人民幣國際化任重而道遠

何亞非

最近人民幣幾次貶值在國際上再次掀起各方對中國經濟走向和人民幣國際化的熱議。正是“山雨欲來風滿樓”，各種說法都有。有的議論中美在進行“金融暗戰”，說中國就此“將了美國一軍”，也有猜測中國事出有因，系為減輕外貿壓力不得已而為之。

從世界輿論和金融市場反應看，有一點是肯定的，那就是中國的人民幣已經走上國際化的道路，雖然任重而道遠，但人民幣匯率的起伏波動和中國的貨幣政策已經開始具有全球性和全局性影響。

人民幣更需要走出去

我們先來看一組數字和事實：一是2005年中國匯率改革以來，人民幣名義匯率升值約30%，實際有效匯率則更高，綜合計算可能接近60%；二是過去5年中國跨境貿易結算使用人民幣的比例從2009年幾乎不存在，到2014年已達22%，人民幣在貿易、投資和儲備項下的使用均超出預期，成為世界上第5大支付貨幣；三是目前全球有約50家中央銀行擁有人民幣儲備（可能數額不大），外國人手中大約握有2000億美元的人民幣計價的股票和債券（相比美國的16萬億美元還是很少）；四是國際貨幣基金組織（IMF）正在考慮將人民幣列入其儲備貨幣特別提款權（SDR）的貨幣籃子，雖然美國反對，但已是大勢所趨。五是人民幣國際支付系統（CIPS）逐步擴大，已經成形，呼之欲出。

綜合起來看，至少可以得出以下兩個結論：一是人民幣已經進入世界金融舞臺的中心，雖然離世界主要貨幣尚有較大差距；二是正如新加坡學者鄭永年所言，在中國已經轉型為產能、資本過剩國家的情況下，經濟要素需要走出去，人民幣更需要走出去。

對人民幣國際化時間的估計仁者見仁，智者見智，10年、15年、20年，眾說紛紜。其實談論人民幣國際化，離不開其與美元的關系。而且，美元國際化道路對人民幣也有參考價值。

目前，世界各國包括美國對全球貨幣體系多元化都持正面、積極的態度，認為世界貨幣多元化有助于全球經濟的長期、穩定發展，減少各國特別是發展中國家的匯率和債務風險。然而，美國從地緣政治角度考慮，對人民幣國際化對美元霸權地位的影響和挑戰依然心存疑慮。其最新的表現包括：美國反對中國牽頭設立亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）；美國阻止人民幣進入IMF特別提款權貨幣籃子；竭力推進排擠中國的《跨太平洋經濟合作伙伴關系協定》（TPP）的談判；中國在海外設立了不少人民幣交易中心，如新加坡、倫敦、法蘭克福、盧森堡等等，恰恰沒有世界上最主要的金融中心紐約。從這幾個例子多多少少可以看出，美國對人民幣廣泛使用可能沖擊美元霸權地位是有擔心和焦慮的。

人民幣地位上升美國擔心什么？

首先，美國擔心人民幣地位上升會削弱美元作為美國世界霸權的地緣政治支柱和杠桿。目前世界上45%的跨境交易均以美元計價，任何國家的銀行想要做國際業務都需要使用美國的銀行體系。舉例來說，美國財政部正是利用這一“金融利器”來實施對伊朗、朝鮮等國的金融制裁。最近有美國學者專門著書，詳盡地描述了這一內幕，將美國的金融制裁喻為金融“核武器”，可見金融制裁威力之大。

設想如果將來有一天人民幣或者別的什么貨幣可以在國際清算和結算中替代、哪怕部分替代美元也就是美國金融體系的作用，那么美國的金融“核武器”就失效了，美國的地緣政治掌控能力也將相應縮水?，F在人民幣國際化進程正在提速，其全球支付系統（CIPS）也將就緒，投入使用。事實上近年來使用人民幣進行結算的跨境交易成倍增加，CIPS將來有可能成為與美元并行的金融“高速公路”。

中國倡導的“一帶一路”構想與美國的“新絲綢之路”（NSR）有異曲同工之處，中美完全可以在融合兩個構想的基礎上進行廣泛國際合作。這點其實大家看得很清楚。美方之所以對中方的“一帶一路”態度曖昧，地緣政治的擔心和猜忌是一個因素，另一個重要原因恐怕是擔心人民幣會乘機擴大使用范圍和規模，在亞洲與美元平起平坐。

