我國投資銀行業發展存在的問題與對策研究

摘 要：本文從投資銀行業的概念界定入手，結合我國投資銀行業存在的一些問題，分析了在新的形勢下我國投資銀行業的市場定位情況以及發展模式選擇。在深入剖析我國投資銀行業面臨的挑戰和機遇的基礎上，提出了21世紀我國投資銀行發展的對策選擇，以實現我國投資銀行業的跨越式發展。

關鍵詞：投資銀行業；存在的問題；發展對策

一、投資銀行業的概述

（一）投資銀行業的含義。投資銀行業是指以投資銀行為主體，專門從事證券經營和為公司的收購兼并、項目融資、資金管理、公司理財等提供綜合性金融服務與金融咨詢的行業。投資銀行業是一個不斷發展的行業。在金融領域內，投資銀行業這一術語的含義十分寬泛，從廣義的角度來看包括了范圍寬泛的金融業務；而從狹義的角度來看，包括的業務范圍則較為傳統。狹義的投資銀行業務指投資銀行的狹義含義只限于某些資本市場，著重指一級市場上的承銷、并購和融資業務的財務顧問。廣義的投資銀行業務指投資銀行的廣義含義包括眾多的資本市場活動，即包括公司融資、兼并收購顧問、股票的銷售和交易、資產管理、投資研究和風險投資業務。

（二）我國投資銀行業的發展歷史。發行監管制度的演變。發行監管制度的核心內容是股票發行決定權的歸屬，主要分為兩種類型：一種是政府主導型，即核準制；另一種是市場主導型，即注冊制。核準制是指發行人申請發行證券，不僅要公開披露與發行證券有關的信息、符合《公司法》和《證券法》中規定的（實質性）條件，而且要求發行人將發行申請報請證券監管部門決定的審核制度。我國目前實行核準制。在1998年之前，我國股票發行管理制度采取發行規模和發行企業數量雙重控制的辦法。2006年1月1日實施的經修訂的《中華人民共和國證券法》（簡稱《證券法》）在發行監管方面明確了公開發行和非公開發行的界限；規定了證券發行前的公開披露信息制度，強化社會公眾監督；肯定了證券發行、上市保薦制度，進一度發揮中介機構的市場服務職能；將證券上市核準權賦予了證券交易所，強化了交易所的監管職能。

二、我國投資銀行業發展的現狀及存在的問題

（一）我國投資銀行業發展中存在的主要問題。（1）資本規模小，競爭實力弱。我國投資銀行資金規模普遍偏小，無法承擔投資銀行本應在金融市場上承擔的相應責任，也難以承受投資銀行業務所具有的風險，規模問題限制了其自身的發展。我國企業的不良貸款數額巨大，而國內投銀行沒有足夠的資金實力來對其按國際通行的運作方式進行運作處理。市場方面有很大的融資需求，而投資銀行方面卻沒有能力滿足這一需要，這一特殊矛盾的焦點就在于我國投資銀行資本實力太弱，這已經成為我國投資銀行然導致業發展的硬傷。而長期無法滿足的巨大的市場需求必外資銀行蜂擁而至，不僅搶走高端市場，也會進一步占領所有投行業務市場。因此，資金規模小是我國投資銀行業的最大弱勢。（2）業務單一、創新不足。中國的投資銀行業分工不夠明確，各個投資銀行沒有形成自己的特色業務、業務范圍過于狹窄，低端服務領域存在過度競爭，而高端領域的業務卻很少有單位能夠涉及。這無疑隱含著巨大的風險，當股市低迷，公司融資愿望不強烈時，投資銀行就可能出現虧損。無法迅速開發新型投資業務，約束了投資銀行業務的發展，影響了經濟效益的提高以及自身實力的增強。（3）經營經驗不足，高層次人才匱乏。我國投資銀行的發展歷史較短，自身經驗匱乏。而投資銀行業又是有著較高高智力要求的行業，其不僅要為客戶提供資金支持，更重要的是要為客戶提供各種策略建議和各種經營管理問題的解決方案，解決客戶在經驗中遇到的各種金融難題。因此，現代投資銀行業務需要一批熟悉各門專業知識、綜合素質很高的投資銀行專家。而這類人才在我國的投資銀行業中可以說是比較稀缺的。

