連鎖藥店并購時代即將開啟

歲末年初，兩則簡短的消息打破了醫藥零售行業的一池春水：2015年2月，益豐大藥房和老百姓相繼IPO。自2014年7月鴻翔一心堂上市后，連鎖藥店領域又增加了兩家上市公司。

過去幾年，醫藥商業、醫藥工業并購涌起，而醫藥零售行業卻顯出不同尋常地平靜，鮮有引起關注的并購案發生。那么三家連鎖藥店的上市，會成為醫藥零售終端并購時代到來的前奏嗎？

具備潛力

從現實情況來看，醫藥零售行業具有產生大并購的環境土壤。

首先是產業集中度低。據商務部的統計，2013年，我國共有零售藥店43.27萬家，連鎖藥店15.82萬家，連鎖率僅為36.57%，遠低于同期美國的連鎖率74.2%。這使得我國的醫藥零售行業仍處于散小亂弱的狀態，行業集中度偏低。2013年，零售連鎖百強門檻為1.32億元，甚至低于2012年的1.35億元。且前10強中，只有國大藥房、海王星辰和老百姓是全國性連鎖藥店，其它均為區域性連鎖藥店。

另外，上市公司的增加，一方面為并購帶來更多資本助力，同時并購整合也是上市公司業績壓力下的必然選擇。

事實上，從醫藥零售行業的發展歷程來看，連鎖藥店的并購整合一直在發生。我國連鎖藥店發展歷史可以分為5個不同的發展階段：區域內無序競爭階段、區域內平衡競爭階段、區域內寡頭壟斷階段、區域間平衡競爭階段、更大區域內的寡頭壟斷。

區域內的無序競爭階段主要是指在我國藥店發展的起步時期。這一階段由于藥店數量眾多，普遍處于散小弱的狀態，沒有自己的核心競爭力，以價格戰為主要競爭手段，最后導致市場參與者均無利可圖，整個市場基本處于無序競爭狀態。

之后區域內部相對具有戰略眼光的參與者會通過小規模的兼并重組，整合區域市場，在區域內部達到短暫的平衡，而進入區域內的平衡競爭階段。這時候區域市場內一般有5～10家參與者共同維護和管理市場，區域市場處于良性競爭狀態，形成一種競爭下的平衡狀態。

區域內的寡頭壟斷階段則是對這種平衡的一種打破，可以分為兩種情況：從內部打破和外部打破。

從內部打破，就會形成本區域內原有的參與者的寡頭壟斷；從外部打破就會形成區域以外的連鎖勢力逐一蠶食本區域內的市場參與者，從而形成區域以外的市場參與者更大的寡頭壟斷。

區域內的寡頭壟斷階段的形成是由于單個藥店輻射半徑有限，所能覆蓋的市場也是有限的，當單個藥店市場容量達到飽和時，連鎖企業就面臨著業績增長的瓶頸，唯有增加門店的數量來維持業績的增長。

此時，連鎖企業面臨兩種選擇：自己開門店或者收購別人正在運營的門店，由于此時的市場已經進入區域內的平衡狀態，各市場參與者相互制衡，屬于區域內群雄割據狀態。新開門店投資大，回報周期長，也面臨著競爭對手的圍剿，所以此時會在區域內有一波并購重組的小高潮。最后，區域內會剩下1～2家寡頭壟斷整個市場。

區域內的并購重組小高潮過去以后，區域寡頭會對其收購的門店進行整合，提高管理效率，優化組織流程，提高單店產量，集中采購，統一配送，降低成本，最終會形成這樣的市場格局：區域內的寡頭在本區域內有絕對的市場話語權，形成絕對壟斷優勢，外來競爭者很難打入區域市場。

此時，在其他區域也會形成寡頭壟斷，每個區域寡頭深耕區域市場，區域之間形成群雄并起、諸侯割據的平衡態勢。這時候就到了區域間的平衡競爭階段。

修煉內功

不過，當區域市場的潛力已經被充分挖掘，市場參與者就又一次面臨巨大的業績壓力，當這種壓力足夠大的時候，也就是區域間的平衡被打破的時候。而此時醫藥零售行業正處在此階段之中。

這時候市場參與者均為在區域競爭中勝出的佼佼者，此時他們又面臨著跨區域的擴張壓力。只有收購別人或者被別人收購兩個選擇，此時市場競爭遠遠比區域內形成寡頭壟斷來的激烈。

由于每個市場的區位條件、地緣關系，用藥習慣、消費習慣等不同，有時會出現區域擴張的反復和倒退，但最終會形成更大區域內的寡頭壟斷，從而進入連鎖藥店發展的第五個階段。

每一次區域范圍的擴大，都需要與其區域相匹配的運營管理和配送能力，一旦其運營管理能力和配送能力不能與其所覆蓋的區域相匹配，運營成本就會不斷攀升，整個發展階段就會有曲折和反復。

本質上，連鎖經營是把現代化工業大生產的原理運用于商業，努力實現商業活動的標準化、專業化、統一化和單純化，從而達到集約化、規模化經營的目的。它的兩個核心是直營連鎖和統采集配，而并購整合也是為此服務。

直營連鎖的優勢在于由總部直接領導下統一經營，總部對各店鋪人、財、物及物流、信息流等方面，利用連鎖組織實施集中管理、分散銷售，充分發揮規模效應。

但是，直營連鎖和統采集配也有明顯的缺陷與不足。

直營連鎖對總部的運營管理能力的要求極高，由于我國地域廣闊，各個區域的生活習慣和用藥習慣各有不同，作為運營總部想要針對不同地域的不同特點制定不同的采購方案，需要極強的對海量信息的處理能力；集采統配又面臨著輻射半徑有限的困局，在有限的輻射范圍內，這是一個優勢，一旦超出了輻射范圍，邊際效應就會凸顯，運營成本就不可避免地要提高。

因此，中國的連鎖藥店要想形成如美國一般的全國區域的寡頭壟斷和行業集中度，需要的不僅僅是資本市場的支持，更是對企業經營者的管理運營能力、信息流的匯總處理能力和全國性的物流配送網絡都提出了很高的要求。因此，連鎖藥店唯有沉潛內修，練好內功，才有的放矢，具備不斷擴張的條件，避免整而不合的尷尬局面。