現金池視角下的企業集團資金集中管理模式探析

王曉航

[摘 要]現金池是企業集團對下級單位資金管控的一種特殊方法。闡述企業集團現金池模式的基礎上，通過與傳統資金管理模式對比分析，得出現金池具體運用優勢所在，最后提出實施現金池模式的應該關注的問題，以期為企業集團提升資金管理水平開辟新的路徑。

[關鍵詞]現金池；資金集中管理；企業內部信貸

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.34.50

現金池（Cash Pooling），又被稱為“現金總庫”，最早出現于大型的跨國公司中，是企業集團實現資金集中、有效管理的一種新型模式，是財務公司與國際銀行合作的產物。利用這種模式，企業集團可以統一劃轉、調撥所有資金，借助核心賬戶和成員單位賬戶對資金實現集中管控，不僅可以降低集團所持現金的凈頭寸，而且能夠增強集團內部資金的利用率，促進企業經濟效益的全面提高。

1 企業集團現金池模式的框架

1.1 現金池模式的運作原理

企業集團對資金管理的焦點在于怎樣才能有效地監管資金的流動，也就是如何管控集團的現金池。企業這種管理必然會涉及日常資金的歸集和下撥、內部信貸和額度管理以及資金計價等問題。

（1）資金歸集和下撥。現金池對資金的歸集和下撥，主要指集團的核心賬戶與成員單位賬戶之間的上劃和下撥行為，依據自動或按需調撥的方式來實現。自動調撥形式必須在三方，即核心單位、成員單位、金融機構，在相關協議下完成核心單位與成員單位賬戶間的資金歸集、下撥；而按需調撥形式是核心單位將資金數量轉達給銀行后，實現資金在核心單位與成員單位賬戶間流轉。資金歸集和下撥有利于集團實時掌握資金變動狀況，保障集團日常的經營活動。

（2）集團內部信貸管理。在企業集團資金管理體系中，總部根據每個成員單位的具體情況規定資金的分配額度。如果某成員單位在實際運營中，資金使用的額度為正，則其可用資金量會增加，可透支額度也會相應增加，相反則減少，減少的相應數量即為看管額度。無論是透支管理還是看管管理，都屬于集團對各成員、部門的資金額度管理服務。透支管理是在法人企業得到銀行授信額度的前提下，在短期、許可范圍內提供資金結算、支援等服務。看管管理可以根據各賬戶資金使用情況設定額度，用以實現集團對各單位賬戶的信貸管控。

（3）資金計價管理。內部計價管理不僅為企業集團內部信貸提供專項服務，而且能夠強化內部貸款業務的信息化管理，為資金合理配置提供可靠保障。資金計價管理中，必然會涉及內部貸款利率，利率的設置要遵守相關法律，且兼顧集團各方具體情況。集團對成員單位的資金控制可以通過委托存款利率來體現，當利率偏高說明集團要嚴格限制成員單位的資金使用量，反之，則表明集團期望成員單位能充分利用資金，降低其使用成本。

1.2 現金池與資金集中管理傳統模式比較

如今我國的大型企業集團公司的資金集中管理模式主要有：“收支兩條線”模式、備用金模式、結算中心式和財務公司，后兩種模式應用較多。相比較而言，現金池模式中的銀行已不再是集團資金管理的“配角”，而是與企業集團形成了資金管理的戰略聯盟。下表顯示了五種主要資金管理模式的比較情況。

適用情況企業集團初建期成長期成長期大型企業或跨國公司

從企業財務治理角度來看，資金的支配權、決策權是企業財權的重要體現，集團高度集權會削弱子公司的積極性，而過度分權又可能會帶來諸如小金庫、資金賬外循環等不良后果，這些都將損害集團的整體利益。而現金池模式能提升資金使用的透明度，有效形成“集中有度、分權合理”的局面，使資金風險降低，強化了集團與成員之間的資金管控關系。從企業資源內部配置角度來看，現金池依托于集團與成員單位的內部價值鏈和集團與銀行間的外部價值鏈，按照資金使用的輕重緩急，確定資金使用次序，并借助集團內部二次分配，將部分盈余資金轉移到急需資金的成員賬戶，降低集團整體資金成本，發揮集團配置資金的優勢。

