濟川藥業(yè)：格局升級

2014年8月，濟川藥業(yè)集團股份有

限公司（以下簡稱“濟川藥業(yè)”）少東家曹飛在中國醫(yī)藥企業(yè)家年會上笑問中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會副會長郭云沛：“為什么濟川沒有入選醫(yī)藥上市公司競爭力20強？”

今年，他如愿以償。這家2013年下半年借殼上市的醫(yī)藥企業(yè)，用不到兩年的時間里，成功進入2014年最具競爭力醫(yī)藥上市公司20強榜單。

2014年，濟川藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入29.9 億元，較上年增長 22.02%。其中，主力品種蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊以及小兒豉翹清顆粒三項合計營收約24億元。

這一年，濟川藥業(yè)除了產業(yè)的穩(wěn)定增長外，還設立了上海濟嘉投資有限公司，作為對外投資平臺，以整合利用內外部資源，挖掘拓展投資項目。

曹飛說：“在上海搭建這樣的資本平臺，標志著濟川藥業(yè)在資本領域的戰(zhàn)略布局和舉措會越來越多，在產業(yè)、研發(fā)以及金融等領域將會有更多的思考和行動。”

通過上海濟嘉投資有限公司的平臺，濟川藥業(yè)在2014年快速收購了陜西東科制藥有限責任公司（以下簡稱“東科制藥”），而且目前有很多并購標的正在接洽中。

“從內生式增長，到外延式并購，都是按照我們的戰(zhàn)略規(guī)劃實施完成的。”曹飛表示。在短短不到兩年的時間里，濟川藥業(yè)由一家純產業(yè)維度的企業(yè)轉化為A股有一定體量的“產業(yè)+金融”的上市公司，并取得不俗成績。

大品種戰(zhàn)略

多年以來，濟川藥業(yè)持續(xù)深化其大產品戰(zhàn)略。其產品的治療領域主要集中在兒科、婦科、呼吸及消化等領域，市場優(yōu)勢明顯。

濟川藥業(yè)2014年年報顯示，清熱解毒類產品營業(yè)收入較 2013 年增長約24%，兒科類產品營業(yè)收入同比增長約25%。而年收入過億的核心品種達到5個，分別為蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清顆粒、健胃消食口服液以及三拗片。

作為其支柱性大品種，蒲地藍消炎口服液自上市以來，便迅速躋身于呼吸系統(tǒng)中成藥銷售額前十位。東吳證券數(shù)據(jù)顯示，2013 年其銷售額超過 10億元，而2014年的銷售收入約15億元，作為獨家清熱解毒類口服藥物，長期以來保持著較快增長。

蒲地藍系列制劑在目前市場中片劑有29個生產批號，膠囊劑有兩個生產批號，而口服液是濟川藥業(yè)獨家產品，具有良好的競爭格局。分析人士對其未來市場規(guī)模的預期是25～30 億元。

濟川藥業(yè)持續(xù)發(fā)力的一線產品還包括雷貝拉唑鈉腸溶膠囊和小兒豉翹清顆粒，兩者在2014年的銷售收入分別是6億元和3億元左右。其中，雷貝拉唑鈉腸溶膠囊在國內同產品中銷量第一。此外，二線產品健胃消食口服液、三拗片和川芎清腦顆粒也在快速增長。

與此同時，濟川藥業(yè)后續(xù)產品的注冊申報和臨床研究工作也在有序推進。2014年濟川藥業(yè)的研發(fā)支出共計1.1億，占營業(yè)收入的3.69%，比2013年增加21.28%。

2014年年報顯示，濟川藥業(yè)在研項目85項，其中在申報臨床試驗10項，Ⅱ期臨床6項，Ⅲ期臨床3項，申報生產21項。公司不僅獲得了蛋白琥珀酸鐵原料藥及口服溶液、普盧利沙星原料藥及分散片的生產注冊批件，同時也在申報小兒便通顆粒、婦舒顆粒、琥珀酸普蘆卡必利原料和片劑等的生產。

蛋白琥珀酸鐵口服溶液作為國內的首仿藥，是其重要的后續(xù)產品。該藥適應范圍廣，不良反應作用小，未來有望形成市場替代，利用公司現(xiàn)有的兒科渠道優(yōu)勢推動銷售增長。

此外，濟川藥業(yè)也在對蒲地藍消炎口服液進行深度開發(fā)，包括劑型拓展（口服液向顆粒劑改變）和臨床藥效研究。拉呋替丁膠囊工藝技術革新已經完成補充申請，雷美替胺原料藥和片劑等也均已申報臨床。

