亞洲新金融體系的機會與挑戰

近期的事態發展表明，一種在功能上復制布雷頓森林體系框架的新金融體系正在亞洲建立，中國在此事中發揮了關鍵作用。成功的前景將取決于構成這個亞洲框架的各個新機構落實到位的組織和管理架構。

中國作用顯著

雖然嚴格地說，關于這些正在建立的新機構，只有亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）具有專門區域身份，但我愿意把金磚國家新開發銀行和應急儲備安排也包括在內。以下是這個亞洲金融體系的三組機會和挑戰。

著眼于長期發展金融，最重要的機會將由區域儲蓄的“多邊化”提供。雙邊援助當然是一個選擇，但會伴隨眾所周知的限制與約束。貸方以某種方式侵占利益的優先考慮和能力永遠是這個過程中的一個因素。在多邊機構框架內，儲蓄和風險都是可以共享的。從某種意義上說，貸方和借方的優先考慮事項都會反映在資源分配上，但它們之間沒有直接聯系。誠然，這原本就是金融中介的基本原理。但它在當代亞洲背景下尤其重要的是，該地區整體上是長期發展金融資金的最大潛在供應者和需求者。

第二個機會與國家之間協調投資的潛在協同效應有關。亞洲曾在一段時間內是“增長的鄰居”，意思是該地區的每個國家都能潛在受益于近鄰的增長表現。但它的實現取決于進行一些投資，既提高國內產能和生產力又與最近的資源和市場建立更好的聯系。這種協調配合要以相關國家之間的共識和優先次序為基礎。不過，某個有能力既為了集體獲利發現機會、又作為其管理架構的結果，以一種協調的方式積極幫助各國設計和執行這類投資計劃的地區機構可以強化和促進這種協調配合。

第三個機會涉及利用本地知識、技能和經驗。回首過去幾十年，一個相當明顯的事實是，多邊機構框架已經變成至少，如果不是更多，既是金融承辦人又是知識傳播者。利用建立在其他國家成功失敗基礎之上的學習曲線是這類機構能夠提供的一項關鍵服務。

管理難題不少

當然，這些好處的實現取決于落實到位的地區機構的戰略和資源。

第一項挑戰涉及量子資金。憑各個機構的融資承諾判斷，此時，供需之間存在巨大的差距。誠然，期望這些機構成為亞洲地區占主導地位的融資來源這一想法是幼稚的。但為了獲得新“體系”的地位，它們必須相對快速地建立可見的影響力。沒有這一點，它們將失信于借方選區和世界其他地方。如何利用初始資金，使成本低到足以能夠實現對潛在借方有吸引力的貸款利息，這是新體系必須快速解決的問題。如果它變得越來越依賴一個或者少數幾個國家的資源，其表面上多邊的性質這一吸引力將有可能減弱。

第二項挑戰是把重點放在可持續發展上。現有機構用了幾十年來內化環境、社會和管理事務，并使它們成為貸款策略的主流。雖然這些事務有時或許艱巨和令人沮喪，但它們是切實可行的發展戰略的核心，而這個發展戰略的具體構件將是這個體系大概要致力于的那類發展項目。如果這些機構向借方提供逃脫這些狀況的途徑，那么從國家和全球角度講，這將是一個次優結果。因此，當務之急是，它們制定一套讓借方執行的廣泛的可持續性要求。目標應該是“可持續性中立”，即不管資金來源如何，項目應當遵循一套相似（和合理的）標準。

有利地區發展

第三項挑戰與管理有關。“控股股東”模式必須讓位于更加合作和集體的安排。誠然，理論上設計不難，付諸實踐就要難得多。但對這個體系來說，這可能是一個積極的區分因素，必須把它作為重點。這包括兩個方面。第一，要有一套正式的決策流程和規則的結構，而且這套結構要反映集體的方式。第二，要有在精神上遵行這些規則的廣泛認知。當然，這要與有效和迅速決策進行平衡考慮。這些問題顯然更容易在公司架構而非多邊架構的背景下解決，不過這是新體系應當從現有機構框架獲取的一個教訓。

新興亞洲金融體系代表該地區為自身的發展、既對資金來源也對資金使用實施更大控制權的一種努力。這樣做將增加該地區各國在互利投資上協調的機會，從而既有利于單個國家也有利于整個地區。但要想使這一計劃發揮作用，必須有真正意義上的集體所有制。

（摘自《參考消息》2015年9月28日 蘇比爾·戈格爾恩/文）