2 現金池模式的具體運用

企業集團現金池模式根據現金流轉方式劃分為“虛擬現金池”模式（或名義現金池）和“實體現金池”模式（見圖1，圖2）。

圖1 虛擬現金池

圖2 實體現金池

從圖1可以看出，“虛擬現金池”模式下，企業集團資金并不發生物理性流轉，而是通過虛擬形式集中到核心賬戶，各部門或成員單位賬戶的資金余額仍保留在各自銀行賬戶中，并對賬戶資金仍舊享有調用、支配的權利，只是在銀行計算利息時，要匯總考慮部門或成員單位的銀行賬戶盈余與透支情況，進而改變了企業集團整體資金利息支付水平。比如現行活期存款利率為0.35%，集團可以與協議金融機構進行談判，大額存款利率很可能會提高到同期活期存款利率的4倍左右，極大地提高了集團利息收入，而在“虛擬現金池”模式下不必負擔因資金轉移而支付的人工和交易成本，從而降低了集團整體的資金使用費。

從圖2可以看出，“實體現金池”模式是集團資金以有效共享的形式，將部門或成員單位的資金賬戶按一定額度范圍聚集于集團核心賬戶，實現部門或成員單位零余額的集中管理。這種模式下，成員單位在一定額度內使用資金，剩余資金則需要歸集到核心賬戶。當然，部門或成員單位賬戶可以臨時透支，但其金額必須經由核心賬戶完成資金支取。通過實體現金池，集團總部可以對不同規模、不同經營水平的成員單位實施有差異的個性化管理，對子賬戶額度存量實時監控，有效地促使資金成本率下降，提高集團整體規模效應。

3 企業集團實施現金池模式的政策建議

第一，現金池模式的適用性。委貸現金池模式適應于大型企業集團的多賬戶、多分支的資金余額管控，尤其是大型連鎖零售超市、全國布局的石油或海油加油站等信息化起點高、水平先進、管控能力強的企業集團。而分支機構較少、成員單位賬戶不多的企業集團可以采取網銀貴賓室、集團理財等形式進行資金調度與歸集，這些模式更具操作性和適用性。第二，實施現金池模式所承擔成本。企業集團推行這種模式，銀行按照開立賬戶來收取年服務費或是對一攬子賬戶收費，也會根據資金調轉次數收費或是對貸款次數打包收費。由于不同的銀行對上述收費標準不盡相同，因此，關于現金池的管理維護費采用招標的方式可以節約成本，也可以就某些費用與銀行談判商議達成免費或象征性收費意向，盡量降低集團開支。第三，現金池相關的稅務問題。企業集團實施現金池模式會涉及一些賦稅，比如營業稅和印花稅。但現金池內的資金在核心賬戶與成員單位賬戶之間來回劃轉時，形成資金雙向利息收入，雙向賬戶的利息收入、支出由于不能軋差結算，就需要企業進一步分析或是與所屬稅務局溝通營業稅的繳納問題。而印花稅繳納是根據借款合同中的借款金額，按照0.005%比率來繳納，對于現金池里委托貸款比較頻繁、金額巨大的，按規定一筆筆繳納印花稅，不但會加重集團稅費負擔，也違背了推行現金池模式提升資金配置效率的初衷，因此，很多企業與銀行事前溝通，確定委托貸款總額，在所屬地稅部門備案，經過批準后可以在一定額度范圍內繳納。總之，企業集團選擇何種類型的現金池模式，如何規范銀行與企業的資金接口，最低限度地節約現金池稅務成本，是擺在企業集團推行現金池模式進程中必須面對的重要課題。

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