股市泡沫破裂了會怎樣

綜觀全球資本市場的歷史，你會發現，股市泡沫破滅之后對經濟也沒怎么樣。這與房地產市場泡沫破滅對經濟的致命影響完全不同。

股市泡沫破滅之后，最顯著的影響是財富分配效應。那些在牛市后期買入股票的投資者的資產將顯著縮水，贏家則是在高位將股票賣給他們的人。財富就這樣完成了轉移：前者用真金白銀交換了后者面值遠高于真實價值的股票。

其實，房地產泡沫破裂之后，買房子的人資產同樣會嚴重縮水。但是這中間有一個重大的差別，買股票的人輸的錢往往是自己的錢，買房的則有相當一部分是銀行的錢（按揭），而銀行的錢來自于社會大眾的存款，因此當房地產泡沫破裂，房地產價值不及負債的時候，這個時候不但是買房人輸錢，整個社會連帶跟著一起輸錢了。

股票交易中的杠桿比例遠低于房地產交易。實際上，也有借錢炒股票的。分兩種情況，一種是向親朋好友借錢的，一種是向證券公司借的（融資融券），銀行是不能貸款給人炒股的，當然銀行貸款曲線進入股市的另當別論。第一種情況，賠了錢，影響限于自己及親友，不會波及擴散到整個社會；第二種情況，證券公司有強制平倉制度，可以確保融出去的資金或者證券能及時收回，投資者的虧損不會波及自身。

股票交易的資金和銀行關聯度不高，而房地產則嚴重依賴于銀行的資金。這個依賴體現在兩個方面，第一是購房者依賴銀行的貸款買房，第二是開發商依賴銀行的貸款買地。一句話，房地產的生產和銷售都有大量的銀行資金參與。因此，一旦房地產泡沫破滅，銀行就會被深深卷入其中。

在任何一個國家，銀行在金融體系中都居于核心的地位，銀行不穩，經濟就會陷于動蕩。就以房地產舉個簡單例子。假設房地產泡沫破滅，銀行大量貸款收不回來，會產生兩個效果：第一，銀行可貸資金會迅速減少；第二，銀行會對新貸款的發放極端謹慎。兩種情況都會導致社會信貸的突然緊縮，這意味著大量的經濟活動由于缺乏資金而“突然死亡”，大量的潛在新項目更由于缺乏資金而無法開始運作，整個經濟萎縮，失業率上升，社會動蕩。

房地產對經濟的重大影響不但在于它“綁架”了銀行，也在于房地產上下游的產業鏈非常長，影響的相關行業非常多，建筑、家電、鋼鐵、水泥、裝修、物業等等，一旦房地產熄火，這些行業也會隨之停擺，對經濟的影響非常大。但是，總體而言，前面說的影響因素更大些。美國房地產市場占整個GDP的比例遠沒有中國那么高，在經濟中的地位遠沒有中國那么重要，但是即使如此，2007年美國房地產泡沫的破裂仍然導致了美國經濟的大衰退，這種影響主要還是通過對金融系統的打擊——百年一遇的金融危機來間接實現的。

股市泡沫破裂，影響的產業就相當有限了，頂多證券投行從業人員的失業率增加了而已，基本上不會波及到其他行業。這也就是為什么政府對股市的泡沫或許會睜一只眼閉一只眼，但是對房地產泡沫則異常警惕的原因。

泡沫并非百害而無一利，泡沫本身也有其價值。泡沫某種程度上可以促進創新，2000年的納斯達克互聯網泡沫固然讓很多人傾家蕩產，但是在那場泡沫中也誕生了谷歌、亞馬遜、facebook等一批千億美金級別的偉大公司，這些企業完全改變了人們的生活方式。此次中國資本市場的泡沫很大程度上集中于創業板和中小板，創業板中小板的創富神話對于創業者具有巨大的激勵效應，誰又能保證此輪泡沫之后，中國的創業板不會誕生下一個騰訊、阿里巴巴、百度呢？

股市泡沫另外一個好處是鼓勵企業直接融資，減少對銀行間接融資的依賴。股市泡沫意味著發行新股直接融資更便宜，企業能以較少的股權融得更多的資金，老股東是非常樂意的。一個成熟的公司董事會，融資方式是靈活多變的。當股市處于牛市估值很高時，董事會傾向于加大股票發行，提高直接（股權）融資的比例；當股市低迷的時候，企業傾向于多從銀行貸款，提高間接融資比例，這時候，如果企業不差錢，甚至會考慮回購股票。

從這個角度看，普通投資者進出股市的一個重要指標就是看新股發行（或大股東套現）和股票回購（或大股東增持）的情況。如果超級IPO不斷，大股東忙于套現，企業上市融資熱情高漲，融資額不斷刷新紀錄，那很可能說明當前的股市已經處于高估階段，后面的投資價值不高，投資者應該考慮撤退了。

（摘自鳳凰網 ）