投資者不要光看平臺，產(chǎn)品才是王道

沈夢怡

P2P平臺中，目前陸金所的余額是最高的，已經(jīng)將近90億，但它的擔(dān)保機構(gòu)的注冊資金只有1億，已經(jīng)遠超警戒線了，紅嶺創(chuàng)投可能也有這個問題。但是，平臺也可以引入多家擔(dān)保公司去分擔(dān)風(fēng)險。

作為廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的會長，同時作為PPmoney總裁的陳寶國見證了P2P行業(yè)從無到日漸繁榮的過程。1月14日，陳寶國接受了《消費者報道》記者的獨家專訪，對P2P行業(yè)熱點話題進行了詳細闡述，并就投資者如何選擇P2P平臺給出了自己的建議。

“無奈的剛性兌付”

問：過去的2014年，P2P行業(yè)發(fā)生了很多惡性事件，其中影響最大的屬紅嶺創(chuàng)投和貸幫網(wǎng)。但紅嶺創(chuàng)投最后選擇了為投資人兜底，而貸幫網(wǎng)則堅持不兜底走法律途徑，您如何看待這兩種不同選擇。

答：貸幫是我們的副會長單位，紅嶺創(chuàng)投也是我們的會員單位，他們的兩種選擇都沒錯，只看投資人怎么看。在我看來，貸幫網(wǎng)的尹飛是一個理想主義者，他義不容辭的選擇了不兜底，對平臺的影響的確很大，但也是做了一個勇敢的決定。現(xiàn)在貸幫網(wǎng)也在轉(zhuǎn)型，嘗試拓展新的業(yè)務(wù)，幫助小微企業(yè)做一些服務(wù)等。

問：既然兩種選擇都沒錯，那么P2P平臺有沒有義務(wù)對投資者承諾剛性兌付？

答：這是個悖論，其實國家是不允許平臺兜底的，但投資人又要求平臺剛性兌付。這是中國特色，是由于中國目前的信用環(huán)境不健全，投資者教育不成熟造成的。這不是市場化的行為，但不僅是P2P行業(yè)，包括信托公司、證券公司、銀行，大多數(shù)行業(yè)都在無奈地遵守這個“潛規(guī)則”。

而在這個前提下，我們建議平臺在選擇兜不兜底的時候，最好是根據(jù)自身的商業(yè)模式做一個結(jié)合。如果收益足夠覆蓋風(fēng)險，平臺就可以去風(fēng)險；在自身風(fēng)險承受能力不夠的情況下，平臺就要選擇和第三方擔(dān)保機構(gòu)合作或者設(shè)立風(fēng)險金。

“平臺里的項目不能去擔(dān)保化”

問：那就擔(dān)保模式來說，風(fēng)險金模式和引入第三方擔(dān)保機構(gòu)哪種比較好？

答：客觀來說，引入第三方擔(dān)保機構(gòu)模式比較好，因為它是一個很大的增量。但風(fēng)險金模式是有限的償付，如果出現(xiàn)較大的風(fēng)險，超過了它的償付范圍，那平臺就沒有能力去完全兜底了。但現(xiàn)在很多平臺都是雙管齊下，比如PPmoney做的就是第三方擔(dān)保機構(gòu)加風(fēng)險金再加保險的模式。

問：擔(dān)保公司的擔(dān)保上限是自身注冊資金的10倍，但現(xiàn)在平臺的營業(yè)額動則上千萬級別，會不會超過擔(dān)保公司的擔(dān)保能力？

答：大部分中小平臺暫時還沒有這個問題，因為擔(dān)保公司是擔(dān)保平臺的貸款余額，而不是指成交額。P2P平臺中，目前陸金所的余額是最高的，已經(jīng)將近90億，但它的擔(dān)保機構(gòu)的注冊資金只有1億，已經(jīng)遠超警戒線了，紅嶺創(chuàng)投可能也有這個問題。但是，平臺也可以引入多家擔(dān)保公司去分擔(dān)風(fēng)險。

