資本市場與我國經濟發展

劉智

[摘要]資本市場是現代金融的重要組成部分，我國的經濟發展離不開健全先進的資本市場支撐，本文主要就是從這個角度入手，研究資本市場對我國經濟發展的促進作用。

[關鍵詞]資本市場；經濟發展；制度健全

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.42.089

隨著世界經濟的迅速發展，如何規范并且發展資本市場，成為全世界各國經濟領域關注的重點。經過許多年的發展，中國的資本在各方面都取得了長足的進步。但是，中國的經濟是一個轉軌中的經濟，這一特征造就了中國資本市場的發展也不完善，資本市場規模小，發揮不了配置社會資源的作用。除此，還有市場結構不合理以及管理經驗缺乏等。資本市場和我國的經濟增長關系不是一句貢獻巨大就能概括的，本文就從資本市場和經濟增長之間關系的探尋出發，運用發展經濟學和金融學的相關理論，分析資本市場和經濟增長之間的關系如何。

1資本市場與經濟發展概述

資本市場（Capital Market）是指期限在一年以上政府、企業、個人各種資金借貸和證券交易的場所，主要包括股票市場。它是現代金融的一個重要組成部分，同時也對我國的經濟發展起到重要作用。

經濟增長通俗地講就是物質財富的增加，用GDP來表征，各種經濟增長理論表明，在市場經濟條件下影響經濟增長的主要因素有：制度因素、產業結構因素、職能定位因素和資本因素。下面分別展開介紹各個因素。

首先是制度因素，該影響主要變現為制度變遷，而具體到中國的情況，產權制度的變遷、市場化程度的提高、分配格局的變化和對外開放的程度這四個方面都表征了中國經濟制度的變遷。制度對經濟的影響究其根本來說就是制約經濟組成的各個部分。而產業結構是經濟組成部分的關聯關系，一個好的關聯關系很明顯可以提高配置效率。勞動力則是推動經濟增長的生力軍。再來看資本因素，物力和人力都是資本，物力是基礎和載體，人力是主觀能動的體現，是物力發揮作用的關鍵，它們是互補的密不可分的。

2資本市場對我國經濟增長的促進作用

在金融界，對資本市場對經濟增長的作用是沒有定論的，因為資本市場在發達國家和發展中國家的經濟增長中發揮的作用并不相同。從我國現有的經濟體系來看，資本市場主要是通過下面幾個方面來影響我國的經濟增長。第一，風險分散；第二，產業結構；第三，資本形成；第四，職能定位。資本市場從流動性、分散風險、獲取信息、增強企業約束等方面有助于增進經濟的運行效率，這些主要都是通過股票市場在經濟運行的作用來實現的。

2.1風險分散功能

資本市場分散風險的功能主要有兩個方面，一是降低流動性風險，二是通過與國際資本市場如何實現風險分散化。

第一，流動性是指轉換資產，而轉化資產時采用的渠道和方法會帶來不同程度的流動風險，不過這也同時創造了資本市場的需求。顯然人類的經濟活動會受到資本市場的流動性的影響，資本市場的流動性可以降低長期項目融資的風險和成本，因此更高流動性的資本市場使人民更愿意投資長期的，特別是更高利潤的項目，從而改進資金分配提高長期經濟增長預期。

第二，資本市場能通過分散風險，改變資源配置來促進經濟增長。資本市場的這一作用主要是通過金融市場來完成的，金融市場影響技術選擇，使人們對在通過證券組合分散風險的同時，愿意選擇更具生產性、專業化程度更高的技術，從而使穩定狀態下的增長率得到提高。對中國來說，資本市場可以一定程度化解中國整個經濟體系的風險。中國目前的金融體系風險，從體制、市場和金融機構的經營活動角度來看，可分為體制性風險、市場性風險和經營性風險，其中市場性風險來自外部效應和信息的不對稱，但對體制性風險與經營性風險的防范和化解，資本市場能夠發揮積極的作用。而這又分為兩個方面：一是借助其產權界定功能，有效化解體制性風險，所謂體制性風險是指中國現行經濟金融體制所產生的風險，這是中國由計劃經濟體制向市場經濟體制轉軌時期，新舊體制摩擦和撞擊產生的。二是推動國有企業融資結構多元化，促進分散經營性風險。經營性風險是指由于金融機構的經營行為不規范所導致的，金融機構信貸投放集中導致風險過分集中，是形成經營性風險的一個重要方面。

