秘魯啟示：中企如何破解投資風險

9月28日，秘魯邦巴斯特大銅礦發生抗議活動，抗議者與當地警察發生嚴重沖突。涉事一方是中國五礦集團下屬的五礦資源公司（MMG），抗議者要求MMG修改環保計劃，并修改原有的礦石物流方式，改變原來使用管道進行運輸的計劃，使用貨車和火車經由內陸運往太平洋沿岸。示威者還要求MMG公司招聘更多當地員工。

邦巴斯銅礦原屬于瑞士最大的能源公司嘉能可，2014年4月，由五礦資源公司牽頭組成的聯合體正式接手，以約58.5億美元完成股權交割，從而實現了中國金屬礦業史上的最大海外并購交易。

秘魯邦巴斯特大銅礦抗議事件是中國資源類企業在秘魯遭遇困局的最新案例。2014年3月，中國鋁業控股的位于秘魯中部的世界級特大型銅礦特羅莫克銅礦被叫停，秘魯官方聲稱中國公司在施工生產中破壞當地環境。類似經歷的企業還有紫金礦業在秘魯的里奧布蘭科銅礦項目，首鋼集團在秘魯Hierro鐵礦。

秘魯是中國海外投資的重要目的國，創造了中國礦山類企業海外投資的多個第一：1992年首鋼集團收購的秘魯鐵礦，是中國企業在海外投資的第一個鐵礦;中國鋁業投資的特羅莫克銅礦，是中國企業在海外投資的最大銅礦;五礦MMG收購的邦巴斯銅礦，是中國礦企在海外金額最大的并購交易。仔細剖析礦山企業在秘魯的境遇，對于走出去的中國礦山企業頗具樣本意義。

風險：繞不過的火焰山

2013年《中國對外直接投資統計公報》顯示，雖然當年中國采礦業的對外投資數量只有43起，遠少于制造業的129起，實際交易金額卻達到了342億美元，占當年中國全部對外直接投資總額的近65%，遠高于排名第二位的制造業的13.8%，是中國對外投資當之無愧的主力軍。

但從投資回報率來看，中國礦山企業海外投資的回報尚未達到預期目標。以財務數據可信度較高的海外上市公司為例，據晨哨網統計，截至2014年底，中資海外參股控股礦業上市公司已有106家。從2011年初到2014年底，這106家公司的總市值大幅縮水39%，其中92家的股票跌幅超過50%。這樣的結果固然有過去3年全球資本市場疲弱的原因，也凸顯了礦山企業海外投資的巨大風險。

礦山海外投資的巨大風險首先來自于技術風險。今天采掘的礦山物質資源多在幾十億年前的地下形成，最常見的風險是實物儲量與預測儲量不符，或找到礦采不出來，或采到礦運不出去。

其次是政治風險。政治風險包括東道國的政局動蕩、政府違約、戰爭和內亂等。《中國企業國際化報告（2014）》顯示，2014年之前的10年間發生的120起“走出去”失敗案例中，有25%是政治原因所致。

再次是經濟風險。經濟風險包括經濟周期波動、通貨膨脹、財政與貨幣政策以及匯率等風險。礦山行業是典型的周期性行業，投資回報的獲得很大程度上取決于進入和產出的時機。在經濟周期的不同階段，幾年之間設備采購成本、人工成本和物料成本以及礦產品銷售價格差異迥然，加之本地匯率的波動因素，投資回報的不確定性極大，這就是為什么礦山企業都希望在最短的時間內能夠實現產出，創造效益，降低風險。

最后是社會風險。這也容易被初出國門的企業所忽略。社會風險是指投資方與東道國的文化習俗以及價值觀能否順利融合。礦山行業利益相關者眾多，錯綜復雜，包括政府、社區、環境、勞工等。

不僅是中國企業，其他國家跨國公司也曾由于環保和原住民問題處理不當而深陷泥沼。2009年，秘魯政府引入跨國公司開發亞馬孫熱帶雨林地區，然而當地土著印第安人擔心外來力量的開發將對雨林的資源、生態以及文化造成破壞，使他們失去多年來安身立命的場所，于是激烈抗議，發展到扣押38名警察的地步，最后20名警察在沖突中喪生。

出海：擋不住的投資潮

中國長期處于礦產資源極度稀缺的局面，全球配置資源勢在必行。秘魯不僅是中國礦業重要的海外投資目的國，也是美國主導的TPP協議國家中的重要一環。從中國礦山投資企業在秘魯的發展軌跡可以得出如下啟示：

第一是風險評估和預案。礦山企業在進行海外投資之前，務必做好充分的風險評估，特別是要預先識別出對礦山生產和經營將會產生重大影響的核心風險，制定詳盡的計劃，做好充足的預案。對于環保、勞工尤其是原住民的因素，必須把困難估計得充分、再充分一些，做好危機管理的準備。

第二是公共關系管理。投資方必須與政府、社區開展深入細致的溝通，提高經營決策的透明度。除此以外，非常有必要在當地加強公共關系建設。在吉利汽車收購VOLVO汽車之前，瑞典社會一片質疑之聲，吉利汽車通過專業的公關手段，通過媒體鄭重承諾，解答了包括工廠所在地、工作崗位、工會和代理商網絡，并購后的管理體系等當地社會的核心關切問題，為并購的順利開展營造了良好的外部環境。

第三是企業社會責任。很多中國企業都開始倡導在海外承擔企業社會責任，但要切記承擔企業社會責任不是應景之作，不是權宜之計，必須立足長遠，真正融入當地社區，建立起注重環保、東道國利益和促進東道國社區發展進步的良性礦業發展機制。

事實上，多年來中國礦山企業在海外持續投資發展，不斷汲取前人的經驗教訓，已經取得了長足的進步。筆者在拉美工作期間兩度赴秘魯，有機會與在秘魯投資的中資企業家們深度溝通交流。在秘魯的中資企業雖歷經磨難，但不離不棄，盡力改善與當地社區、民眾的關系，更注重與當地土著居民建立聯系。這樣良好的實踐如果能夠持之以恒，必將為當地社會所接受，最終在經營上帶來良好的回報。

在“走出去”的征途中，中資企業必須深入了解海外所在國的生態環境，熟悉、適應當地的政治生態，經濟生態以及社會文化生態;與當地的利益相關者彼此尊重、價值共享、和諧共生;在公司治理結構和決策機制上更加富有透明度，以適應不同的監管環境;切實承擔本地的企業社會責任，把自己當作所在國的一份子，而非短期過客。惟其如此，才能真正建立起富有全球視野、承擔全球責任、致力于全球行動的新型全球化企業。