朱镕基與中國股市（上）

美聯儲前主席格林斯潘曾說：“歷史應該為朱镕基總理記下精彩的一筆，因為他對于全球的政治、經濟都具有非凡的影響力，特別是現在，他對中國金融系統的深刻影響正日益顯現出來。”這個出自2013年底的評價，讓人們在當下中國的“牛市”中，不禁回想起曾經在股市上屢有“壯舉”的朱總理。

“光靠財政不行，要意識到金融的重要性”

時光回溯到1988年，此時距中國實行改革開放已逾10年。在廣東、福建的經濟特區飛速發展的同時，有著“東方明珠”之稱的上海卻陷入了困境。計劃經濟時期，上海作為中國經濟的火車頭，長期享受著國家統配的廉價原材料。改革開放之后，各地區有了自主權，原材料價格大漲，上海無法繼續享受低廉的價格。由于生產成本的上升，1985年到1987年間，上海市的年財政收入由181億元跌至165億元，到了1988年，財政收入預計僅為153億元，頹勢依舊。

朱镕基就是在這種局面下來到上海的。1987年底，中央決定朱镕基任上海市委副書記，并提名為上海市市長人選。1988年2月6日，他正式到上海工作，當天下午，他就去財政局聽了匯報。后來，朱镕基回憶起這段往事時說：“要是不會理財，市長沒法當，首先得把財政情況弄清楚了。”1988年4月，朱镕基當選上海市市長，此時，他對上海的財政情況已經十分清楚：一方面，財政收不上來，政府資金困難；另一方面，為了產業轉型、改善城市面貌，財政支出卻在加大。朱镕基深感責任重大，他在一次會議上說：“我沒有在地方工作過，一直坐在北京。所以到了上海以后，這幾個月的白頭發比什么時候都多。”“上海不同于其他地方，不采取一點深化改革的措施，怎么搞得下去啊！我現在是一天一天感到捉襟見肘啊！這兩年政府的虧損補貼直線上升……搞不下去了。”

在現實壓力下，朱镕基意識到了金融的作用：“光靠財政還是不行，越來越意識到金融的重要性，差不多每天都碰到這個問題。”

當時，隨著改革進程的推進，“股份制”“股票”漸漸成為金融領域的熱詞。然而，對那時的大多數中國人來說，股份制和股票依然是陌生事物。1988年，《中國青年報》頭版頭條以《復旦大學出現謝百三熱》為題，報道了當時研究股份制改革的領軍人物、復旦大學的青年教師謝百三。那年7月10日，謝百三的宿舍門上貼了一張字條，上面寫著：“謝百三老師：市政府辦公廳來電話，朱镕基市長要聽你講課，關于當前的經濟熱點等。時間：7月13日下午1：00，地點：福州路30號門。”謝百三看到字條愣住了，再三思量后，他決定去講講當時中國經濟改革的兩件大事——物價改革和所有制改革。

7月13日下午，謝百三準時出現在上海市政府的一個會議室里。半個小時后，朱镕基來了。他向前來聽課的上海市各經濟部門的領導介紹說：“今天，我請來了復旦大學的青年教師謝百三上課，談談當前的經濟熱點問題，他很有名，很多報紙報道過他。”講課的第一個小時，謝百三主要講了中國的物價改革以及銀行在其中的作用。朱镕基很少插話，非常認真地聽著，偶爾會說“你講下去”。在后一個小時中，謝百三說到了中國的所有制改革，也就是國企改革4種形式，其中涉及股份制、股市、股票的大量內容，朱镕基對此非常感興趣。“談到股份制時，朱市長眼中閃著光芒，不斷插話、問問題。”謝百三后來回憶說。聽到股份制改革的內容，朱镕基擔心地問：“這么搞，國有資產會不會流失？”謝百三回答說：“決不會的，凈資產1元，往往可以賣到5元到10元。”在謝百三的記憶中，朱镕基以近乎挑剔的方式與他討論國有企業股份制改革的事，顯然對此非常重視。

中國股市先行者之一

要搞股份制改革，就要發行股票，就得有個證券交易所。其實，早在1984年，十二屆三中全會通過了《中共中央關于經濟體制改革的決定》之后，國務院就成立了金融體制改革研究小組，劉鴻儒任組長。該小組提交的有關金融體制改革的方案，第一次明確提出要建立證券交易所：“允許企業用發行股票、債券的方式直接融資。在經濟特區試辦證券交易所，取得經驗后再向大中城市逐步推廣。”