2.2產業結構

首先要說明的是我國的經濟增長已經開始向經濟結構化升級的階段進行結構性調整。隨著經濟全球化進程的加快，我國經濟增長面臨著一系列的難點問題，如何保持經濟持續增長與發展、提高國際競爭力、規避國民經濟運行風險等急需加以解決。所以說結構性問題已經是我國經濟發展關鍵性問題，而資本市場對產業結構有著升級的作用，具體可以從五個方面來闡釋。

第一，資本市場可以促進企業的產權轉換和重組。經濟結構調整需要適量的增量資金導入，以帶動存量資產的重組。現代資本市場不僅是一個直接實現資金供求均衡的交易市場，而且也是一個調節資本存量和資產存量的交易市場。市場的發展為企業的產權流動提供了高效率低成本的轉換機制及并購方法，即通過資本市場上證券工具的流動來實現企業的產權轉換和重組。所以發展以股票債券為主的資本市場體系，運用資本市場直接融資機制，引導居民儲蓄分流，提高資金的配置效率是一個現實可靠的途徑。第二，資本市場能夠促進生產要素的流動。第三，風險投資資本市場能夠促進高新技術產業的發展。第四，資本市場是產業政策良好實施的中介。第五，資本市場推動產業結構演進。

2.3資本形成

在資本形成方面，很多專家認為規模大，流動性好，有效率的資本市場有利于儲蓄動員。通過聚集儲蓄，資本市場能擴大一系列可行的投資項目。因為有一些有價值的項目都需要資本注入并具有規模經濟，所以有利于資源動員的資本市場將促進經濟效益長期增長。在中國，證券市場的直接籌資為企業提供了巨額的發展資金。但由于受到品種和市場容量的限制，加上股指波動的影響，證券市場的發展一直比較弱。中國居民儲蓄不斷高增長，而國內直接融資基本上都比外資弱，這是不合理的。從目前我國的證券市場的發展狀況看，我們還有很長的路要走。

2.4職能定位

資本市場的產權職能是其對市場主體產生約束和充當產權交易中介方面所發揮的功能。產權職能是資本市場的派生職能，它通過對企業經營機制的改造，為企業提供資金融通，傳遞產權交易信息和提供產權中介服務而在企業產權重組中發揮作用。首先現代股份制制度的基礎設施就是資本市場，除此之外，借助資本市場的競爭和監督機制，可以加強企業的經營責任心，資本市場的資本集中職能有助于解決我國企業負債率過高、經濟規模小的問題。

3更大程度發揮資本市場功能

要想利用資本市場更大程度地促進中國經濟的增長，就必須更大程度地釋放資本市場功能，從制度入手則是必不可少的一步。我們可以從以下幾個方面入手：第一，建設多層次的貨幣資本市場、證券市場，完善資本市場融資功能。第二，全力推進產權交易市場，促動產業結構升級和國企改革。產權交易市場的規范化、法制化是產權交易市場健康運行的前提，產權交易市場正確的定位是產權交易市場充分發揮其職能的關鍵。第三，放寬地方資本市場，激發民間資本活力，使各種主體都能夠參與資本市場的發展和運作。首先就要解放思想，樹立新的發展方向，還有積極進行資本市場制度創新。第四，積極進行資本市場制度創新，資本的概念已經極大擴展，隨之也出現了各種類型的資本市場。為了適應新經濟時代的要求，我們必須與時俱進，積極探索發揮新的資本市場功能的制度安排。

4結論

本文介紹了資本市場以及資本對我國經濟的促進作用，除此之外，重點分析了資本市場是通過什么途徑對經濟起到作用的，最后，對如何最大程度發揮資本市場的職能提出了自己的建議。

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