問：隨著信用體制和投資者教育的完善，未來的P2P平臺是否有可能“去擔(dān)保化”。

答：在進入這個行業(yè)之前，我們曾經(jīng)和法律業(yè)人士詳細研究過這個問題，其實，“去擔(dān)保化”的本質(zhì)是指平臺本身不能做擔(dān)保，這是法律已經(jīng)規(guī)定了的，而不是說平臺中的項目不能做擔(dān)保，項目的安全措施是越多越好。因為投資者的承受能力有限，不能完全靠他們自己來判斷項目的安全性，所以還是需要依賴第三方的擔(dān)保機構(gòu)。

“有個好爹不重要，關(guān)鍵還是產(chǎn)品”

問：國家隊的陸續(xù)進場，對于行業(yè)發(fā)展來說意味著什么？國家隊與草根平臺相比有哪些優(yōu)劣勢。

答：國家隊的概念也是一個中國特色，目前投資人比較迷戀國家隊，但我個人認為，從現(xiàn)在的業(yè)績來看，國家隊在過去一年的表現(xiàn)并不是特別理想。

一是因為國家隊的機制不一定靈活，如銀行的風(fēng)控體系和小貸公司的就完全不一樣，中國的銀行是為大企業(yè)服務(wù)的，小微企業(yè)得不到很好的融資服務(wù)，有需求就有發(fā)展，這就是草根平臺的機會。二是因為互聯(lián)網(wǎng)金融本身就是起源于草根，草根平臺對于民間資本的理解度和控制度有自己的特色，更切合實際。

問：草根平臺的運營機制更靈活是不是代表著風(fēng)險也越大？

答：不能這樣認為，比如應(yīng)收賬款這個領(lǐng)域。一個小企業(yè)是給核心企業(yè)供貨的，核心企業(yè)欠小企業(yè)的貨款，90天以后再還。在這種情況下，小企業(yè)想要貸款，國家隊可能需要它提供抵押物才能放款，但民營平臺就可以用核心企業(yè)欠它的貨款作為審批依據(jù)。再加上P2P平臺的保險機制，其實是一個很安全的產(chǎn)品。

問：投資者該如何理性選擇適合自己的P2P平臺。

答：第一，不要關(guān)看平臺，平臺只是個通道，關(guān)鍵要看產(chǎn)品，看產(chǎn)品的安全保障措施是否到位，是否符合風(fēng)險控制的要求；第二看是否透明，交易規(guī)則是否明晰；第三看是否真實，包括每一筆項目的債權(quán)；最后才要看收益率，選擇自己能接受的收益率。

陸金所的模式是個特例，因為有個好的背書，但隨著時間的發(fā)展，這種優(yōu)勢會慢慢褪化，最終勝出的還是有安全穩(wěn)健好產(chǎn)品的平臺。

“互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該更強調(diào)金融屬性”

問：協(xié)會內(nèi)部有沒有可能成立一個基金會之類的機構(gòu)來保障投資人的利益。

答：已經(jīng)在進行中了，我們協(xié)會參與成立了廣東省金融消費者權(quán)益保護聯(lián)合會，內(nèi)部正在擬定設(shè)立消費者保護基金，協(xié)助消費者進行法律申訴。希望在P2P平臺出問題的時候，能為投資人提供法律援助等。

問：作為第一家省級互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的會長，您對于國家監(jiān)管層面的細則有什么期待或建議？

答：我們協(xié)會正在和省金融辦一起擬定第一個行業(yè)標準，我們也提出了很多建議。一是互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該更強調(diào)金融屬性，要有注冊資金的要求，建立完善的金融風(fēng)險控制部門，從業(yè)人員也要要求有金融從業(yè)經(jīng)歷的；二是可以參考小貸融資性擔(dān)保公司的監(jiān)管措施，由央行發(fā)指導(dǎo)文件，地方金融辦監(jiān)管；三是資金托管可參考證券公司的模式，統(tǒng)一托管。