我國中小企業投資及融資模式探討

白楊

[摘要]投融資模式在我國中小企業一直是機遇和挑戰并存，尤其是近年來在投融資方面遇到的瓶頸，很值得探討。分析當前我國中小企業面臨的現實問題，尋求解決途徑，即改善企業自身管理，改革我國經濟的宏觀決策以及在融資模式上的改善，主張推行保兌倉融資模式，為我國中小企業投融資模式的選擇提供參考。

[關鍵詞]中小企業融資；保兌倉融資；融資優化

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.16.176

1 引 言

在剛剛結束的國務院常務會議中，我們得到了這樣的信息。中小企業是發展的生力軍、就業的主渠道、創新的重要源泉。

全麗萍在他的專題報告中指出我國的中小企業首先要解決以下三個問題：一是企業所有制結構和它的投資主體呈現多元化發展，其中非國有的民營企業受到的桎梏少，發展快；二是我國的中小企業大多是高勞動密集程度的企業，其兩極分化程度高。這是它的劣勢，中小企業應以“二次創業”為主，在買方市場為主場的今天轉變格局，化被動為主動；三是中小企業多為地方企業，地域特點濃重，發展極不平衡。

改革開放以來，我國的政策一直都是向大企業傾斜.中小企業在它的發展中遇到了很多困難和不公。我們可以清晰地看到，改善現如今中小企業融資能力的途徑（或者說是建議）表現在三個方面。其一，企業在自身的營運經營中應注意的方面。其二，我國政府在相關政策方面應予以的支持。其三，應該應用一些具有創新意義的融資方式。

2 來自于企業自身的決策

當前提高企業的內部融資能力的首要問題是提高企業的盈利水平，而企業經營水平的高低，經營成效的好壞直接決定了企業盈利水平的高低。在這里，本文提出三點建議：一是致力于建立并健全科學的法人治理的體制，這樣的機制可以使企業嚴肅治理，提高競爭力，適應市場競爭；二是在各中小企業中積極地推行產權改革行動，明確其產權關系，為企業的持續發展建立夯實的基礎；三是在企業的經營管理方面下功夫，可以引入真正對企業有利益的人才，使企業擺脫家族式的運營模式帶來的弊端。

在盈利模式方面，我國中小企業應在以下兩個方面下功夫：一是建立健全企業內部科學的財務制度，加強企業內部的財務和財務人員的管理。只有企業整體的財務水平提升了，財務報表的真實準確性才能保證，而得到約束和管理的企業財務工作才真正能保障企業的經營，其財務報表也才能更準確地反映企業的狀況。二是建立并規范中小型企業的投融資體制，嚴格管控企業資金的流向和流量。在這方面，我們主要管理企業的投資項目。企業應從自身經營實況、所在行業位置、自身經濟實力和所有的競爭能力等方面來考慮，嚴謹地確定投融資規模和方向，進一步提高本身的資金積累水平。

3 來自于國家大環境的政策扶持

其一，中小企業折舊水平對企業資產折舊率的影響。在我國，企業尤其是中小企業折舊水平較低，影響了中小企業正常的技術更新。一旦企業提高了資產折舊率，那么中小企業的融資困境將會從兩個方面得到緩解：第一，企業欲提高自己的積累財富的能力，首要的就是提高折舊率。然后，使用非債務稅盾等影響因素來增加企業資金的供給量。這里有很多中小型企業用來提高自身內源融資的能力的因素。企業一旦提高了自己的內源融資能力，那么它的融資成本就會隨之降低，而它們對商業銀行等信貸資金的依賴也會大大降低。第二，企業欲完成自己的技術更新和技術改造這一系列工作，提高折舊率也是企業的不二選擇。企業通過技術改造與革新提高了自己產品的質量，降低了生產成本，提高了企業在市場上的競爭實力。

其二，健全的信用體系可以有效改善中小企業融資難的困境。我們已經討論過，中小企業融資困境來自于信息不對稱。現在存在于中小企業借貸的困境有幾種，比如：“惜貸”情況嚴重、信貸配給、信貸約束等，而這些都是信息不對稱使商業銀行難以評估中小企業信用狀況帶來的弊端。當一個國家的信用體系發展完善以后，這些問題都可以得到改善。所以，健全我國的信用體系迫在眉睫。

4 供應鏈保兌倉融資模式

這種模式是以供應商（賣方企業）承諾回購為前提的，是供應鏈金融的一種典型融資模式。融資企業（買方企業）向銀行申請貸款，它可以得到的額度是賣方企業在銀行指定倉庫的指定倉單的質押額。下游企業以支付給上游供貨商的預付款來換取生產經營所需原材料等，這對于資金短缺的中小企業來說是一筆不小的資金周轉壓力，所以就出現了早期的倉單質押融資模式；保兌倉融資就是在倉單質押模式上發展起來的。

第一，買賣雙方簽訂供銷合同，共同向銀行申請保兌倉業務；第二，買方在銀行獲得的額度，向賣方購買貨物；第三，銀行審查賣方，只要審查通過就簽訂回購協議和質保協議；第四，銀行與倉儲監管方簽訂監管協議；第五，賣方收到以后同意買方貸款的通知后，向制定倉庫發貨；第六，買方向銀行繳納承兌手續費和首次承兌保證金（30%）；第七，倉單質押，賣方質押后，銀行出具銀行承兌匯票（買方為出票人，賣方為收款人）；第八，買方繳保證金，銀行允許買方提相對比例的貨物，直到保證金賬戶約等于匯票金額；第九，買方提貨；第十，第八至第九的循環，若匯票到期時保證金賬戶余額不足，賣方在到期日回購倉單剩余質押物。

保兌倉融資為融資企業的杠桿采購成為可能提供了思路，也同時實現了供應商的批量銷售，更為銀行降低信用風險、實現貸款收益帶來好處，實在是一個多贏的局面。保兌倉融資服務于鏈上的每一個中小企業，為它們的融資提供便利，解決了它們之前全額購貨面臨的融資窘境。再者，商業銀行從保兌倉融資中也獲取了很大的好處。