如何根治融資貴難題（專題討論）

編者按：2014年以來，全社會融資成本顯著上升，融資貴成為中國經(jīng)濟面臨的一大難題。融資貴問題引起了政府部門的高度重視，國務院在2014年8月出臺《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》，并在11月國務院常務會上提出新“融十條”再次聚焦融資貴問題。鑒于此，中國人民大學經(jīng)濟學院副院長陳彥斌教授在其創(chuàng)辦并主持的經(jīng)濟體制改革論壇上，對于“如何根治融資貴難題”進行了專題討論，從多個視角分析了中國融資貴的原因，并提出了在“新常態(tài)”下解決融資貴問題的指導性意見。

小微企業(yè)融資貴是一個世界性難題，而這一問題在中國尤為突出。陳彥斌教授指出長期以來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融體制的扭曲是導致中國小微企業(yè)融資貴問題的根本原因。一方面，房地產(chǎn)和資本密集型行業(yè)的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)政策失誤導致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲，將大量資金從實體經(jīng)濟中擠出，加劇了小微企業(yè)融資貴問題。另一方面，金融抑制政策導致大部分銀行貸款投放給國有企業(yè)與地方政府，而小微企業(yè)難以獲得低成本信貸資金。

陳彥斌教授還指出，近三年來中國宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境出現(xiàn)的新變化加劇了小微企業(yè)融資貴問題。一是“新常態(tài)”下經(jīng)濟增速放緩而實際利率上升，加重了企業(yè)的融資成本負擔。二是“積極財政+穩(wěn)健貨幣”的政策組合推高了貸款利率。三是債務率不斷上升導致資金需求進一步擴張，從而推高了利率水平。四是利率市場化改革步伐的加快推動融資成本上升。五是美國退出量化寬松政策給中國利率上升帶來了外部壓力。面對新的經(jīng)濟環(huán)境，中國政府雖然采取了降準降息等一系列貨幣政策，但是效果不佳，可見貨幣政策并不能根治融資貴問題。

小微企業(yè)對中國經(jīng)濟舉足輕重，小微企業(yè)占據(jù)全國企業(yè)數(shù)量80%左右，并貢獻了GDP的60%左右，解決小微企業(yè)融資貴問題有助于調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展，從而更好地適應“新常態(tài)”。因此，政府要通過各種政策在短期內(nèi)緩解小微企業(yè)融資成本持續(xù)上升的壓力，并通過全面深化改革糾正金融體制扭曲與經(jīng)濟體制扭曲，從而在長期中更好地解決小微企業(yè)融資貴問題。