人民幣為何再度沖刺“籃子貨幣”

對(duì)人民幣而言，這個(gè)5月尤為關(guān)鍵。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在今年5月份討論是否將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）的一籃子貨幣，并在今年年底做出最后決定。事實(shí)上，人民幣早在2010年就曾向“貨幣籃子”沖刺，當(dāng)時(shí)人民幣因“不可自由使用”而被拒之門外。SDR的“貨幣籃子”究竟是個(gè)什么籃子？人民幣的加入又將帶來(lái)怎樣的變化？

SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，用以彌補(bǔ)成員國(guó)官方儲(chǔ)備不足，其價(jià)值目前由美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。

SDR又被稱作“紙黃金”，它不是貨幣，也不是對(duì)IMF的債權(quán)，而是對(duì)IMF成員國(guó)可自由使用貨幣的潛在求償權(quán)。成員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向國(guó)際貨幣基金組織指定的其他成員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還國(guó)際貨幣基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。

目前，SDR的價(jià)值根據(jù)由美元、歐元、英鎊和日元四種主要貨幣構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定。這四種貨幣中，退出量化寬松的美元因即將加息的效應(yīng)令新興市場(chǎng)恐慌，歐元?jiǎng)t隨著逾萬(wàn)億規(guī)模的歐版QE推出“跌跌不休”，日元更是持續(xù)大幅貶值。由于SDR籃子貨幣計(jì)入成員國(guó)的央行儲(chǔ)備，因此這個(gè)籃子中的貨幣貶值將使相關(guān)國(guó)家外匯儲(chǔ)備縮水，從而影響國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

越來(lái)越多的市場(chǎng)人士認(rèn)識(shí)到，SDR的分配機(jī)制不盡合理：一方面，美元的權(quán)重占比較大;另一方面，由于分配取決于會(huì)員國(guó)在IMF中的份額，發(fā)達(dá)國(guó)家所分配的SDR明顯大于發(fā)展中國(guó)家，易造成“富者越富、窮者越窮”的局面。為了加強(qiáng)SDR分配的均衡性、增加新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的代表性和發(fā)言權(quán)，IMF表示將綜合考慮有關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、外貿(mào)情況等因素，選擇有代表性的貨幣加入“貨幣籃子”。

此前“可自由使用”貨幣標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于在國(guó)際銀行借貸和國(guó)際債券發(fā)行中的使用情況對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣來(lái)說(shuō)很難達(dá)到，而如今的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)采用“儲(chǔ)備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)”，涉及在官方外匯儲(chǔ)備中的使用情況、即期市場(chǎng)交易量、外匯衍生品市場(chǎng)交易量、擁有市場(chǎng)化的利率工具這四個(gè)方面。這意味著加入SDR貨幣并不要求其發(fā)行國(guó)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全可兌換，但該貨幣必須“被廣泛使用”和“大量交易”，并獲得IMF執(zhí)董會(huì)70%以上的投票支持。

鑒于我國(guó)金融改革持續(xù)推進(jìn)以及人民幣的可用性大幅提高，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，今年人民幣被納入SDR貨幣籃子為大概率事件。

環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，目前人民幣是全球第二大貿(mào)易融資貨幣，也是全球第五大最被廣泛使用的交易貨幣。一系列事實(shí)表明，人民幣已經(jīng)發(fā)展成為維護(hù)全球金融穩(wěn)定的重要力量，同時(shí)具備了成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的基本條件。

將人民幣納入SDR可增強(qiáng)后者的代表性和穩(wěn)定性，提高其作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引，也順應(yīng)了IMF自身改革的需求。

人民幣加入SDR的象征意義非常重要，這可以被視為國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)重要性和在全球金融市場(chǎng)作用的一種認(rèn)可。與此同時(shí)，人民幣加入SDR也可以成為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革繼續(xù)推進(jìn)的一大動(dòng)力。

（摘自《新華每日電訊》2015年5月19日 有之炘/文）