烈酒市場預測，白酒市場放緩

事實上，中國白酒是世界上最大的單一酒類類別，放緩的部分原因是由于中國政府的“反腐倡廉”政策，同時也因消費者行為的改變。中國白酒的升幅于近年逐漸放緩，其爆發式增長時期或已結束。市場接近飽和，每年消耗量超過10億箱，而隨著農村收入增加，意味著中國白酒的消耗量不再受限于基層的收入。許多富裕的城市消費者正在轉向時尚進口烈酒或葡萄酒。

數據在說話

2009年至2013年，全球烈酒的消費量增加19.1%，這一增長勢頭預計將會持續，但速率會放緩至3%。亞太地區占烈酒總消費量的63%，中國為最大烈酒消費國。

2013年，全球烈酒消耗量達到306.9萬九公升箱，較2009年增長19.1%。

此增長預計將會持續，但速度將放緩（3%），到2018年消耗量將達到318萬九公升箱。

烈酒消耗增速預期放緩

中國于2013年消耗11.78億九公升箱烈酒，較2009年增長 49%，成為全球最大烈酒消耗國。

然而，VINEXPO的研究報告預測，2014至2018年增速將有所放緩，至期末僅上升2.8%，達到12.21億箱。

進口烈酒只占整體烈酒市場的0.4%，預測同期消耗量將會上升22.7%。

朗姆酒和力嬌酒起飛

力嬌酒的消耗量在2009至2013年的五年間激增97%，預期2014至2018年之間將以同樣速度增長（每年18.7%）。

2009至2013年期間，朗姆酒的消耗量也顯著上升，達212%。

亞太地區是全球最大的烈酒消耗地

亞太地區烈酒消耗量占全球的63%。單是中國白酒已占全球總消耗量逾三分之一（38%）。此烈酒以高粱、小麥或大米蒸餾而成，主要由中國人飲用，而中國也是全球最大的烈酒消耗國。

威士忌及波本威士忌再度流行

預料未來五年，威士忌和波本威士忌的銷量將分別上升8.8%和19.3%。歸功于五個國家（俄羅斯、巴西、墨西哥、印度和波蘭），2009至2013年期間的總消耗量增加逾100萬箱。

伏特加全球消耗量漸趨平穩

伏特加雖然仍保持其國際烈酒領先地位（白酒主要由中國人飲用），其需求量卻漸趨穩定。自2009年至今，其增幅達5%，達到2.197億箱。受俄羅斯加稅政策影響，年輕消費者轉而探索更新、更時尚的酒精飲料，令伏特加增長顯著放緩。

干邑和雅文邑的新轉折點

干邑和雅文邑于2009至2012年銷量躍升19%，歸因為亞洲市場的需求旺盛。但從2013年起，其增長因中國政府“反腐倡廉”而開始削弱。盡管如此，五年期的預測仍然樂觀（+3.5%），預計干邑的最大出口市場──美洲區的銷量將十分穩健。

2015年我國白酒行業發展趨勢展望

在這里我們著重說明中國白酒的行業發展趨勢變化，并分析市場表現。

中國白酒無處不在

2009至2013年，中國白酒消耗量躍升49.4%，總共達到11.7億箱。預測未來五年其增長只能達到2.7%。

事實上，中國白酒是世界上最大的單一酒類類別，放緩的部分原因是由于中國政府的“反腐倡廉”政策，同時也因消費者行為的改變。

中國白酒的升幅于近年逐漸放緩，其爆發式增長時期或已結束。市場接近飽和，每年消耗量超過10億箱，而隨著農村收入增加，意味著中國白酒的消耗量不再受限于基層的收入。許多富裕的城市消費者正在轉向時尚進口烈酒或葡萄酒。

據了解，2014年1～10月，受三公消費政策限制持續影響，中國白酒銷量增速下滑明顯，而行業高峰期新增產能逐步投產，供給過剩壓力增加，使得白酒庫存快速上升，主要產品出廠價和零售價均出現一定調整，白酒行業景氣度下行，白酒企業經營壓力增加。受此影響，白酒行業收入和利潤均出現一定程度下滑，投資維持高位，全行業債務規模上升，債務負擔加重，償債指標略有弱化。

展望2015年白酒行業發展趨勢，需求端，三公消費的影響仍將持續，政務和商務消費仍將低迷，白酒整體消費難現高速增長。供給過剩和庫存較高的現象仍將較為明顯，白酒行業供給過剩壓力仍然較大。價格方面，白酒企業庫存維持高位，為了達到企業增加銷量、減少庫存和使經銷體系保持穩定的目的，主要白酒產品的出廠價仍有下調的可能性；下游消費難有實質提升，為了去庫存獲得回款加快資金周轉，經銷商有降價放量的沖動，主要白酒產品的零售價仍存在下滑的可能性，白酒價格體系重心將向下調整。受此影響，白酒行業收入和利潤規模仍可能繼續下行，但得益于白酒行業獨特的消費屬性，白酒產品毛利率較高，白酒行業仍將維持較強的盈利能力。白酒行業債務負擔可能繼續加重，但與其他行業比較來看，白酒行業債務負擔較輕，償債指標表現較好。

據中國報告大廳發布的2014-2018年白酒行業未來前景預測報告顯示，信用品質分化方面，規模較大、品牌基礎好和經營多元化的白酒企業受行業下行負面影響較小，表現出較強的抗風險能力，預計2015年這一趨勢仍將維持。

總之，雖然白酒行業產銷量增速放緩，產品價格下行，財務表現弱化，但得益于白酒特殊的消費屬性，相對于其他行業，白酒行業仍將保持較輕的債務負擔和較強的盈利和獲現能力，償債指標不會大幅弱化。因此，中債資信維持中國白酒行業信用品質“較高”、展望“穩定”的判斷。