我國P2P網貸信用風險研究

白君易 谷秀娟

[摘要]P2P網貸的興起，開辟了解決小微企業融資難的新路徑，然而在P2P網貸的發展過程中，P2P網貸平臺跑路等一系列問題時有發生。本文通過對P2P網貸現狀及運營模式的闡述，分析P2P網貸所存在的信用風險，最終提出相應的解決措施。本文的發現，有益促進P2P網貸行業的長期發展。

[關鍵詞]P2P網貸；運營模式；信用風險；對策

1引言

2015年3月5日，李克強總理在十二屆全國人大二次會議上做《政府工作報告》，首次提出“互聯網+”計劃，將“互聯網+”這一概念作為我國經濟增長的新動力，一時間互聯網概念風生水起，互聯網金融成為輿論的焦點。P2P，即Peer to Peer，作為互聯網金融模式創新中的一種，打破了傳統金融理念，直接連接資金需求方和資金盈余方，通過網絡平臺實現信息的交流與互動，有效地解決了信息不對稱等融資難題。然而，在P2P網貸風生水起的同時，一些問題也隨之浮出水面：P2P網貸公司卷款跑路事件時有發生，非法自融現象屢見不鮮，這些問題成為制約P2P網貸發展的瓶頸，為P2P網貸行業乃至互聯網金融行業帶來了惡劣的影響。因此，如何規范P2P網貸行業的發展使之成為我國現有融資方式的有益補充，關系到互聯網金融的未來，對我國新常態下的經濟轉型具有重要意義。

2P2P網貸發展及現狀

自2005年全世界第一個P2P網站Zopa登陸英國以來，P2P網貸蔓延到美國、德國等國家。2007年，中國第一家拍拍貸網絡平臺的成立標志著我國P2P網貸的開端，之后各P2P網貸平臺先后成立。我國P2P平臺起步晚，但成長快，發展勢頭迅猛。總體而言，我國P2P網貸的發展經歷了以下幾個階段：第一，萌芽期（2007—2010年）。2006年中國的牛市為P2P網貸行業的興起奠定了基礎，在一定程度上解放了固有的理財思想的枷鎖，同時從股市中積累的財富也為P2P行業的發展奠定了資金基礎。2007年拍拍貸正式登陸中國，之后宜信、紅嶺創投等P2P網貸平臺相繼出現。在這一時期，P2P網貸剛剛出現，但作為一種新型投資途徑并未經歷市場考驗，涉足者較少。第二，爆發期（2010—2013年）。2010年以后，隨著利率市場化的預期，民間借貸等非銀行金融蓬勃發展。與此同時，P2P網貸也迎來了春天，呈現出爆發增長的勢頭。然而，伴隨其增長的還有大量的違法違規跑路事件，嚴重擾亂了我國正常的金融秩序，規范P2P網貸行業的呼聲也越來越高。第三，調整期（2013—2015年）。隨著市場的自動調節作用以及優勝劣汰機制，P2P行業面臨洗牌，劣質網貸平臺被驅逐出去，P2P網貸平臺增速減慢，P2P網貸市場留下相對具有話語權的網貸平臺。第四，成熟期（2015年—）。我國個人及中小企業征信系統進一步完善，P2P網貸平臺競爭力進一步加強，一些金融機構也參與到P2P市場競爭中來，此外，還有一部分地方性為支持本地區經濟發展的P2P網貸平臺也相繼成立。

我國P2P網貸發展時間短，但增長速度快。截至2014年年底，我國P2P網貸平臺達到1575家，增長速度減緩，2014年全年成交量達到2528億元，是2013年全年成交量的2.39倍，總體收益率為17.87%，平均借款期限為6.12個月。我國P2P網貸平臺主要分布在沿海等發達地區，廣東、浙江、山東、北京、上海這幾個地區的P2P網貸平臺數量之和占全國數量一半以上。

3P2P網貸運營模式

我國P2P網貸經過幾年的發展與不斷完善，形成了不同的運營模式。本文將從我國現有的典型模式將P2P網貸劃分為拍拍貸模式、人人貸模式和陸金所模式。

3.1拍拍貸模式

2007年8月，上海拍拍貸網絡貸款公司的成立，標志著我國互聯網金融時代的到來，對我國P2P網貸而言具有重要意義。拍拍貸借鑒美國Prosper模式，通過競拍方式促進交易的完成。具體流程是：資金需求方向網絡貸款平臺提交申請，該平臺審核借款人信息通過后，借款人就可在該平臺發布借款信息，明確借款金額、借款期限以及借款利率。投資人通過競標的方式與借款人達成協議，制定借款利率。在此過程中，網貸平臺只提供中介服務作用，負責制定交易規則并收取一定的手續費，對借款人發布的信息的真實性并不負責，不承擔擔保責任。因此拍拍貸模式具有較高的風險，一旦借款人不能如約償還資金，投資人面臨著很高的投資風險。然而，正是因為拍拍貸模式風險大，因此借款方會許以較高的利率，對不少風險偏好型投資者而言具有誘惑力?？傮w而言，拍拍貸模式隱含的高風險可以使其在短期內吸引不少投資者，但拍拍貸模式隱含的高風險并不利于其長遠發展。

