efficiency to do an empirical research by selecting relevant data of China’s rural urbanization from 1986 to 2013. Studies show that rural financial scale has little effect on China’s rural urbanization, but rural financial structure and rural financial efficiency have significant impacts on China’s rural urbanization. On the basis of empirical analysis, policy recommendations on how to promote China’s rural urbanization are put forward.

financial development; rural urbanization;rural finance

2014-08-30

山西省哲學社會科學“十二五”規劃項目“山西省農村民間融資問題研究”(晉規辦字【2013】2號)；首都經濟貿易大學研究生科技創新重點項目“我國農村城鎮化建設中的金融支持研究”

李樹生(1952—)，男，首都經濟貿易大學金融學院教授，博士生導師，研究方向為金融理論與政策、商業銀行經營管理、合作金融理論與實踐；曹云峰(1988—)，男，首都經濟貿易大學金融學院碩士研究生，研究方向為商業銀行經營與管理；高立紅(1975—)，女，首都經濟貿易大學金融學院博士研究生，助理研究員，研究方向為金融理論。

F830.58

A

1008-2700(2015)01-0017-07