債務重組：拯救企業危機

文/周德文 設計/趙清

債務重組：拯救企業危機

文/周德文 設計/趙清

編者按：

近日，第四屆“中國民間金融規范化發展論壇”在四川成都舉辦。本屆論壇主要針對于繼溫州民間金融災難后，作為重災區的成都金融現狀分析以及民間金融的發展與行業自律規范化發展方向。著名企業危機處理專家、民進中央經濟委員會副主任、中國中小企業協會副會長周德文應邀參會并作主旨演講。論壇結束后，他抵達宜賓，應邀對一牽涉巨額民間借貸的大型企業進行咨詢診斷，以期指導企業進行債務重組、資產處理，助力企業走出危機。

近來，全國各地頻發民間借貸危機，嚴重影響社會穩定。溫州等危機先發地區總結出債務重組等危機重組模式，可為西部企業提供借鑒。

企業債務危機，是指債務企業資不抵債，無力償還債權、債務，而引致信用危機。在日益激烈的市場競爭中，債務危機呈現逐漸增加的趨勢，不僅關系企業的生死存亡，而且引發社會的動蕩不安。2011年下半年，溫州地區發生了由民間借貸引發的部分中小企業債務危機。據媒體報道，當年上半年累計溫州發生民間借貸485.5億元，月利息3～5分，個別甚至高達6分至一角。這導致許多中小企業資金鏈斷裂，接連發生老板“跑路”甚至跳樓，企業倒閉、員工拿不到工資等系列事件。企業債務危機不只發生在溫州，全國各地都存在。2012年末，中國企業債務大約為65萬億元，占GDP之比達125%。國際上成熟的經濟體企業債務一般會達到GDP的50%～70%，中國企業是這個數的2倍，是全球平均水平的3～4倍。近兩年來，中國企業的債務危機不僅沒有緩解，而且更趨嚴重，不容等閑視之。

較其他地區早發生企業債務危機的溫州，市委、市政府舉全市之力，聯合調動政府、金融、司法、協會等力量，出臺系列舉措化解企業債務危機。其中，一條重要措施就是對一些重大或跨行業、跨區域的資不抵債的企業實行債務重組。如負債10多億元的溫州眼鏡行業龍頭老大溫州信泰集團；債務總額逾12億元，企業前身已有340多年歷史的海鶴藥業有限公司；負債總額高達60億元，民間借貸約22億元，涉及溫州最大民間融資案的溫州立人教育集團等嚴重債務危機企業都施行了債務重組。

債務重組，又稱債務重整，是指在債務人發生財務困難的情況下，債權人按照其與債務人達成的協議或者法院裁定作出讓步事項。重組方式包括：以低于債務賬面價值的現金清償債務；以非現金資產清償債務；債務轉為資本；修改其他債務條件，如延長債務償還期限（包括延長債務償還期并加收利息、延長債務償還期限并減少債務本金或債務利息）等以上兩種或兩種以上方式的組合。根據我國會計準則，實行債務重組應符合三個條件：1.必須是債務人處于持續經營狀態。這是區分債務重組和破產清算的主要標準。2.必須是債務人發生了財務困難，只有債務企業在經營上出現困難，或因資金調度不靈又籌集不到足夠的資金償還到期債務時，才有債務重組的必要。3.必須是債權人作出了讓步。

企業發生債務不能按時償還時，有兩種方法可以解決債務糾紛：一種是債權人采用法律手段申請債務人破產，強制債務人將資產變現還債。因為破產程序需要較長時間，在債務人嚴重資不抵債的情況下，債權人的債權將無法如數收回，結果往往是“魚死網破”，雙方損失慘重。另一種方法是修改債務條件，進行債務重組，既可避免債務人破產清算，獲得重整旗鼓的機會，又可使債權人最大限度地收回債券款額，減少損失。此法可謂“兩全其美”，尤其適用于雖然發生嚴重債務危機但仍有盈利能力和發展潛力的企業。采取何種方式進行債務重組，要根據負債企業的具體情況。從一些負債企業債務重組的實踐看，很少采用單一方式，一般都需要采用兩種或兩種以上方式，如債轉股、變更債務償還期限、轉讓部分資產等多種方式結合進行。例如，溫州立人教育集團就出臺了“債轉股”“債務分期償還”“房產認購”三種方式結合的債務重組方案，供債權人選擇。

企業陷入債務危機后進行重組，經常出現“債務重組”“資產重組”“企業重組”三種不同的提法。其實，這三種重組方式既有區別又有緊密聯系。

債務重組是債務人發生了財務困難，債權人按照其與債務人達成的協議或法院的裁定作出讓步的事項。而資產重組是企業與其他主體在資產、負債或所有者權益諸項目之間的調整，從而達到資源有效配置的交易行為。

資產重組根據重組對象的不同可分為對企業資產的重組、對企業負債的重組和對企業股權的重組。企業資產和債務的重組又往往與企業股權的重組相關聯，而企業股權的重組孕育著新股東對企業資產和負債的重組。對企業資產的重組包括收購資產、資產置換、出售資產、租賃或托管資產、受贈資產，而對企業負債的重組主要指債務重組。

企業重組則包含債務重組和資產重組。

綜上所述，債務重組是擺脫企業債務危機的明智選擇，而債務重組往往需要與資產重組相結合，方能取得更好效果，實現企業“起死回生”的目的。（作者系民進中央經濟委員會副主任、中國中小企業協會副會長、溫州東方管理科學研究院院長、溫州中小企業發展促進會會長）