3.2人人貸模式

2010年，人人貸網絡貸款公司在北京成立以來，受到了大眾的歡迎，獲得了良好的口碑。2012年，人人貸網絡貸款平臺成交額達到3.54億元，同比增長8倍以上，在如此高的增速背后，人人貸逾期90天的不良貸款率僅僅為0.9%，為同業最低水平。在運作流程方面，人人貸模式結合了線上與線下，線下收集借款人信息并進行審核，線上募集資金。在線下進行信息審核時，一方面讓借款人自己填寫信息并在當地人民銀行打印信用報告，另一方面會派出專人陪同借款人進行信息審核，確保信息真實準確。之后，人人貸會對借款人進行信用評級，信用評級越高，相應費率越低，信用評級越低，相應費率越高。該套信用評級系統將貫穿于該平臺的資料審核、風險計提以及確定費率等多環節。在風險控制方面，人人貸模式采用備用金制度。根據借款人不同信用級別計提相應的備用金，一旦借款人發生違約情況，利用備用金向投資人墊付資金，減少投資人損失。在人人貸模式中，網貸平臺收益來自于服務費、管理費、第三方充值費、第三方取現費等。

總體而言，人人貸模式在一定程度上解決了拍拍貸模式下的風險問題，采用信用等級制度進行評價，并做好了事前防范，有效地控制了該平臺的融資風險。然而，人人貸線下對借款人的評估耗費了大量的人力物力，增加了該平臺的融資成本，如果還賬率過高，超過該平臺承受范圍，則會產生流動性困難，給投資者造成巨大的損失。

3.3陸金所模式

陸金所模式是為了降低投資人投資風險而引入的擔保服務功能的一種融資模式。資金的需求方與資金的供給方在該平臺達成融資協議以后，如果借款人未能在約定日期如約還款，則該平臺將啟動擔保公司代償機制，代為償還相應的本金、利息以及罰息。對于陸金所模式而言，該融資過程中的擔保公司為平安集團下的擔保公司，對于投資人而言，安全系數較高。在該模式下，陸金所的收益來自于服務費和擔保費，在此過程中也引入了信用評級機制，信用級別越高，所收取的擔保費就越低，信用評級機制貫穿于該流程之中。陸金所模式引入了擔保機制，更有效地保證了投資者的合法權益，降低了融資風險。然而，在該模式下，擔保機制的引入提高了融資成本：通過網站產品信息，陸金所充當了資金轉移的中介，資金池交易明顯。

4P2P網貸信用風險分析

P2P網貸之所以能夠在短時間內得到爆發式地增長，主要是因為迎合了當下大眾理財的需求。與銀行等金融機構高門檻的理財產品相比較，P2P網貸起點低，能夠滿足大眾的理財投資需求，因此，P2P網貸行業的發展直接關系到未來投資市場的發展，其自身發展也關系到互聯網金融的未來。因此，分析和控制P2P網貸平臺的信用風險，具有重要意義。

4.1借款人信用風險

在P2P網貸的鏈條中，最容易發生風險的就是借款人的信用風險，具體包括以下幾個方面：第一，借款人信息真實性風險。在P2P網貸模式中，由于借款人的信息部分是由借款人在網絡上自行填寫，再交由P2P平臺人員進行實地考察和審核，然而網絡信息造假現象非常普遍，偽造借款人信息、借款用途現象時有發生。再加上，在P2P網貸模式中很少有平臺使用抵押物，這就為借款人的真實信息安全帶來了隱患；第二，借款人違約風險。自P2P登陸我國以來，在幾年的發展過程中借款人違約、借款人跑路事件時有發生。一些借款人信息真實，然而在項目運作過程中并沒有取得預期成效，導致資金鏈斷裂，后期資金跟不上項目運轉，已投資金無法回收，使得借款人陷入進退兩難的境地，直至發生違約。然而，例如拍拍貸這種模式下的P2P網貸平臺，該平臺只提供中介服務，不提供任何的擔保、抵押服務，一旦借款人發生資金鏈斷裂而無法償還本金的情況，所產生的風險幾乎全部由投資人承擔。