如果要更快地豐富產品線、聚集產品資源，并購就成為企業(yè)的不二之選。

2014年濟川藥業(yè)通過其資本平臺收購了東科制藥，曹飛解釋收購的原因時說：“一是加快外延式擴張步伐，二是東科的產品線正好符合濟川藥業(yè)主要的幾大治療領域，便于整合擴充產品梯隊。此外，濟川藥業(yè)當前雖然中西藥并舉，但中藥比重更大。而東科制藥作為一家口服中藥企業(yè)，與濟川藥業(yè)的戰(zhàn)略非常契合。”

東科制藥擁有 37個產品品種，主要產品集中在兒科、婦科等領域，包括婦炎舒膠囊、黃龍止咳顆粒、小兒止瀉貼、乙肝舒康膠囊等。更重要的是，在37個品種中，全國獨家品種就有7個，全國獨家劑型有5個。

據(jù)曹飛介紹，通過濟川藥業(yè)在上海的資本平臺，目前還有很多并購標的正在接洽中。濟川藥業(yè)的并購戰(zhàn)略也在隨著國家政策的不斷調整。“對于2015年，一是加大對化藥企業(yè)的并購力度；二是提高對中藥企業(yè)并購標的的標準和要求。隨著國家對制藥工藝標準的提升以及飛行檢查等各方面的要求，我們會更加看重企業(yè)的品質、體量以及品牌度等。濟川藥業(yè)還拿出少量的資金和精力布局“互聯(lián)網+”、基因檢測等領域。”

此外，面臨大健康的市場機遇，濟川藥業(yè)也早已進行布局，并將產品延伸至保健、日化等領域。

“中藥產品市場競爭激烈，通過并購獲取新產品，或通過跨界大健康進行產品的延伸，是中藥企業(yè)獲得新突破的可行性途徑。”東吳證券研究院醫(yī)藥行業(yè)研究員許希晨如此評價。

期待醫(yī)保上量

“濟川藥業(yè)多年來扎根于兒科、婦科專科領域，營銷目標范圍小，更容易拓展渠道，一旦在這些領域做細做透，上量就非常容易。許希晨說。目前，濟川藥業(yè)仍然在持續(xù)加強市場營銷網絡的廣度和深度，加大空白醫(yī)院及地區(qū)的開發(fā)。

而濟川藥業(yè)也一直在積極參與各地醫(yī)保和基藥目錄的增補工作。目前擁有170多個品規(guī)的產品群，其中有 110 多個被列入國家醫(yī)保目錄。

以蒲地藍消炎口服液為例，2013年，該藥進入湖南、遼寧、天津、江蘇、陜西5省醫(yī)保增補目錄；2014 年，又增補進入新疆省醫(yī)保目錄。

據(jù)東吳證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師洪陽分析，一方面，蒲地藍消炎口服液本身療效顯著且適應證廣泛；另一方面，在當前注射劑不合理使用比較嚴重的背景下，門診限制注射劑應用的政策或在全國更大范圍內推廣，從而為清熱解毒類口服藥物提供更加廣闊的發(fā)展空間。

同時，小兒豉翹清熱顆粒進入浙江、安徽、新疆三省基藥增補目錄，健胃消食口服液進入甘肅省基藥增補目錄，三拗片進入新疆省基藥增補目錄，雷貝拉唑鈉腸溶膠囊進入浙江省和安徽省基藥增補目錄。在未來新一輪醫(yī)保調整中，其進入醫(yī)保的省份也將增加，有望為銷售帶來新一輪的發(fā)展動力。

并購而來的東科制藥，在其12個獨家產品中，納入國家醫(yī)保乙類的品種有2個，省級醫(yī)保產品有3個。如果配之以濟川藥業(yè)在這些治療領域成熟的鋪貨渠道，產品上量前景可觀。“從這一點看，濟川藥業(yè)的思路非常清晰，即并購同治療領域產品，并快速嫁接在其營銷體系上。”洪陽分析說。

2014年，濟川藥業(yè)OTC渠道銷售收入占比超過10%。濟川藥業(yè)目前完成的藥店覆蓋超過1萬家，2015 年的目標是增加 5000～10000 家藥店的覆蓋。

目前，濟川藥業(yè)已經組建專業(yè)化的OTC銷售團隊，人數(shù)也由2014年的100多人，增加至今年的300人左右。同時，濟川藥業(yè)也開始加強與大型連鎖藥店的合作。隨著OTC 營銷團隊的逐漸成熟，主打產品蒲地藍消炎口服液在 OTC 渠道的拓展速度也有望進一步加快。對于東科制藥的整合在浙江、陜西等地也已經取得良好進展。