1984年11月，上海飛樂電聲總廠就成立了上海飛樂音響股份有限公司，面向社會公開發行每股面值50元的股票，改革開放后的第一只股票在上海誕生了。1986年8月，沈陽市信托投資公司開辦交易窗口，代客買賣股票和企業債券，開啟了建立股票、債券二級市場的發展之路，成了第一個“吃螃蟹的人”。同年9月，上海工商銀行信托投資公司靜安區證券業務部也開始證券柜臺交易。1987年，國務院還專門發布《企業債券管理暫行條例》，加強規范管理。到了1988年，中國人民銀行召開證券市場座談會，決定組建證券交易所研究設計小組。隨后，籌辦證券交易所在全國各地提上了日程。但是由于各地情況不同，又沒有經驗可循，創立證券交易所的事情大都限于論證之中。

1989年，有關證券交易所的討論越來越熱，朱镕基在上海市長任上也已經一年多了，對于金融的重要性體會越來越深：“金融的問題確實重要，要把企業搞活，首先要把金融搞活。”當時，上海正在籌劃開發浦東，開發預算高達幾千億元，對于上海財政而言，這是一個無法想象的天文數字。這更堅定了朱镕基創辦證券交易所，向全國融資的想法。為此，上海出臺了《上海證券交易管理辦法》以及12個證券交易所的自律管理辦法，為證券交易市場的建立奠定了法律基礎。

到了年底，已經身兼上海市委書記、市長的朱镕基在上海市委小禮堂就如何深化上海金融體制改革舉行市委常委擴大會議。會議邀請了許多金融界專家，其中包括時任交通銀行董事長李祥瑞、中國人民銀行上海分行行長龔浩成等人，劉鴻儒也受邀專程從北京來到上海參加會議。

會上，朱镕基說：“自我來上海之后，一直在抓財政，但收效不大。”在表達了成立證券交易所、深化金融改革的想法后，他問李祥瑞：“老李，你看怎么樣啊？”李祥瑞心里犯起了嘀咕：“不要干革命40年，最后在這上面跌一跤。”他于是回答說：“主要是擔心政治上有風險。”朱镕基又轉過頭問龔浩成：“老龔，你覺得呢？”龔浩成也說：“我覺得老李擔心政治風險不是沒有必要的。即使不存在政治風險，也要有一到兩百家大中型企業實行股份制，還要有50到100家企業的股票上市，才能搞證券交易所啊。”面對各方疑慮，朱镕基堅定地說：“真出了事我和劉鴻儒負責，你們二位在第二線呢，不用害怕。”最后，在朱镕基的堅持下，成立了籌建上海證券交易所（以下簡稱上交所）的三人小組，由李祥瑞任組長，龔浩成和時任上海市體改辦主任的賀鎬圣為組員。

三人小組的成立在當時意義非凡。1989年的政治風波以后，中國改革開放的整體進程在諸多領域有所遲疑、停滯。中國的最高決策者也希望采取適當的市場和政府行為，重新獲得國際社會的認可，向世界表明中國的改革進程仍在推進。因此，三人小組的成立，成為順應中國整個改革開放進程歷史邏輯的主動行為。

多年之后，幾位當事人提起這段往事時，龔浩成問朱镕基：“你當時怎么有膽量拍這個板？”朱镕基坦言，自己曾當面向鄧小平匯報過：“小平同志，我們想建立上海證券交易所。”鄧小平當時說：“好啊，你們干嘛。”

1990年11月26日，經國務院授權，由中國人民銀行批準建立的上海證券交易所正式成立。當天，在一個小賓館里，上交所成立大會召開，尉文淵被任命為上交所的首任總經理。事后，新華社非常謹慎地報道了這一消息，卻轟動了國內外。12月19日上午11點，中國證券市場迎來了歷史性的一刻——朱镕基宣布，上海證券交易所正式開業。隨著一聲開市鑼的敲響，臺下的賓客們爆發出熱烈的掌聲，其中就包括率團來訪的香港貿發局主席鄧蓮如。

此后，朱镕基更加密切關注股市。據他身邊的工作人員回憶，朱镕基在辦公室里安排了幾臺專用電腦，實時顯示著世界幾大股市的交易行情，有時候半夜他還會起來看看美國華爾街股市。

值得一提的是，幾乎與上海同時，1988年5月，時任深圳市委書記、市長的李灝在國外考察后決定成立深圳證券交易所（以下簡稱深交所）。當上交所成立時，深交所已經開始了試營業。但中央希望先批準上海開業試試，然后深圳再正式開業。所以當時流行一句話：“上海開業先試試，深圳試試再開業。”當上交所運行幾個月后，1991年7月3日，深交所才正式開業。從這個角度來看，朱镕基可以稱得上中國股市的先行者之一。

（摘自《環球人物》2015年第16期）