其次，美國擔心人民幣成為世界貨幣將增加中國的全球政治影響力，助力中國成為世界強國。金融是經濟的命脈，世界強國的一個基本條件是具有全球通用的貨幣。這點美國有親身體會，因為美國的強國夢就是這樣實現的。

在過去三十年里，中國人民幣已經有兩次發揮過世界經濟和金融“穩定器”的作用。第一次是上世紀末1997-1998年亞洲金融危機期間，第二次是2008-2009年全球金融危機肆虐，各國貨幣都受到強大的貶值壓力的時候。盡管內外壓力巨大，中國經濟和出口也面臨重大考驗，但中國政府在兩次區域和世界經濟危機中堅持人民幣不貶值，為了世界經濟的穩定，堅定立場，不采取“以鄰為壑”的貨幣政策，不利用本幣貶值來支撐經濟、保持自己的國際市場份額。這兩次人民幣堅持不貶值，充分體現了中國“達則兼濟天下”的大國負責任精神，也為人民幣贏得了國際聲譽。而相比之下，美國近年來國內政治腐敗以及美隨意使用美元體系對別國進行金融制裁，已經開始削弱美元作為世界主要貨幣的聲譽和地位。

美國如果單從“零和”角度來看待人民幣的作用，那么它心存疑慮，乃至焦慮，就不奇怪了。其實，美國大可不必如此。中國的發展是世界和平和經濟可持續發展的正能量，人民幣國際化也將為世界經濟金融的穩定貢獻力量。況且，人民幣在全球使用和交易量還很小，只是起個補充的作用。在可預見的將來，美元依然是世界最主要的儲備貨幣和避險工具。

再則就是經濟上的考慮，美國擔心美元的“昂貴特權”遭到削弱，被人民幣等其他貨幣分享，切走“一塊蛋糕”。

目前，世界各國中央銀行60%以上的外匯儲備是美元或美元資產。作為世界貨幣的發鈔國家，只有美國才有這種“昂貴特權”。換言之，因為有這種特權，美國舉債成本比別的國家低得多，同時美國政府和公司的債券賣的比別的國家貴。只有美國可以隨意印鈔票，雖然這樣做最終會損害美元的信譽。美元的“昂貴特權”代表看得見、摸得著的巨大利益。據麥肯錫研究所最新計算，美國每年據此將增加1000億美元的收入。美國財政部10年期債券利息起碼要比其他國家低一個百分點。美元的世界貨幣地位每年給美國GDP增加0.3%～0.5%。

如果人民幣成為世界主要貨幣之一，那么國際投資者就有了除美元、歐元等貨幣的又一種選擇。因為歐元、日元、英鎊等總量小，美國擔心人民幣份額擴大主要會“侵蝕”美元的份額，導致美國的利率上升，經濟增長受影響。

人民幣與世界貨幣之間仍有距離

無論是從穩定世界經濟金融，還是減輕美國金融體系壓力來看，美國上述擔心都是不必要的。這是因為：

第一，全球化迅猛發展是各國利益交融，結成了利益共同體和命運共同體。各國經濟的相互依存需要一個多種世界貨幣支撐的全球貨幣體系，這有助于穩定世界經濟，減少金融風險。世界經濟大環境的改善和穩定首先受益的是美國，因為美國經濟體量最大，與各國經濟聯系也最緊密。

第二，要成為世界主要貨幣，需要貨幣發行國具備以下條件：一是政治穩定、法律齊全、法制牢靠；二是經濟體量大，金融市場有足夠深度和廣度，容得下大批量資金的進出；三是可隨時自由兌換，作為金融避險工具的可靠性。

2008-2009年世界金融危機期間，美國作為金融危機的發源地、美元作為一國貨幣與世界主要儲備貨幣的矛盾，并沒有影響各國資金紛紛涌入美元市場，尋求各自金融資產的安全，美元依然是唯一的國際資本避險工具。這個例子足以證明上述三點條件的重要性。而人民幣離這些要求仍有不小的距離。僅經濟體量和貨幣自由兌換這兩條就需要中國繼續做出很大的努力。

人民幣國際化是中國現代化和成為世界強國的必經之路。然而，人民幣國際化還有很長的路要走，任重而道遠。

中國將繼續堅定不移走改革開放的道路，奉行穩健的財政和貨幣政策，在不斷擴大人民幣使用范圍，從交易、投資到儲備，一步一個腳印，同時保持人民幣的穩定性和可靠性。