三、我國投資銀行業的發展對策

（1 ）改造上市或引進境外長期戰略投資者。國有資產效率低下一直是世界各國普遍存在和批評的現象。其主要原因就在于其直接所有者的缺失。引入理性投資者、加強對投資銀行的監督，使其以利潤最大化為經營目標，就可以結束因為所有者缺失而帶來的種種弊端。從西方發達國家金融業的發展歷程來看，他們之所以有動力沖破重重監管，發展到現在的程度，完全是在利益驅動的情況下積極進行金融創新，在繞開監管、加強競爭的過程中，自身力量不斷壯大的結果。國有企業之所以“一放就亂、一管就死”就是因為它們不是以企業利潤最大化為目標的，沒有創新的動力。只有引入理性投資者對經營行為進行監督、設計和優化企業的經營管理模式，將企業的業績和管理者的自身利益結合起來，才能充分調動企業上下的積極性，也才是我國投資銀行的真正出路。第一，改造上市。利用上市來加大對投資銀行經營管理的監督，增加其經營的透明度，完善其治理結構，真正確立其市場主體地位，從而使其體制上的種種弊端得以改善，是中國投資銀行業規范化建設的重要途徑。第二，引入長期境外戰略投資者。境外投資者不僅可以增加經營的透明度，還能帶來先進的管理經驗和其他先進技術，解決經驗不足和人才匱乏的問題，為投資銀行的發展提供強勁的動力。積極引進國外先進管理制度和“外腦”，是我國投資銀行壯大自身實力的有效方式。另外，上市和引進境外戰略投資者還可以補給投資銀行的資本，增加其競爭實力，部分解決我國投資銀行業規模普遍偏小的局面。（2）對現有投資銀行進行結構重組，打造投資銀行業的旗艦。我國投資銀行雖然經過近期的整頓，但數量較多、規模小的情況并沒有太大的改觀。投資銀行過小的資金規模很難適應現代金融市場的需要，只能令其對大型融資項目望而興嘆、拱手于人。隨著公司融資規模的不斷擴大，中小投資銀行的競爭實力已經日益被削弱。資產重組也是當今國際上投資銀行發展的熱潮和方向之一，經過資產重組可以使其在資本、經營管理、技術開發、信息共享和資源分配等方面都可以產生規模經濟效益，降低經營成本，增強競爭力。（3）完善法律法規，創造良好的經營環境。加快出臺具體的投資銀行法及其細則。做到有法可依、依法規范和監管市場，以法律彌補市場的不足，為投資銀行業務的發展提供法律保障，以促進其健康發展。（4）加大金融創新，改進金融服務。加大金融創新，為客戶提供量身定做的高質量、高附加值的金融服務，擺脫低層次競爭。這不僅是與國外大投資銀行競爭的需要，也是國際投資銀行業的發展主流和方向。

結論：投資銀行向國際化方向發展，可以利用自己的相對優勢在世界范圍內尋求更大的發展空間。同時在與國際間大投行的競爭中，也可以更好地向對方學習，不斷提升自身實力，實現與對手的共同成長。現代企業的競爭，歸根到底是人才的競爭，引進和培養有經驗、有能力的高素質人才是企業發展的根本條件人才是其成功的首要因素，沒有高素質的人才投資銀行將很難生存與發展。培養高素質的人才也是加大金融創新、更好服務客戶的前提條件。而且，隨著國際金融市場一體化進程的加快，中國國內的金融市場也必將吸引大量的外資投行的極大關注，即使我們不積極走出去，也不可能避免激烈的競爭，反倒使自己在競爭中更加被動。因此，我們應該積極籌劃、在條件允許的情況下積極進軍國際市場。消極防御只會使我們落后，積極面對國際市場是我國投資銀行走向強大的必然選擇。

參考文獻：

[1] 王立榮 溫艷.抓住入世契機加快我國投資銀行業發展 .首都經濟雜志

[2] 夏勇 盛艷華.我國投資銀行存在問題及對策建議. 計劃與市場探索