4.2投資者信用風險

在P2P網貸的鏈條里，投資者的信用風險最小，然而這并不意味著不存在投資者信用風險。在一般意義上，P2P網貸中的投資者在該平臺獲取借款人信息，并對自己感興趣的項目進行投資，等項目完成之后，借款人向投資人支付相應的本金和利息。然而在實際運作過程中卻出現了投資者利用P2P平臺從事洗錢、高利貸等違法犯罪的活動。這是因為，在P2P網貸平臺的運作流程中，往往注重對借款人信息的審核，而忽視了投資者信息的真實可靠性，這也就縱容了不法分子利用平臺漏洞進行洗錢、放高利貸等違規活動，嚴重擾亂了P2P網貸行業的正常秩序，造成了惡劣的影響。

4.3P2P網貸平臺信用風險

除了借款人和投資人的信用風險，P2P網貸平臺自身也存在著一定的信用風險：第一，沉淀資金安全性風險。P2P平臺涉及大量的資金往來，并且一些P2P平臺會提取一定的備用金，這就導致了大量的資金的沉淀。但是由于P2P平臺目前處于監管真空狀態，這些資金由P2P網貸平臺實際控制，如果出現P2P平臺管理人員故意或者被利用而挪用資金，將會導致嚴重的后果。第二，用戶數據安全性風險。在P2P網貸平臺當中，包含了借款人以及投資人的相關信息，由于P2P網貸網絡技術還不是很成熟，這些P2P平臺很容易被攻擊而泄露用戶數據，這無疑對整個P2P行業都是一個沉重的打擊。第三，P2P平臺運行風險。P2P網貸平臺的健康運行對其網絡技術和內控制度的要求比較高。從目前P2P網貸市場來看，只有少數P2P網貸平臺引入了風險防范制度，大部分P2P網貸平臺并沒有良好的內控制度，這也就加大了P2P網貸平臺自身的信用風險。

5結論與對策

P2P網貸的出現，緩解了小微企業融資壓力，促進了資金的融通，提高了其使用效率，然而，近些年來，隨著各P2P網貸平臺跑路事件的接連發生，社會各界對P2P網貸行業改革的呼聲也越來越高，基于此，本文提出以下幾點建議：

5.1促進P2P網貸專業深耕化發展

隨著我國“互聯網+”計劃的推行，互聯網金融作為互聯網通信、互聯網旅游、互聯網教育、互聯網醫療等涉足互聯網行業的先行者，其發展成果具有示范性作用。從P2P網貸發展現狀來看，P2P網貸行業魚龍混雜，涉及范圍比較廣，缺乏專業性。隨著P2P網貸行業的競爭越來越激烈，P2P網貸專業深耕化勢在必行。其優勢在于：實行專業化，能夠更加準確地核實信息的準確性，降低融資風險。另外，實行專業化還可以使P2P網貸平臺對于項目的可行性、成功概率進行初步的判斷，從而及時做出相應的防范措施，降低融資風險，促進網貸平臺發展。

5.2促進信息共享發展

無論是從P2P網貸行業的角度來看，還是從互聯網金融發展的大方向來看，建立一個信息共享機制都是首要任務。P2P網貸的核心競爭力來自于信息，因此，建立一個信息共享平臺，實現多領域信息的融會貫通，是降低P2P網貸融資風險，提高P2P網貸行業整體競爭力的有力保證。具體而言，可以由政府牽頭，聯合各商業銀行、民間評級機構、會計事務所、律師事務所等機構進行評級并進行信息融合，最終成立一個包含用戶多方面真實信息的信用共享平臺，實現P2P網貸行業的多方共贏。

5.3完善P2P網貸平臺內控制度

完善P2P網貸平臺的內控制度，是保證其健康發展的重要問題。首先，要建立起P2P網貸平臺風險防范機制。在融資鏈條的起點，為借款人進行信息評級，進而根據其信用高低計提相應的準備金，在借款人發生違約時，P2P網貸平臺可以用該資金進行墊付。其次，要建立資金第三方托管制度。從上述分析來看，P2P網貸平臺面臨著沉淀資金的安全性風險，為了解決這個問題，可以引入資金第三方托管制度，將沉淀資金交于第三方機構托管，這樣就可以避免資金被挪用，保障投資人資金安全。最后，還要建立相應的退出機制。P2P網貸行業發展參差不齊，由于市場的淘汰機制，未來幾年中勢必有不少P2P網貸平臺面臨倒閉風險。因此，事先建立一套可行的退出機制，可以有序地管理借款人、投資人事宜，保護各方的相關利益。

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